ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ CONMED: การเติบโตแบบ Organic ยังคงดำเนินต่อไป แม้ยอดขายตามรายงานจะลดลง

คอนเมด (CONMED) (NYSE: CNMD) รายงานรายได้ไตรมาส 3/2026 ที่ 335.6 ล้านดอลลาร์ ลดลง 0.7% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 0.66 ดอลลาร์ จาก 0.09 ดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted diluted EPS) ลดลง 3.2% สู่ระดับ 1.04 ดอลลาร์ หากไม่รวมผลิตภัณฑ์ระบบทางเดินอาหารที่ยกเลิกไปและผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน ยอดขายออร์แกนิกตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เพิ่มขึ้น 6.7% โดยได้รับแรงหนุนจากทั้งแผนกศัลยกรรมออร์โธปิดิกส์และศัลยกรรมทั่วไป การเปลี่ยนแปลงทางบัญชีที่สำคัญที่สุดคือการขยายตัวของอัตรากำไรเมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ซึ่งมีต้นทุนการปรับโครงสร้างผลิตภัณฑ์และการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงานจำนวนมาก

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

ยอดขายตามรายงานเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย แต่อัตรากำไรตามมาตรฐาน GAAP ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นประมาณ 23.0 ล้านดอลลาร์ แม้ว่ารายได้จะลดลงประมาณ 2.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 7.2 จุดเปอร์เซ็นต์

ผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วแสดงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานที่เล็กน้อยกว่า โดย EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นประมาณ 3.4% และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วและกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วลดลง

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและกลุ่มผลิตภัณฑ์

ธุรกิจศัลยกรรมออร์โธปิดิกส์เติบโตตามรายงาน ขณะที่ธุรกิจศัลยกรรมทั่วไปลดลงตามรายงาน เนื่องจากการยกเลิกผลิตภัณฑ์ระบบทางเดินอาหาร (GI) ของคอนเมด หากไม่รวมการยกเลิกผลิตภัณฑ์ดังกล่าวและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ทั้งสองธุรกิจเติบโตในอัตราที่ใกล้เคียงกัน การดำเนินงานในต่างประเทศยังคงเป็นปัจจัยหลักในการขับเคลื่อนการเติบโตตามภูมิภาค ขณะที่การเติบโตแบบออร์แกนิกในประเทศค่อนข้างทรงตัว

*การเติบโตในประเทศนำเสนอในรูปแบบออร์แกนิก เนื่องจากไม่มีการแปลงค่าเงิน

การยกเลิกผลิตภัณฑ์ GI ส่งผลกระทบ 12.8 จุดเปอร์เซ็นต์ในการเปรียบเทียบของธุรกิจศัลยกรรมทั่วไป และ 11.8 จุดในการเปรียบเทียบของธุรกิจในประเทศ หากแบ่งตามประเภทผลิตภัณฑ์ ยอดขายผลิตภัณฑ์แบบใช้ครั้งเดียวลดลง 1.2% สู่ระดับ 285.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ยอดขายผลิตภัณฑ์ประเภททุนเพิ่มขึ้น 2.2% สู่ระดับ 49.8 ล้านดอลลาร์

ค่าใช้จ่ายในปีก่อนหน้าขยายการเติบโตของอัตรากำไรตาม GAAP

กำไรตาม GAAP ที่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดนั้นสูงกว่าการเปลี่ยนแปลงของอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วอย่างมาก อัตรากำไรขั้นต้นตามรายงานเพิ่มขึ้นเป็น 56.4% จาก 49.2% แต่อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเป็น 56.4% จาก 56.1% ในทำนองเดียวกัน อัตรากำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ขยายตัวเป็น 11.1% จาก 3.5% ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วขยับขึ้นเป็น 15.4% จาก 15.1%

ความแตกต่างดังกล่าวสะท้อนถึงภาระการปรับรายการที่สูงกว่าในไตรมาส 3/2025 เป็นหลัก ซึ่งรวมถึงต้นทุนการปรับโครงสร้างผลิตภัณฑ์ 19.7 ล้านดอลลาร์ และต้นทุนการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน 9.2 ล้านดอลลาร์ ส่วนในไตรมาส 3/2026 มีต้นทุนการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน 3.2 ล้านดอลลาร์ แต่ไม่มีค่าใช้จ่ายการปรับโครงสร้างผลิตภัณฑ์ในไตรมาสนี้ที่เทียบเคียงได้

ต้นทุนทางการเงินยังกดดันกำไรที่ปรับปรุงแล้วเช่นกัน โดยกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเกือบจะทรงตัวอยู่ที่ 51.5 ล้านดอลลาร์ แต่ดอกเบี้ยจ่ายที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 10.5 ล้านดอลลาร์ จาก 6.3 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วลดลงสู่ระดับ 31.4 ล้านดอลลาร์ จาก 33.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับการลดลงของกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้ว

แนวโน้มผลประกอบการตลอดปี 2026

คอนเมดปรับแคบช่วงคาดการณ์ยอดขายและการเติบโตแบบออร์แกนิกตลอดทั้งปี พร้อมทั้งปรับเพิ่มทั้งกรอบล่างและกรอบบนของแนวโน้มกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้ว โดยขอบล่างของยอดขายตามรายงานเพิ่มขึ้น 2 ล้านดอลลาร์ แต่ขอบบนลดลง 7 ล้านดอลลาร์ สำหรับขอบล่างของการเติบโตแบบออร์แกนิกตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ยังคงอยู่ที่ 5.0% ขณะที่ขอบบนถูกปรับลดลงจาก 6.0% เหลือ 5.5%

แนวโน้มดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างการเติบโตตามรายงานและการเติบโตพื้นฐาน คอนเมดประเมินว่าการยกเลิกผลิตภัณฑ์เชิงยุทธศาสตร์จะสร้างผลต่างจากการปรับปรุง 6.7 ถึง 6.8 จุดเปอร์เซ็นต์ ระหว่างการเติบโตตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่และการเติบโตแบบออร์แกนิกตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ขณะที่การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนคาดว่าจะส่งผลกระทบเชิงลบ 0.7 จุด

มุมมองของผู้บริหาร

ผู้บริหารระบุว่าการเติบโตแบบออร์แกนิกเป็นผลมาจากส่วนร่วมที่สมดุลจากธุรกิจศัลยกรรมออร์โธปิดิกส์และศัลยกรรมทั่วไป โดยได้รับการสนับสนุนจาก AirSeal, Buffalo Filter และ BioBrace ทั้งนี้ บริษัทกำลังมุ่งเน้นกลุ่มผลิตภัณฑ์ไปที่การผ่าตัดผ่านกล้องแผลเล็ก ระบบดูดควันจากการผ่าตัด และการซ่อมแซมเนื้อเยื่ออ่อนทางออร์โธปิดิกส์ หลังจากยกเลิกผลิตภัณฑ์บางรายการไปเมื่อเร็ว ๆ นี้

ในระหว่างไตรมาส คอนเมดยังได้ขยายข้อบ่งชี้ในการใช้งาน AirSeal Robotic Solution ให้รองรับปลอกเปลี่ยนเครื่องมือผ่าตัดแบบหกเหลี่ยมขนาด 8 มม. ของ Intuitive ซึ่งใช้กับแพลตฟอร์ม da Vinci 5 ทั้งนี้ บริษัทไม่ได้ระบุตัวเลขรายได้เชิงการเงินที่ได้รับจากการขยายข้อบ่งชี้การใช้นี้

ธุรกรรมของผู้บริหารและคนใน

ข้อมูลการซื้อขายของคนในวงในที่ได้รับแสดงให้เห็นว่าไม่มีการซื้อหรือขายในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา และมีหุ้นที่ถือโดยคนในรวมประมาณ 129,390 หุ้น ในบรรดาบันทึกย้อนหลังสองปี รายการล่าสุดสองรายการที่มีการเปิดเผยทิศทางและมูลค่าธุรกรรมอย่างชัดเจนคือการขายในเดือนพฤศจิกายน 2025 ขณะที่บันทึกใหม่อีกแปดรายการไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดธุรกรรมอย่างเพียงพอ

การเปิดเผยข้อมูลเหล่านี้ระบุถึงรายละเอียดของธุรกรรม แต่ไม่ได้บ่งชี้ถึงมุมมองของผู้บริหาร/คนในต่อแนวโน้มของคอนเมดเป็นการเฉพาะ

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การยกเลิกผลิตภัณฑ์ในพอร์ตโฟลิโอยังคงกดดันรายได้ตามรายงาน คาดว่ายอดขายตามรายงานตลอดทั้งปีจะยังคงลดลง แม้คาดการณ์การเติบโตแบบออร์แกนิกตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่จะอยู่ที่ 5.0%-5.5% ทำให้ความเร็วของการปรับเปลี่ยนพอร์ตโฟลิโอมีความสำคัญต่อการเปรียบเทียบยอดขายตามรายงาน
• การเติบโตในประเทศยังคงมีจำกัด ยอดขายในประเทศลดลง 11.0% ตามรายงาน และเพิ่มขึ้นเพียง 0.8% แบบออร์แกนิก เมื่อเทียบกับการเติบโตแบบออร์แกนิกตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ในต่างประเทศซึ่งอยู่ที่ 13.8%
• ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นกดดันกำไรที่ปรับปรุงแล้ว ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นประมาณ 4.2 ล้านดอลลาร์ และเป็นปัจจัยที่ทำให้กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วลดลง แม้ว่ากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วจะสูงขึ้นเล็กน้อยก็ตาม
• กรอบบนของแนวโน้มการเติบโตถูกปรับลดลง คอนเมดปรับลดกรอบบนของคาดการณ์การเติบโตแบบออร์แกนิกตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และปรับช่วงยอดขายตามรายงานให้แคบลง ทำให้เหลือพื้นที่สำหรับการเบี่ยงเบนน้อยลงในช่วงที่เหลือของปี

สรุป

ยอดขายตามรายงานของคอนเมดในไตรมาส 3/2026 ค่อนข้างทรงตัว แต่ธุรกิจพื้นฐานเติบโตขึ้นหลังจากยกเว้นการยกเลิกผลิตภัณฑ์ GI และผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน อัตรากำไรและกำไรต่อหุ้นตาม GAAP พุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ได้รับภาระจากค่าใช้จ่ายจำนวนมาก ขณะที่ผลกำไรที่ปรับปรุงแล้วเปลี่ยนแปลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นกดดันกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้ว ประเด็นหลักที่ต้องติดตาม ได้แก่ การเติบโตในประเทศ โมเมนตัมต่อเนื่องในต่างประเทศ ต้นทุนทางการเงิน และความสามารถในการบรรลุเป้าหมายตามแนวโน้มยอดขายตลอดทั้งปีที่ปรับแคบลง