ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Phillips 66: ค่าการกลั่นหนุนกำไร 5.6 พันล้านดอลลาร์

Phillips 66 (NYSE: PSX) รายงานกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทในไตรมาส 3/2026 ที่ 5.616 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 133 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 14.08 ดอลลาร์ จาก 0.32 ดอลลาร์ ทั้งนี้รายงานไม่ได้เปิดเผยรายได้รวม ธุรกิจการกลั่นเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักในไตรมาสนี้ โดยมาร์จิ้นที่เกิดขึ้นจริง (realized margin) แตะที่ 38.00 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และอัตราการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นเป็น 98% ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานมีจำนวนรวม 7.281 พันล้านดอลลาร์ และหนี้สินสุทธิลดลงเหลือ 12.682 พันล้านดอลลาร์

ข้อมูลกำไรหลัก

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2026 ผลการดำเนินงานที่รายงานและผลการดำเนินงานปรับปรุงแล้วแทบไม่แตกต่างกัน โดยกำไรปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 5.619 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 14.08 ดอลลาร์ ไตรมาสปัจจุบันมีการรับรู้การด้อยค่าก่อนภาษีของธุรกิจการกลั่น 29 ล้านดอลลาร์ แต่ผลกระทบสุทธิของการปรับปรุงทั้งหมดหลังภาษีมีเพียง 3 ล้านดอลลาร์

การเปรียบเทียบตามมาตรฐาน GAAP เมื่อเทียบรายปีได้รับผลกระทบจากรายการพิเศษในไตรมาส 3/2025 ซึ่งรวมถึงการด้อยค่าของธุรกิจการกลั่นจำนวน 948 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม แม้จะพิจารณาบนฐานปรับปรุงแล้ว กำไรก็ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 1.025 พันล้านดอลลาร์ เป็น 5.619 พันล้านดอลลาร์ ส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า 2.177 พันล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 8.068 พันล้านดอลลาร์

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและกลุ่มการดำเนินงาน

ธุรกิจการกลั่นคิดเป็นเกือบทั้งหมดของการเติบโตของกำไรเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่กลุ่มธุรกิจดำเนินงานอื่น ๆ ทั้งหมดรายงานกำไรก่อนภาษีปรับปรุงแล้วลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาส 2 อย่างไรก็ตาม ธุรกิจปิโตรเคมีและเชื้อเพลิงหมุนเวียนปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับผลงานในปีก่อนหน้า

ธุรกิจการกลั่นได้รับประโยชน์จากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันกับน้ำมันดิบ (crack spread) ในตลาดที่สูงขึ้นและปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น โดยมาร์จิ้นที่เกิดขึ้นจริงเพิ่มขึ้นเป็น 38.00 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จาก 24.08 ดอลลาร์ในไตรมาส 2 อัตราการใช้กำลังการผลิตกลั่นน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นเป็น 98% จาก 96% และค่าใช้จ่ายในการปิดซ่อมบำรุงใหญ่อุปกรณ์ (turnaround expense) ลดลงเหลือ 79 ล้านดอลลาร์ จาก 123 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ กลุ่มธุรกิจยังทำสถิติปริมาณวัตถุดิบเข้าสู่กระบวนการผลิตในเขต Central Corridor สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 848 พันบาร์เรลต่อวัน และสัดส่วนผลผลิตน้ำมันดีเซลและน้ำมันอากาศยาน (distillate yield) สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 41% ขณะที่สัดส่วนผลผลิตน้ำมันใส (clean product yield) ยังคงอยู่ที่ 86%

รายได้จากธุรกิจกลางน้ำลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนเนื่องจากมาร์จิ้นการขนส่งก๊าซลดลง ปริมาณการขนส่งผ่านท่อ NGL เพิ่มขึ้นเป็น 982 พันบาร์เรลต่อวัน จาก 943 พันบาร์เรล ขณะที่ปริมาณการแยกก๊าซ (fractionated volumes) ลดลงเหลือ 1.003 ล้านบาร์เรลต่อวัน จาก 1.020 ล้านบาร์เรล นอกจากนี้ Phillips 66 ยังรายงานปริมาณการผลิตก๊าซธรรมชาติจากหัวบ่อที่ 4.6 พันล้านลูกบาศก์ฟุต (Bcf) ต่อวัน และอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ท่าส่งออกก๊าซ LPG Freeport ที่ 105%

ธุรกิจปิโตรเคมีได้รับแรงกดดันจากมาร์จิ้นโพลีเอทิลีนที่ลดลง ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากปริมาณการขายโพลีเอทิลีนที่สูงขึ้นและต้นทุนที่ลดลง ธุรกิจการตลาดและผลิตภัณฑ์เชี่ยวชาญเผชิญกับมาร์จิ้นน้ำมันเชื้อเพลิงทั่วโลกที่ลดลงในสภาวะราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่ธุรกิจเชื้อเพลิงหมุนเวียนได้รับผลกระทบจากมาร์จิ้นที่ลดลง ผลกระทบจากสินค้าคงเหลือ และต้นทุนที่สูงขึ้น

การเปรียบเทียบแบบปีต่อดียังสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงวิธีการรายงานผลการดำเนินงาน ผลการดำเนินงานจนถึงวันที่ 30 กันยายน 2025 รวมสัดส่วนการถือหุ้นตามสัดส่วนของ Phillips 66 ใน WRB Refining ขณะที่งวดเริ่มตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2025 เป็นการรวมงบการเงินแบบ 100% ของโรงกลั่น Borger และ Wood River หลังจากเข้าซื้อหุ้นส่วนที่เหลืออีก 50%

ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันที่สูงขึ้นหนุนกำไรในไตรมาสนี้กระจุกตัวในธุรกิจการกลั่น

กำไรก่อนภาษีปรับปรุงแล้วของธุรกิจการกลั่นเพิ่มขึ้น 2.974 พันล้านดอลลาร์จากไตรมาส 2 ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของกำไรปรับปรุงแล้วรวมแบบคอนโซลิเดทเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าซึ่งอยู่ที่ 1.831 พันล้านดอลลาร์ ส่วนต่างดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าความอ่อนแอในส่วนอื่น ๆ ได้ชดเชยประโยชน์จากธุรกิจการกลั่นไปบางส่วน โดยธุรกิจกลางน้ำ ปิโตรเคมี การตลาดและผลิตภัณฑ์เชี่ยวชาญ และเชื้อเพลิงหมุนเวียน บันทึกกำไรก่อนภาษีปรับปรุงแล้วลดลงรวมกัน 798 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 389 ล้านดอลลาร์

ดังนั้น ผลการดำเนินงานจึงขึ้นอยู่กับปัจจัยทางเศรษฐกิจของธุรกิจการกลั่นเป็นหลัก แทนที่จะเป็นการปรับตัวดีขึ้นในวงกว้างของพอร์ตโฟลิโอ ทั้งส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันที่สูงขึ้น ปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้น และอัตราการใช้กำลังการผลิต 98% ได้ช่วยหนุนธุรกิจการกลั่น แต่มาร์จิ้นในธุรกิจปลายน้ำและปิโตรเคมีหลายแห่งกลับอ่อนตัวลง

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่รายงานแทบไม่เปลี่ยนแปลงจากไตรมาส 2 แม้ว่ากำไรจะเพิ่มขึ้นก็ตาม ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ไม่รวมเงินทุนหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 1.868 พันล้านดอลลาร์ เมื่อพิจารณาจากส่วนต่างระหว่างสองตัวชี้วัด เงินทุนหมุนเวียนส่งผลบวกประมาณ 1.096 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 เมื่อเทียบกับประมาณ 2.942 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2

การลดลงของหนี้สินสุทธิสะท้อนถึงทั้งหนี้สินรวมที่ลดลงและยอดเงินสดที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ Phillips 66 ยังคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นจำนวน 2.777 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ซึ่งประกอบด้วยการซื้อหุ้นคืน 2.273 พันล้านดอลลาร์และการจ่ายเงินปันผล 504 ล้านดอลลาร์

มุมมองของผู้บริหาร

Mark Lashier ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) ระบุว่าผลการดำเนินงานในไตรมาสนี้มาจากพอร์ตโฟลิโอที่รวมกันอย่างครบวงจร ศักยภาพเชิงพาณิชย์ และความพยายามในการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องของบริษัท ผู้บริหารยังคงเป้าหมายการจัดสรรเงินทุนในการคืนเงินให้แก่ผู้ถือหุ้นมากกว่า 50% ของกระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงาน พร้อมทั้งสร้างการเติบโตของเงินปันผลอย่างยั่งยืนในทุกวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์

นอกจากนี้ Phillips 66 ยังได้ผลักดันโครงการระยะยาวอีกหลายโครงการ โดยได้ตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย (FID) ในระบบท่อขนส่ง Western Gateway ซึ่งคาดว่าจะเปิดให้บริการในปี 2029 ส่วนโครงการโพลีเมอร์ Golden Triangle และ Ras Laffan คาดว่าจะเปิดดำเนินการเต็มรูปแบบในปี 2027 ขณะที่การขยายโครงการ Coastal Bend มีกำหนดจะเริ่มส่งมอบปริมาณในไตรมาส 4/2026 และจะเร่งกำลังการผลิตเต็มที่แตะ 350 พันบาร์เรลต่อวันในต้นปี 2027 บริษัทยังรายงานการรับรู้ผลประโยชน์ร่วมกัน (synergies) ระยะสั้นมากกว่า 50 ล้านดอลลาร์จากการทำธุรกรรม WRB Refining

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• การพึ่งพามาร์จิ้นการกลั่น: การเพิ่มขึ้นของกำไรส่วนใหญ่ผูกติดกับส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันในตลาดที่สูงขึ้น หากมาร์จิ้นการกลั่นพลิกกลับอาจลดกำไรของกลุ่มธุรกิจและกำไรสุทธิรวมอย่างมีนัยสำคัญ
• ความอ่อนแอในธุรกิจนอกเหนือจากการกลั่น: ธุรกิจกลางน้ำ ปิโตรเคมี การตลาดและผลิตภัณฑ์เชี่ยวชาญ และเชื้อเพลิงหมุนเวียน ต่างรายงานกำไรลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการปรับตัวดีขึ้นในไตรมาสนี้ไม่ได้เกิดขึ้นในวงกว้าง
• แรงกดดันด้านมาร์จิ้นสินค้าและต้นทุน: มาร์จิ้นโพลีเอทิลีนที่ลดลงส่งผลกระทบต่อธุรกิจปิโตรเคมี ขณะที่มาร์จิ้นการตลาดน้ำมัน มาร์จิ้นเชื้อเพลิงหมุนเวียน ผลกระทบจากสินค้าคงเหลือ และต้นทุนที่สูงขึ้น เป็นแรงกดดันต่อกลุ่มธุรกิจอื่น ๆ
• ความซับซ้อนในการเปรียบเทียบและการรวมกิจการ: การรวมงบการเงินเต็มรูปแบบของ WRB Refining ทำให้ผลการดำเนินงานเมื่อเทียบรายปีมีความสามารถในการเปรียบเทียบโดยตรงลดลงเมื่อเทียบกับงวดที่มีเพียงการรับรู้ตามสัดส่วนของ Phillips 66
• การบริหารและดำเนินโครงการ: โครงการเติบโตหลายโครงการขึ้นอยู่กับการบรรลุแผนงานก่อสร้างและการเร่งกำลังการผลิตตามกำหนดเวลาตั้งแต่ปลายปี 2026 ถึงปี 2029

สรุป

การปรับตัวดีขึ้นของกำไรไตรมาส 3/2026 ของ Phillips 66 ได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากธุรกิจการกลั่น โดยส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันที่กว้างขึ้น ปริมาณการผลิตที่สูงขึ้น และอัตราการใช้กำลังการผลิต 98% ได้ช่วยหนุนกำไรก่อนภาษีปรับปรุงแล้ว การสร้างกระแสเงินสดรองรับการจัดสรรเงินทุนให้ผู้ถือหุ้นจำนวนมาก ขณะเดียวกันบริษัทก็เพิ่มเงินสดและลดหนี้สินลง ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือมาร์จิ้นการกลั่นยังคงอยู่ในระดับเอื้ออำนวยหรือไม่ ธุรกิจอื่น ๆ ที่อ่อนตัวลงจะเริ่มทรงตัวได้หรือไม่ และโครงการขยายกำลังการผลิตที่วางแผนไว้อยังคงเป็นไปตามกำหนดเวลาหรือไม่