ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Masco: ธุรกิจสุขภัณฑ์และการขยายตัวของอัตรากำไรช่วยหนุน EPS

มาสโค คอร์ปอเรชัน (NYSE: MAS) รายงานยอดขายสุทธิประจำไตรมาส 3 ปี 2026 ที่ 1.966 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 3% จาก 1.917 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นตามมาตรฐาน GAAP แบบปรับลด เพิ่มขึ้น 30% สู่ระดับ 1.17 ดอลลาร์ จาก 0.90 ดอลลาร์ อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วขยายตัว 160 basis points สู่ระดับ 17.9% นำโดยกำไรของกลุ่มผลิตภัณฑ์ระบบประปา (Plumbing Products) ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ยอดขายกลุ่มผลิตภัณฑ์ตกแต่งสถาปัตยกรรม (Decorative Architectural Products) ยังคงทรงตัว นอกจากนี้ มาสโคยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วสำหรับทั้งปีขึ้นเป็น 4.65-4.75 ดอลลาร์

ผลประกอบการหลัก

ยอดขายเพิ่มขึ้น 4% ในสกุลเงินท้องถิ่นหากไม่รวมการถอนการลงทุนใน Bristan เมื่อเทียบกับ 3% ตามที่รายงาน ผลกำไรเติบโตเร็วกว่ารายได้อย่างมาก เนื่องจากกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น ขณะที่ต้นทุนขายลดลงเหลือ 1.246 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.261 พันล้านดอลลาร์

ค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหาร เพิ่มขึ้นสู่ 381 ล้านดอลลาร์ จาก 353 ล้านดอลลาร์ แต่อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP ที่ขยายตัว 240 basis points ได้ชดเชยการเพิ่มขึ้นดังกล่าวมากกว่า การเติบโตของ EPS ยังได้รับปัจจัยบวกจากการลดลงของจำนวนหุ้นเจือจางเฉลี่ยสู่ 196 ล้านหุ้น จาก 209 ล้านหุ้น เมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรสุทธิที่เป็นส่วนของมาสโคที่ประมาณ 22%

ผลประกอบการปรับปรุงแล้วจะไม่รวมค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กรและรายการระบุเฉพาะอื่น ๆ และใช้อัตราภาษีปกติที่ 24.5%

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและกลุ่มผลิตภัณฑ์

กลุ่มผลิตภัณฑ์ระบบประปา (Plumbing Products) สร้างยอดขายส่วนใหญ่ที่เพิ่มขึ้นตามรายงานของมาสโค โดยรายได้ประจำไตรมาสเพิ่มขึ้น 48 ล้านดอลลาร์ กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 51 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไรขยายตัว 320 basis points ในขณะที่กลุ่มผลิตภัณฑ์ตกแต่งสถาปัตยกรรม (Decorative Architectural Products) บันทึกยอดขายใกล้เคียงเดิมและกำไรปรับปรุงแล้วลดลงเล็กน้อย

ในแง่ภูมิภาค ยอดขายในอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้น 5% ในสกุลเงินท้องถิ่น ยอดขายต่างประเทศลดลง 5% ในสกุลเงินท้องถิ่น แม้ว่าการลดลงจะแคบลงเหลือ 1% หากไม่รวมการถอนการลงทุนใน Bristan

ยอดขายกลุ่มระบบประปาเพิ่มขึ้น 5% ในสกุลเงินท้องถิ่นหากไม่รวมการถอนการลงทุน ทำให้กลุ่มธุรกิจนี้เป็นแหล่งหลักของการเติบโตของรายได้พื้นฐานและการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรสุทธิรวม

กระแสเงินสดที่ปรับตัวดีขึ้นสนับสนุนการซื้อหุ้นคืนเพิ่มขึ้น ขณะที่หนี้สินเพิ่มขึ้นด้วยเช่นกัน

สำหรับช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 30% สู่ระดับ 788 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากเงินทุนหมุนเวียนไหลออกที่น้อยกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า มาสโคคืนเงินให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 322 ล้านดอลลาร์ผ่านเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนในไตรมาส 3 เพียงไตรมาสเดียว ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการซื้อหุ้นคืนในรอบเก้าเดือนสูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนอย่างมาก

การเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียนใช้เงินสดไป 194 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 292 ล้านดอลลาร์ในเก้าเดือนแรกของปี 2025 การซื้อหุ้นคืนและเงินปันผลหุ้นสามัญรวมเป็น 1.043 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานรอบเก้าเดือน ในช่วงเวลาเดียวกัน มาสโคได้รับเงิน 300 ล้านดอลลาร์จากเงินกู้ยืมระยะยาว (term loan) หนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้น 300 ล้านดอลลาร์ และเงินสดลดลง 37 ล้านดอลลาร์ สภาพคล่องตามที่รายงานรวมถึงวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่สามารถใช้ได้จำนวน 1 พันล้านดอลลาร์

แนวโน้มผลประกอบการ

มาสโคได้ปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วโดยอิงตามความแข็งแกร่งของผลการดำเนินงานตั้งแต่นับจากต้นปีจนถึงปัจจุบัน ค่ากลางเพิ่มขึ้นเป็น 4.70 ดอลลาร์ จาก 4.50 ดอลลาร์ แม้ว่าฝ่ายบริหารยังคงคาดการณ์ถึงสภาพแวดล้อมความต้องการในระยะสั้นที่ท้าทาย

การกระทบยอดเต็มปีรวมถึงค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้าง 0.19 ดอลลาร์ต่อหุ้น และกำไรจากการขาย Bristan 0.05 ดอลลาร์ต่อหุ้น ส่งผลให้ EPS ปรับปรุงแล้วสูงกว่าช่วง GAAP อยู่ 0.14 ดอลลาร์

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร จอน นูดี (Jon Nudi) ระบุว่าผลงานในไตรมาสนี้เกิดจากการดำเนินงานที่มีระเบียบวินัย การเติบโตที่สูงกว่าตลาด และการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน ฝ่ายบริหารคาดว่าอุปสงค์ยังคงท้าทายในระยะสั้น แต่ยังคงมองว่าปัจจัยพื้นฐานระยะยาวของตลาดการซ่อมแซมและปรับปรุงบ้านยังมีทิศทางที่เป็นบวก โดยลำดับความสำคัญที่ระบุไว้ยังคงเป็นการต่อยอดแบรนด์ของมาสโค การขยายขีดความสามารถทางการค้า และการปรับปรุงการดำเนินงาน

ธุรกรรมของผู้ภายในเร็ว ๆ นี้

ข้อมูลผู้ภายในที่ได้รับแสดงให้เห็นว่าไม่มีการซื้อหรือขายในช่วงสรุปหกเดือนล่าสุด โดยมีกิจกรรมสุทธิเป็นศูนย์หุ้น และการถือหุ้นของผู้ภายในทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 455,500 หุ้น รายการที่รายงาน 10 รายการล่าสุดประกอบด้วยการให้หุ้นแก่กรรมการเก้ารายการและการขายทางอ้อมก่อนหน้านี้หนึ่งรายการ โดยไม่มีการซื้อในตลาดเสรีปรากฏในรายการเหล่านั้น

มูลค่า 0 ดอลลาร์สำหรับการให้หุ้นสะท้อนถึงรูปแบบการรายงานรายการธุรกรรม และไม่ควรตีความว่ารางวัลดังกล่าวไม่มีมูลค่าทางเศรษฐกิจ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• อุปสงค์ในระยะสั้นยังคงเผชิญความท้าทาย มุมมองของฝ่ายบริหารบ่งชี้ว่าสภาวะอุปสงค์อาจยังคงจำกัดการเติบโตของยอดขาย แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานการซ่อมแซมและปรับปรุงบ้านในระยะยาวจะเป็นบวกก็ตาม
• การเติบโตไม่สม่ำเสมอกันในแต่ละธุรกิจและภูมิภาค ยอดขายกลุ่มผลิตภัณฑ์ตกแต่งสถาปัตยกรรมทรงตัว ขณะที่ยอดขายต่างประเทศลดลงแม้จะแยกการถอนการลงทุนใน Bristan ออกไปแล้วก็ตาม การเติบโตของภาพรวมงบการเงินรวมพึ่งพากลุ่มผลิตภัณฑ์ระบบประปาและอเมริกาเหนือเป็นหลัก
• การขยายตัวของอัตรากำไรเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของกำไร สัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 19.4% จาก 18.4% และค่าใช้จ่ายทั่วไปขององค์กรเพิ่มขึ้นเป็น 31 ล้านดอลลาร์ จาก 20 ล้านดอลลาร์ หากการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นกลับทิศทาง จะทำให้ต้นทุนที่สูงขึ้นเหล่านั้นส่งผลกระทบเด่นชัดยิ่งขึ้น
• ผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นสูงกว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงาน การซื้อหุ้นคืนและเงินปันผลหุ้นสามัญในรอบเก้าเดือนสูงกว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ขณะที่หนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้น 300 ล้านดอลลาร์ มาสโคยังคงมีสภาพคล่อง 1.61 พันล้านดอลลาร์ แต่ความสมดุลระหว่างผลตอบแทนผู้ถือหุ้น การสร้างเงินสด และหนี้สินยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องติดตาม

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของมาสโคเป็นการปรับตัวดีขึ้นของกำไรที่นำโดยอัตรากำไรเป็นหลัก มากกว่าการเร่งตัวขึ้นของยอดขายในวงกว้าง การเติบโตของกลุ่มผลิตภัณฑ์ระบบประปาและตลาดอเมริกาเหนือเป็นปัจจัยขับเคลื่อนในไตรมาสนี้ ขณะที่จำนวนหุ้นเจือจางที่ลดลงช่วยขยายการเติบโตของ EPS และกระแสเงินสดรอบเก้าเดือนที่แข็งแกร่งช่วยสนับสนุนการซื้อหุ้นคืนจำนวนมาก ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือความยั่งยืนของการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรในกลุ่มระบบประปา อุปสงค์ในตลาดผลิตภัณฑ์ตกแต่งและตลาดต่างประเทศ รวมถึงความสมดุลของมาสโคระหว่างการคืนทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นกับหนี้สินที่สูงขึ้น ในขณะที่บริษัทกำลังดำเนินงานเพื่อบรรลุเป้าหมายคาดการณ์ทั้งปีที่ปรับเพิ่มขึ้น