ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ AEP: รายได้และกำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจากความต้องการที่สูงขึ้น

American Electric Power (AEP) รายงานรายได้ไตรมาส 3/2026 ที่ 6.832 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 13.7% จาก 6.011 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 2.18 ดอลลาร์ จาก 1.82 ดอลลาร์ ส่วนกำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 1.216 พันล้านดอลลาร์ หรือ 2.23 ดอลลาร์ต่อหุ้น นำโดยกลุ่มสาธารณูปโภคแบบครบวงจร (Vertically Integrated Utilities) ในแง่จำนวนเงิน การจัดส่งไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นและภาระผูกพันการจ่ายไฟฟ้าขนาดใหญ่แห่งใหม่ยังช่วยสนับสนุนแผนเงินทุนมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์สำหรับปี 2027 ถึง 2031

ผลประกอบการหลัก

รายได้ กำไรตามมาตรฐาน GAAP และกำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP ทั้งหมดปรับตัวเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน โดยกำไรตามมาตรฐาน GAAP เติบโตเร็วกว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) เนื่องจากจำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเพิ่มขึ้นเป็น 544 ล้านหุ้น จาก 535 ล้านหุ้น

กำไรจากการดำเนินงานต่อหุ้นสูงกว่ากำไรต่อหุ้นตามมาตรฐาน GAAP อยู่ 0.05 ดอลลาร์ โดยรายการกระทบยอดกำไรจำนวน 29 ล้านดอลลาร์ ประกอบด้วยการปรับปรุงการป้องกันความเสี่ยงในสินค้าโภคภัณฑ์และข้อตกลงสัญญาของลูกค้าขายส่งเป็นหลัก ซึ่งบางส่วนถูกหักกลบด้วยผลกระทบจากภาษีเงินได้ที่เกี่ยวข้อง

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

กลุ่มธุรกิจการดำเนินงานหลักทั้งสี่กลุ่มสร้างกำไรแบบ Non-GAAP เพิ่มขึ้น โดยกลุ่มสาธารณูปโภคแบบครบวงจรสร้างจำนวนเงินเพิ่มขึ้นมากที่สุด ในขณะที่กลุ่มการผลิตไฟฟ้าและทำการตลาดสร้างรายได้สมทบเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

ปริมาณการจ่ายไฟฟ้าเพิ่มขึ้นในกลุ่มสาธารณูปโภคทั้งสองกลุ่มของ AEP โดยกลุ่มสาธารณูปโภคแบบครบวงจรส่งมอบไฟฟ้า 32.465 พันล้านกิโลวัตต์-ชั่วโมง (KWh) เพิ่มขึ้น 9.8% ประกอบด้วยการเติบโตจากลูกค้ารายย่อย 8.0% และการเติบโตจากลูกค้าขายส่ง 20.7% ขณะที่กลุ่มสาธารณูปโภคระบบส่งและกระจายไฟฟ้าส่งมอบไฟฟ้า 31.915 พันล้านกิโลวัตต์-ชั่วโมง เพิ่มขึ้น 11.5% โดยการส่งมอบแก่ลูกค้ารายย่อยเติบโต 13.6%

อุปสงค์จากภาคพาณิชย์เป็นปัจจัยหนุนที่สำคัญ โดยปริมาณไฟฟ้าในภาคพาณิชย์เพิ่มขึ้น 15.2% ในกลุ่มสาธารณูปโภคแบบครบวงจร และเพิ่มขึ้น 18.0% ในกลุ่มสาธารณูปโภคระบบส่งและกระจายไฟฟ้า ขณะที่การส่งมอบให้ภาคอุตสาหกรรมค่อนข้างทรงตัวในธุรกิจแบบครบวงจร แต่ปรับตัวเพิ่มขึ้น 15.3% ในธุรกิจระบบส่งและกระจายไฟฟ้า

ความต้องการที่ทำสัญญาแล้วช่วยขยายโอกาสการลงทุน—และภาระในการดำเนินงาน

AEP ได้ลงนามในข้อตกลงภาระผูกพันการจ่ายไฟฟ้าขนาดใหญ่แห่งใหม่จำนวน 15 กิกะวัตต์ (GW) ในระหว่างไตรมาส และคาดว่าปริมาณไฟฟ้าที่ทำสัญญาเพิ่มเติมจะแตะระดับ 84 GW ภายในปี 2031 ทั้งนี้ บริษัทจะนับรวมโครงการต่าง ๆ เข้าไปในตัวเลขดังกล่าวเฉพาะเมื่อมีสัญญาให้บริการไฟฟ้าหรือหนังสือตกลงที่มีผลบังคับใช้แล้วเท่านั้น

แนวโน้มอุปสงค์ดังกล่าวเป็นฐานสำหรับแผนเงินทุนมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์ของ AEP สำหรับปี 2027 ถึง 2031 โดยค่าใช้จ่ายตามแผนรวมถึงประมาณ 37 พันล้านดอลลาร์สำหรับระบบส่ง 36 พันล้านดอลลาร์สำหรับการผลิตไฟฟ้า และ 22 พันล้านดอลลาร์สำหรับระบบกระจายไฟฟ้า ทั้งนี้ AEP คาดว่าการลงทุนดังกล่าวจะเพิ่มฐานอัตราผลตอบแทน (Rate Base) เป็น 162 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2031 คิดเป็นอัตราการเติบโตสะสมต่อปี (CAGR) สูงกว่า 13% โดยคาดว่าฐานอัตราผลตอบแทนระบบส่งไฟฟ้าจะเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าและใกล้แตะระดับ 70 พันล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ AEP ยังใช้สัญญาลูกค้ารายใหญ่เพื่อแก้ปัญหาความสามารถในการจ่ายของลูกค้ารายย่อยตามที่พักอาศัย โดยสัญญา Take-or-Pay ที่มีผลบังคับใช้สมบูรณ์ในรัฐที่มีโครงสร้างแบบครบวงจร คาดว่าจะช่วยชดเชยต้นทุนคงที่ให้แก่ลูกค้ารายย่อยตามที่พักอาศัยเดิมได้สูงสุดถึง 21 พันล้านดอลลาร์ตลอดอายุสัญญา เพิ่มขึ้นจากประมาณการเดิมที่ 16 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ การชดเชยดังกล่าวเป็นการจัดสรรต้นทุนของลูกค้ามากกว่าที่จะเป็นกำไรประจำไตรมาสหรือกระแสเงินสดรับ

ประมาณการกำไร

จากผลการดำเนินงานตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน AEP คาดว่า Operating EPS ปี 2026 จะอยู่ที่หรือสูงกว่าขอบบนของกรอบเดิมที่ 6.25 ถึง 6.55 ดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทเปิดตัวช่วงคาดการณ์ Operating EPS สำหรับปี 2027 และ 2028 รวมถึงแนวโน้มการเติบโตของ Operating EPS ต่อปีที่ 9% ถึง 11% สำหรับปี 2027 ถึง 2031

AEP ไม่ได้ระบุตัวเลขประมาณการตามมาตรฐาน GAAP สำหรับปี 2027 หรือ 2028 เนื่องจากไม่สามารถคาดการณ์ช่วงเวลาหรือจำนวนเงินของรายการที่ยกเว้นออกจากกำไรจากการดำเนินงานได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• อุปสงค์จากโหลดขนาดใหญ่อาจพัฒนาแตกต่างไปจากภาระผูกพันในปัจจุบัน จังหวะการเติบโตที่ช้าลงหรือขนาดอุปสงค์ที่เล็กลงจากศูนย์ข้อมูล (Data Center) และลูกค้ารายใหญ่อื่น ๆ อาจส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์โหลด การลงทุนตามแผน และการเรียกคืนต้นทุนที่คาดหวัง
• การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและการเรียกคืนต้นทุนถือเป็นสิ่งสำคัญสำหรับแผนการลงทุน การได้รับใบอนุญาตที่ล่าช้า การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราค่าไฟฟ้าที่ไม่เป็นผลดี หรือข้อจำกัดด้านความสามารถในการจ่ายของลูกค้า อาจทำให้ผลตอบแทนจากการลงทุนล่าช้าออกไป หรือขัดขวางการเรียกคืนต้นทุนโครงการเต็มจำนวน
• แผนการลงทุนมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์มีความเสี่ยงด้านการจัดหาเงินทุนและการก่อสร้าง ต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้น ข้อจำกัดในการจัดหาเงินทุน การขาดแคลนแรงงานหรืออุปกรณ์ และระยะเวลาที่ยาวนานในการจัดหาอุปกรณ์โครงข่ายไฟฟ้าที่สำคัญ อาจเพิ่มต้นทุนหรือทำให้การก่อสร้างเสร็จล่าช้าได้
• ข้อตกลงกับลูกค้าทำให้เกิดความเสี่ยงด้านคู่สัญญาและการจัดสรร การชดเชยต้นทุนคงที่ของลูกค้ารายย่อยตามที่พักอาศัยตามที่คาดไว้นั้น ขึ้นอยู่กับการที่ลูกค้ารายใหญ่ปฏิบัติตามข้อผูกพันในสัญญา และโครงการที่เกี่ยวข้องดำเนินไปตามแผนที่วางไว้

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของ AEP แสดงให้เห็นถึงการปรับตัวดีขึ้นในวงกว้าง ทั้งด้านรายได้ กำไรจากการดำเนินงาน และปริมาณการจ่ายไฟฟ้า โดยกลุ่มสาธารณูปโภคแบบครบวงจรสร้างกำไรเพิ่มขึ้นมากที่สุด และอุปสงค์จากภาคพาณิชย์ช่วยสนับสนุนการเติบโตของปริมาณไฟฟ้า ทั้งนี้ ประเด็นสำคัญในขณะนี้ได้เปลี่ยนจากผลการดำเนินงานประจำไตรมาสไปสู่การดำเนินงานจริง โดย AEP ต้องแปลงโหลดที่ทำสัญญาไว้ให้กลายเป็นโครงการ ได้รับการอนุมัติการเรียกคืนต้นทุนจากหน่วยงานกำกับดูแล และจัดหาเงินทุนสำหรับแผนการลงทุนที่ขยายขึ้น ควบคู่ไปกับการสร้างการเติบโตของ Operating EPS ตามที่วางแนวทางไว้จนถึงปี 2031