ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Lennox: รายได้เพิ่มขึ้น 10% ขณะที่อัตรากำไรหดตัว

เลนน็อกซ์ (Lennox) (NYSE: LII) รายงานรายได้ไตรมาส 3 ปี 2026 ที่ 1.57 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 10% จาก 1.43 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP ลดลงสู่ระดับ 6.41 ดอลลาร์ จาก 7.38 ดอลลาร์ ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วลดลง 7% สู่ระดับ 6.84 ดอลลาร์ เนื่องจากแรงกดดันด้านการแข่งขัน อัตราเงินเฟ้อ ภาษีศุลกากร และการดูดซับต้นทุนของโรงงานที่ลดลงส่งผลกระทบต่อกลุ่มธุรกิจ Home Comfort Solutions ทางด้านกลุ่มธุรกิจ Building Climate Solutions มีรายได้เติบโต 24% และกระแสเงินสดรายไตรมาสปรับตัวดีขึ้น อย่างไรก็ตาม เลนน็อกซ์ได้ปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปีลง

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้มาจากขยายตัวภายในของกลุ่มธุรกิจ Building Climate Solutions และการควบรวมกิจการที่เสร็จสมบูรณ์ อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเพียง 2% และกำไรจากการดำเนินงานลดลงเนื่องจากต้นทุนเติบโตเร็วกว่ารายได้

กำไรสุทธิรวมของทุกกลุ่มธุรกิจได้รับผลกระทบจากปัจจัยลบจำนวน 45 ล้านดอลลาร์อันเกิดจากเงินเฟ้อด้านต้นทุนสินค้า ซึ่งรวมถึงภาษีศุลกากร และการดูดซับต้นทุนของโรงงานที่ลดลง นอกจากนี้ ต้นทุนเชื้อเพลิง ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร (SG&A) เงินเฟ้อด้านการจัดจำหน่าย และการลงทุนอย่างต่อเนื่องยังเพิ่มแรงกดดัน ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากปริมาณการขายที่สูงขึ้น ประโยชน์จากการผสมผสานผลิตภัณฑ์และราคา รวมถึงการมีส่วนร่วมจากการควบรวมกิจการ

ตัวเลขเปรียบเทียบปี 2025 ได้รับการปรับปรุงสะท้อนถึงการเปลี่ยนวิธีทางบัญชีของเลนน็อกซ์จาก LIFO เป็น FIFO ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

กลุ่มธุรกิจ Home Comfort Solutions สร้างรายได้ 937.2 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 3% แต็กำไรของกลุ่มธุรกิจลดลง 18% สู่ระดับ 175.7 ล้านดอลลาร์ อัตรากำไรหดตัวลง 490 basis points สู่ 18.7% ปริมาณการขายที่ลดลงสร้างปัจจัยลบต่อกำไร 12 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินเฟ้อด้านต้นทุนสินค้า ภาษีศุลกากร และการดูดซับต้นทุนของโรงงานที่ลดลงบั่นทอนกำไรลงอีก 32 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิง SG&A และการจัดจำหน่ายที่สูงขึ้น รวมถึงการลงทุนอย่างต่อเนื่องยังคงส่งผลกดดันผลประกอบการ

เลนน็อกซ์ได้ดำเนินมาตรการปรับราคาแบบเจาะจงเป้าหมายในตลาด Home Comfort บางแห่ง เพื่อปกป้องและฟื้นฟูส่วนแบ่งทางการตลาด การผสมผสานผลิตภัณฑ์และการกำหนดราคาส่งผลดี 13 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การควบรวมกิจการเพิ่มเข้ามา 6 ล้านดอลลาร์ แต่ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเหล่านี้ไม่เพียงพอที่จะชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนและปริมาณการขายของกลุ่มธุรกิจได้

กลุ่มธุรกิจ Building Climate Solutions มีผลงานที่แตกต่างออกไป โดยรายได้เพิ่มขึ้น 24% สู่ระดับ 635.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการเติบโตภายใน 15% โดยได้รับแรงหนุนจากระบบ HVAC เชิงพาณิชย์ ระบบทำความเย็น และบริการต่างๆ กำไรของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้น 19% สู่ระดับ 166.5 ล้านดอลลาร์ แม้อัตรากำไรจะลดลง 110 basis points สู่ระดับ 26.2% จากระดับสถิติสูงสุดในปีก่อนหน้า

ปริมาณการขายที่สูงขึ้นของกลุ่ม Building Climate ช่วยเพิ่มกำไร 24 ล้านดอลลาร์ การผสมผสานผลิตภัณฑ์และราคาสร้างผลบวก 8 ล้านดอลลาร์ และการควบรวมกิจการมีส่วนช่วย 13 ล้านดอลลาร์ ส่วนเงินเฟ้อด้านต้นทุนสินค้า ภาษีศุลกากร และการดูดซับต้นทุนของโรงงานที่ลดลงสร้างปัจจัยลบ 14 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A และการจัดจำหน่ายที่สูงขึ้นทำให้กำไรลดลงอีก 5 ล้านดอลลาร์

การเติบโตของกลุ่ม Building Climate ไม่สามารถชดเชยการหดตัวของอัตรากำไรในกลุ่ม Home Comfort ได้

ความแตกต่างระหว่างสองกลุ่มธุรกิจนี้อธิบายว่าเหตุใดรายได้รวมจึงเพิ่มขึ้นขณะที่กำไรลดลง กลุ่มธุรกิจ Building Climate Solutions เพิ่มรายได้ประมาณ 121 ล้านดอลลาร์ และเพิ่มกำไรของกลุ่มธุรกิจ 26 ล้านดอลลาร์ แต็กำไรของกลุ่มธุรกิจ Home Comfort กลับลดลงประมาณ 40 ล้านดอลลาร์ แม้ยอดขายจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยก็ตาม

ค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่ลดลงช่วยส่งผลบวกเพิ่มเติมอีก 8 ล้านดอลลาร์ แต่นั่นก็ยังไม่เพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้กำไรของกลุ่มธุรกิจรวม ซึ่งรวมค่าใช้จ่ายส่วนกลางแล้ว ลดลงประมาณ 6 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจรวมหดตัวลง 240 basis points แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 10% ก็ตาม

รูปแบบนี้ยังแสดงให้เห็นถึงข้อจำกัดของการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการควบรวมกิจการและตลาดเชิงพาณิชย์ เมื่อธุรกิจ Home Comfort ซึ่งมีขนาดใหญ่กว่า กำลังเผชิญกับการแข่งขันด้านราคาและภาวะเงินเฟ้อด้านต้นทุนพร้อมๆ กัน ความสามารถของผู้บริหารในการส่งผ่านต้นทุน ฟื้นฟูส่วนแบ่งตลาดที่อยู่อาศัย และเพิ่มอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงงาน จะเป็นหัวใจสำคัญในการฟื้นฟูอัตรากำไรรวม

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบการเงิน

กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเพียง 10 ล้านดอลลาร์ ท่ามกลางรายได้ที่เพิ่มขึ้นราว 146 ล้านดอลลาร์ จากตัวเลขที่รายงาน อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือประมาณ 31.6% จาก 34.1% ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นเป็น 177.3 ล้านดอลลาร์ จาก 161.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เลนน็อกซ์บันทึกค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้าง 8.2 ล้านดอลลาร์

ต้นทุนที่สูงขึ้นต่ำกว่ากำไรจากการดำเนินงานส่งผลกระทบเพิ่มเติมต่อกำไรตามมาตรฐาน GAAP ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 17.5 ล้านดอลลาร์ จาก 10.5 ล้านดอลลาร์ และประมาณการภาษีเงินได้เพิ่มขึ้นเป็น 72.1 ล้านดอลลาร์ จาก 57.5 ล้านดอลลาร์ แม้กำไรก่อนภาษีจะลดลง กำไรสุทธิปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 235.9 ล้านดอลลาร์ หลังจากยกเว้นรายการที่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้าง การควบรวมกิจการ การฟ้องร้องคดีความ และการจำหน่ายสินทรัพย์

การสร้างกระแสเงินสดแข็งแกร่งกว่ากำไรที่รายงาน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 395.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งผู้บริหารระบุว่าเป็นผลมาจากระดับสินค้าคงคลังที่ลดลง ขณะที่รายจ่ายลงทุนประจำไตรมาสอยู่ที่ 33.2 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นเป็น 362.7 ล้านดอลลาร์ และเลนน็อกซ์ได้ซื้อหุ้นคืนมูลค่า 151 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส

สำหรับ 9 เดือนแรกของปี 2026 เลนน็อกซ์สร้างกระแสเงินสดอิสระได้ 461.0 ล้านดอลลาร์ ในช่วงเวลาเดียวกัน บริษัทใช้เงิน 209.9 ล้านดอลลาร์ไปกับการควบรวมกิจการ 301.9 ล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้นคืน และ 137.5 ล้านดอลลาร์จ่ายเงินปันผล ณ วันที่ 30 กันยายน เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 43.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ตราสารหนี้ระยะสั้น หนี้สินที่จะครบกำหนดในหนึ่งปี และหนี้สินระยะยาว รวมกันอยู่ที่ประมาณ 1.62 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับประมาณ 1.39 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025

ประมาณการตลอดทั้งปี

เลนน็อกซ์ได้ปรับทบทวนแนวโน้มการเติบโตของรายได้ตลอดทั้งปีเป็นประมาณ 6% ซึ่งรวมถึงผลประโยชน์ 5% จากการควบรวมกิจการที่เสร็จสมบูรณ์ ที่สำคัญกว่านั้น บริษัทได้ปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วลงเหลือ $21.00-$21.50 จากเดิม $23.00-$24.00 สอดคล้องกับแรงกดดันด้านอัตรากำไรที่รายงานในไตรมาสที่สาม ส่วนประมาณการกระแสเงินสดอิสระได้รับการปรับปรุงเป็น $700M-$750M

รายงานข่าวไม่ได้ระบุช่วงการเติบโตของรายได้หรือกระแสเงินสดอิสระก่อนหน้านี้ เมื่ออิงตามกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วในช่วง 9 เดือนที่ 17.89 ดอลลาร์ แนวโน้มล่าสุดบอกเป็นนัยถึงกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วประมาณ $3.11-$3.61 ในไตรมาสที่สี่ ส่วนแนวโน้มกระแสเงินสดอิสระบอกเป็นนัยถึงกระแสเงินสดอิสระในไตรมาสที่สี่ราว $239 ล้าน-$289 ล้าน หลังจากสร้างได้ $461 ล้าน จนถึงเดือนกันยายน

ผู้บริหารยังคงคาดว่าอัตรากำไรของ Building Climate Solutions ตลอดทั้งปีจะขยายตัวขึ้น แม้จะมีแรงกดดันจากเงินเฟ้อและภาษีศุลกากร สำหรับลำดับความสำคัญของ Home Comfort รวมถึงการรับมือกับความท้าทายด้านส่วนแบ่งตลาด การเพิ่มผลิตภาพ การบรรเทาผลกระทบจากภาษีศุลกากร และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ระดับเริ่มต้นรุ่นใหม่

รายการซื้อขายของผู้ภายในเมื่อเร็วๆ นี้

ข้อมูลผู้ภายในที่ได้รับแสดงการได้มาซึ่งหุ้นจำนวน 12,722 หุ้นจาก 10 รายการ และการขายหุ้นจำนวน 971 หุ้นใน 1 รายการในช่วงระยะเวลา 6 เดือนล่าสุด ส่งผลให้มีหุ้นเพิ่มขึ้นสุทธิ 11,751 หุ้น รายการรายบุคคลล่าสุดส่วนใหญ่เป็นรางวัลหุ้นของกรรมการและของขวัญในราคา $0 โดยการขายเพียงรายการเดียวที่รายงานในช่วงเวลานี้ดำเนินการโดย คริส เอ. โคเซล (Chris A. Kosel)

ข้อมูลการทำรายการเพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งชี้ถึงมุมมองของผู้ภายในที่มีต่อแนวโน้มการดำเนินงานหรือมูลค่าของเลนน็อกซ์

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• การแข่งขันในกลุ่ม Home Comfort: การปรับราคาแบบเจาะจงเป้าหมายอาจช่วยปกป้องส่วนแบ่งตลาดได้ แต่ก็อาจทำให้ยากขึ้นในการชดเชยต้นทุนเงินเฟ้อและภาษีศุลกากร ซึ่งยืดเวลาแรงกดดันด้านอัตรากำไรออกไป
• การส่งผ่านต้นทุนและผลิตภาพ: เงินเฟ้อด้านต้นทุนสินค้า ภาษีศุลกากร ค่าใช้จ่ายเชื้อเพลิง และการดูดซับต้นทุนของโรงงานที่ลดลงล้วนส่งผลกระทบต่อกำไรในไตรมาส 3 แนวโน้มที่ปรับปรุงใหม่ขึ้นอยู่กับความสามารถของเลนน็อกซ์ในการปรับปรุงกระบวนการกำหนดราคาและการเร่งโครงการเพิ่มผลิตภาพบางส่วน
• ความยั่งยืนของอัตรากำไรกลุ่ม Building Climate: รายได้และกำไรของกลุ่มธุรกิจนี้เติบโตขึ้น แต่อัตรากำไรยังคงลดลง 110 basis points แรงกดดันด้านต้นทุนที่ต่อเนื่องอาจท้าทายความคาดหวังของผู้บริหารเกี่ยวกับการขยายตัวของอัตรากำไรตลอดทั้งปี
• ความเสี่ยงด้านการควบรวมกิจการและการจัดหาเงินทุน: การควบรวมกิจการที่เสร็จสมบูรณ์คิดเป็นส่วนใหญ่ของประโยชน์การเติบโตของรายได้ตามประมาณการปี 2026 ค่าใช้จ่ายในการควบรวมกิจการ หนี้สินที่รายงานสูงขึ้น และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น เพิ่มความสำคัญของการบูรณาการที่ประสบความสำเร็จและการสร้างกระแสเงินสดอย่างต่อเนื่อง
• การดำเนินงานในไตรมาสที่สี่: กรอบกำไรต่อหุ้นที่ลดลงและเป้าหมายกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงใหม่ยังคงต้องการกำไรและการสร้างกระแสเงินสดที่มีนัยสำคัญในไตรมาสที่สี่ ทำให้การกำหนดราคา การบริหารจัดการสินค้าคงคลัง และการควบคุมต้นทุนเป็นตัวชี้วัดระยะสั้นที่สำคัญ

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของเลนน็อกซ์มีทั้งการเติบโตของรายได้ในระดับสองหลักและกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้น แต่กำไรกลับลดลงและอัตรากำไรอ่อนตัวลงอย่างมาก กลุ่มธุรกิจ Building Climate Solutions ยังคงเป็นกลไกขับเคลื่อนการเติบโตหลัก แต่ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นไม่สามารถชดเชยความท้าทายด้านปริมาณ ราคา และต้นทุนของ Home Comfort ได้อย่างเต็มที่ ประมาณการกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วที่ลดลงได้เปลี่ยนความสนใจไปที่ว่าเลนน็อกซ์จะสามารถปรับปรุงการฟื้นตัวของต้นทุน ผลิตภาพ และส่วนแบ่งตลาดที่อยู่อาศัย ในขณะที่ยังคงรักษาการเติบโตของ Building Climate และบรรลุข้อกำหนดกระแสเงินสดในไตรมาสที่สี่ได้หรือไม่