ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Globe Life: การเติบโตของเบี้ยประกันภัยถูกหักล้างด้วยแรงกดดันจากการรับประกันภัย

Globe Life (NYSE: GL) รายงานรายได้รวมไตรมาส 3 ปี 2026 ที่ 1.596 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 5% จาก 1.513 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP EPS) แบบเจือจางลดลงสู่ระดับ 4.62 ดอลลาร์ จาก 4.73 ดอลลาร์ รายได้จากเบี้ยประกันรวมเพิ่มขึ้น 7% แต่รายได้จากการรับประกันภัยตามมาตรวัด Non-GAAP ลดลง 4% เนื่องจากอัตรากำไรจากการประกันชีวิตที่ลดลงและผลขาดทุนของ United American ส่งผลกระทบมากกว่าการเติบโตของเบี้ยประกันสุขภาพ ด้านกำไรจากการดำเนินงานต่อหุ้น (Operating EPS) ตามมาตรวัด Non-GAAP ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย 1% เนื่องจากจำนวนหุ้นเจือจางลดลง

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้ได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้น 7% ของเบี้ยประกันภัยและการปรับตัวขึ้น 3% ของรายได้สุทธิจากการลงทุน อย่างไรก็ตาม ผลประโยชน์จ่ายแก่ผู้ถือกรมธรรม์รวมเพิ่มขึ้นประมาณ 13% ซึ่งสูงกว่าการเติบโตของรายได้ และส่งผลให้กำไรก่อนภาษีและกำไรสุทธิตามหลัก GAAP ลดลง

การอัปเดตข้อสมมติฐานสำรองประจำปีส่งผลกระทบต่อการเปรียบเทียบแบบปีต่อปีเช่นกัน โดยไตรมาส 3 ปี 2026 มีกำไรก่อนภาษีจากการวัดมูลค่าใหม่ตามการอัปเดตข้อสมมติฐานจำนวน 120.5 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 134.3 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2025

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

ประกันชีวิตสร้างรายได้เบี้ยประกันคิดเป็น 66% และสร้างอัตรากำไรจากการรับประกันภัยคิดเป็น 80% เบี้ยประกันชีวิตเพิ่มขึ้น 2% แต่อัตรากำไรจากการรับประกันชีวิตลดลง 5% โดยสัดส่วนอัตรากำไรลดลงเหลือ 53% ของเบี้ยประกัน จากเดิม 57%

เบี้ยประกันสุขภาพเพิ่มขึ้น 16% และยอดขายสุทธิของประกันสุขภาพเพิ่มขึ้น 32% อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรจากการรับประกันสุขภาพเติบโตช้ากว่าที่ 7% และสัดส่วนอัตรากำไรลดลงเหลือ 26% จาก 28%

United American เป็นแหล่งที่มาหลักของการเติบโตของเบี้ยประกันสุขภาพและยอดขาย โดยเบี้ยประกันเพิ่มขึ้น 29% และยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้น 95% ทว่าการเติบโตดังกล่าวไม่ได้เปลี่ยนเป็นกำไรจากการรับประกันภัย โดยแผนกนี้บันทึกผลขาดทุนจากการรับประกันสุขภาพ 6.4 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกำไร 16.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า Globe Life ระบุว่าผลลัพธ์นี้เกิดจากขาดทุนจากการรับประกันภัยของ Evry ประมาณ 16 ล้านดอลลาร์ และการเคลมประกันภัยเสริมเมดิแคร์ (Medicare Supplement) ของงวดก่อนหน้าที่สูงเกินคาดราว 7 ล้านดอลลาร์ อันเนื่องมาจากความล่าช้าในการประมวลผลของศูนย์บริการเมดิแคร์และเมดิเคด (CMS)

Family Heritage มีผลการดำเนินงานที่สมดุลมากขึ้น โดยเบี้ยประกันสุขภาพเพิ่มขึ้น 8% ยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้น 5% และอัตรากำไรจากการรับประกันภัยเพิ่มขึ้น 12% ขณะที่อัตรากำไรจากการรับประกันสุขภาพที่รายงานของ American Income เพิ่มขึ้น 155% แม้ว่าการอัปเดตข้อสมมติฐานประจำปีจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการเปรียบเทียบก็ตาม

ในส่วนของประกันชีวิต เบี้ยประกันของ American Income เพิ่มขึ้น 4% ขณะที่ยอดขายสุทธิทรงตัว และจำนวนตัวแทนที่สร้างผลงานเฉลี่ยลดลง 7% ด้าน Liberty National มีเบี้ยประกันชีวิตเพิ่มขึ้น 4% และยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้น 7% โดยได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้น 9% ของตัวแทนที่สร้างผลงาน ส่วนยอดขายสุทธิประกันชีวิตแบบ Direct to Consumer ลดลง 12% และเบี้ยประกันลดลง 1%

การทำกำไร การลงทุน และเงินทุน

อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารต่อเบี้ยประกันยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 7.3% ซึ่งแสดงว่าการลดลงของรายได้จากการรับประกันภัยไม่ได้เกิดจากการแย่ลงของอัตราส่วนค่าใช้จ่ายดังกล่าว แรงกดดันหลักมาจากอัตรากำไรจากการรับประกันชีวิตและผลขาดทุนประกันสุขภาพของ United American

รายได้จากการลงทุนส่วนเกินเพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับ 37.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากการลงทุนส่วนเกินต่อหุ้นเจือจางเพิ่มขึ้น 9% สู่ระดับ 0.49 ดอลลาร์ รายได้สุทธิจากการลงทุนและสินทรัพย์ลงทุนเฉลี่ยเติบโตอย่างละ 3% เมื่อเทียบกับการเติบโต 4% ของดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายและหนี้สินตามกรมธรรม์เฉลี่ย

ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 พอร์ตการลงทุนของ Globe Life มีมูลค่าตามบัญชีอยู่ที่ 1.963 หมื่นล้านดอลลาร์ ตราสารหนี้กำหนดวันไถ่ถอน (Fixed maturities) คิดเป็น 86% ของพอร์ตการลงทุนทั้งหมด และ 97% ของตราสารหนี้ดังกล่าวจัดอยู่ในระดับน่าลงทุน (Investment grade) โดยอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงเทียบเท่าหลังปรับภาษีของพอร์ตตราสารหนี้เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 5.33% จาก 5.26%

ตราสารหนี้กำหนดวันไถ่ถอนมีมูลค่ายุติธรรมอยู่ที่ 1.687 หมื่นล้านดอลลาร์ และมีราคาทุนตัดจำหน่ายสุทธิ 1.956 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่งผลให้บันทึกผลขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 2.69 พันล้านดอลลาร์ในกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวมสะสม มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 23% สู่ระดับ 85.35 ดอลลาร์ ขณะที่มูลค่าตามบัญชีที่ไม่รวม AOCI เพิ่มขึ้น 11% สู่ระดับ 103.62 ดอลลาร์

จำนวนหุ้นที่ลดลงช่วยหนุนกำไรจากการดำเนินงานต่อหุ้น (Operating EPS)

กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรวัด Non-GAAP ของ Globe Life ลดลง 4% ในรูปตัวเงินดอลลาร์ แต่กำไรจากการดำเนินงานต่อหุ้นเจือจางเพิ่มขึ้น 1% จำนวนหุ้นเจือจางเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักลดลงเหลือ 78.2 ล้านหุ้น จาก 82.0 ล้านหุ้น ซึ่งลดลงประมาณ 5% ช่วยชดเชยการลดลงของกำไรจากการดำเนินงานต่อหุ้น

บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนจำนวน 1.1 ล้านหุ้นในระหว่างไตรมาส เป็นมูลค่า 185 ล้านดอลลาร์ ในราคาเฉลี่ย 175.61 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม จำนวนหุ้นที่ลดลงไม่เพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้ GAAP EPS ลดลง เนื่องจากกำไรสุทธิตามหลัก GAAP ลดลงประมาณ 7%

แนวโน้มผลประกอบการ

Globe Life ได้ปรับแนวโน้มกำไรตลอดปี 2026 มาอยู่ที่ 15.35 ถึง 15.65 ดอลลาร์ ผู้บริหารระบุว่าการปรับเปลี่ยนนี้เกิดจากการเคลมที่มีความรุนแรงสูงของ Evry และความล่าช้าในการประมวลผลของ CMS ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของธุรกิจหลัก

นอกจากนี้ บริษัทยังได้เปิดเผยแนวโน้มกำไรสุทธิจากการดำเนินงานปี 2027 และปรับเพิ่มงบประมาณที่คาดว่าจะใช้ในการซื้อหุ้นคืนสำหรับปี 2026

รายการการซื้อขายของผู้บริหารในช่วงที่ผ่านมา

สรุปข้อมูลการซื้อขายของผู้บริหารในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่ามีการซื้อหุ้นจำนวน 383,835 หุ้นจาก 25 รายการ และขายหุ้นจำนวน 357,540 หุ้นจาก 23 รายการ ส่งผลให้เป็นการซื้อสุทธิ 26,295 หุ้น โดยรายงาน 10 รายการล่าสุดประกอบด้วยการขายและการแปลงสภาพตราสารอนุพันธ์ ซึ่งทั้งหมดเป็นการถือครองโดยตรง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• ความผันผวนของการเคลมประกันของ United American: ผลขาดทุนจากการรับประกันภัยของ Evry ราว 16 ล้านดอลลาร์ และการเคลมประกันภัยเสริมเมดิแคร์ส่วนเกิน 7 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไรจากการรับประกันสุขภาพของ United American ติดลบ แม้ว่าเบี้ยประกันและยอดขายจะเติบโตอย่างมากก็ตาม
• ผลกระทบจากข้อสมมติฐานสำรอง: การอัปเดตข้อสมมติฐานประจำปีทำให้เกิดกำไรก่อนภาษีจากการวัดมูลค่าใหม่ต่ำกว่าไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า ทั้งนี้ การปรับปรุงข้อสมมติฐานและประสบการณ์ในอนาคตอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรจากการรับประกันภัยที่รายงานและการเปรียบเทียบผลประกอบการต่อไป
• แนวโน้มการกระจายช่องทางขายที่ไม่สม่ำเสมอ: จำนวนตัวแทนที่สร้างผลงานของ American Income ลดลง 7% ขณะที่ยอดขายสุทธิประกันชีวิตแบบ Direct to Consumer ลดลง 12% ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในพื้นที่เหล่านี้อาจจำกัดการเติบโตของเบี้ยประกันชีวิตในอนาคต
• ส่วนต่างผลตอบแทนจากการลงทุนและความไวของงบการเงิน: ดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายสำหรับหนี้สินตามกรมธรรม์เติบโตเร็วกว่ารายได้สุทธิจากการลงทุนในระหว่างไตรมาส ขณะที่พอร์ตตราสารหนี้กำหนดวันไถ่ถอนมีผลขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 2.69 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลกระทบต่อส่วนของผู้ถือหุ้นตามหลัก GAAP และมูลค่าตามบัญชี

สรุป

การเติบโตของเบี้ยประกันภัยในไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Globe Life กระจุกตัวอยู่ในประกันสุขภาพ แต่ผลขาดทุนของ United American และอัตรากำไรจากการรับประกันชีวิตที่ลดลงทำให้การเติบโตดังกล่าวยังไม่สามารถแปรเปลี่ยนเป็นกำไรจากการรับประกันภัยที่สูงขึ้นได้ การซื้อหุ้นคืนและจำนวนหุ้นเจือจางที่ลดลงช่วยหนุนกำไรจากการดำเนินงานต่อหุ้น (Operating EPS) ตามมาตรวัด Non-GAAP ขณะที่ GAAP EPS ลดลง ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือ United American จะสามารถเปลี่ยนการเติบโตของเบี้ยประกันและยอดขายที่รวดเร็วให้เป็นผลการรับประกันภัยที่มั่นคงได้หรือไม่ การอัปเดตเงินสำรองจะส่งผลต่อการเปรียบเทียบในอนาคตอย่างไร และแนวโน้มการกระจายช่องทางขายประกันชีวิตจะปรับตัวดีขึ้นหรือไม่