ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Valmont: การเติบโตของธุรกิจสาธารณูปโภคหนุนการปรับเพิ่มแนวโน้ม EPS

วาลมอนท์ อินดัสทรีส์ (NYSE: VMI) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 1.10 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5.5% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) เจือจางเพิ่มขึ้น 25.3% จาก 4.98 ดอลลาร์ เป็น 6.24 ดอลลาร์ อัตรากำไรจากการดำเนินงานขยายตัวขึ้นแม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลง เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหาร (SG&A) ที่ลดลงและการทำกำไรที่ดีขึ้นในธุรกิจเกษตรกรรม (Agriculture) ได้ช่วยชดเชยต้นทุนเหล็ก สังกะสี และต้นทุนการขยายกำลังการผลิตในธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure)

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้นำโดยธุรกิจระบบสาธารณูปโภค (Utility) และสารเคลือบ (Coatings) ในอเมริกาเหนือ กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นช้ากว่ายอดขาย ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 40 basis points แต่อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 22.2% เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงเหลือ 158.6 ล้านดอลลาร์ จาก 176.8 ล้านดอลลาร์

กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของวาลมอนท์เพิ่มขึ้น 22.2% EPS เติบโตเร็วกว่ากำไรสุทธิเนื่องจากจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเจือจางลดลงเหลือ 19.4 ล้านหุ้น จาก 19.9 ล้านหุ้น

สรุปผลการดำเนินงานไตรมาส 3 ของบริษัทไม่พบความแตกต่างระหว่างยอดขาย กำไรจากการดำเนินงาน กำไรสุทธิ หรือ EPS เจือจาง ที่รายงานตามมาตรฐาน GAAP กับแบบปรับปรุง

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานยังคงเป็นธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดของวาลมอนท์และเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของยอดขายในไตรมาสนี้ ขณะที่ธุรกิจเกษตรกรรมหดตัวลงเนื่องจากความอ่อนแอในต่างประเทศมีน้ำหนักมากกว่าการเติบโตในอเมริกาเหนือ อย่างไรก็ตาม ธุรกิจเกษตรกรรมสามารถสร้างการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรจากการดำเนินงานได้สูงกว่า

ยอดขายสาธารณูปโภคในอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้น 23.0% จากราคาและปริมาณการขายที่สูงขึ้นโดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ สารเคลือบในอเมริกาเหนือเติบโต 13.8% ขณะที่ยอดขายโครงสร้างพื้นฐานในต่างประเทศได้รับประโยชน์จากการตั้งราคาและความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนที่เอื้ออำนวย การปรับตัวดีขึ้นเหล่านี้ถูกชดเชยบางส่วนด้วยปริมาณการขายโทรคมนาคมในอเมริกาเหนือที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากผู้ให้บริการค่ายโทรศัพท์เปลี่ยนลำดับความสำคัญของรายจ่ายลงทุน โดยยอดขายโทรคมนาคมที่รายงานลดลงเหลือ 54.9 ล้านดอลลาร์ จาก 82.9 ล้านดอลลาร์

ยอดขายกลุ่มเกษตรกรรมในอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้น 15.8% ซึ่งสะท้อนถึงปริมาณการขายที่สูงขึ้น กิจกรรมการทดแทนความเสียหายจากพายุ และราคาที่เอื้ออำนวย ยอดขายกลุ่มเกษตรกรรมในต่างประเทศลดลง 25.3% เนื่องจากปริมาณการขายที่ลดลงในตะวันออกกลางและบราซิล ส่งผลให้ยอดขายสุทธิรวมของกลุ่มธุรกิจนี้ลดลง

ค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลงและกำไรจากธุรกิจเกษตรกรรมช่วยชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนของโครงสร้างพื้นฐาน

ผลประกอบการไตรมาส 3 ของวาลมอนท์แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างความสามารถในการทำกำไรขั้นต้นและกำไรจากการดำเนินงาน อัตรากำไรขั้นต้นรวมลดลงเหลือ 30.0% ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 220 basis points เป็น 15.7%

ภายในกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน ราคาและปริมาณการขายสาธารณูปโภคและสารเคลือบที่สูงขึ้นถูกชดเชยบางส่วนด้วยต้นทุนเหล็กและสังกะสีที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มกำลังการผลิตสาธารณูปโภค และปริมาณการขายโทรคมนาคมที่ลดลง อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานลดลงเหลือ 29.0% จาก 29.7% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเล็กน้อยแม้ว่ายอดขายจะสูงขึ้นก็ตาม

ปัจจัยชดเชยมาจากค่าใช้จ่าย SG&A รวมที่ลดลงและการปรับตัวดีขึ้นอย่างมากของอัตรากำไรกลุ่มเกษตรกรรม ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินเชื่อที่ลดลงในบราซิลและปริมาณการขายเกษตรกรรมในอเมริกาเหนือที่สูงขึ้น ช่วยหนุนให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็น 17.9% แม้ว่ายอดขายรวมจะลดลงก็ตาม

กระแสเงินสดและงบดุล

วาลมอนท์สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ 100.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ และใช้จ่ายงบลงทุน (capital expenditures) ไป 45.6 ล้านดอลลาร์ โดยส่วนใหญ่ใช้เพื่อขยายกำลังการผลิตสาธารณูปโภคในอเมริกาเหนือ นอกจากนี้ บริษัทยังส่งคืนเงินทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 97.2 ล้านดอลลาร์ ผ่านการซื้อหุ้นคืน 82.3 ล้านดอลลาร์ และเงินปันผล 14.9 ล้านดอลลาร์

สำหรับช่วง 39 สัปดาห์แรกของปีงบการเงิน 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 352.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่า 345.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้าเพียงเล็กน้อย แม้ว่ากำไรสุทธิตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันจะเพิ่มขึ้นอย่างมากก็ตาม การเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินจากการดำเนินงานใช้เงินสดไป 127.4 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 18.7 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน นับตั้งแต่สิ้นปีงบการเงิน 2025 สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นเป็น 644.8 ล้านดอลลาร์ จาก 566.4 ล้านดอลลาร์ ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นเป็น 651.7 ล้านดอลลาร์ จาก 590.1 ล้านดอลลาร์ และสินทรัพย์ที่เกิดจากสัญญาเพิ่มขึ้นเป็น 304.0 ล้านดอลลาร์ จาก 266.9 ล้านดอลลาร์

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 122.0 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 187.1 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปีงบการเงิน 2025 หนี้สินระยะยาวลดลงเหลือ 756.1 ล้านดอลลาร์ จาก 795.2 ล้านดอลลาร์ และบริษัทรายงานอัตราส่วนหนี้สินสุทธิ (net leverage ratio) ที่ประมาณ 0.9 เท่า

ประมาณการผลประกอบการเต็มปี 2026

วาลมอนท์ได้ปรับเพิ่มช่วงคาดการณ์ EPS เจือจางแบบปรับปรุง ขณะที่ยังคงแนวโน้มยอดขายรวมและยอดขายแยกตามกลุ่มธุรกิจไว้ตามเดิม ดังนั้น ประมาณการที่ปรับปรุงใหม่นี้จึงสะท้อนถึงความเชื่อมั่นต่อผลกำไรที่สูงขึ้น โดยไม่ได้มีการปรับเพิ่มช่วงรายได้คาดการณ์ทั้งปี

ขอบล่างของช่วง EPS แบบปรับปรุงเพิ่มขึ้น 0.50 ดอลลาร์ ขณะที่ขอบบนเพิ่มขึ้น 0.25 ดอลลาร์ แนวโน้มดังกล่าวใช้อัตราราคาเหล็กและอัตราแลกเปลี่ยน ณ วันที่ 16 ตุลาคม 2026 รวมถึงภาษีศุลกากรที่มีผล ณ วันดังกล่าว และสมมติว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในสภาพแวดล้อมทางการค้าหรือภาษีศุลกากร

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ต้นทุนเหล็กและสังกะสี: ฝ่ายบริหารกำลังใช้มาตรการด้านราคาและการส่งผ่านต้นทุนตามสัญญาเพื่อชดเชยต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้น แต่ระยะเวลาที่ต้นทุนจะทรงตัวและฟื้นตัวกลับมานั้นจะส่งผลกระทบต่อการขยายตัวของอัตรากำไร
• การดำเนินการขยายกำลังการผลิตสาธารณูปโภค: วาลมอนท์กำลังลงทุนเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตและปริมาณผลผลิตของกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มกำลังการผลิตกดดันอัตรากำไรอยู่แล้ว ทำให้การปรับปรุงผลิตภาพและการส่งมอบมีความสำคัญ
• อุปสงค์เกษตรกรรมในต่างประเทศ: ปริมาณการขายที่ลดลงในตะวันออกกลางและบราซิลส่งผลให้ยอดขายเกษตรกรรมในต่างประเทศลดลง 25.3% และอาจยังคงเป็นข้อจำกัดต่อการเติบโตของกลุ่มธุรกิจต่อไป
• การใช้จ่ายด้านโทรคมนาคม: การใช้จ่ายงบลงทุนของผู้ให้บริการที่ลดลงทำให้ปริมาณการขายโทรคมนาคมในอเมริกาเหนือลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งชดเชยการเติบโตของสาธารณูปโภคและสารเคลือบไปบางส่วน
• ความต้องการเงินทุนหมุนเวียน: สินค้าคงเหลือ ลูกหนี้การค้า และสินทรัพย์ที่เกิดจากสัญญาที่เพิ่มขึ้น ได้จำกัดการเติบโตของกระแสเงินสดตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันแม้จะมีผลกำไรที่สูงขึ้นก็ตาม

สรุป

การเติบโตในไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ของวาลมอนท์มีสาเหตุหลักมาจากธุรกิจระบบสาธารณูปโภคและสารเคลือบในอเมริกาเหนือ ขณะที่ปริมาณการขายเกษตรกรรมในต่างประเทศและโทรคมนาคมที่อ่อนตัวลงยังคงเป็นปัจจัยชดเชยที่สำคัญ ค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลงและการทำกำไรที่ดีขึ้นของธุรกิจเกษตรกรรมเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานและ EPS แม้ว่าต้นทุนวัตถุดิบและต้นทุนการขยายกำลังการผลิตจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้นก็ตาม ทั้งนี้ การปรับเพิ่มแนวโน้ม EPS แบบปรับปรุงเป็นความเปลี่ยนแปลงหลักของประมาณการ โดยความก้าวหน้าของอัตรากำไรในอนาคตขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของต้นทุนปัจจัยการผลิต ผลิตภาพของกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน และการมีเสถียรภาพในตลาดปลายทางที่อ่อนแอลง