ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ GM: อเมริกาเหนือหนุนการขยายตัวของอัตรากำไร

เจเนอรัล มอเตอร์ส (NYSE: GM) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3/2026 ที่ระดับ 5.00 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 3.73 ดอลลาร์ จาก 1.35 ดอลลาร์ ทั้งนี้ EBIT ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 21.6% และกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วในธุรกิจยานยนต์เพิ่มขึ้น 40.0% โดย GM อเมริกาเหนือเป็นปัจจัยหลักในการปรับตัวดีขึ้นของกำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสที่สิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน 2026

ผลประกอบการหลัก

กำไรของ GM เติบโตเร็วกว่ารายได้อย่างมีนัยสำคัญ โดยกำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญเพิ่มขึ้น 2.01 พันล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 3.34 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 6.7% จาก 2.7% ขณะที่อัตรากำไร EBIT ปรับปรุงแล้วขยายตัวขึ้น 1.3 จุดเปอร์เซ็นต์

กำไรจากการดำเนินงานในธุรกิจยานยนต์เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 2.94 พันล้านดอลลาร์ จาก 281 ล้านดอลลาร์ รายได้จากธุรกิจยานยนต์เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 4.571 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุนขายในธุรกิจยานยนต์และอื่น ๆ ลดลงสู่ระดับ 4.074 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 4.194 หมื่นล้านดอลลาร์

EBIT ปรับปรุงแล้ว, EPS ปรับปรุงแล้ว และกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วในธุรกิจยานยนต์ เป็นตัวชี้วัดที่ไม่ใช่ GAAP โดย GM บันทึกรายการปรับปรุง EBIT เป็นจำนวน 238 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการจัดปรับทิศทางกลยุทธ์ด้านรถยนต์ไฟฟ้า (EV)

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

GM อเมริกาเหนือเป็นแหล่งการเติบโตหลักของกำไร โดย EBIT ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 43.4% และอัตรากำไรแตะระดับ 8.7% ซึ่งช่วยชดเชยผลประกอบการที่อ่อนแอลงของ GM อินเตอร์เนชันแนล, บริษัทร่วมทุนในจีน และ GM ไฟแนนเชียล ได้มากกว่าส่วนที่ลดลง

ข้อมูลยอดขายยานยนต์แสดงให้เห็นภาพรวมอุปสงค์ที่ผสมผสานกัน โดยปริมาณการขายส่งทั่วโลกเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.03 ล้านคัน จาก 977,000 คัน ซึ่งสอดคล้องกับรายได้จากธุรกิจยานยนต์ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ยอดขายยานยนต์รวมทั่วโลกลดลงสู่ระดับ 1.39 ล้านคัน จาก 1.56 ล้านคัน และส่วนแบ่งตลาดทั่วโลกของ GM ลดลงสู่ระดับ 6.4% จาก 6.8%

ในอเมริกาเหนือ ยอดขายยานยนต์รวมลดลงสู่ระดับ 797,000 คัน จาก 837,000 คัน และส่วนแบ่งตลาดลดลงสู่ระดับ 15.3% จาก 16.0% โดยยอดขายกลุ่มฟลีทคิดเป็น 19.2% ของยอดขายยานยนต์รวม เพิ่มขึ้นจาก 16.7% ทั้งนี้ GM ระบุว่าธุรกรรมการขายฟลีทบางรายการ โดยเฉพาะยอดขายให้แก่บริษัทรถเช่ารายวัน โดยทั่วไปมีอัตรากำไรต่ำกว่ายอดขายให้แก่ลูกค้ารายย่อย

ค่าใช้จ่ายพิเศษที่ลดลงและจำนวนหุ้นที่ลดลงช่วยหนุนการเติบโตของ GAAP EPS

ส่วนต่างระหว่างการเติบโตของรายได้ของ GM ที่ 2.9% และการเติบโตของกำไรตามมาตรฐาน GAAP ที่รวดเร็วอย่างมากนั้น ส่วนหนึ่งสะท้อนถึงการลดลงอย่างก้าวกระโดดของรายการปรับปรุงพิเศษ โดยรายการปรับปรุง EBIT ทั้งหมดลดลงสู่ระดับ 238 ล้านดอลลาร์ จาก 1.93 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ทั้งนี้ ไตรมาสเดียวกันของปีก่อนมีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการจัดปรับทิศทางกลยุทธ์ EV จำนวน 1.59 พันล้านดอลลาร์ รายการปรับปรุงทางกฎหมาย 300 ล้านดอลลาร์ และต้นทุนการปรับโครงสร้างอื่น ๆ

จำนวนหุ้นปรับลดที่ลดลงยังช่วยสนับสนุนผลการดำเนินงานต่อหุ้นอีกด้วย โดยจำนวนหุ้นปรับลดเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักลดลงสู่ระดับ 887 ล้านหุ้น จาก 964 ล้านหุ้น หรือลดลงประมาณ 8% ส่งผลให้กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นเร็วกว่า EBIT ปรับปรุงแล้ว แม้ว่าการปรับตัวดีขึ้นของการดำเนินงานในอเมริกาเหนือยังคงเป็นปัจจัยหลักที่หนุนการเติบโตของกำไรปรับปรุงแล้วก็ตาม

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และการจัดสรรเงินทุน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในธุรกิจยานยนต์ประจำไตรมาสเพิ่มขึ้น 1.98 พันล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 8.05 พันล้านดอลลาร์ และหลังจากหักค่าใช้จ่ายลงทุนและการปรับปรุงอื่น ๆ จำนวน 2.33 พันล้านดอลลาร์แล้ว กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วในธุรกิจยานยนต์แตะระดับ 5.88 พันล้านดอลลาร์ สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วในธุรกิจยานยนต์อยู่ที่ 1.218 หมื่นล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 7.84 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

GM สิ้นสุดเดือนกันยายนด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดรวมงบการเงินที่ 2.320 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 1.877 หมื่นล้านดอลลาร์ในธุรกิจยานยนต์ ขณะที่ตราสารหนี้ในความต้องการของตลาดในธุรกิจยานยนต์มีจำนวนอีก 4.35 พันล้านดอลลาร์ ส่วนสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.564 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 1.447 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025

บริษัทได้เสร็จสิ้นโครงการซื้อหุ้นคืนวงเงิน 6.0 พันล้านดอลลาร์ที่ประกาศเมื่อเดือนมกราคม และได้รับอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัทสำหรับวงเงินซื้อหุ้นคืนใหม่แบบหลายปีมูลค่า 2.00 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยไม่มีวันหมดอายุ ทั้งนี้ GM มีหุ้นที่ชำระแล้วจำนวน 849 ล้านหุ้น ณ วันที่ 30 กันยายน ลดลงจาก 904 ล้านหุ้น ณ สิ้นปี 2025 คณะกรรมการยังประกาศจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ $0.18 ต่อหุ้น โดยจะจ่ายในวันที่ 17 ธันวาคม 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในสมุดทะเบียน ณ วันที่ 4 ธันวาคม

คาดการณ์ผลประกอบการตลอดปี 2026

GM ได้บีบช่วงคาดการณ์ตลอดปีหลายรายการให้แคบลง ขณะเดียวกันก็ปรับเพิ่มคาดการณ์การสร้างกระแสเงินสด โดยค่ากลางของคาดการณ์ EBIT ปรับปรุงแล้วยังคงอยู่ที่ 1.50 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ค่ากลางของกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วในธุรกิจยานยนต์เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.20 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 1.05 หมื่นล้านดอลลาร์ และค่ากลางของ EPS ปรับปรุงแล้วก็ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับ $13.25 จาก $13.00

คาดการณ์ดังกล่าวไม่รวมผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการปรับปรุงในอนาคตที่เกี่ยวข้องกับรายการพิเศษ โดย GM คาดว่าจะมีการปรับปรุงตลอดทั้งปีประมาณ 3.7 พันล้านดอลลาร์ในการกระทบยอดจากกำไรสุทธิเป็น EBIT ปรับปรุงแล้ว

ธุรกรรมของผู้ใช้ข้อมูลภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

กิจกรรมของผู้ใช้ข้อมูลภายในที่ได้รับรายงานในช่วงหกเดือนก่อนหน้ารวมถึงการซื้อหุ้นจำนวน 924,024 หุ้นจาก 9 ธุรกรรม และการขายหุ้นจำนวน 1,287,053 หุ้นจาก 13 ธุรกรรม ซึ่งส่งผลให้เป็นการขายสุทธิ 363,029 หุ้น นอกจากนี้ บันทึกล่าสุดยังแสดงการใช้สิทธิในตราสารอนุพันธ์โดย CEO Mary Barra และประธานบริษัท Mark Reuss ในวันเดียวกับที่มีรายงานการขาย ทั้งนี้ การเปิดเผยข้อมูลเพียงอย่างเดียวไม่ได้ระบุถึงเหตุผลของการทำธุรกรรมดังกล่าว

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันต่อกำไรในต่างประเทศ: รายได้ของ GM อินเตอร์เนชันแนลเพิ่มขึ้น แต่ EBIT ปรับปรุงแล้วลดลง 87.7% สู่ระดับ 28 ล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่ายอดขายที่สูงขึ้นไม่ได้แปรเปลี่ยนเป็นกำไรของกลุ่มธุรกิจในระดับที่สอดคล้องกัน
• ความอ่อนแอในตลาดจีน: ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในจีนลดลง 60.3% ขณะที่ยอดขายยานยนต์ของ GM ในจีนลดลงสู่ระดับ 358,000 คัน จาก 469,000 คัน และส่วนแบ่งตลาดลดลงสู่ระดับ 6.6% จาก 6.8%
• ส่วนแบ่งตลาดที่ลดลงและสัดส่วนยอดขายกลุ่มฟลีทที่สูงขึ้น: ส่วนแบ่งตลาดในอเมริกาเหนือและทั่วโลกลดลง ขณะที่ยอดขายกลุ่มฟลีทคิดเป็นสัดส่วนที่สูงขึ้นของปริมาณรวม ซึ่งช่องทางขายฟลีทบางประเภทโดยทั่วไปมีอัตรากำไรต่ำกว่ายอดขายให้แก่ลูกค้ารายย่อย
• ผลกระทบต่อเนื่องจากการปรับโครงสร้าง: GM บันทึกรายการปรับปรุงจากการจัดปรับทิศทางกลยุทธ์ EV จำนวน 3.59 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 ทั้งนี้ รายการพิเศษในอนาคตไม่ได้รวมอยู่ในคาดการณ์ของบริษัท
• กำไรจากธุรกิจบริการทางการเงินอ่อนตัวลง: EBT ปรับปรุงแล้วของ GM ไฟแนนเชียล ลดลง 16.9% แม้ว่ารายได้รวมงบการเงินจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของ GM ผสมผสานการเติบโตของรายได้ระดับปานกลางเข้ากับความสามารถในการทำกำไรและกระแสเงินสดในธุรกิจยานยนต์ที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดย GM อเมริกาเหนือเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการปรับตัวดีขึ้นดังกล่าว ขณะที่ค่าใช้จ่ายพิเศษที่ลดลงและจำนวนหุ้นที่ลดลงช่วยหนุนการเติบโตของ GAAP EPS คาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ชี้ให้เห็นถึงกระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปีที่สูงขึ้นและช่วงคาดการณ์กำไรที่แคบลง อย่างไรก็ดี ความสามารถในการทำกำไรในต่างประเทศ ผลการดำเนินงานในจีน แนวโน้มส่วนแบ่งตลาด และต้นทุนที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องจากการจัดปรับทิศทาง EV ของ GM ยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องติดตาม