ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 ของ KinderCare: ยอดลงทะเบียนที่ลดลงกดดันความสามารถในการทำกำไร

คินเดอร์แคร์ เลิร์นนิง คอมพานีส์ (KinderCare Learning Companies) (NYSE: KLC) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 697.5 ล้านดอลลาร์ ลดลง 0.4% จาก 700.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP diluted EPS) พลิกเป็นขาดทุน 0.07 ดอลลาร์ จากที่มีกำไร 0.33 ดอลลาร์ ยอดการลงทะเบียนเข้าเรียนในระดับปฐมวัยที่ลดลง ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น และรายการขาดทุนจากการด้อยค่าได้กดดันความสามารถในการทำกำไร ส่งผลให้ EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลง 23.6% สู่ระดับ 63.0 ล้านดอลลาร์

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้ยังคงใกล้เคียงกับระดับในปีก่อนหน้า เนื่องจากเติบโตในโปรแกรมดูแลเด็กก่อนและหลังเลิกเรียนสามารถชดเชยการลดลงของรายได้จากศูนย์การศึกษาปฐมวัยได้เป็นส่วนใหญ่ ความสามารถในการทำกำไรทรุดตัวลงรุนแรงกว่า โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 0.3% และบริษัทพลิกจากกำไรตามหลัก GAAP เป็นขาดทุนสุทธิ

ไตรมาสปัจจุบันสิ้นสุดวันที่ 4 กรกฎาคม 2026 ขณะที่ไตรมาสเดียวกันของปีก่อนสิ้นสุดวันที่ 28 มิถุนายน 2025 ทั้งนี้ EBITDA ปรับปรุงแล้ว กำไรสุทธิปรับปรุงแล้ว และ EPS ปรับปรุงแล้ว เป็นตัวเลขที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP (non-GAAP)

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

รายได้จากศูนย์การศึกษาปฐมวัยลดลง 9.6 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.5% ยอดการลงทะเบียนเรียนลดลง 4.0% ขณะที่ค่าเรียนที่ปรับสูงขึ้นช่วยเพิ่มรายได้ 2.6% ซึ่งชดเชยการลดลงของจำนวนเด็กได้เพียงบางส่วน ผลลัพธ์นี้แสดงให้เห็นว่าการปรับเพิ่มราคาไม่เพียงพอที่จะชดเชยจำนวนนักเรียนที่ลดลงได้

รายได้จากศูนย์ดูแลเด็กก่อนและหลังเลิกเรียนเพิ่มขึ้น 7.0 ล้านดอลลาร์ หรือ 13.4% โดยได้รับการสนับสนุนจากค่าบริการที่สูงขึ้นและการเปิดศูนย์แห่งใหม่ ธุรกิจนี้เป็นปัจจัยหลักที่ช่วยชดเชยความอ่อนแอของศูนย์การศึกษาปฐมวัย แม้ว่าบริษัทจะไม่ได้เปิดเผยรายได้รวมประจำไตรมาสของแต่ละกลุ่มธุรกิจก็ตาม

คินเดอร์แคร์ดำเนินงานศูนย์การศึกษาปฐมวัย 1,567 แห่ง และศูนย์ดูแลเด็กก่อนและหลังเลิกเรียน 1,128 แห่ง ณ วันที่ 4 กรกฎาคม โดยบริษัทได้ปิดศูนย์การศึกษาปฐมวัย 49 แห่งในระหว่างไตรมาส ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของมาตรการปรับปรุงเครือข่ายสาขาที่ดำเนินอยู่

แรงกดดันต่อกำไรครอบคลุมมากกว่ารายการเกิดขึ้นครั้งเดียว

ต้นทุนการให้บริการเพิ่มขึ้น 48.0 ล้านดอลลาร์ เป็น 567.4 ล้านดอลลาร์ โดยเพิ่มขึ้นเป็น 81.3% ของรายได้ จากเดิม 74.2% ไตรมาสของปีก่อนหน้ามีการรวมเครดิตภาษีเพื่อการรักษาการจ้างงาน (Employee Retention Credits) จำนวน 30.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยลดต้นทุนการให้บริการที่รายงาน นอกจากนี้ ไตรมาสล่าสุดยังเผชิญกับค่าเช่า ค่าประกันภัย ค่าทำความสะอาด และค่าสาธารณูปโภคที่สูงขึ้น รวมถึงค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่เพิ่มขึ้น

ผลขาดทุนจากการด้อยค่าเพิ่มขึ้นเป็น 22.9 ล้านดอลลาร์ จาก 2.2 ล้านดอลลาร์ โดยคินเดอร์แคร์ระบุว่าการเพิ่มขึ้นนี้มาจากผลการดำเนินงานที่อ่อนแอลงในศูนย์หลายแห่ง การปิดศูนย์ และข้อตกลงยกเลิกสัญญาเช่าก่อนกำหนด ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขาย การบริหาร และทั่วไปที่ลดลงช่วยชดเชยได้บางส่วน โดยลดลง 5.6 ล้านดอลลาร์ เหลือ 73.1 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากการลดลงของค่าตอบแทนจูงใจและค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้น

เครดิตภาษีในปีก่อนและค่าใช้จ่ายการด้อยค่าในปัจจุบันอธิบายการลดลงตามมาตรฐาน GAAP ได้เป็นส่วนใหญ่ แต่ไม่ใช่ทั้งหมด EBITDA ปรับปรุงแล้วไม่ได้รวมผลขาดทุนจากการด้อยค่าและได้ปรับบรรทัดฐานของมาตรการกระตุ้นที่เกี่ยวข้องกับโควิดแล้ว แต่ยังคงลดลง 19.4 ล้านดอลลาร์ หรือ 23.6% การลดลงดังกล่าวบ่งชี้ว่ารายได้ปฐมวัยที่ลดลงและต้นทุนการดำเนินงานประจำที่สูงขึ้นได้กดดันความสามารถในการทำกำไรพื้นฐานด้วยเช่นกัน

กระแสเงินสดและงบดุล

ตัวเลขกระแสเงินสดได้รับการรายงานสำหรับช่วงหกเดือนแรกของปีงบการเงิน 2026 แทนที่จะเป็นเฉพาะไตรมาส กระแสเงินสดจากการดำเนินงานมีจำนวนรวม 104.5 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 133.5 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน คินเดอร์แคร์ลงทุนสุทธิ 58.5 ล้านดอลลาร์ รวมถึงการซื้ออาคารและอุปกรณ์ 58.0 ล้านดอลลาร์ และใช้ไป 5.6 ล้านดอลลาร์สำหรับกิจกรรมจัดหาเงิน

ผลขาดทุนสุทธิตามหลัก GAAP ในช่วงหกเดือนจำนวน 298.6 ล้านดอลลาร์ มีความแตกต่างอย่างมากจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เป็นบวก เนื่องจากผลขาดทุนดังกล่าวรวมค่าใช้จ่ายการด้อยค่าที่ไม่ใช่เงินสดจำนวน 314.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการด้อยค่าค่าความนิยมจำนวน 273.5 ล้านดอลลาร์ที่รับรู้ในครึ่งปีแรก อย่างไรก็ตาม การสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังคงลดลงเมื่อเทียบรายปี แม้ว่ารายการค่าใช้จ่ายเหล่านั้นจะเป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสดก็ตาม

คินเดอร์แคร์สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 173.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 133.2 ล้านดอลลาร์ ณ ต้นปีงบการเงิน นอกจากนี้ บริษัทยังมีวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่คงเหลือใช้อยู่ 187.7 ล้านดอลลาร์ หลังจากหักภาระผูกพันตามหนังสือค้ำประกัน (Letter of Credit) จำนวน 74.8 ล้านดอลลาร์แล้ว ทั้งนี้ หนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินระยะยาวมีจำนวนรวมประมาณ 925.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่หนี้สินตามสัญญาเช่าดำเนินงานมีจำนวนรวมประมาณ 1.58 พันล้านดอลลาร์

คาดการณ์ผลประกอบการปีงบการเงิน 2026

คินเดอร์แคร์ได้อัปเดตแนวโน้มผลประกอบการตลอดทั้งปีตามแนวโน้มปัจจุบัน โดยรายงานไม่ได้ระบุช่วงประมาณการก่อนหน้า ดังนั้นจึงไม่สามารถระบุทิศทางและขนาดของการปรับเปลี่ยนได้จากข้อมูลที่เปิดเผย

ประมาณการ EBITDA ปรับปรุงแล้ว และ EPS ปรับปรุงแล้ว เป็นตัวเลขที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP โดยคินเดอร์แคร์ไม่ได้ให้ประมาณการตามหลัก GAAP ที่สอดคล้องกัน เนื่องจากไม่สามารถกำหนดรายการปรับปรุงในอนาคตได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• แรงกดดันจากการลงทะเบียนเรียน: ยอดลงทะเบียนเรียนระดับปฐมวัยลดลง 4.0% และค่าเรียนที่สูงขึ้นไม่ได้ชดเชยผลกระทบต่อรายได้ทั้งหมด หากความอ่อนแอของยอดลงทะเบียนเรียนยังคงดำเนินต่อไป อาจกดดันสถานะทางการเงินของศูนย์ลงอีก
• การเติบโตของต้นทุนการดำเนินงาน: ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับสถานที่และการให้บริการที่สูงขึ้น ทำให้สัดส่วนต้นทุนต่อรายได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก การลดลงของ EBITDA ปรับปรุงแล้วแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันต่อกำไรไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่รายการด้อยค่าหรือการเปรียบเทียบเครดิตภาษีในปีก่อนหน้าเท่านั้น
• ศูนย์ที่มีผลงานต่ำกว่ามาตรฐาน: การปิดศูนย์ 49 แห่ง ค่าใช้จ่ายการด้อยค่าที่สูงขึ้น และการยกเลิกสัญญาเช่าก่อนกำหนด บ่งชี้ว่าบางส่วนของพอร์ตโฟลิโอศูนย์ยังคงเผชิญความท้าทายในการดำเนินงาน
• ภาระผูกพันทางการเงินคงที่: คินเดอร์แคร์มีหนี้สินและภาระผูกพันตามสัญญาเช่าจำนวนมาก ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยประจำไตรมาสที่ 18.3 ล้านดอลลาร์ อยู่ในระดับสูงกว่ากำไรจากการดำเนินงานที่ 2.4 ล้านดอลลาร์อย่างมาก ซึ่งตอกย้ำถึงความสำคัญของการรักษาสภาพคล่องและการสร้างกระแสเงินสด
• การดำเนินการตามประมาณการปรับปรุงใหม่: การบรรลุเป้าหมายตามช่วงประมาณการตลอดทั้งปีจะขึ้นอยู่กับยอดลงทะเบียนเรียน การกำหนดราคา การควบคุมต้นทุน และผลกระทบทางการเงินจากการปรับปรุงเครือข่ายสาขา

สรุป

รายได้ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของคินเดอร์แคร์แทบจะทรงตัว เนื่องจากเติบโตในโปรแกรมดูแลเด็กวัยเรียนสามารถชดเชยยอดลงทะเบียนเรียนระดับปฐมวัยที่ลดลงได้ แต่ความสามารถในการทำกำไรอ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ เครดิตภาษีการรักษาการจ้างงานในปีก่อนและค่าใช้จ่ายการด้อยค่าในปัจจุบันทำให้การเปรียบเทียบตามมาตรฐาน GAAP ทำได้ยากขึ้นเป็นพิเศษ ขณะที่การลดลง 23.6% ของ EBITDA ปรับปรุงแล้ว ยืนยันถึงแรงกดดันในการดำเนินงานในวงกว้าง ประเด็นหลักที่ต้องติดตาม ได้แก่ แนวโน้มยอดลงทะเบียนเรียน ต้นทุนประจำของศูนย์ ผลลัพธ์ของการปรับปรุงเครือข่ายสาขา และความคืบหน้าในการบรรลุเป้าหมายประมาณการปีงบการเงิน 2026 ฉบับปรับปรุง