ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ National Vision: ประสิทธิภาพค่าใช้จ่าย SG&A หนุนอัตรากำไรปรับปรุงแล้วขึ้นเป็น 6.3%

เนชั่นแนล วิชั่น (National Vision) (NASDAQ: EYE) รายงานรายได้สุทธิประจำไตรมาส 2 ของปีงบการเงิน 2026 ที่ระดับ 498.8 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2.5% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) เจือจางเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 0.15 ดอลลาร์ จาก 0.11 ดอลลาร์ ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้นเนื่องจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานและค่าโฆษณาที่ลดลงช่วยลดค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหาร (SG&A) ซึ่งหักล้างอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่สูงขึ้นได้อย่างดีเกินพอ ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วพุ่งขึ้น 32.7% สู่ระดับ 31.6 ล้านดอลลาร์

ผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้ในไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 4 กรกฎาคม 2026 ได้รับปัจจัยหนุนจากสาขาใหม่ การเติบโตของยอดขายสาขาเดิมที่ปรับปรุงแล้ว และผลประโยชน์ 0.8% จากจังหวะเวลาในการรับรู้รายได้รอการรับรู้ ขณะที่การปิดสาขาช่วยหักล้างลงบางส่วน

การปรับตัวดีขึ้นของกำไรขยายตัวเร็วกว่าการเติบโตของรายได้ โดยกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 12.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วขยายตัว 140 basis points เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงทั้งในรูปจำนวนเงินดอลลาร์และสัดส่วนเปอร์เซ็นต์ของรายได้

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว และกำไรต่อหุ้นเจือจางปรับปรุงแล้ว เป็นตัวเลขทางการเงินที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP ทั้งนี้ จังหวะเวลาในการรับรู้รายได้รอการรับรู้ส่งผลดีต่อกำไรสุทธิจำนวน 2.2 ล้านดอลลาร์ ส่งผลดีต่อกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วจำนวน 2.9 ล้านดอลลาร์ และส่งผลดีต่อทั้งกำไรต่อหุ้นเจือจางและกำไรต่อหุ้นเจือจางปรับปรุงแล้วจำนวน 0.03 ดอลลาร์

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและสาขา

ยอดขายจากสาขาเดิมเติบโต 3.4% ขณะที่การเติบโตของยอดขายสาขาเดิมที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 2.2% ยอดซื้อเฉลี่ยต่อบิลที่สูงขึ้นและความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในกลุ่มลูกค้าประกันสุขภาพ (Managed Care) ช่วยสนับสนุนยอดขาย ซึ่งถูกหักล้างลงบางส่วนจากจำนวนลูกค้ากลุ่มชำระเงินเองที่ลดลง

เนชั่นแนล วิชั่น ได้เปิดสาขา America’s Best ใหม่จำนวน 9 แห่ง และปิดสาขาลง 2 แห่งในระหว่างไตรมาส และสิ้นสุดช่วงเวลาดังกล่าวด้วยจำนวนสาขารวม 1,281 แห่ง คิดเป็นการเติบโตของจำนวนสาขารวม 3.3%

ฝ่ายบริหารอธิบายว่า การปรับเปลี่ยนไปสู่รายการซื้อขายที่มีมูลค่าสูงขึ้น กลุ่มลูกค้าประกันสุขภาพ และส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามในการสร้างฐานลูกค้าที่ทำกำไรได้สูงขึ้น นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังได้ดำเนินการปรับเปลี่ยนแพลตฟอร์มเว็บไซต์จนเสร็จสมบูรณ์ เพื่อสร้างรากฐานการค้าแบบรวมศูนย์ที่มุ่งเชื่อมโยงการตรวจสายตา ใบสั่งตัดแว่น และการซื้อสินค้าปลีกเข้าด้วยกัน

การประหยัดต่อขนาดของค่าใช้จ่าย SG&A มีน้ำหนักมากกว่าต้นทุนผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้น

ต้นทุนที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับรายได้เพิ่มขึ้น 4.0% สู่ระดับ 208.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเติบโตเร็วกว่าการขยายตัวของรายได้ ต้นทุนเหล่านี้เพิ่มขึ้นเป็น 41.8% ของรายได้ จากเดิม 41.2% โดยการเพิ่มขึ้น 60 basis points นั้นมีสาเหตุมาจากยุทธศาสตร์การปรับเปลี่ยนส่วนผสมผลิตภัณฑ์ไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูงขึ้น

ค่าใช้จ่าย SG&A เคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม โดยลดลง 1.5% สู่ระดับ 243.4 ล้านดอลลาร์ เมื่อคิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้ SG&A ลดลง 200 basis points สู่ระดับ 48.8% โดยมีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานที่ลดลง ซึ่งรวมถึงผลตอบแทนจูงใจตามผลงาน และค่าใช้จ่ายด้านการโฆษณาที่ลดลง ขณะที่ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่ซึ่งสูงขึ้นช่วยหักล้างลงบางส่วน

ค่าใช้จ่าย SG&A ปรับปรุงแล้วลดลง 1.6% สู่ระดับ 236.2 ล้านดอลลาร์ และลดลงเหลือ 47.3% ของรายได้ จากเดิม 49.3% ประสิทธิภาพในการควบคุมค่าใช้จ่ายดังกล่าวมากพอที่จะรองรับอัตราส่วนต้นทุนผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้น และยังคงสร้างการเติบโตของอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วได้อย่างมีนัยสำคัญ

งบดุลและการจัดสรรเงินทุน

เนชั่นแนล วิชั่น สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดจำนวน 36.0 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินรวม 237.7 ล้านดอลลาร์ บริษัทไม่มีการเบิกใช้เงินกู้คงค้างภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนลำดับสิทธิแรก (First-lien revolving credit facility) มูลค่า 300.0 ล้านดอลลาร์ หากไม่รวมหนังสือค้ำประกัน (Letter of credit) จำนวน 6.7 ล้านดอลลาร์

ในระหว่างไตรมาส บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนประมาณ 1.2 ล้านหุ้น เป็นมูลค่า 20.0 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ วงเงินที่ได้รับอนุมัติให้ซื้อหุ้นคืนคงเหลือ 30.0 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 4 กรกฎาคม 2026

คาดการณ์แนวโน้มปีงบการเงิน 2026

เนชั่นแนล วิชั่น ได้ปรับลดขอบบนของแนวโน้มการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมที่ปรับปรุงแล้วลงมาอยู่ที่ 5.0% จากเดิม 6.0% ขณะที่ยังคงขอบล่างไว้ที่ 3.0% ตามเดิม บริษัทยังคงเป้าหมายการเปิดสาขาใหม่ไว้คงเดิม และได้ปรับลดพร้อมบีบช่วงเป้าหมายรายจ่ายลงทุนลง

แนวโน้มดังกล่าวครอบคลุมช่วงเวลา 52 สัปดาห์ซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 2 มกราคม 2027 โดยแผนการเปิดสาขาใหม่ส่วนใหญ่คาดการณ์การเปิดสาขา America’s Best และไม่รวมการเพิ่มสาขาในฐานทัพทหารจำนวน 20 แห่งที่ดำเนินการเสร็จสิ้นในเดือนเมษายน 2026

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของลูกค้ากลุ่มชำระเงินเอง: ยอดซื้อเฉลี่ยต่อบิลที่สูงขึ้นและการเติบโตในกลุ่มลูกค้าประกันสุขภาพช่วยหักล้างจำนวนลูกค้ากลุ่มชำระเงินเองที่ลดลงในไตรมาสนี้ ทว่าการลดลงของจำนวนลูกค้าอย่างต่อเนื่องอาจจำกัดการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมได้
• แรงกดดันจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์: การปรับเปลี่ยนไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูงขึ้นได้เพิ่มต้นทุนที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับรายได้ในรูปสัดส่วนเปอร์เซ็นต์ของยอดขาย การขยายตัวของอัตรากำไรปรับปรุงแล้วในอนาคตจึงขึ้นอยู่กับความสามารถในการรักษาประสิทธิภาพการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A เพื่อหักล้างแรงกดดันนี้เป็นสำคัญ
• จังหวะเวลาการรับรู้รายได้รอการรับรู้: จังหวะเวลาดังกล่าวช่วยเพิ่มรายได้ประจำไตรมาสขึ้น 0.8% และหนุนกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วจำนวน 2.9 ล้านดอลลาร์ ผลประโยชน์นี้ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการเปรียบเทียบผลการดำเนินงาน และหมายความว่าการเติบโตของกำไรที่รายงานไม่ได้มาจากผลการดำเนินงานหลักทั้งหมด
• แนวโน้มค่าใช้จ่ายที่อาจกลับเข้าสู่ระดับปกติ: ค่าใช้จ่ายการโฆษณาและผลตอบแทนจูงใจตามผลงานที่ลดลงช่วยหนุนอัตรากำไรในไตรมาส 2 ขณะที่ต้นทุนเกี่ยวกับอาคารสถานที่ปรับตัวสูงขึ้น นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารยังวางแผนเพิ่มการลงทุนด้านการตลาดในช่วงครึ่งปีหลัง ทำให้ทิศทางของค่าใช้จ่าย SG&A ในอนาคตเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม

บทสรุป

ผลประกอบการไตรมาสสองของเนชั่นแนล วิชั่น ผสานการเติบโตของรายได้ระดับปานกลางเข้ากับการเติบโตของกำไรที่รวดเร็วยิ่งกว่า โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากวินัยในการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ยอดซื้อเฉลี่ยต่อบิลที่สูงขึ้น และความต้องการในกลุ่มลูกค้าประกันสุขภาพ คำถามสำคัญสำหรับไตรมาสถัดๆ ไปคือ บริษัทจะสามารถรักษาประสิทธิภาพด้านค่าใช้จ่าย สร้างเสถียรภาพให้กับจำนวนลูกค้ากลุ่มชำระเงินเอง และสร้างการเติบโตให้อยู่ในกรอบยอดขายสาขาเดิมที่ปรับปรุงแล้วซึ่งแคบลง ได้หรือไม่ ขณะที่ยังคงดำเนินข้อริเริ่มด้านสาขาและดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง