Aspen Aerogels ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้ลด 36% EBITDA ติดลบ

Aspen Aerogels (NYSE: ASPN) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 49.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 36% จาก 78.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนสุทธิต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้นเป็น 0.28 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.11 ดอลลาร์สหรัฐ รายได้ Thermal Barrier เพิ่มขึ้น 81% จากไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังต่ำกว่าระดับปีก่อนอย่างมาก และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วพลิกเป็นติดลบท่ามกลางรายได้ที่ลดลงและต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์หยุดชะงัก

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การลดลงของรายได้เมื่อเทียบกับปีก่อนมีสาเหตุหลักจากความอ่อนแอของ Thermal Barrier ซึ่งเชื่อมโยงกับการเปลี่ยนแปลงกรอบกำกับดูแลและโครงการจูงใจรถยนต์ไฟฟ้าในอเมริกาเหนือ รายได้ Energy Industrial ก็ลดลงเช่นกัน แต่ในสัดส่วนที่น้อยกว่า

รายได้ที่ลดลงเกิดขึ้นพร้อมกับกำไรขั้นต้นที่หดตัวอย่างมาก และขาดทุนจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น แม้ตัดรายการเหตุการณ์ การปรับโครงสร้าง และการด้อยค่าที่ระบุออกแล้ว ขาดทุนสุทธิที่ปรับปรุงแล้วยังเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละกลุ่ม

Thermal Barrier ยังคงเป็นแหล่งหลักของการลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่การฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนหน้าบ่งชี้ว่าปริมาณโครงการในอเมริกาเหนือกำลังทรงตัว ขณะที่รายได้จากผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิมในยุโรปยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง Aspen รักษาการส่งมอบสินค้าให้ลูกค้าระหว่างเหตุการณ์หยุดชะงักที่ East Providence ด้วยการใช้สินค้าคงคลังที่มีอยู่ การผลิตจากภายนอก และการผลิตในปริมาณจำกัดจากโรงงานที่ได้รับผลกระทบ

เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน รายได้รวมของบริษัทเพิ่มขึ้น 32% ขณะที่รายได้ Thermal Barrier เพิ่มขึ้น 81% การฟื้นตัวดังกล่าวไม่ได้ลบล้างการหดตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เป็นพื้นฐานของแนวโน้มรายได้ไตรมาส 3 ที่สูงขึ้นของฝ่ายบริหาร

Aspen ยังได้รับสัญญา PyroThin ที่ครอบคลุมสถาปัตยกรรมยานยนต์ Jaguar Land Rover เจเนอเรชันถัดไป 2 รูปแบบ และแบรนด์ JLR หลายแบรนด์ คาดว่าจะเริ่มการผลิตในปี 2027 โดยบริษัทไม่ได้เปิดเผยรายได้ที่คาดว่าจะได้รับจากสัญญาดังกล่าว

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

เหตุการณ์ที่ East Providence ในเดือนเมษายน 2026 ทำให้ผลประกอบการตามเกณฑ์รายงานของไตรมาสนี้มีความซับซ้อน Aspen บันทึกผลขาดทุนจากความเสียหายต่อทรัพย์สิน 8.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และลูกหนี้จากการคาดการณ์ค่าสินไหมทดแทนประกันภัยในจำนวนที่สอดคล้องกันไว้ในรายได้อื่น บริษัทคาดว่าจะได้รับเงินตามลูกหนี้ดังกล่าวในไตรมาส 3 และทั้งสองรายการไม่มีผลกระทบสุทธิต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว

Aspen มีต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์อีก 5.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึงค่าขนส่งเร่งด่วนและค่าธรรมเนียมวิชาชีพ ต้นทุนดังกล่าวรวมอยู่ในผลประกอบการตามเกณฑ์ GAAP แต่ไม่รวมอยู่ใน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและขาดทุนสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว Aspen มีแผนยื่นเคลมประกันภัยสำหรับการหยุดชะงักทางธุรกิจสำหรับต้นทุนเหล่านี้ อย่างไรก็ดี ขาดทุนสุทธิที่ปรับปรุงแล้วยังคงเพิ่มขึ้นเป็น 17.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 3.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แสดงให้เห็นว่าผลการดำเนินงานที่แย่ลงไม่ได้จำกัดอยู่เพียงต้นทุนจากเหตุการณ์ที่ถูกตัดออก

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาส 2 เป็นเงินไหลออก 16.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ พลิกจากเงินไหลเข้า 34.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 1 สำหรับหกเดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังเป็นบวกที่ 17.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 1.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อน เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินสดที่มีข้อจำกัดในการใช้ ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 153.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 175.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส 1

สินค้าคงคลังลดลงเหลือ 27.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 38.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 รายได้รับล่วงหน้ารวม ซึ่งรวมยอดคงเหลือระยะสั้นและระยะยาว เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 35.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเวลาเดียวกัน

แนวโน้มไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026

ฝ่ายบริหารคาดว่าผลประกอบการจะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากไตรมาสก่อนในไตรมาส 3 ช่วงคาดการณ์รายได้มีจุดกึ่งกลางที่ 72.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่ารายได้ไตรมาส 2 ประมาณ 45% ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วคาดว่าจะกลับมาเป็นบวก

แนวโน้ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับ East Providence ซึ่งประเมินไว้ 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงค่าขนส่งเร่งด่วน ค่าธรรมเนียมวิชาชีพ และค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่มจากการจัดหาผลิตภัณฑ์ Energy Industrial บางรายการจากภายนอกเป็นการชั่วคราว ทั้งประมาณการขาดทุนสุทธิตามเกณฑ์ GAAP และประมาณการ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ไม่ได้ตั้งสมมติฐานการได้รับค่าสินไหมจากประกันภัยสำหรับการหยุดชะงักทางธุรกิจ

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Don Young ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าแนวโน้มที่ดีขึ้นมาจากกิจกรรมโครงการ Energy Industrial ที่เร่งตัวขึ้น อุปสงค์ Thermal Barrier ในอเมริกาเหนือที่กำลังทรงตัว และการเติบโตอย่างต่อเนื่องของ Thermal Barrier ในยุโรป ฝ่ายบริหารยังเดินหน้าการเริ่มดำเนินงานของโรงงาน East Providence เป็นระยะ และคาดว่าธุรกิจ Thermal Barrier ในยุโรปจะสร้างรายได้ 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026

Grant Thoele ประธานเจ้าหน้าที่การเงิน เน้นย้ำการควบคุมต้นทุนและการฟื้นฟูศักยภาพในการสร้างกำไร แผนเปลี่ยนจาก EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วติดลบในไตรมาส 2 สู่ช่วงคาดการณ์เชิงบวกในไตรมาส 3 เป็นหัวใจสำคัญของเป้าหมายดังกล่าว แม้แนวโน้มนี้ไม่รวมต้นทุนจากเหตุการณ์จำนวนมาก

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การฟื้นฟู East Providence: โรงงานยังอยู่ระหว่างการเริ่มดำเนินงานเป็นระยะ ความล่าช้าในการกลับสู่กำลังการผลิตเต็มที่อาจทำให้ต้นทุนการจัดหาจากภายนอก ค่าขนส่ง และค่าธรรมเนียมวิชาชีพยืดเยื้อเกินกว่าสมมติฐานปัจจุบัน
• ระยะเวลาและการเรียกคืนค่าสินไหมประกันภัย: Aspen คาดว่าจะได้รับเงินจากลูกหนี้ความเสียหายต่อทรัพย์สิน 8.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 3 และมีแผนยื่นเคลมเพิ่มเติมสำหรับการหยุดชะงักทางธุรกิจ แต่แนวโน้มไตรมาส 3 ไม่ได้ตั้งสมมติฐานการได้รับค่าสินไหมสำหรับต้นทุนส่วนหลัง
• ความเสี่ยงจากนโยบาย EV ในอเมริกาเหนือ: การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบและแรงจูงใจมีส่วนต่อการลดลงของรายได้ Thermal Barrier ประมาณ 47% เมื่อเทียบกับปีก่อน การทรงตัวอย่างต่อเนื่องมีความสำคัญต่อการบรรลุแนวโน้มไตรมาส 3
• ช่องว่างระหว่างผลลัพธ์ที่ปรับปรุงแล้วกับ GAAP: EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาส 3 ไม่รวมต้นทุนจากเหตุการณ์ 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Aspen ยังคาดว่าจะมีขาดทุนสุทธิตามเกณฑ์ GAAP ทั้งสองตัวชี้วัดมีความจำเป็นต่อการประเมินความเร็วของการฟื้นตัว
• การขายสินทรัพย์ Statesboro: หนังสือแสดงเจตจำนงที่ไม่มีผลผูกพันสำหรับสินทรัพย์การผลิต Statesboro หมดอายุลงโดยไม่มีข้อตกลงขั้นสุดท้าย Aspen ยังคงทำการตลาดสินทรัพย์ดังกล่าว ซึ่งมีมูลค่าตามบัญชี 32.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส

สรุป

Aspen Aerogels เข้าสู่ไตรมาส 3 ด้วยอุปสงค์ที่ดีขึ้นจากไตรมาสก่อน โดยเฉพาะใน Thermal Barrier แต่รายได้ อัตรากำไร และความสามารถในการทำกำไรที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาส 2 ยังคงอ่อนแอกว่าปีก่อนอย่างมาก บททดสอบสำคัญถัดไปคือการเริ่มดำเนินงาน East Providence จะเป็นไปตามแผนหรือไม่ อุปสงค์ Thermal Barrier ในอเมริกาเหนือจะทรงตัวต่อเนื่องหรือไม่ และบริษัทจะทำ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวกตามที่คาดไว้ในแนวโน้มไตรมาส 3 ได้หรือไม่