แนวโน้มราคาหุ้น ออราเคิล: ความล่าช้าของศูนย์ข้อมูล AI ซ้ำเติมแรงกดดันด้านหนี้สิน, ORCL กำลังเผชิญความเสี่ยงอะไรบ้าง?

TradingKey - การขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI ของออราเคิล (ORCL) กำลังเผชิญกับการทดสอบครั้งใหม่ เนื่องจากโครงการศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่หลายแห่งเผชิญกับคอขวดด้านการจัดหาพลังงานไฟฟ้า รายได้จากคลาวด์คอมพิวติ้งที่บริษัทหวังว่าจะสร้างรายได้ได้อย่างรวดเร็วอาจถูกบีบให้ต้องล่าช้าออกไป ขณะที่ต้นทุนทางการเงินล่วงหน้าและความกดดันในการชำระคืนหนี้ไม่ได้หายไปตามไปด้วย

มอร์แกน สแตนลีย์ ระบุในการวิเคราะห์สินเชื่อล่าสุดว่า ความล่าช้าของศูนย์ข้อมูลอาจทำให้จังหวะการรับรู้รายได้และการฟื้นตัวของเงินสดของออราเคิลชะลอตัวลง ขณะเดียวกันก็ทำให้ความต้องการเงินทุนส่วนหนึ่งกระจุกตัวอยู่ช่วงปี 2028 หากกรอบเวลาของโครงการเบี่ยงเบนไปจากแผนเดิมอย่างมีนัยสำคัญ บริษัทอาจจำเป็นต้องใช้เงินทุนมากขึ้นในระยะสั้นเพื่อดำเนินการก่อสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกและติดตั้งอุปกรณ์ให้เสร็จสิ้น ซึ่งจะยิ่งเพิ่มความซับซ้อนให้กับการบริหารจัดการเงินสด

การจัดหาพลังงานไฟฟ้าเป็นหนึ่งในอุปสรรคสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อความคืบหน้าของโครงการในปัจจุบัน

โครงการศูนย์ข้อมูล Lighthouse ของออราเคิลในรัฐวิสคอนซินได้รับผลกระทบจากความล่าช้าในการอนุมัติไฟฟ้า โดยมอร์แกน สแตนลีย์ คาดว่าวันส่งมอบการจัดหาไฟฟ้าจริงของโครงการอาจถูกเลื่อนออกไปเป็นช่วงกลางปี 2028 ซึ่งช้ากว่าช่วงครึ่งหลังของปี 2027 ที่เคยคาดไว้ก่อนหน้านี้

โครงการ Jupiter ในรัฐนิวเม็กซิโกก็กำลังเผชิญกับปัญหาการจัดหาพลังงานเช่นกัน โดยออราเคิลกำลังประเมินทางเลือกในการขนส่งก๊าซธรรมชาติอัดทางรถบรรทุก แต่มูลค่าต้นทุนของวิธีนี้อาจสูงกว่าการขนส่งทางท่อหลายเท่า ซึ่งจะยิ่งเพิ่มภาระการดำเนินงานของโครงการในเวลาต่อมา

ความล่าช้าของโครงการอาจส่งผลกระทบต่อการเปลี่ยนยอดสัญญาคงค้างมหาศาลของออราเคิลให้เป็นรายได้ ปัจจุบันบริษัทถือครองภาระผูกพันในการดำเนินการที่เหลืออยู่ (RPO) อยู่ที่ประมาณ 638 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นรายได้ตามสัญญาที่ยังไม่ได้รับรู้

ขณะเดียวกัน ตลาดสินเชื่อได้แสดงสัญญาณที่น่าจับตามอง โดยเมื่อวันที่ 8 ตุลาคม สัญญาแลกเปลี่ยนการผิดนัดชำระหนี้ (CDS) อายุ 5 ปีของออราเคิล ปิดที่ 261 เบสิสพอยต์ ซึ่งทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การปรับตัวขึ้นของราคา CDS หมายความว่าตลาดกำลังจ่ายต้นทุนที่สูงขึ้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านสินเชื่อที่อาจเกิดขึ้นของบริษัท

นอกจากนี้ ราคาหุ้นกู้ระยะยาวของออราเคิลยังอยู่ภายใต้แรงกดดัน และต้นทุนทางการเงินกำลังเผชิญกับแรงกดดันปรับตัวสูงขึ้น แม้ว่าบริษัทจะยังคงได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือระดับน่าลงทุน แต่นักลงทุนก็ประเมินอย่างระมัดระวังมากขึ้นว่า การลงทุนด้าน AI ของบริษัทจะสามารถสร้างรายได้ตามที่คาดหวังได้หรือไม่ รวมถึงผลกระทบของรายจ่ายลงทุนมหาศาลที่มีต่องบการเงิน