Leggett & Platt ไตรมาส 2 ปี 2026: กำไรปรับปรุงแล้วเพิ่ม แม้ยอดขายลด 6%

Leggett & Platt (NYSE: LEG) รายงานยอดขายเพื่อการค้าในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 999.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 6% จาก 1.058 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดลดลงสู่ 0.33 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.38 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 0.39 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.30 ดอลลาร์สหรัฐ แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลง เนื่องจากบริษัทลงทุนในเงินทุนหมุนเวียนมากขึ้น การขายธุรกิจออกคิดเป็นสัดส่วนส่วนใหญ่ของยอดขายที่ลดลง ขณะที่ส่วนต่างกำไรของโลหะที่ดีขึ้น ผลประโยชน์จากการปรับโครงสร้าง และรายการเชิงบวกอื่น ๆ สนับสนุนความสามารถในการทำกำไรที่ปรับปรุงแล้ว

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การลดลงของรายได้ส่วนใหญ่มาจากการปรับพอร์ตธุรกิจ การขายธุรกิจออกที่แล้วเสร็จในปี 2025 ทำให้ยอดขายลดลง 5% ขณะที่ยอดขายแบบออร์แกนิกลดลง 1% โดยภายในผลลัพธ์แบบออร์แกนิก ปริมาณขายลดลง 4% การปรับขึ้นราคาที่เกี่ยวข้องกับวัตถุดิบเพิ่มยอดขาย 2% และอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่ม 1%

แนวโน้มกำไรแตกต่างกันระหว่างตัวเลขตามเกณฑ์รายงานและตัวเลขที่ปรับปรุงแล้ว กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นแม้ยอดขายลดลง และ EBIT ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 18% แต่ EBIT และกำไรสุทธิตามเกณฑ์รายงานลดลง ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับดีขึ้นของตัวเลขที่ปรับปรุงแล้วมีสาเหตุหลักจากส่วนต่างกำไรของโลหะที่ขยายตัว ผลประโยชน์จากการปรับโครงสร้าง และรายการเชิงบวก ซึ่งส่วนใหญ่บริษัทไม่คาดว่าจะเกิดขึ้นซ้ำในไตรมาสต่อ ๆ ไป

สัดส่วนอัตรากำไรขั้นต้นคำนวณจากตัวเลขยอดขายเพื่อการค้าและกำไรขั้นต้นที่รายงาน จึงเป็นตัวเลขโดยประมาณ

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละกลุ่ม

กลุ่มผลิตภัณฑ์เครื่องนอนสร้างการปรับดีขึ้นของกำไรที่ปรับปรุงแล้วมากที่สุด ขณะที่กลุ่มผลิตภัณฑ์เฉพาะทางยังคงเป็นปัจจัยถ่วงหลัก กลุ่มผลิตภัณฑ์เฟอร์นิเจอร์ พื้น และสิ่งทอมีการเติบโตของยอดขายเล็กน้อยและมีอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วสูงขึ้น

ปริมาณขายเครื่องนอนลดลง 7% จากการปรับเปลี่ยนการจัดสินค้าโดยผู้ค้าปลีก ธุรกิจ Adjustable Bed กับลูกค้ารายหนึ่งที่ลดลง อุปสงค์เครื่องนอนที่อ่อนแอในสหรัฐฯ และยุโรป และการตัดสินใจยุติธุรกิจกับลูกค้ากลุ่มสปริงในสหรัฐฯ ที่มีปัญหาทางการเงินในช่วงปลายปี 2025 การปรับขึ้นราคาและอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มยอดขาย 6% ขณะที่ยอดขายแท่งโลหะและลวดสำหรับการค้าที่สูงขึ้นช่วยชดเชยได้บางส่วน EBIT ที่ปรับปรุงแล้วได้รับประโยชน์จากส่วนต่างกำไรของโลหะที่ขยายตัว สัดส่วนยอดขายที่เอื้ออำนวยมากขึ้น ช่วงเวลาระหว่างราคาขายและต้นทุนที่เป็นบวกชั่วคราวใน Specialty Foam และมาตรการปรับโครงสร้าง

ยอดขายของกลุ่มผลิตภัณฑ์เฉพาะทางลดลง 19% ซึ่งรวมถึงการลดลง 16% จากการขายธุรกิจ Aerospace ออก ปริมาณขายลดลง 4% ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยผลบวกจากอัตราแลกเปลี่ยน 1% กำไรที่ปรับปรุงแล้วลดลง เนื่องจากกลุ่มธุรกิจนี้ไม่รวมกำไรจาก Aerospace อีกต่อไป ขณะที่ปริมาณขายที่ลดลงและผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนกดดันผลลัพธ์เช่นกัน ปริมาณขายยานยนต์มีผลดำเนินงานต่ำกว่าการผลิตของตลาดหลักเล็กน้อย โดยความอ่อนแอในเอเชียถูกชดเชยบางส่วนด้วยผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าในยุโรปและอเมริกาเหนือ

กลุ่มผลิตภัณฑ์เฟอร์นิเจอร์ พื้น และสิ่งทอบันทึกยอดขายเติบโต 1% โดยมีปริมาณขายรวมทรงตัว การเติบโตของธุรกิจสิ่งทอชดเชยยอดขายที่ลดลงในธุรกิจเฟอร์นิเจอร์ภายในบ้าน เฟอร์นิเจอร์สำนักงาน และพื้น EBIT ที่ปรับปรุงแล้วยังได้รับประโยชน์จากเงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA ซึ่งก่อนหน้านี้มีส่วนทำให้อัตรากำไรลดลงในช่วงที่บริษัทไม่สามารถชดเชยต้นทุนที่สูงขึ้นผ่านการกำหนดราคาได้ทั้งหมด

กำไรที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้น แต่กำไรตามเกณฑ์รายงานและกระแสเงินสดลดลง

ความแตกต่างระหว่างกำไรตามเกณฑ์รายงานกับกำไรที่ปรับปรุงแล้วส่วนหนึ่งสะท้อนถึงองค์ประกอบของรายการปรับปรุงที่แตกต่างกันอย่างมาก ไตรมาส 2 ปี 2026 มีค่าใช้จ่ายจากการปรับโครงสร้างและรายการที่เกี่ยวข้อง 10.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และต้นทุนการควบรวมกับ Somnigroup 10.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยกำไรจากอสังหาริมทรัพย์ 11.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายการเหล่านี้ทำให้เกิดรายการปรับปรุงก่อนภาษีสุทธิ 8.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ EBIT ตามเกณฑ์รายงาน 80.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มเป็น EBIT ที่ปรับปรุงแล้ว 89.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในไตรมาส 2 ปี 2025 กำไรจากอสังหาริมทรัพย์จำนวน 18.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่า ชดเชยค่าใช้จ่ายจากการปรับโครงสร้าง 3.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐได้มากกว่าทั้งหมด รายการปรับปรุงสุทธิติดลบ 14.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกิดขึ้นส่งผลให้ EBIT ที่ปรับปรุงแล้วต่ำกว่า EBIT ตามเกณฑ์รายงานในช่วงดังกล่าว ดังนั้น นักลงทุนจึงจำเป็นต้องแยกการปรับดีขึ้นของการดำเนินงานพื้นฐานออกจากการเปลี่ยนแปลงเทียบกับปีก่อนของกำไรจากอสังหาริมทรัพย์ ค่าใช้จ่ายในการควบรวม และรายการปรับโครงสร้าง

การเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสดไม่ได้ปรับดีขึ้นตามกำไรที่ปรับปรุงแล้ว กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลง 45% เหลือ 45.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนการลงทุนในเงินทุนหมุนเวียน 28.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐและกำไรสุทธิที่ลดลง รายจ่ายฝ่ายทุนอยู่ที่ 20.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 8.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับหกเดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ 10.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีสาเหตุหลักจากเงินทุนหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น 146.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ณ วันที่ 30 มิถุนายน Leggett & Platt มีเงินสด 545.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และหนี้สินรวม 1.498 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้มีหนี้สินสุทธิ 952.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หนี้สินสุทธิอยู่ที่ 2.57 เท่าของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในช่วง 12 เดือนย้อนหลัง ลดลงจาก 3.51 เท่าในปีก่อน และ 2.75 เท่า ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2026

มุมมองของฝ่ายบริหารและธุรกรรม Somnigroup

ฝ่ายบริหารคาดว่าปัจจัยกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคจะจำกัดอุปสงค์ของผู้บริโภคในธุรกิจส่วนใหญ่ตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 บริษัทประเมินว่าจำนวนหน่วยของตลาดที่นอนในสหรัฐฯ ลดลงในระดับเลขสองหลักต่ำเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน บริษัทยังระบุว่าอุปสงค์ในตลาดที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัยและการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังอ่อนแอ ขณะที่อุปสงค์ยานยนต์ลดลงในทุกภูมิภาค

การเข้าซื้อกิจการที่อยู่ระหว่างดำเนินการโดย Somnigroup International (NYSE: SGI) ยังคงเป็นเหตุการณ์สำคัญหลักของบริษัท ระยะเวลารอคอยตามกฎหมาย Hart-Scott-Rodino สิ้นสุดลงในเดือนมิถุนายน แต่การดำเนินการให้แล้วเสร็จยังต้องได้รับความเห็นชอบจากผู้ถือหุ้น Leggett & Platt ในการประชุมวิสามัญที่กำหนดในวันที่ 20 สิงหาคม 2026 รวมถึงการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลที่เหลืออยู่ เนื่องจากธุรกรรมยังอยู่ระหว่างดำเนินการ แนวโน้มทั้งปี 2026 ที่บริษัทเคยออกไว้จึงถูกถอนในไตรมาสก่อน และไม่ควรใช้อ้างอิงอีกต่อไป

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• อุปสงค์ที่อ่อนแอต่อเนื่อง: การหดตัวระดับเลขสองหลักต่ำของจำนวนหน่วยที่นอนในสหรัฐฯ และความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในตลาดที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัย ยานยนต์ และผู้บริโภค อาจทำให้ปริมาณขายยังเผชิญแรงกดดัน
• ความยั่งยืนของการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้ว: ฝ่ายบริหารระบุว่ารายการเชิงบวกส่วนใหญ่ที่สนับสนุนผลประกอบการในไตรมาสนี้ไม่คาดว่าจะเกิดขึ้นซ้ำ กลุ่มเครื่องนอนยังได้รับประโยชน์จากช่วงเวลาระหว่างราคาขายและต้นทุนชั่วคราว ขณะที่กลุ่มผลิตภัณฑ์เฟอร์นิเจอร์ พื้น และสิ่งทอได้รับเงินคืนภาษีศุลกากร
• แรงกดดันต่อเงินทุนหมุนเวียน: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสลดลงอย่างมาก และกระแสเงินสดในครึ่งปีแรกติดลบเนื่องจากการลงทุนในเงินทุนหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น แรงกดดันที่ต่อเนื่องอาจจำกัดเงินสดที่ใช้ได้สำหรับการลดหนี้และวัตถุประสงค์อื่น
• ความสำเร็จของการควบรวมและต้นทุนที่เกี่ยวข้อง: ธุรกรรม Somnigroup ยังคงขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้นและหน่วยงานกำกับดูแล Leggett & Platt ยังบันทึกต้นทุนการควบรวม 10.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในระหว่างไตรมาส

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Leggett & Platt ประกอบด้วยยอดขายแบบออร์แกนิกที่ลดลงเล็กน้อยและอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วที่ดีขึ้นอย่างมาก โดยมีผลิตภัณฑ์เครื่องนอนเป็นผู้นำ อย่างไรก็ตาม กำไรตามเกณฑ์รายงานลดลง กลุ่มผลิตภัณฑ์เฉพาะทางยังคงเผชิญแรงกดดัน และการเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสดอ่อนแอลงเนื่องจากการลงทุนในเงินทุนหมุนเวียน ประเด็นหลักที่ควรติดตามคือปริมาณขายในตลาดปลายทาง การเกิดขึ้นซ้ำของประโยชน์ด้านอัตรากำไร ผลการดำเนินงานของเงินทุนหมุนเวียน และการอนุมัติที่เหลืออยู่สำหรับธุรกรรม Somnigroup