DoorDash ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้โต 36% แต่กำไรสุทธิ GAAP ลดลง 30%

DoorDash (NASDAQ: DASH) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 4.454 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 36% จาก 3.284 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิ GAAP ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญลดลง 30% เหลือ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 285 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยอดคำสั่งซื้อรวมอยู่ที่ 970 ล้านรายการ และ Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 40% เป็น 914 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่การสร้างกระแสเงินสดดีขึ้นอย่างมาก

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

Deliveroo มีส่วนสำคัญต่อการเติบโตตามเกณฑ์รายงานของ DoorDash หากไม่รวมการเข้าซื้อกิจการนี้ ยอดคำสั่งซื้อรวมเพิ่มขึ้น 17% Marketplace GOV เพิ่มขึ้น 23% และรายได้เพิ่มขึ้น 24% เทียบกับอัตราการเติบโตตามเกณฑ์รายงานที่ 27%, 36% และ 36% ตามลำดับ ความเคลื่อนไหวของสกุลเงินช่วยเพิ่มการเติบโตของ Marketplace GOV น้อยกว่า 1 จุดเปอร์เซ็นต์

กำไรขั้นต้นและ Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ แต่กำไรสุทธิ GAAP ลดลง เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานหลายหมวดเพิ่มขึ้น อัตราส่วนรายได้สุทธิทรงตัวที่ 13.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ผลการดำเนินงานของ Marketplace และธุรกิจ

ยอดคำสั่งซื้อรวมเพิ่มขึ้น 27% เป็น 970 ล้านรายการ โดยมีสาเหตุหลักจากการเติบโตของผู้บริโภคและการเข้าซื้อกิจการ Deliveroo Marketplace GOV เพิ่มขึ้น 36% เป็น 33.078 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงหนุนจากปริมาณคำสั่งซื้อที่สูงขึ้นและมูลค่าคำสั่งซื้อเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น

การเติบโตของ Marketplace GOV ในหมวดร้านอาหารสหรัฐเร่งขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน โดยได้แรงหนุนจากสมาชิก DashPass DoorDash เพิ่มสมาชิก DashPass แบบชำระเงินในสหรัฐในช่วง 12 เดือนสิ้นสุดไตรมาส 2 ปี 2026 มากกว่าจำนวนที่เพิ่มในช่วง 24 เดือนก่อนหน้ารวมกัน สมาชิก DashPass ยังทำคำสั่งซื้อประมาณ 75% ของคำสั่งซื้อในหมวดร้านขายของชำและค้าปลีกในสหรัฐของบริษัทในไตรมาสนี้

DoorDash ระบุว่าคำสั่งซื้อจาก DashPass มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าคำสั่งซื้อที่ไม่ใช่ DashPass เนื่องจากสมาชิกภาพช่วยลดค่าธรรมเนียมที่ผู้บริโภคต้องจ่าย ฝ่ายบริหารยอมรับการแลกเปลี่ยนดังกล่าวเมื่อความถี่ในการสั่งซื้อ การรักษาลูกค้า และมูลค่าตลอดอายุลูกค้าที่สูงขึ้น สร้างการเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืนของกำไรโดยรวมในเชิงมูลค่าเงิน

ในตลาดต่างประเทศ กลุ่มผู้บริโภคของ Wolt ในเดือนที่ 3 และเดือนที่ 6 มีอัตราการสั่งซื้อเพิ่มขึ้นจากปีก่อน พร้อมกับเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยที่ดีขึ้น Deliveroo เร่งการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนของผู้ใช้งานรายเดือนและยอดคำสั่งซื้อรวม อีกทั้งสร้างกำไรสูงกว่าที่ DoorDash คาดการณ์ภายในสำหรับไตรมาสนี้

บริการสำหรับร้านค้ายังขยายตัว จำนวนสถานประกอบการใหม่ที่ลงนามกับ SevenRooms เพิ่มขึ้นมากกว่า 100% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่รายได้จากบริการสั่งซื้อดิจิทัลของ DoorDash เพิ่มขึ้นมากกว่า 40% บริการนี้มีร้านค้าใช้งานมากกว่า 150,000 แห่ง และจำนวนการจองผ่านมาร์เก็ตเพลสของ DoorDash เพิ่มขึ้นมากกว่า 150% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน

ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นกดดันกำไร GAAP ขณะที่การสร้างกระแสเงินสดดีขึ้น

การลดลงของกำไรสุทธิ GAAP สวนทางกับกำไรขั้นต้นและ Adjusted EBITDA ที่เพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดเพิ่มขึ้น 35% เป็น 821 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักมาจากค่าโฆษณาและต้นทุนบุคลากร ค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนาเพิ่มขึ้น 52% เป็น 535 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากค่าใช้จ่ายบุคลากรและซอฟต์แวร์จากบุคคลที่สามที่สูงขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารเพิ่มขึ้น 39% เป็น 538 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักมาจากต้นทุนด้านกฎหมาย ภาษี กฎระเบียบ และบุคลากร

ค่าใช้จ่ายทั้งสามรายการที่เปิดเผยรวมกันเพิ่มขึ้นประมาณ 41% ซึ่งเร็วกว่าการเติบโตของรายได้ ค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนายังเพิ่มเป็น 1.6% ของ Marketplace GOV จาก 1.4% ในปีก่อน ขณะที่ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารทรงตัวที่ 1.6% ของ GOV

ต้นทุนรายได้เพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้ากว่าที่ 30% และลดลงเป็น 6.4% ของ Marketplace GOV จาก 6.7% ประสิทธิภาพจากการดำเนินงานดังกล่าวมีส่วนต่อการเติบโตของ Adjusted EBITDA และการปรับดีขึ้นเล็กน้อยของ Adjusted EBITDA ในสัดส่วนต่อ GOV อย่างไรก็ตาม Adjusted EBITDA เป็นมาตรวัด non-GAAP และไม่ควรถือว่าเทียบเท่ากับกำไรสุทธิ GAAP

การสร้างกระแสเงินสดเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงข้ามกับผลประกอบการ GAAP กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มเป็น 944 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเป็น 742 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นับตั้งแต่ต้นปีจนถึง 5 สิงหาคม DoorDash ซื้อหุ้น Class A คืน 6.8 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่า 1.049 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ยังเหลือวงเงินภายใต้การอนุมัติเดิมประมาณ 3.951 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มทางการเงิน

สำหรับไตรมาส 3 ปี 2026 DoorDash คาดว่า Marketplace GOV จะทรงตัวใกล้ระดับไตรมาส 2 ขณะที่ Adjusted EBITDA จะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน แนวโน้มนี้รวมผลกระทบและส่วนสนับสนุนที่คาดจาก Deliveroo และตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าอุปสงค์ผู้บริโภคและอัตราแลกเปลี่ยนจะค่อนข้างทรงตัว

DoorDash คาดว่า Adjusted EBITDA ในสัดส่วนต่อ Marketplace GOV จะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนในไตรมาส 3 ก่อนจะลดลงในไตรมาส 4 ตามรูปแบบที่คล้ายกับครึ่งหลังของปี 2025 ฝ่ายบริหารระบุว่าสาเหตุหลักของการลดลงที่คาดในไตรมาส 4 ได้แก่ ต้นทุน Dasher ที่สูงขึ้นตามฤดูกาล การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายประกันภัยประจำปี และการลงทุนเพิ่มเติมในแพลตฟอร์มเทคโนโลยีระดับโลกและโครงการริเริ่มการจัดส่งอัตโนมัติ

ลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของฝ่ายบริหาร

DoorDash กำลังรวมการดำเนินงานต่างประเทศเข้ากับแพลตฟอร์มเทคโนโลยีระดับโลกเพียงแพลตฟอร์มเดียว ปรับโครงสร้างกลุ่มปฏิบัติการที่เลือกไว้ตามหน้าที่แทนแบรนด์ และเปลี่ยนกระบวนการจัดสรรเงินทุนเพื่อให้สะท้อนการมีส่วนร่วมระยะยาวของผู้บริโภคได้ครบถ้วนยิ่งขึ้น บริษัทคาดว่าจะเปิดใช้งานแพลตฟอร์มใหม่อย่างเต็มรูปแบบในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 หลังจากนั้นคาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่รวดเร็วขึ้นและความซ้ำซ้อนที่ลดลง

ฝ่ายบริหารยังเพิ่มการลงทุนในฟีเจอร์ผลิตภัณฑ์ที่ใช้ AI และการจัดส่งอัตโนมัติ DoorDash คาดว่าหุ่นยนต์ภาคพื้นดิน Dot จะรองรับคำสั่งซื้อในสัดส่วนเลขหลักเดียวระดับสูงในตลาดทดสอบที่ใหญ่ที่สุดภายในสิ้นปี นอกจากนี้ บริษัทยังได้รับการรับรองผู้ให้บริการขนส่งทางอากาศ Part 135 จาก Federal Aviation Administration ซึ่งเปิดทางให้ขยายการทดสอบการจัดส่งด้วยโดรนแบบบูรณาการ ขณะเดียวกันยังคงระบุว่า Dashers เป็นแกนหลักของเครือข่ายโลจิสติกส์ของบริษัท

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลสรุประยะหกเดือนที่ให้มาแสดงการซื้อหุ้น 511,724 หุ้นจาก 27 ธุรกรรม และการขายหุ้น 356,298 หุ้นจาก 40 ธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 155,426 หุ้น อย่างไรก็ตาม ธุรกรรมรายบุคคลล่าสุดหลายรายการที่รายงานเป็นการขาย และข้อมูลเหล่านี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของ DoorDash

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การผสาน Deliveroo: Deliveroo ทำให้ช่องว่างระหว่างการเติบโตตามเกณฑ์รายงานและการเติบโตที่ไม่รวมการเข้าซื้อกิจการกว้างขึ้น การผสานธุรกิจและการดำเนินงานอาจส่งผลต่อการเติบโตของรายได้ ความสามารถในการทำกำไร และผลการดำเนินงานต่างประเทศของ DoorDash
• ความเข้มข้นของการลงทุนและค่าใช้จ่าย: ค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนา รวมถึงค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหาร เติบโตเร็วกว่ารายได้ในไตรมาส 2 การใช้จ่ายต่อเนื่องกับแพลตฟอร์มระดับโลก AI และการดำเนินงานอัตโนมัติ ยังคาดว่าจะมีส่วนทำให้ Adjusted EBITDA ในสัดส่วนต่อ GOV ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนในไตรมาส 4
• อุปสงค์ผู้บริโภคและความเสี่ยงจากต่างประเทศ: แนวโน้มนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าอุปสงค์ผู้บริโภคและอัตราแลกเปลี่ยนจะทรงตัว การใช้จ่ายที่อ่อนแอลง ความผันผวนของสกุลเงิน หรือพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ อาจกดดัน Marketplace GOV และผลประกอบการ
• ช่วงเวลาของกระแสเงินสดอิสระ: ช่วงเวลาการชำระเงินให้ร้านค้าในช่วงสิ้นปีคาดว่าจะลดกระแสเงินสดอิสระตามเกณฑ์รายงานปี 2026 ลง 700-800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2025
• เศรษฐศาสตร์ของ DashPass: สมาชิกภาพช่วยสนับสนุนความถี่ในการสั่งซื้อและการรักษาลูกค้า แต่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าคำสั่งซื้อที่ไม่ใช่ DashPass ความคุ้มค่าทางเศรษฐศาสตร์ขึ้นอยู่กับการมีส่วนร่วมและมูลค่าตลอดอายุลูกค้าที่คงความยั่งยืน

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ DoorDash ผสานการขยายตัวอย่างรวดเร็วของมาร์เก็ตเพลส การสนับสนุนอย่างมีนัยสำคัญจาก Deliveroo การเพิ่มขึ้นของ Adjusted EBITDA และการสร้างกระแสเงินสดที่ดีขึ้น เข้ากับกำไรสุทธิ GAAP ที่ลดลงและการเติบโตที่เร็วขึ้นของค่าใช้จ่ายดำเนินงานหลายรายการ ประเด็นถัดไปที่ควรติดตาม ได้แก่ การเติบโตพื้นฐานที่ไม่รวมการเข้าซื้อกิจการ การผสาน Deliveroo รูปแบบความสามารถในการทำกำไรที่คาดในไตรมาส 4 และการที่การลงทุนในสมาชิกภาพ บริการสำหรับร้านค้า เทคโนโลยีต่างประเทศ AI และระบบอัตโนมัติ จะสร้างผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืนได้หรือไม่