Perimeter Solutions ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: ยอดขายโต 31%

Perimeter Solutions (NYSE: PRM) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 213.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 31% จาก 162.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 1.11 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.22 ดอลลาร์สหรัฐ Specialty Products สร้างรายได้เพิ่มขึ้นเป็นส่วนใหญ่ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 16% เป็น 105.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ค่าธรรมเนียมที่ปรึกษา Founders สำหรับบุคคลที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 266.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ขาดทุนสุทธิตาม GAAP อยู่ที่ 181.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้สูงกว่าการเติบโตของกำไรขั้นต้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือประมาณ 55.1% จาก 62.4% บริษัทระบุว่าการปรับมูลค่าสินค้าคงคลังตามการบัญชีซื้อกิจการจำนวน 4.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นหนึ่งในต้นทุนที่กระทบไตรมาสนี้ แต่ไม่ได้ระบุปัจจัยทั้งหมดที่ทำให้อัตรากำไรลดลง

ผลประกอบการตาม GAAP และผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วแตกต่างกันอย่างมาก กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นประมาณ 4% เป็น 59.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ EPS ที่ปรับปรุงแล้วลดลงเป็น 0.35 ดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากจำนวนหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 171.1 ล้านหุ้น จาก 148.3 ล้านหุ้น

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

Specialty Products สร้างยอดขายเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนประมาณ 42.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากยอดขายรวมที่เพิ่มขึ้นของบริษัท 51.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือราว 83% Fire Safety ยังคงเติบโต แต่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นช้ากว่ารายได้

อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ Fire Safety อยู่ที่ประมาณ 61.0% ลดลงจาก 64.6% ขณะที่อัตรากำไรของ Specialty Products อยู่ที่ประมาณ 31.7% เทียบกับ 32.3% ในปีก่อน ฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วรวมมาจากการดำเนินการตามกลยุทธ์การดำเนินงานอย่างต่อเนื่องและการเข้าซื้อกิจการล่าสุด แต่ไม่ได้แยกส่วนการเติบโตแบบออร์แกนิกออกจากส่วนที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ

การเติบโตจาก Specialty ช่วยเพิ่ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ขณะที่ค่าธรรมเนียม Founders ทำให้ขาดทุนตาม GAAP เพิ่มขึ้น

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วรวมเพิ่มขึ้นในเชิงมูลค่า แต่อัตรากำไรลดลงเหลือประมาณ 49.4% จาก 56.2% เนื่องจากรายได้เพิ่มขึ้น 31% ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 16% ซึ่งสะท้อนว่าฐานยอดขายที่สูงขึ้นไม่ได้แปลงเป็นการเติบโตของกำไรที่ปรับปรุงแล้วในสัดส่วนเดียวกันในไตรมาสนี้

ช่องว่างระหว่างความสามารถในการทำกำไรตาม GAAP และที่ปรับปรุงแล้วเกี่ยวข้องเป็นหลักกับค่าธรรมเนียมที่ปรึกษา Founders สำหรับบุคคลที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 266.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 96.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ค่าใช้จ่ายดังกล่าวสูงกว่ากำไรขั้นต้น 117.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐของไตรมาสนี้ และถูกตัดออกจาก EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายไตรมาสยังเพิ่มขึ้นเป็น 19.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 9.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มความแตกต่างระหว่างผลการดำเนินงานกับขาดทุนตาม GAAP ในบรรทัดสุดท้าย

กระแสเงินสด งบดุล และการจัดสรรเงินทุน

ตัวเลขกระแสเงินสดเปิดเผยสำหรับหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน แทนที่จะเป็นเฉพาะไตรมาส 2 ครึ่งปีแรกกิจกรรมดำเนินงานใช้เงินสด 89.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับการสร้างเงินสด 20.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อน การใช้เงินสดที่เปิดเผยรวมถึงการชำระค่าธรรมเนียมที่ปรึกษา Founders เป็นเงินสด 95.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า 69.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลัง 15.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การเข้าซื้อธุรกิจในครึ่งปีแรกใช้เงินสด 682.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายจ่ายฝ่ายทุนรวม 18.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวม 12.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 Perimeter ระดมทุน 550.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านการออกตราสารหนี้ระยะยาว ณ วันที่ 30 มิถุนายน เงินสดอยู่ที่ 82.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 325.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่หนี้ระยะยาวเพิ่มขึ้นเป็น 1.21 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 669.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เจ้าหนี้ค่าธรรมเนียมที่ปรึกษา Founders ทั้งส่วนหมุนเวียนและระยะยาวรวมกันอยู่ที่ประมาณ 630.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เข้าซื้อ Monaco หลังสิ้นไตรมาส

เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม Perimeter ได้เข้าซื้อ Monaco Enterprises ด้วยราคาซื้อสุทธิเป็นเงินสด 120.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยใช้เงินสดในมือและเงินที่ได้รับจากวงเงินสินเชื่อที่มีอยู่ Monaco จะเป็นส่วนหนึ่งของ Fire Safety และคาดว่าจะสร้าง EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในอัตรารายปีมากกว่า 11 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเทียบเท่ากับตัวคูณการเข้าซื้อกิจการประมาณ 10.5 เท่าของมูลค่าองค์กรต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว เนื่องจากธุรกรรมปิดหลังวันที่ 30 มิถุนายน Monaco จึงไม่มีส่วนร่วมในผลประกอบการไตรมาส 2

ธุรกรรมล่าสุดของบุคคลภายใน

ข้อมูลธุรกรรมบุคคลภายในที่ให้มาระบุว่ามีการซื้อหุ้น 19,419,495 หุ้นใน 12 ธุรกรรม และขายหุ้น 7,035,514 หุ้นในแปดธุรกรรมในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 12,383,981 หุ้น อย่างไรก็ตาม รายการที่รายงานล่าสุดส่วนใหญ่เป็นการขาย และธุรกรรมการใช้สิทธิหรือการแปลงสภาพ

รายการใช้สิทธิและแปลงสภาพแตกต่างจากการซื้อหรือขายในตลาดเปิด และกิจกรรมที่เปิดเผยเพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนที่ควรติดตาม

• ค่าธรรมเนียมที่ปรึกษา Founders และการปรับลดสัดส่วนที่อาจเกิดขึ้น: ค่าธรรมเนียมที่ปรึกษาทำให้ผลกำไรตาม GAAP ผันผวนอย่างมาก ณ วันที่ 30 มิถุนายน หุ้นอาจออกได้สูงสุด 2.4 ล้านหุ้นภายใน 12 เดือนภายใต้ค่าธรรมเนียมคงที่ และสูงสุด 6.1 ล้านหุ้นภายใต้ค่าธรรมเนียมผันแปรตามราคาสิ้นงวด
• การใช้เงินสดและภาระหนี้ที่สูงขึ้น: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบในครึ่งปีแรก รายจ่ายเพื่อการเข้าซื้อกิจการ และการซื้อ Monaco ต้องพิจารณาควบคู่กับเงินสดที่ลดลงและหนี้ระยะยาวที่เพิ่มขึ้น
• การพึ่งพาการเข้าซื้อกิจการ: การเข้าซื้อกิจการล่าสุดมีส่วนต่อการเติบโตของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว แต่บริษัทไม่ได้เปิดเผยว่าการเติบโตในไตรมาส 2 มีส่วนที่เป็นออร์แกนิกเท่าใด ดังนั้น การผสานกิจการและการเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสดจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญของผลการดำเนินงานจากการเข้าซื้อกิจการ
• ความสามารถในการทำกำไรของแต่ละกลุ่มธุรกิจที่ไม่สม่ำเสมอ: Specialty Products สร้างยอดขายเพิ่มขึ้นเป็นส่วนใหญ่ ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ Fire Safety เพิ่มขึ้นเพียง 1% ทั้งสองกลุ่มธุรกิจมีอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วที่คำนวณได้ต่ำกว่าปีก่อน

สรุป

Perimeter Solutions มีรายได้ไตรมาส 2 เติบโตอย่างรวดเร็ว โดยมี Specialty Products เป็นผู้นำ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น แต่อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง ค่าธรรมเนียมที่ปรึกษา Founders จำนวนมากทำให้ขาดทุนตาม GAAP เพิ่มขึ้นอย่างมาก ขณะที่รายจ่ายเพื่อการเข้าซื้อกิจการและการเคลื่อนไหวของเงินทุนหมุนเวียนทำให้กระแสเงินสดในครึ่งปีแรกอ่อนแอลงและภาระหนี้เพิ่มขึ้น ผลประกอบการในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสด ผลการดำเนินงานด้านอัตรากำไร และการผสานกิจการและการมีส่วนร่วมของ Monaco และธุรกิจอื่นที่เข้าซื้อมา