ทองคำ: ความเสี่ยงจากการล้างพอร์ตและการขายของ CTA – TD Securities

แดเนียล กาลี นักกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสของ TD Securities ระบุว่า ตลาดขาขึ้นของทองคำกำลังถูกจำกัดมากขึ้น เนื่องจากผู้นำเข้าพลังงานและผู้ผลิตในตะวันออกกลางเผชิญกับแรงกระแทกที่ทำให้ความต้องการจากภาครัฐลดลง ด้วยการมีส่วนร่วมของสถาบันและรายย่อยที่สูงอยู่แล้ว การจำลองของ TD ชี้ให้เห็นว่าการขายทองคำโดย CTA จะเกิดขึ้นในสัปดาห์หน้า เนื่องจากอัลกอริทึมยอมจำนนต่อสถานะซื้อเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่กุมภาพันธ์ 2024

แนวโน้มขาขึ้นเผชิญความเสี่ยงจากการชำระสถานะของ CTA

“ผู้นำเข้าพลังงาน โดยเฉพาะในเอเชีย กำลังเผชิญกับแรงกระแทกด้านพลังงานอย่างรุนแรงที่จะทำให้ส่วนเกินลดลงอย่างมาก ชะลอความเร็วในการกระจายการลงทุนไปยังทองคำ ประเทศในตะวันออกกลางเผชิญกับแรงกระแทกทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรงที่ส่งผลให้การซื้อทองคำของพวกเขาลดลงเช่นกัน”

“รายงานที่ระบุว่าตุรกีกำลังพิจารณาใช้ทองคำสำรองเพื่อปกป้องลิรานั้น ทำให้มองข้ามข้อเท็จจริงที่ว่าความต้องการทองคำจากภาครัฐกำลังเผชิญกับแรงต้านที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่สงครามรัสเซีย-ยูเครน”

“ปัญหาคือ การมีส่วนร่วมของนักลงทุนสถาบันอย่างกว้างขวางตอนนี้มีทางเลือกน้อยลง เนื่องจากการเทรดแบบลดมูลค่าของเงินทุนเริ่มถดถอยไปพร้อมกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่น้อยลง ไม่มีการเติบโตของอุปทานเงินส่วนเกิน และความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟดลดลงหลังคำตัดสินของศาลสูงสุดในคดีของลิซ่า คุก”

“เมื่อคุณตัดเรื่องเล่าออกไป ตลาดขาขึ้นของทองคำเป็นผลมาจากชุดของกลุ่มเงินทุนที่เข้าร่วมในโลหะสีเหลืองอย่างต่อเนื่อง กลไกนี้คล้ายกับการเทรดแบบแครี่ที่ผิดพลาด ทำให้เกิดการชำระสถานะเป็นปัจจัยสมดุล”

“การยอมรับอย่างกว้างขวางของสถาบันและความต้องการจากรายย่อยที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ชี้ให้เห็นว่าการเทรดที่เจ็บปวดน่าจะยังคงเป็นขาลง ในระยะสั้น การจำลองของเราชี้ว่าเกือบทุกสถานการณ์จะนำไปสู่กิจกรรมการขายของ CTA ในสัปดาห์หน้า เนื่องจากอัลกอริทึมยอมจำนนต่อสถานะซื้อเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ก