ทองคำ: การค้าการลดค่าเงินเผชิญกับแรงกดดันจากนโยบาย – TD Securities

แดเนียล กาลี นักยุทธศาสตร์สินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสจาก TD Securities เตือนว่าทองคำมีความเสี่ยงมากขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีของสหรัฐฯ ทะลุแนวโน้มขาลงและสภาพแวดล้อมมหภาคเปลี่ยนแปลง เขาแย้งว่าการลงทุนในสินทรัพย์ที่มีการลดค่าเงินนั้นมีผู้เข้าร่วมจำนวนมาก การเติบโตของปริมาณเงินได้กลับสู่ระดับปกติ ตลาดอัตราดอกเบี้ยคาดการณ์ว่าจะมีการหยุดชั่วคราวที่ยาวนานขึ้น และความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟดเริ่มคลี่คลาย ทำให้ทองคำมีความเปราะบางแม้จะมีความต้องการจากธนาคารกลางที่ยังคงมีอยู่แต่ชะลอตัวลง

การลงทุนในสินทรัพย์ที่มีการลดค่าเงินอยู่ภายใต้แรงกดดัน

"เป็นครั้งแรกในรอบกว่าหนึ่งปี อัตราผลตอบแทน US2y ได้ทะลุแนวโน้มขาลง ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับนโยบายของเฟดในช่วงที่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อ."

"ทองคำมีความเปราะบาง: (1) การลงทุนในสินทรัพย์ที่มีการลดค่าเงินดึงดูดผู้เข้าร่วมจำนวนมาก โดยการวิเคราะห์การยื่นเอกสาร 13F ของเราชี้ให้เห็นว่าทองคำไม่ใช่สินทรัพย์ที่มีความสำคัญน้อยสำหรับนักลงทุนสถาบันอีกต่อไป เนื่องจาก ETF ทองคำที่มีการสนับสนุนทางกายภาพที่ได้รับความนิยมที่สุดในขณะนี้มีการถือครองโดยนักลงทุนสถาบันประมาณ 67% เมื่อเปรียบเทียบกับ ETF ที่ได้รับความนิยมที่สุดในประวัติศาสตร์ และถึงกระนั้น (2) การเติบโตของปริมาณเงินกำลังเคลื่อนที่ในอัตราที่สอดคล้องกับเศรษฐกิจ (3) ตลาดอัตราดอกเบี้ยกำลังคาดการณ์การหยุดชั่วคราวที่ยาวนานขึ้น โดยมีพื้นที่เหลือน้อยมากที่จะไปถึงจุดสูงสุด (4) ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟดได้รับการบรรเทาลงจากอุปสรรคล่าสุดในกระบวนการยืนยันตำแหน่งประธานเฟด (5) คำตัดสินของศาลสูงสุดในคดีลิซ่า คุก ซึ่งเป็นเรื่องสำคัญต่อความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระ ควรจะได้รับการแก้ไขภายใน 2-3 เดือนเป็นอย่างมาก."

"การลงทุนในสินทรัพย์ที่มีการลดค่าเงินมีความเปราะบาง และในขณะที่กิจกรรมการซื้อของธนาคารกลางให้ทางเลือกแก่ผู้ลงทุน อัตราการซื้อของภาคทางการได้ลดลงในปีที่ผ่านมา สิ่งที่สำคัญคือ ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะ