ทองคำ: การปรับโครงสร้างตลาดระยะยาว – TDS

ตลาดยังคงคาดหวังการซื้อขาย CTA ขนาดใหญ่ในตลาดทองคำ ซึ่งอาจสูงถึง +20% ของขนาดสูงสุดในสัปดาห์นี้สำหรับ NFP ในทุกสถานการณ์ของราคา สะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของเลเวอเรจและความแข็งแกร่งของสัญญาณ ขณะที่ความผันผวนในวัน Liberation ยังคงสะท้อนอยู่ในตลาด นักยุทธศาสตร์สินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสของ TDS ดาเนียล กาลี กล่าว

การทะลุจากแนวโน้มขาลงในเดือนเมษายนกระตุ้นการปิดสถานะสั้นในทองคำ

"ราคาตอนนี้ได้ทะลุออกจากแนวโน้มขาลงที่ตั้งขึ้นจากระดับสูงสุดในเดือนเมษายน ซึ่งควรจะกระตุ้นการปิดสถานะสั้นและทำให้เทรดเดอร์ที่เป็นเจ้าของทรัพย์สิน, สำนักงานครอบครัว และเทรดเดอร์รายย่อยไม่สนใจที่จะเปิดสถานะสั้นใหม่ การเพิ่มขึ้นของสถานะสุทธิที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์จากรายงาน COT ของสัปดาห์ที่แล้วเป็นสิ่งที่น่าพอใจ แต่เราพบว่ากองทุนแมโครยังไม่ได้มีส่วนร่วมอย่างมีนัยสำคัญ

"เมื่อมองในภาพรวม ดอกเบี้ยเปิดรวมในทองคำ CME ตอนนี้ใกล้จะถึงระดับต่ำสุดที่รุนแรง ซึ่งในอดีตเคยเกี่ยวข้องกับความน่าจะเป็นสูงในการเพิ่มขึ้นของราคา (ดูกราฟประจำวันด้านล่าง) ซึ่งเน้นย้ำถึงมุมมองของเราว่าแม้ทองคำจะถูกมองว่าเป็นการซื้อขายที่มีผู้เข้าร่วมมาก แต่ในความเป็นจริงกลับมีการถือครองน้อยเกินไป ด้วยกองทุนแมโครที่ส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในระดับคงที่ในทองคำหลังวัน Liberation สัญญาณของการขายที่อ่อนล้าจากผู้ถือ ETF, กระแส CTA ที่เข้ามา และผลตอบแทนในอนาคตที่แข็งแกร่งในระดับต่ำของดอกเบี้ยเปิดรวม ราคาน่าจะได้รับการสนับสนุนจากการจัดตำแหน่งเพียงอย่างเดียว"

"การตั้งค่าของกระแสนี้น่าประหลาดใจโดยเฉพาะในช่วงธีมใหญ่ที่กำลังดำเนินอยู่ — การวิ่งขึ้นของทองคำเกี่ยวข้องกับการที่ USD สูญเสียฟังก์ชันการเก็บรักษามูลค่าไปบางส่วน การวิ่งขึ้นของทองคำไม่ได้เกี่ยวกับความต้องการ แต่เกี่ยวกับความไว้วางใจ เราจะจบลงด้วยการยอมแพ้ในระดับสูงได้อย่างไร? เรายังคาดหวังว่าเงินจะได้รับประโยชน์จากการซื้อ CTA ในช่วงเวลาเดียวกัน"