Reddit ดิ่งลง 23% ช่วงก่อนเปิดตลาด จนต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ ร่วงลงกว่า 60% จากระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ ขณะที่วิกฤตปริมาณการเข้าชมจากการค้นหาทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น

TradingKey - เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม หุ้นเรดดิต (RDDT) ดิ่งลงประมาณ 23% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาดลงมาอยู่ต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ คิดเป็นการย่อตัวลงสะสมประมาณ 62% จากระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 263.5 ดอลลาร์ แม้ว่ารายได้และกำไรในไตรมาสที่ 3 ของบริษัทจะสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ทั้งคู่ แต่นักลงทุนกลับมุ่งความสนใจไปที่แนวทางผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ที่ต่ำกว่าคาด การลดลงอย่างต่อเนื่องของทราฟฟิกส่งต่อจากเสิร์ชเอ็นจิน และแนวโน้มการเติบโตของผู้ใช้ที่อาจชะลอตัวลงอย่างชัดเจน

ที่มา: TradingView

รายได้ในไตรมาสที่ 3 ของเรดดิตเติบโต 53% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 895 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 875 ล้านดอลลาร์ ในจำนวนนี้ รายได้จากโฆษณาเติบโต 54% สู่ระดับ 847 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากธุรกิจอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 35% สู่ระดับ 48 ล้านดอลลาร์ ด้านกำไรสุทธิแตะระดับ 283 ล้านดอลลาร์ โดยมีกำไรต่อหุ้นปรับลดอยู่ที่ 1.40 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 75% เมื่อเทียบเป็นรายปี ส่วน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเติบโต 70% สู่ระดับ 402 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไรอยู่ที่ 45%

อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในงวดปัจจุบันไม่สามารถชดเชยแรงกดดันจากแนวโน้มการเติบโตที่อ่อนแอลงได้ โดยเรดดิตคาดการณ์รายได้ในไตรมาสที่ 4 ไว้ที่ 1 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.03 พันล้านดอลลาร์ โดยมีค่ากลางอยู่ที่ประมาณ 1.015 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ที่ 1.05 พันล้านดอลลาร์ อยู่ประมาณ 3% และจากการที่ราคาหุ้นก่อนหน้านี้ได้สะท้อนความคาดหวังการเติบโตที่สูงไว้แล้ว สัญญาณใด ๆ ที่บ่งชี้ถึงการชะลอตัวของการเติบโตของผู้ใช้หรือรายได้ก็อาจจุดชนวนให้เกิดการปรับมูลค่าหุ้นลงอย่างมีนัยสำคัญ

ปัจจัยที่เพิ่มความกังวลให้แก่ตลาดคือทราฟฟิกจากเสิร์ชเอ็นจินที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง โดย สตีฟ ฮัฟฟ์แมน (Steve Huffman) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่า ทราฟฟิกส่งต่อจากเสิร์ชเอ็นจินลดลงอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่ 3 และลดลงเร็วขึ้นอีกในช่วงปลายไตรมาส เมื่อเข้าสู่เดือนตุลาคม ทราฟฟิกส่งต่อจากเสิร์ชเอ็นจินลดลงเฉลี่ยมากกว่า 1 ล้านครั้งต่อสัปดาห์ โดยกลุ่มผู้ใช้งานเว็บที่ไม่ได้ล็อกอินได้รับผลกระทบมากที่สุด หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป จำนวนผู้ใช้งานรายวันที่มีเอกลักษณ์ (daily active unique users) ในไตรมาสที่ 4 อาจลดลงในระดับเลขสองหลักช่วงต้นจากระดับปัจจุบันที่ประมาณ 130 ล้านราย

ในไตรมาสที่ 3 จำนวนผู้ใช้งานรายวันที่มีเอกลักษณ์ของเรดดิตเติบโต 12% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 130.3 ล้านราย โดยผู้ใช้งานต่างประเทศเพิ่มขึ้น 24% แต่ผู้ใช้งานในสหรัฐฯ ลดลง 2% ขณะที่ผู้ใช้งานรายสัปดาห์ที่มีเอกลักษณ์เพิ่มขึ้น 16% สู่ระดับ 515.2 ล้านราย ข้อมูลดังกล่าวชี้ให้เห็นว่า แม้ขนาดโดยรวมของแพลตฟอร์มยังคงขยายตัว แต่การเติบโตกลับพึ่งพาตลาดต่างประเทศมากขึ้นเรื่อย ๆ ซึ่งทำให้ผลงานของผู้ใช้งานในสหรัฐฯ และการลดลงของทราฟฟิกส่งต่อจากเสิร์ชเอ็นจินกลายเป็นจุดอ่อนที่ชัดเจน

ขณะเดียวกัน การที่เสิร์ชเอ็นจินอย่าง Google ให้คำตอบที่สร้างโดย AI โดยตรง ทำให้ผู้ใช้สามารถรับข้อมูลได้โดยไม่ต้องคลิกลิงก์ภายนอก ซึ่งส่งผลกดดันต่อทราฟฟิกของเรดดิตจากเสิร์ชเอ็นจินแบบดั้งเดิม แม้ว่าเรดดิตจะลงนามในข้อตกลงให้สิทธิ์ใช้เนื้อหา (content licensing) กับ Google และ OpenAI แล้วก็ตาม แต่ยังคงมีความไม่แน่นอนว่ารายได้ที่เกี่ยวข้องดังกล่าวจะสามารถชดเชยผลกระทบจากทราฟฟิกที่ลดลงต่อโฆษณาและการเติบโตของผู้ใช้ได้หรือไม่

เพื่อลดการพึ่งพาเสิร์ชเอ็นจิน เรดดิตวางแผนที่จะทดสอบประสบการณ์ผู้ใช้ที่เน้นการล็อกอินเป็นหลักในบางตลาดนอกสหรัฐฯ ในไตรมาสที่ 4 โดยบริษัทมุ่งหวังที่จะเพิ่มการรักษาผู้ใช้และการใช้งานแอป ควบคู่ไปกับการเสริมศักยภาพการกำหนดเป้าหมายโฆษณาและการปกป้องข้อมูลของแพลตฟอร์ม ฝ่ายบริหารระบุว่า ผู้ใช้ที่ล็อกอินและผู้ใช้แอปสร้างรายได้เชิงพาณิชย์มากกว่า 80% ของแพลตฟอร์ม ทำให้การเพิ่มสัดส่วนของผู้ใช้ที่มีมูลค่าสูงเหล่านี้มีความสำคัญอย่างยิ่งในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม การปรับเปลี่ยนนี้อาจนำมาซึ่งความเสี่ยงในระยะสั้น การกำหนดให้ผู้เข้าชมล็อกอินมากขึ้นอาจเพิ่มอุปสรรคในการเข้าใช้งานสำหรับผู้ใช้ใหม่ และฉุดอัตราการแปลงเป็นผู้ใช้งาน (conversion rate) จากเสิร์ชเอ็นจินให้ลดลงไปอีก ตลาดจึงกังวลว่า ท่ามกลางทราฟฟิกส่งต่อจากเสิร์ชเอ็นจินที่ลดลงอยู่แล้ว ข้อจำกัดในการล็อกอินอาจยิ่งสร้างแรงกดดันต่อการเติบโตของผู้ใช้มากขึ้นไปอีก

หลังการรายงานผลประกอบการ KeyBanc ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนของเรดดิตลงจาก "Overweight" สู่ "Sector Weight" โดยเชื่อว่าผลกระทบจากทราฟฟิกการค้นหานั้นรุนแรงกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ ด้าน Citizens ก็ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนจาก "Outperform" สู่ "Market Perform" โดยชี้ถึงการชะลอตัวเมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาสของผู้ใช้งานรายวันในสหรัฐฯ