Anthropic ตั้งเป้ามูลค่าบริษัท 2 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่เม็ดเงิน IPO ในสหรัฐฯ ปี 2026 ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่หุ้นน้องใหม่ยังคงล้าหลังตลาด

สเปซเอ็กซ์เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq เมื่อวันที่ 12 มิถุนายน ที่ราคาเสนอขาย 135 ดอลลาร์ หลังจากผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ใช้สิทธิจัดสรรหุ้นเกิน (over-allotment option) เต็มจำนวน บริษัทได้ออกหุ้นรวมทั้งสิ้นประมาณ 639 ล้านหุ้น ระดมทุนจากการเสนอขายหุ้น IPO ก่อนหักค่าใช้จ่ายได้ประมาณ 85.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสร้างสถิติใหม่สำหรับการระดมทุน IPO ทั่วโลก โดยหากอิงตามราคาเสนอขาย มูลค่าบริษัทอยู่ที่ประมาณ 1.77 ล้านล้านดอลลาร์

ณ วันที่ 9 กันยายน ราคาหุ้นสเปซเอ็กซ์ปิดที่ 147.55 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 9% จากราคาเสนอขาย แต่ปรับตัวลดลงราว 34% จากระดับสูงสุดระหว่างวันหลังเข้าจดทะเบียนที่ 225.64 ดอลลาร์

บริษัทชิป AI ซีรีบราส ซิสเตมส์ (CBRS) ก็เผชิญกับภาวะราคาพุ่งขึ้นในช่วงแรกหลัง IPO ก่อนจะย่อตัวลงมาเช่นกัน โดยราคาเสนอขาย IPO ของบริษัทอยู่ที่ 185 ดอลลาร์ ระดมทุนก่อนหักค่าใช้จ่ายได้รวมประมาณ 6.38 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการใช้สิทธิจัดสรรหุ้นส่วนเกินเต็มจำนวนของผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ในวันแรกของการซื้อขาย หุ้นซีรีบราสเปิดที่ 350 ดอลลาร์ และปิดที่ 311.07 ดอลลาร์ ขณะที่ ณ วันที่ 4 กันยายน ราคาหุ้นปิดที่ 210.05 ดอลลาร์ แม้จะยังคงเพิ่มขึ้นประมาณ 13.5% จากราคาเสนอขาย แต่ก็ปรับตัวลดลงราว 32% จากราคาปิดในวันแรก

ผลงานโดยรวมของหุ้น IPO ขนาดใหญ่ก็ค่อนข้างไม่โดดเด่นเช่นกัน ตามรายงานของ Bloomberg เมื่อวันที่ 31 สิงหาคม ระบุว่า หุ้น IPO ในสหรัฐฯ จำนวน 16 รายที่ระดมทุนได้อย่างน้อย 1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักหลังเข้าจดทะเบียนประมาณ 4.2% โดยหุ้น IPO 6 ตัวจาก 10 อันดับแรก มีราคาซื้อขายต่ำกว่าราคาเสนอขาย

เมื่อเปรียบเทียบกับหุ้น IPO กลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่บางตัว หุ้น IPO กลุ่มเทคโนโลยีชีวภาพทำผลงานได้แข็งแกร่งกว่าในปีนี้

ข้อมูลจาก Bloomberg ณ วันที่ 21 กรกฎาคม แสดงให้เห็นว่า ผลตอบแทนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันของหุ้น IPO กลุ่มเทคโนโลยีชีวภาพและเภสัชกรรมของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 55% เมื่อเทียบกับ -4.4% ของหุ้น IPO ในสหรัฐฯ โดยรวมในช่วงเวลาเดียวกัน หากไม่รวมเครื่องมือทางการเงิน เช่น SPAC

Parabilis Medicines ระดมทุนได้ประมาณ 770.5 ล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน และพุ่งขึ้นประมาณ 58% ในวันแรกของการซื้อขาย ขณะที่ Braveheart Bio เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในเดือนสิงหาคม โดยระดมทุนได้ประมาณ 440 ล้านดอลลาร์รวมออปชันจัดสรรหุ้นส่วนเกิน และทะยานขึ้นราว 66% ในการเข้าซื้อขายวันแรก

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่า เม็ดเงินลงทุนไม่ได้แห่เข้าซื้อหุ้น IPO ในวงกว้าง แต่กลับกระจุกตัวอยู่ในเฉพาะบางกลุ่มอุตสาหกรรมและผู้ออกหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานชัดเจนกว่า

Oura ผู้ผลิตแหวนอัจฉริยะได้ยื่นแบบ Form S-1 เมื่อวันที่ 3 กันยายน ตามหนังสือชี้ชวน สำหรับช่วงเก้าเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน รายได้ของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 1.215 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 74% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีกำไรสุทธิประมาณ 60.8 ล้านดอลลาร์ และมีสมาชิกแบบชำระเงินประมาณ 5 ล้านราย รายงานข่าวจากสื่อระบุว่ามูลค่าการประเมินกิจการในการเสนอขายหุ้น IPO อาจสูงเกิน 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ สิ่งที่ทำให้ Oura แตกต่างคือ นอกเหนือจากการเติบโตที่สูงแล้ว บริษัทก็มีกำไรแล้ว

ขณะเดียวกัน Anthropic ต้องเผชิญกับการทดสอบราคาของตลาดภายใต้มูลค่ากิจการที่สูงยิ่งกว่า โดยบริษัทได้ยื่นเอกสารเสนอขายหุ้น IPO แบบเป็นความลับในเดือนมิถุนายน และกำลังดำเนินการเตรียมการเข้าจดทะเบียนอยู่ในขณะนี้ ฟินันเชียล ไทม์ส รายงานว่านักลงทุนบางส่วนคาดว่ามูลค่ากิจการในการเข้าจดทะเบียนของ Anthropic อาจสูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์หรือมากกว่านั้น ขณะที่เดอะ วอลล์สตรีท เจอร์นัล รายงานว่าการเสนอขายหุ้น IPO อาจระดมทุนได้สูงถึง 1 แสนล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ทั้งขนาดการระดมทุนที่แน่นอนและมูลค่ากิจการขั้นสุดท้ายยังคงไม่แน่นอน

ตามรายงานของฟินันเชียล ไทม์ส อัตราการทำรายได้ต่อปีแบบคาดการณ์ (annualized revenue run-rate) ของ Anthropic สำหรับเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ประมาณ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 4.7 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม ทั้งนี้ ควรสังเกตว่าอัตราการทำรายได้ต่อปีแบบคาดการณ์เป็นตัวเลขรายปีที่แปลงมาจากระดับรายได้ปัจจุบัน และไม่ได้เท่ากับรายได้จริงของบริษัทในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาหรือสำหรับทั้งปี 2026 การคำนวณคร่าว ๆ จากมูลค่ากิจการ 2 ล้านล้านดอลลาร์และอัตราการทำรายได้ต่อปีแบบคาดการณ์ที่ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ คิดเป็นมูลค่าประเมินประมาณ 31 เท่าของรายได้ต่อปีแบบคาดการณ์

SpaceX ระดมทุนได้ประมาณ 8.57 หมื่นล้านดอลลาร์จากการเสนอขายหุ้น IPO ในเดือนมิถุนายนปีนี้ ซึ่งปัจจุบันครองสถิติมูลค่าการระดมทุน IPO ที่ใหญ่ที่สุดในโลก หากในที่สุด Anthropic ระดมทุนได้มากกว่าจำนวนนี้ ก็จะทำลายสถิติที่ SpaceX ตั้งไว้ในปีนี้ และกลายเป็นการเสนอขายหุ้น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในโลกในแง่ของขนาดการระดมทุน

การเสนอขายหุ้น IPO ขนาดใหญ่พิเศษไม่เพียงแต่ทดสอบการประเมินมูลค่าของตนเองเท่านั้น แต่ยังอาจส่งผลกระทบต่อกำหนดการเข้าจดทะเบียนและการจัดสรรเงินทุนของนักลงทุนสถาบันสำหรับผู้ออกหุ้นรายอื่น ๆ อีกด้วย

ข้อมูลจาก Bloomberg แสดงให้เห็นว่า ในช่วงหนึ่งเดือนก่อนการเข้าจดทะเบียนของ SpaceX มีบริษัทขนาดใหญ่ 14 แห่งที่เสนอขายหุ้น IPO สำเร็จ โดยหุ้นกลุ่มนี้ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักหลังการเข้าจดทะเบียนอยู่ที่ประมาณ -9.5%

ขณะที่ Anthropic เดินหน้าแผนการเข้าจดทะเบียน บริษัทอื่น ๆ ที่เตรียมเสนอขายหุ้นต่อประชาชนในช่วงฤดูใบไม้ร่วงก็อาจปรับกรอบเวลาการเสนอขายหุ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการแข่งขันโดยตรงกับ mega-IPO ในการแย่งชิงเงินทุนของนักลงทุนสถาบัน

ข้อมูลจาก Bloomberg ณ วันที่ 31 สิงหาคม แสดงให้เห็นว่า ผลตอบแทนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของหุ้น IPO ในสหรัฐฯ ในปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 5.6% ซึ่งต่ำกว่าการปรับตัวขึ้นประมาณ 13% ของดัชนี S&P 500 และประมาณ 17% ของดัชนี Nasdaq 100 ในช่วงเวลาเดียวกัน ทั้งนี้ จากข้อมูล ณ ปลายเดือนสิงหาคม การระดมทุนผ่าน IPO ในปีนี้มีความคึกคัก แต่ผลงานโดยรวมของหุ้นน้องใหม่ยังคงล้าหลังดัชนีหุ้นหลัก

ความสำเร็จในการเสนอขายหุ้น IPO ที่ทำสถิติใหม่ของ SpaceX แสดงให้เห็นว่าตลาดแรกของสหรัฐฯ ยังคงมีศักยภาพในการรองรับการระดมทุนด้วยตราสารทุนขนาดใหญ่พิเศษ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากผลงานราคาหุ้นหลังเข้าจดทะเบียน ยังคงต้องติดตามกันต่อไปว่าหุ้นน้องใหม่ที่มีมูลค่าประเมินสูงจะได้รับการยอมรับอย่างยั่งยืนในตลาดรองหรือไม่

สำหรับ Oura สิ่งที่ตลาดให้ความสนใจคือ นักลงทุนยินดีที่จะประเมินมูลค่าบริษัทไว้สูงเพียงใดสำหรับอัตราการเติบโตและความสามารถในการทำกำไรที่สูง ขณะที่ Anthropic เผชิญกับด่านการประเมินมูลค่าที่สูงยิ่งกว่า หากมูลค่าบริษัทในการเข้าจดทะเบียนเข้าใกล้ 2 ล้านล้านดอลลาร์พร้อมด้วยการเสนอขายหุ้นมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ การที่ตลาดจะมีอุปสงค์รองรับเพียงพอหรือไม่นั้นจะเป็นปัจจัยสำคัญ

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด