เหตุใดหุ้น Oracle จึงพุ่งขึ้น 7% ช่วงก่อนเปิดตลาด? RPO ทำสถิติสูงสุดใหม่, ปรับเพิ่มคาดการณ์ธุรกิจคลาวด์ตลอดปีขึ้นอย่างมาก

TradingKey - ในการซื้อขายช่วงก่อนเปิดตลาดหุ้นสหรัฐฯ เมื่อวันศุกร์ หุ้นของออราเคิล (ORCL) พุ่งขึ้นมากกว่า 7% ในช่วงหนึ่ง เนื่องจากรายได้ กำไรต่อหุ้น (EPS) ปรับปรุงแล้ว และยอดขายรอรับรู้รายได้ในไตรมาสแรกตามปีงบการเงินล่าสุดล้วนสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ขณะที่บริษัทได้ปรับเพิ่มเป้าหมายกำไรตลอดทั้งปีขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงขับเคลื่อนการขยายตัวอย่างรวดเร็วของธุรกิจคลาวด์

ที่มา: TradingView

รายได้ในไตรมาสแรกตามปีงบการเงิน 2027 ของออราเคิลแตะระดับ 19.345 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบรายปี และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 19.1 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 30% สู่ระดับ 1.92 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ที่ 1.74 ถึง 1.75 ดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญ ด้านกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ของบริษัทเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 4.76 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 63% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งบ่งชี้ว่าการขยายตัวของคลาวด์ AI ได้เริ่มเปลี่ยนเป็นการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ในไตรมาสแรกตามปีงบการเงิน รายได้รวมจากธุรกิจคลาวด์ของออราเคิลแตะระดับ 11.6 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 62% เมื่อเทียบรายปี โดยในจำนวนนี้ รายได้จากโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์พุ่งขึ้น 121% สู่ระดับ 7.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 7.19 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ควรสังเกตว่า ตัวเลข 11.6 พันล้านดอลลาร์เป็นรายได้รวมของ IaaS และ SaaS ในขณะที่ 7.4 พันล้านดอลลาร์หมายถึงรายได้จากโครงสร้างพื้นฐาน OCI โดยเฉพาะ ดังนั้นจึงไม่ควรสับสนหรือนำตัวเลขทั้งสองมาปะปนกัน

การขยายตัวอย่างต่อเนื่องของยอดขายรอรับรู้รายได้เป็นอีกหนึ่งเหตุผลสำคัญที่ทำให้หุ้นปรับตัวแข็งแกร่งในช่วงก่อนเปิดตลาด โดย ณ สิ้นเดือนสิงหาคม ภาระผูกพันตามสัญญาที่เหลืออยู่ (RPO) ของออราเคิลแตะระดับ 664 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 638 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า และสูงกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ที่ราว 639.9 พันล้านดอลลาร์

บริษัทได้ลงนามในสัญญาคลาวด์ AI ใหม่มูลค่ามากกว่า 30 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกตามปีงบการเงิน และระบุว่าสัญญาเพิ่มเติมเหล่านี้จะไม่ทำให้แผนการจัดหาเงินทุนที่มีอยู่เดิมเพิ่มขึ้นอีก ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดในประเด็นที่ว่า 'ยิ่งมีคำสั่งซื้อมากขึ้น ยิ่งทำให้ช่องว่างทางการเงินกว้างขึ้น' ได้ในระดับหนึ่ง

ขณะเดียวกัน ออราเคิลได้ปรับเพิ่มเป้าหมายกำไรต่อหุ้น (EPS) ปรับปรุงแล้วสำหรับปีงบการเงิน 2027 จาก 8.05 ดอลลาร์ เป็น 8.10 ดอลลาร์ และคาดว่ารายได้ตลอดทั้งปีจะแตะระดับอย่างน้อย 90 พันล้านดอลลาร์ สำหรับไตรมาสที่สองตามปีงบการเงิน บริษัทคาดว่ารายได้รวมจะเติบโต 30% ถึง 34% เมื่อเทียบรายปี รายได้จากธุรกิจคลาวด์ในสกุลดอลลาร์สหรัฐจะเติบโต 65% ถึง 71% และกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ 1.85 ถึง 1.93 ดอลลาร์ สิ่งนี้บ่งชี้ว่าธุรกิจคลาวด์โดยรวมของออราเคิลจะยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยคาดว่า OCI จะยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก และอาจช่วยชดเชยแรงกดดันบางส่วนจากการลดลงของรายได้จากซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิม

อย่างไรก็ตาม รายจ่ายลงทุน (capex) ยังคงเป็นความเสี่ยงหลักในกลยุทธ์ AI ของออราเคิล โดยในไตรมาสแรกตามปีงบการเงิน capex ของบริษัทสูงถึงประมาณ 28.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าประมาณการของตลาดที่ 19.2 พันล้านดอลลาร์อย่างมาก ขณะที่กระแสเงินสดอิสระในช่วงดังกล่าวติดลบราว 5 พันล้านดอลลาร์ บริษัทคาดว่า capex สำหรับปีงบการเงิน 2027 จะแตะระดับ 90 พันล้านดอลลาร์ ถึง 95 พันล้านดอลลาร์ โดย capex สุทธิที่เป็นเงินสดจะไม่เกิน 70 พันล้านดอลลาร์ ต้นทุนการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลมหาศาลอาจยังคงเพิ่มแรงกดดันต่อการจัดหาเงินทุนผ่านหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

เพื่อลดภาระทางการเงิน ออราเคิลกำลังขยายรูปแบบความร่วมมือ เช่น การชำระเงินล่วงหน้าของลูกค้า การใช้อุปกรณ์ฮาร์ดแวร์ของตนเอง (bring-your-own-hardware) และการร่วมลงทุนของผู้ขาย (vendor co-investments) ฝ่ายบริหารย้ำว่าไม่จำเป็นต้องให้ออราเคิลเป็นผู้ลงทุนอิสระเพียงผู้เดียวในทุกโครงการศูนย์ข้อมูล และสัญญา AI ใหม่ไม่ได้เปลี่ยนแปลงข้อตกลงทางการเงินที่มีอยู่ หากรูปแบบเหล่านี้สามารถลดการจ่ายเงินสดล่วงหน้าและสร้างกระแสเงินสดที่มั่นคงหลังจากเพิ่มกำลังการผลิตได้ คาดว่าความกังวลของตลาดเกี่ยวกับงบการเงินของออราเคิลจะผ่อนคลายลงอีก