สิ่งที่คุณต้องรู้เกี่ยวกับการเดินทางเยือนเกาหลีใต้ของ Jensen Huang และภาวะฟองสบู่ AI?

เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน ดัชนี KOSPI ร่วงลงมากกว่า 5.5% โดยหุ้น Samsung Electronics และ SK Hynix ปรับตัวลดลง 6.40% และ 9.92% ตามลำดับ ต่อมาในวันที่ 8 มิถุนายน ดัชนี KOSPI ร่วงลงกว่า 8% ในช่วงเปิดการซื้อขาย จนส่งผลให้ต้องใช้มาตรการเซอร์กิตเบรกเกอร์ (circuit breaker) ขณะที่ราคาหุ้น Samsung Electronics ทรุดลงมากกว่า 10% ภายในวันเดียว และ SK Hynix ปรับตัวลงกว่า 7%

"ปรากฏการณ์เจนเซน ฮวง" (Jensen Huang effect) ที่ตลาดคาดหวังไว้นั้นไม่เกิดขึ้นจริง โดยชนวนเหตุของการร่วงลงอย่างหนักมาจากสหรัฐฯ หลังจาก Broadcom เผยแพร่แนวโน้มธุรกิจชิป AI ที่ต่ำกว่าคาด ตามมาด้วยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนพฤษภาคมของสหรัฐฯ ที่สูงกว่าคาดการณ์อย่างมาก ซึ่งบั่นทอนความหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้ดัชนี Nasdaq Composite ดิ่งลง 4.18% และทำให้ความตื่นตระหนกแพร่กระจายจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ ไปยังเกาหลีใต้

ท่ามกลางภาวะตื่นตระหนกของตลาด เจนเซน ฮวง ได้กล่าวในงานแถลงข่าวที่กรุงโซลเมื่อวันที่ 8 มิถุนายนว่า "อนาคตของ AI นั้นสดใสอย่างมาก และเราเพิ่งจะเริ่มต้นเท่านั้น ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นในตลาดหุ้น คุณควรจะดีใจเพราะตอนนี้คุณสามารถซื้อหุ้นได้ในราคาที่ถูกลง" คำกล่าวนี้ช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นของตลาดได้อย่างรวดเร็ว โดยในวันที่ 9 มิถุนายน หุ้นเกาหลีใต้ดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง และดัชนี KOSPI พุ่งขึ้นกว่า 8%

ก่อนการเดินทางมาเยือนเกาหลีใต้ของเจนเซน ฮวง ห่วงโซ่อุปทาน AI ทั่วโลกได้ผ่านการปรับเพิ่มการประเมินมูลค่า (valuation rerating) อย่างรุนแรงไปแล้วรอบหนึ่ง โดย Samsung Electronics และ SK Hynix ได้รับอานิสงส์จากการครองส่วนแบ่งตลาด HBM ในระดับสูง ซึ่งเป็นส่วนประกอบสำคัญในขุมพลังการประมวลผล AI ส่งผลให้ราคาหุ้นพุ่งทะยานและผลักดันให้ดัชนี KOSPI ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์อย่างต่อเนื่อง ขณะที่ประเด็นที่ว่า "อุปทานจะขาดตลาดไปอีกหลายปี" ได้สะท้อนไปในราคาหุ้นอย่างเต็มที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ช่วงปลายเดือนพฤษภาคม จุดสนใจของตลาดได้เปลี่ยนจาก "ใครได้รับคำสั่งซื้อ" ไปเป็น "คำสั่งซื้อเหล่านั้นจะสามารถเปลี่ยนเป็นกำไรได้หรือไม่" เนื่องจากเริ่มเกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับภาวะความร้อนแรงเกินไปของกระแส AI โดยหุ้น Samsung Electronics ปรับตัวลดลงติดต่อกันตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการปูทางไปสู่ความผันผวนอย่างรุนแรงในเวลาต่อมา

ท่ามกลางสภาวะตลาดที่ซบเซา การเดินทางเยือนเกาหลีใต้ของ Jensen Huang ได้เข้าสู่ช่วงที่เข้มข้นที่สุดในการเดินสายประสานความร่วมมือกับภาคอุตสาหกรรม

เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน Jensen Huang ประกาศว่า SK Hynix, Samsung Electronics และ Micron Technology ( MU) ล้วนผ่านการรับรองในการจัดหา HBM4 สำหรับตัวเร่งความเร็ว AI ของ Nvidia และทั้งสามบริษัทได้เริ่มการผลิตเพื่อรองรับแพลตฟอร์ม Vera Rubin แล้ว ความเคลื่อนไหวนี้แสดงให้เห็นถึงกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงในห่วงโซ่อุปทาน HBM ของ Nvidia อย่างไรก็ตาม การผ่านการรับรองไม่ได้หมายความถึงส่วนแบ่งคำสั่งซื้อ และการแข่งขันด้านอัตราผลตอบแทนรวมถึงกำลังการผลิตจะยังคงเป็นปัจจัยที่สำคัญยิ่ง

เมื่อวันที่ 7 มิถุนายน Jensen Huang และ SK Hynix ได้ประกาศความเป็นพันธมิตรทางเทคนิคระยะเวลาหลายปีเพื่อร่วมกันพัฒนาเทคโนโลยีหน่วยความจำสำหรับโรงงาน AI โดย Huang ตั้งข้อสังเกตว่า "การขาดแคลนชิปหน่วยความจำในปัจจุบันยังไม่มีวี่แววว่าจะสิ้นสุดลง และจะยังคงดำเนินต่อไปอีกหลายปี"

เมื่อวันที่ 8 มิถุนายน Jensen Huang ได้เข้าเยี่ยมชมบริษัทต่างๆ อาทิ SK Group, LG Group, Hyundai Motor, NAVER, Doosan Group และ Samsung Electronics โดยมีการประกาศความร่วมมือหลายด้าน เช่น บริการ AI คลาวด์, หุ่นยนต์อัจฉริยะ, ระบบขับขี่อัตโนมัติ และห่วงโซ่อุปทาน HBM นอกจากนี้ เขายังเปิดเผยแผนการจัดตั้งศูนย์วิจัยและพัฒนา (R&D) พร้อมทั้งสรรหาบุคลากรที่มีความสามารถในเกาหลีใต้

ในวันเดียวกัน กระทรวงวิทยาศาสตร์และ ICT ของเกาหลีใต้ได้ประกาศจัดซื้อ GPU สำหรับโครงการ AI ระดับชาติ ซึ่งรวมถึงชิป Vera Rubin โดย Huang ให้คำมั่นว่าจะพิจารณาการจัดงานประชุม GTC ของ Nvidia ในเกาหลีใต้อย่างจริงจัง และระบุว่าความร่วมมือที่เกี่ยวข้องอาจสร้างมูลค่าทางธุรกิจให้กับประเทศได้หลายแสนล้านดอลลาร์ในอนาคต

มุ่งเน้น "Physical AI": เกาหลีใต้ถูกวางตำแหน่งให้เป็นสถานการณ์การนำไปใช้งานที่เหมาะสมที่สุด

เจนเซน หวาง มองว่าหุ่นยนต์เป็นอุตสาหกรรมหลักถัดไปของเกาหลีใต้ โดยมีการผลักดัน "Physical AI" อย่างจริงจัง เขาเชื่อว่าพื้นฐานที่แข็งแกร่งของเกาหลีใต้ในด้านเซมิคอนดักเตอร์และการผลิตยานยนต์ ทำให้ที่นี่เป็นสนามทดสอบที่เหมาะสมที่สุดสำหรับการนำ Physical AI มาใช้งาน อย่างไรก็ตาม คำกล่าวนี้ยังคงเป็นเพียงแนวทางเชิงกลยุทธ์ และความสามารถในการผลักดันคำสั่งซื้อให้กับบริษัทหุ่นยนต์ในท้องถิ่นในระยะสั้นนั้นยังมีจำกัด

สามบริษัทผ่านการรับรอง HBM4; NVIDIA ขับเคลื่อนการปรับสมดุลส่วนแบ่งการตลาด

SK Hynix, Samsung Electronics และ Micron ได้รับการรับรอง HBM4 พร้อมกัน ซึ่งช่วยให้สามารถจัดหาชิปหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูงที่ล้ำสมัยที่สุดสำหรับโปรเซสเซอร์เร่งความเร็ว AI ของ NVIDIA โดยทั้งสามบริษัทได้เข้าสู่กระบวนการผลิตและรองรับแพลตฟอร์ม Vera Rubin แล้ว

ปัจจุบัน SK Hynix ครองส่วนแบ่งตลาด HBM ทั่วโลกประมาณ 53%, Samsung Electronics ประมาณ 38% และ Micron ประมาณ 9% การได้รับการรับรองเพียงอย่างเดียวไม่ได้หมายถึงส่วนแบ่งคำสั่งซื้อเสมอไป เนื่องจากปัจจัยต่อมา เช่น อัตราผลตอบแทน (yield rates), กำลังการผลิต และการแข่งขันด้านราคา ยังคงเป็นสิ่งสำคัญ การที่ NVIDIA ให้การรับรองทั้งสามบริษัทนั้นเป็นการผลักดันให้เกิดความหลากหลายในห่วงโซ่อุปทาน โดยมีเป้าหมายเพื่อลดความเสี่ยงและส่งเสริมการปรับสมดุลส่วนแบ่งการตลาด

ดินเนอร์ส่วนตัวกับผู้บริหารแชโบล: การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ภายในห่วงโซ่อุตสาหกรรมของเกาหลีใต้

เจนเซน หวาง ได้ร่วมรับประทานอาหารค่ำส่วนตัวกับผู้นำบริษัทต่างๆ รวมถึง SK Group, Hyundai Motor, LG Group และ Naver เพื่อหารือเกี่ยวกับความร่วมมือในอนาคตในสาขาที่ล้ำสมัย เช่น โครงสร้างพื้นฐาน AI, ศูนย์ข้อมูล และหุ่นยนต์ พร้อมทั้งเปิดเผยว่า NVIDIA กำลังพิจารณาที่จะสร้างฐานการผลิตในเกาหลีใต้ การประชุมระดับสูงเช่นนี้มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ในระยะยาว แต่การจะเปลี่ยนให้เป็นรายได้ที่เป็นรูปธรรมนั้นยังคงต้องใช้เวลาอีกพอสมควร

คำกล่าวช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นของตลาด แต่ความเสี่ยงจากฟองสบู่ยังเป็นสิ่งที่ควรระวัง

ท่ามกลางการพักตัวของหุ้นเทคโนโลยีในสหรัฐฯ เจนเซน หวาง ได้กล่าวต่อสาธารณะว่าการย่อตัวลงนี้เป็นโอกาสในลักษณะ "buy-the-dip" ซึ่งช่วยผลักดันให้หุ้นกลุ่มชิปดีดตัวขึ้นยกแผง นอกจากนี้ เขายังแนะนำหุ้น Qualcomm ( QCOM) ซึ่งส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นประมาณ 2% ในช่วงหลังปิดทำการ ทั้งนี้ ควรสังเกตว่าการที่หวางแนะนำ Qualcomm นั้นน่าจะมาจากความเป็นพันธมิตรในระบบนิเวศระหว่าง NVIDIA และ Qualcomm ในภาคส่วนต่างๆ เช่น ยานยนต์และเอดจ์คอมพิวติ้ง ขณะที่นักวิเคราะห์บางรายเตือนว่านักลงทุนรายย่อยอาจสะสมความเสี่ยงจากภาวะฟองสบู่ท่ามกลางความเชื่อมั่นที่ร้อนแรงและการใช้เลเวอเรจในระดับสูง

การเดินทางเยือนเกาหลีใต้ของ Jensen Huang ประจวบเหมาะกับช่วงการปรับฐานของหุ้นกลุ่มชิป AI เนื่องจากดัชนี KOSPI ร่วงลงมากกว่า 10% จากจุดสูงสุด ทำให้เกิดการถกเถียงอย่างหนักในตลาดว่า AI คือภาวะฟองสบู่หรือเทรนด์ระยะยาว?

1. รายได้ที่แข็งแกร่งจากดาต้าเซ็นเตอร์ของ NVIDIA: ความต้องการการประมวลผล AI ได้รับการสนับสนุนจากผลกำไร

ในทางเศรษฐศาสตร์ "ภาวะฟองสบู่" หมายถึงการพุ่งขึ้นของราคาสินทรัพย์อย่างไม่สมเหตุสมผล ซึ่งแยกตัวจากมูลค่าที่แท้จริงและขับเคลื่อนด้วยการเก็งกำไรเพียงอย่างเดียว อย่างไรก็ตาม ข้อมูลทางการเงินที่แท้จริงของ NVIDIA แสดงให้เห็นว่าการบูมของ AI ในปัจจุบันมีรากฐานด้านผลประกอบการที่มั่นคง ซึ่งพิสูจน์ได้ว่าความต้องการพลังการประมวลผล AI นั้นได้รับการสนับสนุนจากคำสั่งซื้อและกำไรที่แท้จริง ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากการขาดทุนอย่างกว้างขวางในช่วงฟองสบู่ดอทคอมปี 2000

2. การประเมินมูลค่าในปัจจุบันยังต่ำกว่าช่วงจุดสูงสุดของฟองสบู่ดอทคอมปี 2000 มาก.

ณ จุดสูงสุดของฟองสบู่ดอทคอมในปี 2000 อัตราส่วน P/E ของดัชนี Nasdaq Composite อยู่ที่ประมาณ 180 เท่า และ Cisco (CSCO) แตะระดับ 152 เท่า ในทางตรงกันข้าม P/E ล่วงหน้าปี 2026 สำหรับ Nasdaq อยู่ที่เพียง 35 เท่า และ NVIDIA ก็อยู่ที่ 35 เท่าเช่นกัน การประเมินมูลค่าในปัจจุบันคิดเป็นเพียงหนึ่งในห้าของยุคฟองสบู่เท่านั้น

ในขณะนั้น หุ้นเทคโนโลยีขาดผลกำไรที่จับต้องได้และถูกผลักดันให้มีอัตราส่วน P/E พุ่งทะลุเลขสามหลักด้วยแนวคิดเพียงอย่างเดียว แต่ในปัจจุบัน ยักษ์ใหญ่อย่าง NVIDIA และ Microsoft (MSFT) และรายอื่นๆ สามารถสร้างกำไรที่จับต้องได้จากธุรกิจ AI แล้ว โดยการเติบโตที่สูงช่วยรองรับราคาหุ้นได้อย่างมีประสิทธิภาพ และรักษาอัตราส่วน P/E โดยรวมให้อยู่ในกรอบที่เหมาะสมที่ประมาณ 35 เท่า แม้ว่า Nasdaq จะทำจุดสูงสุดใหม่ซ้ำแล้วซ้ำเล่า แต่การประเมินมูลค่าก็ยังคงต่ำกว่าระดับในปี 2000 มาก ซึ่งบ่งชี้ว่าการบูมของ AI ในครั้งนี้มีฐานผลประกอบการที่แข็งแกร่งและไม่ได้อยู่ในช่วงก่อนที่ฟองสบู่จะแตก

3. AI สร้างรายได้ที่แท้จริงแล้ว

ในปี 2025 เม็ดเงินลงทุนประจำปีในดาต้าเซ็นเตอร์ของสหรัฐฯ จะอยู่ที่ประมาณ 1.2 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าปี 2000 ถึง 6 เท่า เมื่อมองย้อนกลับไปในปี 2000 อัตราการเข้าถึงอินเทอร์เน็ตบรอดแบนด์อยู่ที่เพียง 6% และอัตราการเข้าถึงอีคอมเมิร์ซน้อยกว่า 1% แต่ในปัจจุบัน รายได้ด้าน AI ของ Microsoft Azure เติบโตขึ้นในระดับเลขสามหลักติดต่อกันหลายไตรมาส และรายได้จากดาต้าเซ็นเตอร์รายไตรมาสของ NVIDIA ก็เกิน 7 หมื่นล้านดอลลาร์ สัญญาและคำสั่งซื้อได้เข้ามาแทนที่แนวคิดและความคาดหวังในฐานะรากฐานที่แท้จริงของการลงทุน AI ในปัจจุบัน

4. ความต้องการด้านการอนุมาน (Inference) เข้ามาแทนที่การฝึกฝน (Training)

เนื่องจากโมเดลขนาดใหญ่ทั่วโลกส่วนใหญ่เสร็จสิ้นการสร้างเบื้องต้นแล้ว ตามโมเดลความต้องการพลังการประมวลผลปี 2026 ของ McKinsey อัตราการเติบโตที่พุ่งสูงของการประมวลผลเพื่อ "การฝึกฝนล่วงหน้าแบบใช้กำลังมหาศาล" (brute-force pre-training) จะลดลงจากจุดสูงสุดในอดีตที่เกือบ +280% ในปี 2024 สู่ระดับปกติที่ประมาณ +22% ภายในปี 2027

นอกจากนี้ ผลสำรวจอย่างเป็นทางการจาก Deloitte ระบุว่าพลังการประมวลผลเพื่อการอนุมานจะมีสัดส่วนประมาณ 66% ของพลังการประมวลผล AI ทั้งหมดในปี 2026 จุดเน้นของความต้องการการประมวลผลกำลังเปลี่ยนผ่านอย่างรวดเร็วจากช่วงการระเบิดตัวของการ "ฝึกฝนโมเดลขนาดใหญ่" ไปสู่ช่วงการประยุกต์ใช้งานแบบกระจายตัวที่เน้นการอนุมานอย่างต่อเนื่อง การปรับโครงสร้างนี้ชี้ให้เห็นว่าการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน AI และการนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์กำลังดำเนินไปอย่างลึกซึ้งพร้อมๆ กัน

5. อัตราการเข้าถึงแอปพลิเคชัน AI กระแสหลักยังคงเพิ่มสูงขึ้น

ตามดัชนี Ramp AI Index ที่เผยแพร่ในเดือนมิถุนายน 2026 (อ้างอิงจากข้อมูลใบแจ้งหนี้จริงจากบริษัทในสหรัฐฯ 50,000 แห่ง) อัตราการเข้าถึงระดับองค์กรของ ChatGPT อยู่ที่ 32.3%, Google Gemini อยู่ที่ 4.7% และ Claude อยู่ที่ 34.4% ซึ่งบ่งชี้ว่ายังมีโอกาสเติบโตอีกมากก่อนที่จะถึงจุดอิ่มตัว

SK Hynix

ในปี 2025 กำไรจากการดำเนินงานตลอดทั้งปีสูงถึง 47.2 ล้านล้านวอน ทำให้บริษัทกลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากวัฏจักรหน่วยความจำ AI โดยบนแพลตฟอร์ม Vera Rubin ของ NVIDIA นั้น SK Hynix ครองสัดส่วนอุปทาน HBM4 อยู่ที่ 60%-70% ทั้งนี้ BOCOM International เชื่อว่าอุตสาหกรรมหน่วยความจำทั่วโลกอยู่ในช่วงวัฏจักรขาขึ้นที่แข็งแกร่งที่สุดในศตวรรษ โดยคาดว่าราคาจะยังคงอยู่ในระดับสูงจนถึงอย่างน้อยไตรมาสที่ 1 ปี 2027

มุมมองจากสถาบันการเงิน: Citi ( C) ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายในเดือนพฤษภาคม 2026 จาก 1.7 ล้านวอน เป็น 3.1 ล้านวอน พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยอ้างถึงราคา HBM4 ที่เพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ในไตรมาสที่ 4 ปี 2026 และราคา DDR5 สำหรับเซิร์ฟเวอร์ที่พุ่งขึ้นเป็นเท่าตัว ขณะที่ Goldman Sachs ( GS) ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 3.5 ล้านวอน โดยคาดการณ์ว่าภาวะอุปทานขาดแคลนจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2028 และราคาเฉลี่ยของ HBM จะปรับตัวขึ้นประมาณ 44% ในปี 2027

ความเสี่ยงสำคัญ:ปัจจัยพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง แต่ความคาดหวังของตลาดส่วนใหญ่ได้สะท้อนไปในราคาหุ้นแล้ว ซึ่งบางส่วนสะท้อนถึงการเติบโตในอีกหลายปีข้างหน้า นอกจากนี้ ส่วนแบ่งการตลาด HBM ของ Samsung ได้ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดที่ 17% ในไตรมาสที่ 2 ปี 2025 มาอยู่ที่ 35% ในไตรมาสที่ 3 และแผนการผลิตจำนวนมากของ HBM4 ในช่วงครึ่งหลังของปีอาจทำให้การแข่งขันรุนแรงขึ้นและกดดันอัตรากำไร

Samsung Electronics

Goldman Sachs คาดการณ์ว่ากำไรจากการดำเนินงานจะเติบโตกว่า 8 เท่าเมื่อเทียบรายปีในปี 2026 โดยรายได้จาก HBM คาดว่าจะพุ่งสูงขึ้นเป็นประมาณ 4.4 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในปี 2027

มุมมองจากสถาบันการเงิน:ในเดือนพฤษภาคม 2026 Citi ได้เริ่มเฝ้าติดตามปัจจัยบวกในระยะ 90 วัน (positive catalyst watch) และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 460,000 วอน พร้อมคาดการณ์การเพิ่มขึ้นของราคาเฉลี่ยต่อปีที่ 200% สำหรับ DRAM และ 186% สำหรับ NAND ในปี 2026 ด้าน Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 260,000 วอน (แนะนำซื้อ)

ความเสี่ยงสำคัญ:การได้รับการรับรอง HBM4 เป็นสัญญาณบวก แต่อัตราผลตอบแทนการผลิต (Yield) ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญ แม้ว่าการประท้วงหยุดงานที่เกิดจากปัญหาการจัดสรรผลกำไรจะคลี่คลายลงแล้ว แต่ความเหลื่อมล้ำของเงินโบนัสในข้อตกลงค่าจ้างยังคงทำให้เกิดความขัดแย้งภายในองค์กร

Qualcomm

บริษัทได้วางตำแหน่งในอุตสาหกรรม AI ผ่านชิปสั่งทำพิเศษ (custom chips), ซีพียูเซิร์ฟเวอร์, ตัวเร่งความเร็ว AI และผลิตภัณฑ์เชื่อมต่อศูนย์ข้อมูล ทั้งนี้ J.P. Morgan คาดว่าธุรกิจศูนย์ข้อมูลจะสร้างรายได้มากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ภายในปีงบประมาณ 2027 และจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในปีงบประมาณ 2031 ในส่วนของภาคยานยนต์ บริษัทได้ร่วมมือกับพันธมิตรอย่าง Volkswagen ในระบบห้องโดยสารอัจฉริยะและระบบขับเคลื่อนอัตโนมัติ โดยคาดว่ารายได้ต่อปีจากยานยนต์และ IoT จะแตะ 1.7 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในปีงบประมาณ 2031 ส่งผลให้ธุรกิจที่ไม่ใช่โทรศัพท์มือถือมีสัดส่วนประมาณ 70% ของรายได้

มุมมองจากสถาบันการเงิน:J.P. Morgan ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 265 ดอลลาร์ โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวทางธุรกิจศูนย์ข้อมูลระยะกลางถึงระยะยาวที่คาดว่าจะประกาศในงาน Investor Day เดือนมิถุนายน ขณะที่ Goldman Sachs เริ่มต้นการวิเคราะห์ด้วยคำแนะนำ "ถือ" (Neutral) และให้ราคาเป้าหมายที่ 135 ดอลลาร์ เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดจาก Apple

ความเสี่ยงสำคัญ:ธุรกิจโทรศัพท์มือถือยังคงเป็นตัวฉุดรั้ง โดยปัญหาการขาดแคลนหน่วยความจำและการปรับขึ้นราคาได้กดดันอุปสงค์ นอกจากนี้ ความคืบหน้าที่เร็วกว่าคาดของ Apple ในการพัฒนาเบสแบนด์ของตนเองและการสิ้นสุดของข้อตกลงใบอนุญาตภายในหนึ่งปีถือเป็นภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้น แม้ว่าศักยภาพระยะยาวของธุรกิจศูนย์ข้อมูลจะมีความสำคัญ แต่สัดส่วนรายได้ในระยะสั้นยังคงต่ำท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น

LG Group

ในระหว่างการเยือนเกาหลีใต้ของ Jensen Huang นั้น LG Group ได้ขยายความร่วมมือไปสู่กระบวนการทำงาน Physical AI ทั้งหมด ครอบคลุมถึงหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์, ระบบระบายความร้อนของศูนย์ข้อมูล และการก่อสร้างแบบโมดูลาร์ ข้อมูลจากสถาบันการเงินระบุว่า Forward P/E ปี 2026 ของ LG Electronics อยู่ที่ประมาณ 6.8 เท่า ขณะที่ Forward P/E ปี 2026 ของบริษัทโฮลดิ้ง LG Group อยู่ที่ประมาณ 6.1 เท่า ซึ่งบ่งชี้ถึงมูลค่าหุ้นที่ต่ำ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงสำคัญรวมถึงการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงในเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้านแบบดั้งเดิมซึ่งกดดันความสามารถในการทำกำไร และข้อเท็จจริงที่ว่าการเปลี่ยนผ่านไปสู่รายได้จากธุรกิจ AI ใหม่จะใช้เวลาอย่างมาก

NAVER

NAVER กำลังเดินหน้าโครงการ "AI Factory" ร่วมกับ NVIDIA พร้อมทั้งขยายศูนย์ข้อมูล Sejong โดยเมื่อวันที่ 9 มิถุนายน สถาบันการเงินหลายแห่งได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย ได้แก่ Kyobo Securities เป็น 390,000 วอน, Daishin Securities เป็น 400,000 วอน และ Kiwoom Securities เป็น 320,000 วอน ซึ่งทั้งหมดต่างเน้นย้ำถึงการปรับเพิ่มระดับมูลค่าหุ้น (valuation re-rating) ที่ได้รับแรงหนุนจากธุรกิจ AI Factory ใหม่

ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราส่วน P/E ล่วงหน้าปี 2026 ของ NAVER จะอยู่ที่ประมาณ 14-16 เท่า โดยความเสี่ยงหลักอยู่ที่การใช้จ่ายด้านทุนจำนวนมหาศาลและต่อเนื่องที่จำเป็นสำหรับการก่อสร้างดาต้าเซ็นเตอร์ด้าน AI ขณะที่ยังคงมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการสร้างผลตอบแทนในระยะยาว

การเดินทางเยือนเกาหลีใต้ของ Jensen Huang สะท้อนให้เห็นว่าการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นไปอย่างแข็งแกร่งและยั่งยืน โดยห่วงโซ่อุปทานยังคงได้รับแรงส่งอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรแยกแยะระหว่างปัจจัยพื้นฐานและความเชื่อมั่นของตลาด แม้ว่าความเห็นของ Huang ในฐานะซีอีโอของ NVIDIA จะให้ข้อมูลเชิงบริบทที่มีค่า แต่ก็ไม่ควรนำมาใช้เป็นเกณฑ์ตัดสินใจลงทุนเพียงอย่างเดียว ทั้งนี้ โครงสร้างพื้นฐาน AI ไม่ใช่ฟองสบู่ เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากคำสั่งซื้อ รายได้ และการเติบโตของผู้ใช้งานที่จับต้องได้ แต่ความคลั่งไคล้ของนักลงทุนรายย่อยที่มีต่อทุกสิ่งที่เกี่ยวข้องกับ AI ประกอบกับการประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริงของหุ้นกลุ่มคอนเซปต์บางตัว กลับแสดงให้เห็นถึงลักษณะที่บ่งชี้ถึงภาวะฟองสบู่

คำแนะนำของ Huang ในเรื่องการ "ซื้อในช่วงราคาถูก" ถือเป็นการสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนระยะยาวที่ถือครองสินทรัพย์หลัก อย่างไรก็ตาม สำหรับกลุ่มนักเก็งกำไรที่ใช้เลเวอเรจสูงเพื่อไล่ราคาหุ้นคอนเซปต์ AI ที่มีความเสี่ยงสูงนั้น สิ่งนี้อาจเป็นสัญญาณว่าพวกเขากำลังกลายเป็นผู้สร้างสภาพคล่องเพื่อให้รายใหญ่หาจังหวะถอนตัว (exit liquidity) ออกจากตลาด

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด