ผลประกอบการที่สูงกว่าคาดของยักษ์ใหญ่ด้านอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล Seagate Technology หนุนราคาหุ้นพุ่งขึ้น 18% ในช่วงหลังปิดตลาด, ราคาหุ้นจะมีทิศทางอย่างไรต่อไป?

ประเด็นสำคัญที่สุดจากรายงานผลประกอบการของ Seagate อยู่ที่ธุรกิจศูนย์ข้อมูล (Data Center)

บริษัทเปิดเผยว่ารายได้รวมในไตรมาสที่ 3 อยู่ที่ 3.112 พันล้านดอลลาร์ โดยรายได้จากธุรกิจศูนย์ข้อมูลสูงถึง 2.5 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 55% เมื่อเทียบรายปี และคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 80% ของรายได้รวม ขณะที่ยอดการส่งมอบฮาร์ดดิสก์ไดรฟ์ (HDD) สูงถึง 199EB เพิ่มขึ้น 39% เมื่อเทียบรายปี โดยประมาณ 90% ของการส่งมอบนั้นเป็นการส่งตรงไปยังลูกค้ากลุ่มศูนย์ข้อมูล

ขณะเดียวกัน บริษัทยังแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มทางธุรกิจที่ชัดเจน โดยซัพพลาย HDD ประเภท Nearline ถูกจองล่วงหน้าไปจนถึงปี 2570 และสัญญาจ้างผลิต (build-to-order) ครอบคลุมไปจนถึงปีงบประมาณ 2570 ซึ่งบ่งชี้ว่าช่วงการเติบโตนี้ไม่ใช่เพียงการเติมสต็อกสินค้าในรอบระยะสั้น แต่เป็นผลจากความต้องการที่ยั่งยืนในระยะยาวจากลูกค้ารายใหญ่

ในอดีต ตลาดมองว่าอุตสาหกรรม HDD เป็นภาคการผลิตตามวัฏจักรเศรษฐกิจทั่วไป ซึ่งมีตรรกะหลักคือการที่ราคาสูงขึ้นจะกระตุ้นให้มีซัพพลายเพิ่มขึ้น และนำไปสู่กำไรที่ลดลงในที่สุด อย่างไรก็ตาม การฝึกฝน AI (AI training), การอนุมาน (inference), ฐานความรู้ขององค์กร, การสร้างวิดีโอ และการจัดเก็บข้อมูลบนคลาวด์ กำลังสร้างข้อมูลอย่างต่อเนื่องซึ่งไม่ได้หายไปหลังจากเสร็จสิ้นการฝึกฝนโมเดล แต่ข้อมูลเหล่านั้นจะยังคงสะสมผ่านการดึงข้อมูล การเรียกใช้งาน และการฝึกฝนซ้ำในภายหลัง

นอกจากนี้ Seagate ยังส่งสัญญาณระหว่างการแถลงผลประกอบการว่า บริษัทไม่ได้เป็นเพียงหุ้นวัฏจักรอีกต่อไป แต่สามารถคว้าอุปสงค์ที่มีความมั่นคงมากขึ้นภายในห่วงโซ่โครงสร้างพื้นฐาน AI โดยผู้บริหารของ Seagate เน้นย้ำหลายครั้งว่า AI ไม่เพียงแต่ใช้หน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) เท่านั้น แต่ยังขยายความต้องการในการสร้างและจัดเก็บข้อมูลอย่างต่อเนื่อง ซึ่งนายเดฟ มอสลีย์ (Dave Mosley) ซีอีโอของบริษัท ระบุอย่างตรงไปตรงมาว่า AI กำลังขยายขอบเขตการสร้างข้อมูลในแอปพลิเคชันที่มีอยู่เดิม เช่น วิดีโอ และการที่ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ฝัง AI ลงในแพลตฟอร์มของตนจะช่วยกระตุ้นการสร้างเนื้อหามากขึ้น ส่งผลให้จำเป็นต้องจัดเก็บข้อมูลมากขึ้นตามไปด้วย

ที่สำคัญกว่านั้น อุปสงค์ดังกล่าวได้สะท้อนให้เห็นในยอดสั่งซื้อและกำลังการผลิตแล้ว โดยทั้ง Seagate และ Western Digital ต่างระบุไปก่อนหน้านี้ว่ากำลังการผลิตจนถึงปี 2569 ถูกจองเต็มและขายหมดเกลี้ยงแล้ว ซึ่งหมายความว่าซัพพลายไม่ได้ขยายตัวทันตามอุปสงค์ ตลาดจึงกำลังเผชิญกับสภาวะที่อุปสงค์แข็งแกร่งขึ้น ท่ามกลางกำลังการผลิตที่จำกัด และการปรับตัวดีขึ้นของทั้งราคาและอัตรากำไรไปพร้อมกัน

สำหรับนักลงทุน สิ่งนี้เป็นการยืนยันว่าการพุ่งขึ้นของหุ้น Seagate ในปัจจุบันไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยกระแสความเชื่อมั่นเพียงชั่วคราว ตราบใดที่อุปสงค์ในศูนย์ข้อมูลยังคงแข็งแกร่ง ความยืดหยุ่นของกำไรของ Seagate จะมีความทนทานมากกว่าหุ้นวัฏจักรแบบดั้งเดิม

ธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์ถือเป็นเสาหลักสำคัญในผลประกอบการของ Seagate ขณะที่เทคโนโลยี Mozaic 4+ และ HAMR เป็นปัจจัยหลักที่ช่วยยกระดับความสามารถในการทำกำไรของบริษัท

Seagate เปิดเผยในรายงานผลประกอบการว่า บริษัทได้จัดส่งไดรฟ์ Mozaic ให้กับกลุ่มลูกค้าคลาวด์ชั้นนำระดับโลกไปแล้วประมาณ 75% โดยคาดว่ากระบวนการรับรองมาตรฐานสำหรับลูกค้าอีกสองรายที่เหลือจะเสร็จสิ้นภายในไตรมาสเดือนมิถุนายน ขณะเดียวกัน Mozaic 4+ ได้ผ่านการรับรองมาตรฐานและเข้าสู่กระบวนการผลิตจำนวนมากร่วมกับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ที่สุดสองรายแล้ว ซึ่งรองรับความจุได้สูงสุดถึง 44TB

สำหรับผู้ให้บริการคลาวด์และลูกค้าโครงสร้างพื้นฐาน AI การตัดสินใจจัดซื้อนั้นถูกขับเคลื่อนด้วยต้นทุนการจัดเก็บข้อมูลต่อหน่วยข้อมูล ประสิทธิภาพการใช้พลังงาน ความหนาแน่นของข้อมูล และต้นทุนรวมในการเป็นเจ้าของ (TCO) หลังจากการติดตั้งใช้งานในระดับขนาดใหญ่

มูลค่าของ Mozaic 4+ และ HAMR อยู่ที่ความสามารถในการเชื่อมโยงความจุที่สูงขึ้นเข้ากับโครงสร้างต้นทุนที่ยั่งยืนกว่า ซึ่งช่วยให้ Seagate สามารถตอกย้ำอำนาจในการกำหนดราคาได้ดียิ่งขึ้นท่ามกลางภาวะอุปทานในอุตสาหกรรมที่ตึงตัว ด้วยเหตุนี้ ตลาดจึงเริ่มมองว่า Seagate เป็นผู้ได้รับผลประโยชน์รายหลักในห่วงโซ่การจัดเก็บข้อมูล AI มากกว่าที่จะเป็นเพียงผู้ผลิตฮาร์ดแวร์แบบดั้งเดิมที่ต้องพึ่งพาความผันผวนของปริมาณการจัดส่งสินค้าเท่านั้น

TradingKey เชื่อว่า Mozaic 4+ และ HAMR ช่วยให้ Seagate มีการปรับระดับมูลค่า (Valuation Rerating) ในระยะยาวจากการยกระดับโครงสร้างผลิตภัณฑ์ มากกว่าที่จะเป็นเพียงการเพิ่มขึ้นของรายได้ในครั้งเดียว

Barclays ได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าลงทุนของ Seagate เป็น Overweight โดยมุ่งเน้นไปที่ความเร็วในการขยายกำลังการผลิตของผลิตภัณฑ์ HAMR ความจุ 40TB

BofA ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ Seagate เป็น $700 โดยระบุว่าการขยายกำลังการผลิต HDD ที่จำกัดและวินัยด้านอุปทานที่เข้มงวดของอุตสาหกรรมเป็นเหตุผลหลัก ขณะที่อุปสงค์ส่วนเพิ่มที่ขับเคลื่อนโดย AI ยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง

จุดเด่นที่สำคัญประการหนึ่งในรายงานผลประกอบการล่าสุดของ Seagate คือการปรับปรุงคุณภาพกำไรที่เห็นได้ชัดเจน

ข้อมูลระบุว่าอัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน non-GAAP ของ Seagate ในไตรมาสที่ 3 แตะระดับ 47.0% โดยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 37.5% กระแสเงินสดอิสระเข้าใกล้ระดับ 953 ล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (net leverage) ลดลงเหลือ 0.7 เท่า

ในอดีต การปรับปรุงกำไรในอุตสาหกรรมอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลมักพึ่งพาการปรับขึ้นราคาระยะสั้นและการฟื้นตัวของสินค้าคงคลัง อย่างไรก็ตาม ในครั้งนี้ปัจจัยขับเคลื่อนมาจากการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งการตลาดในกลุ่มฮาร์ดไดรฟ์แบบ Nearline ความจุสูง ซึ่งส่งผลให้ราคาขายเฉลี่ยเพิ่มสูงขึ้น ประกอบกับการขยายกำลังการผลิตในอุตสาหกรรมที่มีจำกัดช่วยหนุนเสถียรภาพด้านราคา รวมถึงความต้องการที่ต่อเนื่องจากการเติบโตของข้อมูลที่ขับเคลื่อนด้วย AI สิ่งนี้ทำให้อัตรากำไรของ Seagate มีความยั่งยืนมากขึ้น แทนที่จะเป็นเพียงความยืดหยุ่นที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว

ขณะเดียวกัน การปรับปรุงกระแสเงินสดช่วยตอกย้ำการเปลี่ยนแปลงนี้ให้ชัดเจนยิ่งขึ้น โดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาสนี้อยู่ที่ประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระเข้าใกล้ระดับหนึ่งในสามของรายได้รวมทั้งหมด ในขณะที่อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทลดลงเหลือ 0.7 เท่า สิ่งนี้บ่งชี้ว่าผลกำไรไม่ได้สะท้อนออกมาแค่ในรูปแบบกำไรทางบัญชีเท่านั้น แต่ยังเปลี่ยนเป็นกระแสเงินสดรับที่แท้จริง ซึ่งนำไปสู่การลดระดับความเสี่ยงของบริษัท

ในมุมมองด้านมูลค่า การผสมผสานระหว่างอัตรากำไรที่สูง กระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง และระดับหนี้สินที่ต่ำ กำลังเปลี่ยนให้ Seagate จากการเป็นหุ้นวัฏจักรแบบดั้งเดิม ไปสู่สินทรัพย์ที่มีลักษณะคล้ายกับโครงสร้างพื้นฐาน

เมื่อพิจารณาจากกราฟรายเดือนของ Seagate Technology ราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นมาสู่ระดับที่ต่ำกว่า Fibonacci Extension 0.618 ที่ 587.18 ดอลลาร์เพียงเล็กน้อย และหากประเมินจากความเคลื่อนไหวในช่วงหลังปิดตลาดเมื่อวันอังคาร มีความเป็นไปได้สูงที่ราคาหุ้นจะทะลุระดับ 600 ดอลลาร์ในช่วงเปิดตลาดสหรัฐฯ ในวันนี้ ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาขึ้นไปทดสอบแนวต้าน Fibonacci Extension 1.0 ที่ระดับ 738.31 ดอลลาร์

หากในอนาคต Seagate Technology สามารถทะลุผ่านระดับ 738.31 ดอลลาร์ได้สำเร็จ จะเป็นการเปิดโอกาสให้ราคาหุ้นมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นไปถึงระดับจิตวิทยาที่ 1,000 ดอลลาร์

แนวต้าน: 738.31, 982.80

แนวรับ: 553.20, 540.50

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด