ผลประกอบการไตรมาส 1 ของ Newmont สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้: ราคาทองคำระดับสูงช่วยหนุนกำไร ขณะที่แรงกดดันด้านต้นทุนเริ่มปรากฏให้เห็น
พอดแคสต์ AI
Newmont Corporation (NEM) รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2569 สูงกว่าคาด โดยรายได้ 7.31 พันล้านดอลลาร์และกำไรต่อหุ้น 2.90 ดอลลาร์ ได้แรงหนุนหลักจากราคาทองคำที่พุ่งสูง แม้ปริมาณการผลิตลดลง 15.6% เนื่องจากปัญหาการดำเนินงาน ตลาดจับตาการฟื้นตัวของปริมาณการผลิตและความสามารถในการควบคุมต้นทุนที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนและราคาน้ำมัน อย่างไรก็ตาม กระแสเงินสดอิสระแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนความแข็งแกร่งของบริษัทในการแปลงกำไรเป็นกระแสเงินสดเพื่อสนับสนุนการซื้อหุ้นคืนและจ่ายเงินปันผล ธนาคารใหญ่หลายแห่งยังคงมองบวกต่อราคาทองคำในระยะยาว โดยคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอีก ซึ่งจะส่งผลดีต่อ Newmont หากสามารถบริหารจัดการด้านการผลิตและต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ
TradingKey - Newmont Corporation ยักษ์ใหญ่ด้านการขุดทอง ( NEM) เปิดเผยผลประกอบการทางการเงินประจำไตรมาสแรกปี 2569 ที่สูงกว่าความคาดหมายของตลาด เนื่องจากรายได้และกำไรได้รับแรงหนุนอย่างมากจากราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้น แม้ว่าปริมาณการผลิตจะลดลงอย่างเห็นได้ชัดและแรงกดดันด้านต้นทุนในอนาคตกำลังเพิ่มสูงขึ้นก็ตาม
เมื่อวันที่ 23 เมษายน รายงานผลประกอบการไตรมาสแรกของ Newmont แสดงให้เห็นว่ารายได้พุ่งแตะระดับ 7.31 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 46% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 6.53 พันล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน กำไรต่อหุ้นปรับลดของบริษัทแตะระดับ 2.90 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าความคาดหมายของตลาดที่ 2.18 ดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญ
ภายหลังการรายงานผลประกอบการ หุ้นของ Newmont ปรับตัวเพิ่มขึ้น 1.16% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ ส่งผลให้กำไรสะสมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 11.52%
รายได้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ปัจจัยขับเคลื่อนที่แท้จริงคือราคาทองคำ
หากพิจารณาเพียงงบกำไรขาดทุนของ Newmont รายงานผลประกอบการฉบับนี้ถือว่าแข็งแกร่งอย่างไม่ต้องสงสัย อย่างไรก็ตาม ปัจจัยขับเคลื่อนผลการดำเนินงานที่ดีเกินคาดนั้นไม่ใช่การเติบโตของปริมาณการผลิต แต่เป็นผลกระทบจากการขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญที่ราคาทองคำซึ่งปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น ( XAUUSD) มีต่อผลการดำเนินงานของบริษัท
ปริมาณการผลิตทองคำในไตรมาสแรกของบริษัทอยู่ที่ 1.3 ล้านออนซ์ ลดลง 15.6% จาก 1.54 ล้านออนซ์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากการหยุดชะงักที่แหล่งขุดเจาะในออสเตรเลียอันเนื่องมาจากไฟป่า สภาพอากาศที่รุนแรง การปรับจังหวะการผลิต และการบำรุงรักษาอุปกรณ์ ขณะเดียวกัน ราคาทองคำยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยได้รับแรงหนุนจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และความคาดหวังเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ย จนแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,597.91 ดอลลาร์ในเดือนมกราคมปีนี้ แม้ว่าปัจจุบันราคาทองคำจะย่อตัวลงเนื่องจากความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นจากสถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน แต่ราคาทองคำเฉลี่ยในไตรมาสแรกยังอยู่ที่ 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 66.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีจาก 2,944 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน
ราคาทองคำที่อยู่ในระดับสูงช่วยป้องกันความเสี่ยงจากการลดลงของปริมาณการผลิตได้อย่างมีประสิทธิภาพ นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของกำไรของผู้ประกอบการเหมืองทองคำนั้นพุ่งสูงแซงหน้าการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำไปอย่างมากในช่วงตลาดขาขึ้น อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังสะท้อนถึงประเด็นที่อาจเกิดขึ้นตามมา หากราคาทองคำปรับตัวลดลงในภายหลัง หรือการฟื้นตัวของปริมาณการผลิตไม่เป็นไปตามคาด ความยืดหยุ่นของกำไรจะส่งผลขยายการปรับตัวลดลงให้รุนแรงขึ้นเช่นกัน
ดังนั้น รายงานผลประกอบการของ Newmont จึงดูดีเกินคาดเพียงในระดับผิวเผินเท่านั้น สิ่งที่ต้องให้ความสำคัญในอนาคตคือราคาทองคำจะสามารถยืนระยะในระดับสูงได้หรือไม่ และปริมาณการผลิตของบริษัทจะฟื้นตัวได้หรือไม่ ซึ่งทั้งสองปัจจัยนี้จะเป็นตัวกำหนดความยั่งยืนของความยืดหยุ่นของกำไร และจะส่งผลต่อการประเมินมูลค่าระยะยาวของตลาดที่มีต่อบริษัทในที่สุด
แรงกดดันด้านต้นทุนในไตรมาสที่ 2 กำลังทวีความรุนแรงขึ้น
ประเด็นที่น่ากังวลที่สุดในรายงานผลประกอบการของ Newmont คือการคาดการณ์แนวโน้มในไตรมาสที่ 2 ที่เป็นไปอย่างระมัดระวัง
บริษัทคาดการณ์ว่าปริมาณการผลิตในไตรมาสที่ 2 จะคิดเป็นเพียง 23% ของปริมาณการผลิตรวมทั้งปี ซึ่งลดลงจากไตรมาสที่ 1 ขณะเดียวกัน คาดว่าต้นทุนต่อหน่วยจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนเพื่อการบำรุงรักษา (sustaining capital expenditures) ที่สูงขึ้น ปริมาณการผลิตเงินที่ลดลงซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้จากผลิตภัณฑ์พลอยได้ และการเพิ่มขึ้นของต้นทุนเชิงโครงสร้างในเหมืองบางแห่ง ควบคู่ไปกับภาษีและค่าภาคหลวงที่สูงขึ้น นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารยังระบุว่าราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นทุก ๆ 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จะทำให้ต้นทุนเพิ่มขึ้นราว 60 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็นต้นทุนรวมในการผลิตทองคำ (All-In Sustaining Costs หรือ AISC) ที่เพิ่มขึ้นประมาณ 12 ดอลลาร์ต่อออนซ์
สิ่งนี้บ่งชี้ว่าแรงกดดันที่ Newmont กำลังเผชิญในอนาคตไม่ใช่เพียงเรื่องของปัญหาการดำเนินงานที่อาจเกิดขึ้นในเหมืองเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่แรงกดดันเชิงระบบในด้านต้นทุนอีกด้วย
ในภาคอุตสาหกรรมทองคำ โดยปกติแล้วนักลงทุนจะยอมรับความผันผวนของกำไรที่เกิดจากราคาทองคำที่สูงขึ้นได้ แต่ไม่เต็มใจที่จะยอมรับการพุ่งสูงขึ้นของต้นทุนในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เมื่อราคาน้ำมัน ภาษี และค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนเพื่อการบำรุงรักษาเพิ่มขึ้นพร้อมกัน อัตรากำไรจะถูกบีบคั้นแม้ว่าข้อมูลงบกำไรขาดทุนจะดูแข็งแกร่งก็ตาม
เพื่อพิสูจน์ศักยภาพในการเติบโตให้ตลาดเห็น Newmont จะต้องมองข้ามปัจจัยราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้น และมุ่งเน้นไปที่การควบคุมต้นทุนรวมถึงประสิทธิภาพการดำเนินงานในเหมืองของตน
กระแสเงินสดแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่การซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผลยังคงช่วยเพิ่มผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้นอย่างต่อเนื่อง
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาสแรกของ Newmont อยู่ที่ 3.8 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดอิสระพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 161% เมื่อเทียบรายปี โดยบริษัทปิดงวดไตรมาสดังกล่าวด้วยยอดคงเหลือเงินสด 8.8 พันล้านดอลลาร์ สภาพคล่องรวม 1.28 หมื่นล้านดอลลาร์ และเงินสดสุทธิ 3.2 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ Newmont ยังได้ประกาศเพิ่มวงเงินอนุมัติการซื้อหุ้นคืนอีก 6 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ยังคงการจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสที่ 0.26 ดอลลาร์ต่อหุ้น ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า Newmont ไม่ได้เพียงแค่พึ่งพาราคาทองคำที่สูงขึ้นเพื่อเพิ่มผลกำไรเท่านั้น แต่ยังประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นให้เป็นความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง
สำหรับผู้ประกอบการเหมืองทองคำ กระแสเงินสดเป็นสิ่งที่น่าเชื่อถือมากกว่าตัวเลขในงบกำไรขาดทุน โดยตลาดไม่ได้ให้ความสนใจเพียงแค่กำไรทางบัญชีที่ได้รับอานิสงส์จากราคาทองคำที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่ยังพิจารณาว่ากำไรเหล่านี้สามารถเปลี่ยนเป็นการซื้อหุ้นคืน การจ่ายเงินปันผล และการปรับปรุงสถานะงบดุลได้หรือไม่ การเร่งโครงการซื้อหุ้นคืนของ Newmont เป็นการส่งสัญญาณต่อตลาดอย่างมีประสิทธิภาพว่าบริษัทมีกระแสเงินสดที่มั่งคั่งและยั่งยืน ซึ่งเพียงพอต่อการสนับสนุนกลยุทธ์การคืนเงินทุนแก่ผู้ถือหุ้นในเชิงรุก ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารมีความเชื่อมั่นในความสามารถในการแปรเปลี่ยนกำไรในช่วงวัฏจักรขาขึ้นของทองคำ โดยมีเป้าหมายเพื่อตอกย้ำการยอมรับของตลาดต่อมูลค่าระยะยาวของบริษัทผ่านการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน
จากกราฟรายสัปดาห์ของทองคำ ราคาทองคำได้ปรับตัวลดลงสู่ระดับ 4,100 ดอลลาร์ในช่วงที่มีการพักฐานรุนแรงในเดือนมีนาคม แต่ราคาปิดรายสัปดาห์ยังคงยืนเหนือระดับแนวรับ 4,250 ดอลลาร์ได้อย่างแข็งแกร่ง ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง นอกจากนี้ เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นและระยะยาวยังคงเรียงตัวในทิศทางขาขึ้น ซึ่งช่วยยืนยันว่าแนวโน้มระยะกลางถึงระยะยาวของทองคำยังคงเป็นบวก
ขณะเดียวกัน แม้ว่าปัจจุบันราคาทองคำจะซื้อขายอยู่ในระดับที่ต่ำลงภายใต้กรอบการแกว่งตัวที่ผันผวน เนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) แต่สถาบันการเงินหลายแห่งในวอลล์สตรีทยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อราคาทองคำ
JPMorgan ระบุว่าแม้จะมีการคาดการณ์ว่าจะไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2569 แต่ธนาคารยังคงมีมุมมองขาขึ้นอย่างชัดเจน โดยพิจารณาจากข้อจำกัดด้านอุปทาน การเข้าซื้อทองคำของธนาคารกลางต่าง ๆ และความต้องการลดการพึ่งพาดอลลาร์ (de-dollarization) พร้อมแย้งว่าการย่อตัวลงในระยะสั้นจะไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดกระทิงในระยะยาว
Goldman Sachs ชี้ให้เห็นว่าการเข้าซื้ออย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง สถานะการเก็งกำไรที่อยู่ในระดับต่ำ และการกลับมาของคาดการณ์เรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยในท้ายที่สุด จะยังคงเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำ โดยคาดการณ์ว่าจะมีการพุ่งทะยานขึ้นอีกครั้งภายในสิ้นปี 2569 ทั้งนี้ Lina Thomas และ Daan Struyven นักวิเคราะห์ระบุในรายงานเดือนมีนาคมว่า แนวโน้มระยะกลางของทองคำยังคงแข็งแกร่ง และราคาอาจพุ่งแตะระดับ 5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์
Wells Fargo ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายราคาทองคำระยะยาวขึ้นไปอีกสู่ระดับ 8,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เนื่องจากธนาคารกลางในหลายประเทศเริ่มเปลี่ยนทิศทางไปสู่การลดการพึ่งพาดอลลาร์
หากราคาทองคำยังคงปรับตัวสูงขึ้น รายได้และกำไรของ Newmont มักจะขยายตัวเพิ่มขึ้นตามไปด้วย ซึ่งจะช่วยให้รักษากระแสเงินสดอิสระได้ง่ายขึ้น และมีพื้นที่สำหรับการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผลมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ตลาดจะให้ความสำคัญอย่างใกล้ชิดมากขึ้นกับความสามารถในการรักษาเสถียรภาพของการผลิตและต้นทุน มิฉะนั้น ยิ่งราคาทองคำสูงขึ้นและความยืดหยุ่นของกำไรแข็งแกร่งมากเท่าใด ปัญหาด้านต้นทุนก็จะยิ่งเด่นชัดมากขึ้นเท่านั้น
เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด
บทความแนะนำ
