รายได้จากธุรกิจคลาวด์ในไตรมาสแรกของ SAP เติบโต 27% เมื่อเทียบกับปีก่อน; ราคา ADR ในช่วงนอกเวลาทำการเคยปรับตัวสูงขึ้นมากกว่า 10%
พอดแคสต์ AI
SAP SE รายงานรายได้ไตรมาส 1 ปี 2026 ที่ 9.555 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 6% และกำไรสุทธิ 1.932 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 9% โดยรายได้จากคลาวด์สูงกว่าคาดการณ์ที่ 5.962 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 19% แม้รายได้จากใบอนุญาตซอฟต์แวร์ลดลง 12% หุ้น ADR ปรับตัวเพิ่มขึ้นหลังประกาศ แต่ยังคงเผชิญความไม่แน่นอนจากการเปลี่ยนผ่านสู่ AI ที่อาจกระทบรายได้ระยะสั้น แม้ SAP จะคงประมาณการทั้งปีและเชื่อมั่นใน Business AI และการเติบโตของคลาวด์ในทุกภูมิภาค
TradingKey - SAP SEรายงานผลประกอบการทางการเงินประจำไตรมาสแรกของปี 2026 โดยในช่วงเวลาดังกล่าว รายได้รวมของกลุ่มบริษัทภายใต้มาตรฐานการรายงานทางการเงินระหว่างประเทศ (IFRS) แตะระดับ 9.555 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของตลาดเป็นส่วนใหญ่ ด้านกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทแม่ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 1.932 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) อยู่ที่ 1.65 ยูโร เมื่อเทียบกับ 1.51 ยูโรในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้น 9%
ในส่วนของกลุ่มธุรกิจเฉพาะ รายได้จากบริการคลาวด์บันทึกที่ 5.962 พันล้านยูโร ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 5.9 พันล้านยูโร โดยตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้น 19% จาก 4.993 พันล้านยูโรในปีก่อนหน้า หรือเพิ่มขึ้น 27% หากคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ในขณะเดียวกัน รายได้จากใบอนุญาตซอฟต์แวร์และการสนับสนุนลดลง 12% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 2.586 พันล้านยูโร
ภายหลังการประกาศดังกล่าว หุ้น ADR ของ SAP ในตลาดสหรัฐฯ พุ่งทะยานขึ้นมากกว่า 10% ในการซื้อขายหลังปิดทำการ ก่อนจะลดช่วงบวกลงมาและปิดตลาดเพิ่มขึ้น 6.39%
เมื่อพิจารณาผลการดำเนินงานของหุ้นย้อนหลัง ราคาหุ้นของ SAP ลดลงเกือบครึ่งหนึ่งนับตั้งแต่ทำจุดสูงสุดเมื่อเดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว โดยมีการลดลงสะสมถึง 47% และมีการซื้อขายระหว่างระดับสูงสุดที่ 313.28 ดอลลาร์ และระดับต่ำสุดที่ 160.66 ดอลลาร์ ทั้งนี้ เมื่อประเมินจากความผันผวนของราคาหลังปิดตลาด รายงานผลประกอบการฉบับนี้ได้ช่วยเป็นเกราะป้องกันผลการดำเนินงานให้แก่ SAP เป็นการชั่วคราว
ธุรกิจคลาวด์สร้างผลการดำเนินงานที่โดดเด่น
มุ่งเน้นไปที่ไฮไลท์สำคัญที่สุดของผลประกอบการครั้งนี้ นั่นคือธุรกิจคลาวด์ ซึ่งความต้องการใช้คลาวด์ในปัจจุบันยังคงแข็งแกร่ง โดยมีมูลค่ายอดค้างส่ง (cloud backlog) อยู่ที่ 2.19 หมื่นล้านหยวน เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบเป็นรายปี หรือเพิ่มขึ้น 25% หากคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่
ที่น่าสนใจคือ ในช่วงผลประกอบการรอบก่อนหน้า SAP รายงานการเติบโตของยอดค้างส่งในธุรกิจคลาวด์ที่ 25% เช่นเดียวกัน ซึ่งในขณะนั้นคุณ Christian Klein ซีอีโอ ได้ระบุว่าเป็นระดับที่น่าผิดหวัง ส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงอย่างหนักถึง 15.2% ในวันนั้น และปิดที่ระดับ 200.21 ดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม ในครั้งนี้คุณ Klein กล่าวว่า "ผลการดำเนินงานนี้ได้รับแรงหนุนจากโมเมนตัมที่แข็งแกร่งของ SAP ในด้าน Business AI โดยอัตราการเติบโตของเรานั้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด และส่วนแบ่งการตลาดของเรายังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง"
สิ่งที่ทำให้ซีอีโอส่งสัญญาณถึงการฟื้นตัวคือการเติบโตของธุรกิจที่แข็งแกร่งของบริษัท โดยในไตรมาสแรก รายได้จากธุรกิจคลาวด์ของ SAP เติบโตอย่างโดดเด่นเป็นพิเศษในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกและญี่ปุ่น (APJ) รวมถึงภูมิภาคยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา (EMEA)
ในช่วงเวลาดังกล่าว รายได้จากธุรกิจคลาวด์ในภูมิภาค APJ เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ แตะระดับ 947 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 30% ซึ่งเป็นการเติบโตที่รวดเร็วที่สุดในบรรดา 3 ภูมิภาคหลัก ขณะที่รายได้คลาวด์ในภูมิภาค EMEA อยู่ที่ 2.625 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 29% เมื่อเทียบเป็นรายปี และรายได้คลาวด์ในภูมิภาคอเมริกาอยู่ที่ 2.754 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบเป็นรายปี
คงประมาณการผลการดำเนินงานตลอดทั้งปีเพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับความเชื่อมั่นของนักลงทุน
ในส่วนของแนวทางผลประกอบการ SAP ยังคงคาดการณ์แนวโน้มผลประกอบการตลอดทั้งปี โดยตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะคลี่คลายลงในระยะสั้น และการควบรวมกิจการของ Reltio ใกล้จะเสร็จสมบูรณ์
เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ คาดว่ารายได้จากธุรกิจคลาวด์ในปีงบประมาณ 2026 จะสูงถึง 2.58 หมื่นล้านถึง 2.62 หมื่นล้านหยวน (ปี 2025: 2.102 หมื่นล้านหยวน) ซึ่งคิดเป็นการเติบโต 23% ถึง 25% ตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่
รายได้จากธุรกิจคลาวด์และซอฟต์แวร์ถูกคาดการณ์ไว้ที่ 3.63 หมื่นล้านถึง 3.68 หมื่นล้านหยวน (ปี 2025: 3.254 หมื่นล้านหยวน) ซึ่งคิดเป็นการเติบโต 12% ถึง 13% ตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่
กำไรจากการดำเนินงานที่มิใช่มาตรฐาน IFRS คาดว่าจะอยู่ที่ 1.19 หมื่นล้านถึง 1.23 หมื่นล้านยูโร (ปี 2025: 1.042 หมื่นล้านหยวน) สะท้อนถึงการเติบโต 14% ถึง 18% ตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่
ท่ามกลางสภาวะความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคที่ยังคงดำเนินอยู่ การตัดสินใจของ SAP ในการคงแนวทางผลประกอบการตลอดทั้งปีได้ช่วยสร้างความเชื่อมั่นที่จำเป็นอย่างมากให้กับตลาด และเป็นการยืนยันโดยตรงจากฝ่ายบริหารเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของธุรกิจ
ในแง่ของโครงสร้างแนวทางผลประกอบการ เป้าหมายการเติบโตของรายได้จากธุรกิจคลาวด์ที่ 23%-25% นั้นสูงกว่าเป้าหมายที่ตั้งไว้สำหรับธุรกิจคลาวด์และซอฟต์แวร์โดยรวมซึ่งอยู่ที่ 12%-13% อย่างมีนัยสำคัญ สิ่งนี้ไม่เพียงแต่ยืนยันว่าการดำเนินงานด้านคลาวด์ (โดยเฉพาะอย่างยิ่งบริการที่ขับเคลื่อนด้วย AI) ยังคงเป็นเครื่องยนต์หลักในการเติบโตของ SAP แต่ยังสะท้อนถึงการเน้นย้ำก่อนหน้านี้ของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับ 'แรงส่งที่แข็งแกร่งใน Business AI' ซึ่งทำให้ตรรกะในการเปลี่ยนผ่านธุรกิจมีความน่าเชื่อถือมากยิ่งขึ้น
รายงานผลประกอบการไม่สามารถคลายความกังวลของตลาดต่อแนวโน้มการปรับเปลี่ยนธุรกิจได้
SAP ยังได้ดำเนินการปฏิรูปในไตรมาสนี้ โดยเริ่มต้นการปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์เพื่อผนวกรวม AI เข้ากับระบบนิเวศบริการคลาวด์อย่างลึกซึ้ง ทั้งนี้ Christian Klein ระบุว่าการเปลี่ยนผ่านสู่ AI อาจนำมาซึ่ง "ความเจ็บปวดในระยะสั้น" เนื่องจากบริษัทกำลังค่อยๆ ปรับเปลี่ยนรูปแบบธุรกิจจากการสมัครสมาชิกแบบดั้งเดิม ไปสู่การเรียกเก็บเงินตามปริมาณการใช้งานที่อิงจากการใช้งาน AI
อย่างไรก็ตาม เรื่องนี้กลับเผชิญกับความกังขาจากตลาด เนื่องจากความมั่นคงของรายได้ภายใต้รูปแบบการเรียกเก็บเงินตามการใช้งานนั้นยังเป็นที่สงสัย และความสามารถในการคาดการณ์กำไรระยะสั้นลดลงอย่างมาก ขณะเดียวกัน ผลกระทบอย่างต่อเนื่องของ AI ต่ออุตสาหกรรมซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิมยังไม่มีข้อยุติ และนักลงทุนกังวลว่า AI อาจเข้ามาแย่งชิงส่วนแบ่งความต้องการในตลาดของ SAP
อย่างไรก็ดี Goldman Sachs กลับเห็นต่างจากความกังวลของตลาด โดยระบุว่า "ทฤษฎีการล่มสลาย" ของบริษัทซอฟต์แวร์นั้นถูกกล่าวเกินจริงไปมาก รายงานการวิจัยของบริษัทระบุว่า ในขณะที่ SaaS แบบดั้งเดิมมักใช้การเรียกเก็บเงินแบบรายหัว (per-seat) แต่กระแส AI กำลังผลักดันให้ผู้ให้บริการซอฟต์แวร์ปรับโครงสร้างตรรกะการกำหนดราคาไปสู่ "หน่วยแรงงาน" หรือ "กระบวนการผลิต" ซึ่งจุดเปลี่ยนสำคัญคือ บริการซอฟต์แวร์สามารถเข้าถึงงบประมาณด้านแรงงานขององค์กรที่มีขนาดใหญ่กว่างบประมาณด้านไอทีอย่างมาก ซึ่งส่งผลโดยตรงให้มูลค่าตลาดรวมที่เข้าถึงได้ (TAM) เติบโตอย่างก้าวกระโดด
ในขณะเดียวกัน มูลค่ากำลังถูกจัดสรรใหม่จากห้องปฏิบัติการโมเดลขนาดใหญ่ระดับแนวหน้า ไปสู่ชั้นแอปพลิเคชันซอฟต์แวร์และรันไทม์ ซึ่งการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้ช่วยสนับสนุนตรรกะการประเมินมูลค่าในระยะยาวของหุ้นกลุ่ม SaaS ในเชิงบวก
อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องติดตามกันต่อไปว่าข้อสรุปของ Goldman จะได้รับการยืนยันในรายงานผลประกอบการของบริษัทที่กำลังจะมาถึงหรือไม่ โดยทั่วไปแล้ว ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเปลี่ยนผ่านสู่ AI ยังคงมีอยู่จริง และรายงานไตรมาสแรกนี้ไม่ใช่การรับรองแนวโน้มของบริษัทอย่างชัดเจน แต่เป็นหน้าต่างสำคัญในการตรวจสอบระยะเริ่มต้นของการปรับเปลี่ยนทิศทางสู่ AI เท่านั้น ซึ่ง SAP ยังคงต้องพิสูจน์ประสิทธิภาพของการปฏิรูปในช่วงเวลาอีกหลายไตรมาสข้างหน้า
เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด
บทความแนะนำ
