กระแส Agentic AI จุดพลุหุ้นกลุ่ม Small-cap, หุ้น FUSE พุ่งขึ้น 115%, จะสามารถปรับตัวขึ้นต่อได้หรือไม่?

TradingKey - หุ้นกลุ่มแนวคิด AI กลับมาได้รับความสนใจจากตลาดอีกครั้งในช่วงนี้ และ Fusemachines Inc. (Nasdaq: FUSE) ได้ก้าวขึ้นมาเป็นพาดหัวข่าวสำคัญด้วยจดหมายถึงผู้ถือหุ้นและการพุ่งขึ้นของราคาหุ้นอย่างรุนแรง

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา (10 เมษายน) FUSE กลายเป็นหุ้นที่มีความเคลื่อนไหวโดดเด่นที่สุดในตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยราคาหุ้นพุ่งขึ้นไปแตะระดับสูงสุดที่ 2.01 ดอลลาร์ในระหว่างวัน ก่อนจะย่อตัวลงเล็กน้อยและปิดที่ 1.83 ดอลลาร์ หรือพุ่งขึ้นถึง 115.29% ภายในวันเดียว ซึ่งสะท้อนถึงภาวะอารมณ์ตลาดในระยะสั้นที่แข็งแกร่งอย่างมาก แต่ขณะเดียวกันก็มีความผันผวนสูงเช่นกัน ทั้งนี้ จากข้อมูลล่าสุด Fusemachines มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดอยู่ที่ประมาณ 52.96 ล้านดอลลาร์ ซึ่งยังคงเป็นหุ้นกลุ่มแนวคิด AI ขนาดเล็กแบบดั้งเดิม

ปัจจัยหนุนโดยตรงที่ทำให้ราคาหุ้นพุ่งทะยานในครั้งนี้คือจดหมายถึงผู้ถือหุ้นที่บริษัทเผยแพร่เมื่อวันที่ 9 เมษายน

ในจดหมายดังกล่าว Sameer Maskey ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Fusemachines ได้วางตำแหน่งของบริษัทเป็นผู้มีส่วนร่วมในยุคแรกเริ่มของกระแส "agentic AI" โดยเน้นย้ำว่าปัญญาประดิษฐ์กำลังวิวัฒนาการจากการเป็นเพียง "เครื่องมือช่วยสนับสนุน" ไปสู่ระบบที่สามารถวางแผน ให้เหตุผล และปฏิบัติภารกิจที่ซับซ้อนได้โดยอัตโนมัติ

นอกจากนี้ บริษัทยังระบุด้วยว่าในปี 2569 จะมุ่งเน้นการขยายธุรกิจผ่าน 3 เสาหลัก ได้แก่ การเติบโตจากภายใน (organic growth) พันธมิตรเชิงกลยุทธ์ และการควบรวมหรือซื้อกิจการ ควบคู่ไปกับการเสริมความแข็งแกร่งให้กับแพลตฟอร์ม AI Studio และผลิตภัณฑ์ต่าง ๆ เช่น Interview Agent ต่อไป

สำหรับตลาดแล้ว เหตุผลที่จดหมายฉบับนี้กระตุ้นให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง ไม่ใช่เพียงเพราะการบอกเล่า "เรื่องราวเกี่ยวกับ AI" เท่านั้น แต่เป็นเพราะมีการระบุแนวทางการดำเนินงานที่ค่อนข้างเป็นรูปธรรม

Fusemachines ระบุว่าบริษัทจะก้าวสู่ปี 2569 โดยปราศจากหนี้สิน ขณะที่กำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจะมีทิศทางที่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า นอกจากนี้ บริษัทยังได้กล่าวถึงความคืบหน้าร่วมกับพันธมิตรอย่าง AWS ซึ่งช่วยขยายขีดความสามารถในการนำ AI มาใช้ในระดับองค์กรมากขึ้น สำหรับบริษัทที่มีฐานรายได้ขนาดเล็ก ข้อมูลประเภทนี้เพียงพอที่จะทำให้นักลงทุนพิจารณากำหนดราคาหุ้นใหม่

ในแง่ของผลประกอบการในตลาด การพุ่งขึ้นของ FUSE ดูเหมือนจะขับเคลื่อนด้วยการผสมผสานระหว่าง "เรื่องราว (narrative) และปัจจัยทางเทคนิค" ด้วยมูลค่าตลาดปัจจุบันที่เพียงประมาณ 52.96 ล้านดอลลาร์ และรายได้ย้อนหลัง 12 เดือนที่ประมาณ 7.71 ล้านดอลลาร์ ทำให้หุ้นตัวนี้มีความอ่อนไหวต่อข่าวสารอย่างมาก ส่งผลให้ราคาอาจผันผวนเกินจริงได้แม้จะมีพัฒนาการเพียงเล็กน้อยก็ตาม

ซึ่งหมายความว่า FUSE ไม่ใช่หุ้นที่ปรับตัวขึ้นอย่างมั่นคงตามผลประกอบการที่แข็งแกร่ง แต่เป็นการซื้อขายในฐานะหุ้นที่มีค่าเบต้าสูง (high-beta) ณ จุดเปลี่ยนสำคัญตามกระแสธีมการลงทุน

ที่น่าสนใจคือ Fusemachines ไม่ได้ให้ความสำคัญเพียงแค่กระแสความนิยมทั่วไปของ AI เท่านั้น แต่กลับมุ่งเน้นไปที่สถานการณ์การประยุกต์ใช้งานของ agentic AI

บริษัทเน้นย้ำว่า AI Studio กำลังได้รับการอัปเกรดเพื่อรองรับการวางแผน การให้เหตุผล และการปฏิบัติงานสำหรับกระบวนการทำงานในองค์กร โดยมีการยกตัวอย่าง Interview Agent เป็นกรณีศึกษาเฉพาะทาง แนวทางนี้มีประสิทธิภาพในการดึงดูดเงินทุนมากกว่าการพูดถึง "โมเดลภาษาขนาดใหญ่" แบบกว้าง ๆ เนื่องจากเป็นการวางรากฐานเรื่องราวบนพื้นที่ที่จับต้องได้มากกว่า เช่น การทำกระบวนการทำงานอัตโนมัติในองค์กร ประสิทธิภาพการสรรหาบุคลากร และผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ที่วัดผลได้

อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นในลักษณะนี้มีความเสี่ยงสูงในตัวของมันเอง ตลอดปีที่ผ่านมา ราคาหุ้นของ FUSE ยังคงอยู่ในระดับฐานที่ต่ำมาก และการประเมินมูลค่าของตลาดถูกขับเคลื่อนด้วยความคาดหวังมากกว่าผลกำไรที่เกิดขึ้นจริง

ภายหลังการพุ่งขึ้นครั้งนี้ ตลาดเริ่มเห็นแรงเทขายทำกำไรที่ชัดเจน ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนไม่ได้มองหุ้นตัวนี้เป็นหุ้นที่เติบโตอย่างมั่นคง แต่เป็นการซื้อขายแบบเก็งกำไรตามเหตุการณ์ (event-driven) ในฐานะหุ้น AI ขนาดเล็ก

เมื่อมองไปข้างหน้า ตลาดจะให้ความสำคัญกับสองประเด็นหลัก คือ ประการแรก Fusemachines จะสามารถเปลี่ยนเรื่องราวของ agentic AI ให้กลายเป็นคำสั่งซื้อและรายได้ได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ และประการที่สอง ราคาหุ้นจะสามารถทรงตัวที่ระดับสูงขึ้นหลังจากการพุ่งขึ้นได้หรือไม่ แทนที่จะปรับตัวลดลงกลับมาเท่าเดิมอย่างรวดเร็ว

สำหรับบริษัท AI ขนาดเล็กเช่นนี้ สิ่งที่กำหนดฐานมูลค่าที่แท้จริงมักไม่ใช่ตัวจดหมายถึงผู้ถือหุ้นเพียงอย่างเดียว แต่ขึ้นอยู่กับว่าบริษัทจะสามารถรายงานผลประกอบการทางการเงินที่เป็นรูปธรรมมากขึ้นในไตรมาสต่อ ๆ ไปได้หรือไม่