พรีวิวผลประกอบการไตรมาส 4 ของ Nvidia: การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI กับความคาดหวังของตลาด

TradingKey - NVIDIA ( NVDA) มีกำหนดรายงานผลประกอบการประจำไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2026 หลังตลาดสหรัฐฯ ปิดทำการในวันที่ 25 กุมภาพันธ์นี้ ขณะนี้ทั่วโลกกำลังอยู่ในช่วงของการพัฒนา AI อย่างรวดเร็ว และการหารือในตลาดเกี่ยวกับภาวะฟองสบู่ของการใช้จ่ายด้านทุนกำลังทวีความรุนแรงมากขึ้น

ท่ามกลางบริบทดังกล่าว รายงานผลประกอบการของ NVIDIA จึงไม่เพียงแต่เป็นการทดสอบผลการดำเนินงานของบริษัทเท่านั้น แต่ยังถูกมองว่าเป็นดัชนีชี้วัดหลักสำหรับความยั่งยืนของกระแสการเติบโตของ AI ทั่วโลกอีกด้วย

เนื่องด้วยความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่เพิ่มขึ้น ยอดการส่งมอบชิปรุ่นใหม่ที่สูงขึ้น และโมเมนตัมที่ต่อเนื่องของการใช้จ่ายในศูนย์ข้อมูล ตลาดจึงคาดการณ์ในวงกว้างว่า NVIDIA จะรายงานผลประกอบการที่ยอดเยี่ยมอีกครั้ง พร้อมทั้งออกแนวทางประกอบการในอนาคตที่สดใส

จากการคาดการณ์ของ FactSet รายได้ไตรมาส 4 ของ NVIDIA คาดว่าจะสูงถึง 6.611 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 68% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) คาดว่าจะอยู่ที่ 1.53 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 72% จากปีที่แล้ว ตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ว่าบริษัทยังคงรักษาการเติบโตที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องภายในอุตสาหกรรม

สรุปผลการดำเนินงานไตรมาส 3

ในไตรมาสก่อนหน้า NVIDIA มีรายได้ 5.701 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 62% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยตัวเลขแนวทางประกอบการของบริษัทอยู่ที่ 5.292 หมื่นล้านถึง 5.508 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ผลการดำเนินงานจริงสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ สำหรับกำไรต่อหุ้น (EPS) ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 1.30 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 60% เมื่อเทียบเป็นรายปี และสูงกว่า 1.26 ดอลลาร์ที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 73.6% ซึ่งต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 74.0% เล็กน้อย

นอกจากนี้ รายได้จากศูนย์ข้อมูลพุ่งสูงถึง 5.12 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 66% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่รายได้จากธุรกิจเกมและ AI PC อยู่ที่ 4.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 30% ส่วนกลุ่มธุรกิจอื่น ๆ เช่น การประมวลผลภาพระดับมืออาชีพและหุ่นยนต์อัตโนมัติ ก็มีรายได้เติบโตอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน

ชิปนวัตกรรมขับเคลื่อนการเติบโต

ชิป Blackwell ซึ่งได้รับการยกย่องว่าเป็น "ชิป AI ที่ทรงพลังที่สุด" เท่าที่เคยมีมาของ NVIDIA ให้ความเร็วในการประมวลผลแบบอนุมาน (inference) เร็วกว่ารุ่นก่อนถึง 25 เท่า นับตั้งแต่เปิดตัว ยอดสั่งซื้อได้เติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยมียอดสั่งซื้อรวมสำหรับปีงบประมาณ 2026 สูงถึง 5 แสนล้านดอลลาร์ ปัจจุบันมีสัดส่วนเป็น 2 ใน 3 ของรายได้จากศูนย์ข้อมูลของ NVIDIA และกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตในผลการดำเนินงานของบริษัท

UBS คาดการณ์ว่า Blackwell จะสร้างรายได้ประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ซึ่งจะช่วยหนุนผลประกอบการให้สูงกว่าคาดได้อย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม การควบคุมต้นทุนยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ หากต้นทุนเพิ่มขึ้นเกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ อาจนำไปสู่การลดลงของอัตรากำไรขั้นต้น ซึ่งจะเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไร

ขณะเดียวกัน ชิป Rubin ซึ่งเป็นสถาปัตยกรรมรุ่นล่าสุดของ NVIDIA ถูกมองว่าเป็นเสาหลักที่สำคัญสำหรับการเติบโตในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า

ในงานแสดงสินค้า CES ครั้งที่ผ่านมา NVIDIA ประกาศว่าชิป Rubin ได้เข้าสู่ขั้นตอนการผลิตแล้ว และคาดว่าจะค่อย ๆ เพิ่มกำลังการผลิตในครึ่งหลังของปี 2026

Goldman Sachs คาดว่าการส่งมอบชิป Rubin ในระยะแรกจะเริ่มในไตรมาส 3 โดยการผลิตจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในไตรมาส 4 และหลังจากนั้น ตลาดจะให้ความสำคัญกับความเร็วในการขยายกำลังการผลิต ทั้งนี้ Goldman Sachs ระบุว่าราคาหุ้นในปัจจุบันได้สะท้อนถึงการเติบโตของกำไรในปี 2026 ไปค่อนข้างมากแล้ว และผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าในอนาคตจะขึ้นอยู่กับความคาดหวังรายได้ในปี 2027 ที่แข็งแกร่งขึ้น

มุมมองนักวิเคราะห์

Goldman Sachs ( GS) ระบุว่าความสนใจของนักลงทุนกำลังเปลี่ยนจากผลการดำเนินงานระยะสั้นไปสู่ความชัดเจนของรายได้ในปี 2027 ขณะเดียวกัน Goldman Sachs กำลังติดตามการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์จากกลุ่มลูกค้าที่ไม่ใช่กลุ่มดั้งเดิมอย่างใกล้ชิด รวมถึงสภาวะการแข่งขันกับ ASICs และ AMD ( AMD ) และโอกาสในการสร้างรายได้จากตลาดจีน

จากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ TSMC ( TSM) และ SK Hynix ตลอดจนการปรับเพิ่มการคาดการณ์รายจ่ายด้านทุนของบริษัทคลาวด์ในสหรัฐฯ Goldman Sachs ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ NVIDIA โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 250 ดอลลาร์ แม้ว่า Goldman Sachs จะคาดว่าผลลัพธ์ในไตรมาสนี้อาจสูงกว่าคาดและนำไปสู่การปรับเพิ่มตัวเลขแนวทางประกอบการ แต่ก็ได้เตือนว่าความคาดหวังของตลาดอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูงแล้ว ซึ่งเป็นการยกระดับมาตรฐานสำหรับข้อมูลเซอร์ไพรส์ในเชิงบวก

UBS ( UBS) ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ NVIDIA จาก 235 ดอลลาร์ เป็น 245 ดอลลาร์ และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดย Timothy Arcuri นักวิเคราะห์ระบุว่าแม้จะยังมีความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของการเติบโตและอัตรากำไร แต่สัญญาณจากห่วงโซ่อุปทานยังคงเป็นบวก ประกอบกับบรรยากาศที่ดีจากการประชุม GTC ที่กำลังจะเกิดขึ้น

John Vinh นักวิเคราะห์จาก KeyBanc คงคำแนะนำ "Overweight" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 275 ดอลลาร์ และระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นในตลาดจีนอาจช่วยหนุนผลประกอบการรายไตรมาสได้อย่างมาก เขาเน้นย้ำว่าการส่งมอบ Blackwell และ H200 ไปยังประเทศจีนอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการขาดแคลนหน่วยความจำ เป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อผลการดำเนินงาน โดยการเติบโตอย่างต่อเนื่องของความต้องการชิป Blackwell เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของผลประกอบการไตรมาสนี้

Ruben Roy นักวิเคราะห์จาก Stifel ยังกล่าวด้วยว่ามุมมองของเขาที่มีต่อผลประกอบการไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2026 ของ NVIDIA ส่วนใหญ่ยังคงสอดคล้องกับเมื่อสามเดือนก่อน

Roy ระบุว่าแม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI แต่ NVIDIA ยังคงอยู่ใน "แนวโน้มของอุปสงค์ที่เร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจน" จากการสื่อสารกับฝ่ายบริหารและผู้ให้บริการคลาวด์ระดับ Hyperscale เขาคาดว่าอาจมีการปรับเพิ่มการคาดการณ์ของตลาดภายหลังการรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 4

แนวโน้มราคาหุ้นหลังรายงานผลประกอบการ

ราคาออปชันในปัจจุบันบ่งชี้ว่านักเทรดคาดการณ์ว่าราคาหุ้นของ NVIDIA อาจมีความผันผวนสูงถึง 6% ในสัปดาห์นี้ ซึ่งได้รับอิทธิพลอย่างชัดเจนจากการรายงานผลประกอบการที่กำลังจะเกิดขึ้น

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าโดยปกติแล้ว NVIDIA จะมีผลการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยม แต่ราคาหุ้นก็ไม่ได้ปรับตัวขึ้นเสมอไป เนื่องจากตลาดเริ่มคุ้นเคยกับ "เซอร์ไพรส์" ทำให้ผลกระทบส่วนเพิ่มจากปัจจัยเหล่านี้ลดน้อยลง

Jay Woods หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ Freedom Capital Markets กล่าวว่า ปฏิกิริยาของตลาดต่อรายงานผลประกอบการอาจเป็น "การเปลี่ยนแปลงในเชิงจิตวิทยาตลาดมากกว่า"

ในช่วง 4 ไตรมาสที่ผ่านมา แม้ผลประกอบการจะสูงกว่าคาดถึง 3 ครั้ง แต่โดยปกติแล้วราคาหุ้นของ NVIDIA มักจะปรับตัวลดลงในวันรุ่งขึ้นหลังจากรายงานผลประกอบการ อย่างไรก็ตาม ในเดือนต่อ ๆ มา ราคาหุ้นมักจะฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องและทำจุดสูงสุดใหม่

David Morrison นักวิเคราะห์การตลาดอาวุโสจาก Trade Nation คาดการณ์ในเชิงบวกว่ารายงานผลประกอบการล่าสุดอาจช่วยขับเคลื่อนราคาหุ้นของ NVIDIA ให้สูงขึ้นได้ โดยเขาระบุว่าตลาดจะมุ่งเน้นไปที่รายได้จากศูนย์ข้อมูล การใช้จ่ายด้านคลาวด์คอมพิวติ้ง และอัตรากำไร