คิออกเซียร่วงลง 8% ซอฟต์แบงก์ปรับตัวลงกว่า 6% ขณะที่หุ้นกลุ่มชิปของญี่ปุ่นเผชิญกับการเทขายระลอกใหม่

TradingKey - ในช่วงเวลาซื้อขายของตลาดเอเชียในวันที่ 29 กรกฎาคม ดัชนี Nikkei 225 ยังคงอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องหลังจากเปิดตลาด โดยกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ยังคงเผชิญกับแรงเทขายด้วยความตื่นตระหนกที่ต่อเนื่องมาจากเมื่อวันก่อน ทั้งนี้ ณ เวลาที่รายงานข่าว หุ้นคิออกเซีย โฮลดิ้งส์ (Kioxia Holdings) ร่วงลงเกือบ 8%, ซอฟต์แบงก์ กรุ๊ป (SoftBank Group) ดิ่งลงกว่า 6% และโตเกียว อิเล็กตรอน (Tokyo Electron) ร่วงลงเกือบ 5%

[แหล่งที่มา: TradingView]

สาเหตุโดยตรงของการร่วงลงอย่างรุนแรงนี้มาจากผลประกอบการของเอสเคไฮนิกซ์ ( SKHY) ที่ต่ำกว่าความคาดหมาย โดยก่อนที่ตลาดจะเปิดทำการในวันที่ 29 กรกฎาคม เอสเคไฮนิกซ์ได้เปิดเผยผลประกอบการประจำไตรมาส 2 ว่า มีรายได้อยู่ที่ 79 ล้านล้านวอน (เทียบเท่า 5.43 หมื่นล้านดอลลาร์) ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 84 ล้านล้านวอน และมีกำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 60.54 ล้านล้านวอน (เทียบเท่า 4.20 หมื่นล้านดอลลาร์) ซึ่งต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 64.22 ล้านล้านวอน และหลังจากประกาศผลประกอบการดังกล่าว ราคาหุ้นของเอสเคไฮนิกซ์ก็ดิ่งลงกว่า 11% ในระหว่างวัน

อย่างไรก็ตาม เหตุผลขั้นพื้นฐานที่มากกว่านั้นก็คือ ความเคลือบแคลงสงสัยเชิงระบบของตลาดเกี่ยวกับความยั่งยืนของการลงทุนด้าน AI ยังคงทวีความรุนแรงขึ้น โดยต้นตอของความกังวลเหล่านี้มาจากหุ้นสหรัฐ ทั้งนี้ เอ็นวีเดีย ( NVDA) กำลังเป็นผู้นำในการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI มูลค่ากว่า 7.5 แสนล้านดอลลาร์ โดยจับมือเป็นพันธมิตรกับเอสเค กรุ๊ป และโอเพนเอไอ อย่างไรก็ตาม ตลาดมีความกังวลว่ารูปแบบการระดมทุนแบบหมุนเวียนนี้อาจกำลังบิดเบือนอุปสงค์ที่แท้จริงในอุตสาหกรรม AI

ขณะเดียวกัน รายงานจากสื่อระบุว่า จีนได้เริ่มการผลิตในปริมาณมากสำหรับเครื่องลิโทกราฟีแบบอัลตราไวโอเลตลึก (DUV) ที่พัฒนาขึ้นเอง ซึ่งยิ่งทำให้ตลาดมีความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความสามารถในการแข่งขันระยะยาวของผู้ผลิตอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ของญี่ปุ่น

หลี่ ฮุ่ยฮุ่ย (Li Huihui) ศาสตราจารย์จาก emlyon business school ชี้ว่า ตลาดญี่ปุ่นและเกาหลีใต้สอดคล้องกับการปรับมูลค่าในส่วนต่าง ๆ ของห่วงโซ่การลงทุน AI โดยเกาหลีใต้สะท้อนราคาของพรีเมียมความขาดแคลนของ HBM ในขณะที่ญี่ปุ่นสะท้อนราคาของความคาดหวังด้านรายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งทั้งสองตลาดต่างพึ่งพาการเกิดขึ้นจริงอย่างต่อเนื่องของรายจ่ายฝ่ายทุนด้าน AI เป็นอย่างมาก และเมื่อใดก็ตามที่ตลาดเริ่มลังเลต่อแนวโน้มการใช้จ่ายด้าน AI การปรับตัวลดลงในทั้งสองตลาดนี้ก็จะยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น

ปัจจัยที่ทวีความรุนแรงดังกล่าวมาจาก 3 ด้าน ได้แก่ โครงสร้างการถือหุ้นที่กระจุกตัวซึ่งนำไปสู่สภาพคล่องที่ไม่เพียงพอ, กองทุน leveraged ETF ที่ซื้อสูงขายต่ำซึ่งยิ่งขยายความผันผวนให้รุนแรงขึ้น และการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สจากต่างประเทศที่เพิ่มแรงกดดันด้านทิศทางในระยะสั้น ปัจจัยเหล่านี้ยังอธิบายว่าเหตุใดการร่วงลงของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ในญี่ปุ่นและเกาหลีใต้จึงมักจะรุนแรงกว่าหุ้นกลุ่มเดียวกันในสหรัฐอย่างมาก

ในระยะสั้น ความเคลือบแคลงสงสัยว่าการลงทุนใน AI นั้นมากเกินไปหรือไม่ อาจยังคงกดดันมูลค่าของตลาดหุ้นญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ต่อไปในช่วง 1 ถึง 2 ไตรมาสข้างหน้า ทั้งนี้ รายงานผลประกอบการของคิออกเซียจะมีการเปิดเผยในวันที่ 31 กรกฎาคม ซึ่งหากคาดการณ์ผลประกอบการ (guidance) ต่ำกว่าที่คาด แรงเทขายก็อาจจะยังคงดำเนินต่อไป

นอกจากนี้ การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในสัปดาห์นี้ และไมโครซอฟท์ ( MSFT ), เมตา ( META ), แอปเปิล ( AAPL ), อะเมซอน ( AMZN )—ซึ่งผลประกอบการของ 4 ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเหล่านี้ก็จะเป็นตัวแปรใหม่เช่นกัน หากมีการส่งสัญญาณที่เข้มงวด (hawkish) หรือหากคาดการณ์ผลประกอบการทางการเงินอ่อนตัวลง กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ของญี่ปุ่นก็อาจเผชิญกับแรงกดดันขาลงเพิ่มเติม