ผลประกอบการที่เหนือความคาดหมายของ Samsung จุดชนวนการร่วงลงของตลาด ขณะที่ Kioxia ดิ่งลงกว่า 12%, ความกังวลด้านกำลังการประมวลผล AI ซ้ำเติมกลุ่มชิปหน่วยความจำ

TradingKey - ในช่วงการซื้อขายของตลาดเอเชียเมื่อวันที่ 7 กรกฎาคม หุ้นของ Kioxia Holdings ยักษ์ใหญ่ด้านชิปหน่วยความจำของญี่ปุ่น ดิ่งลงกว่า 12% ในช่วงหนึ่ง ซึ่งเป็นผู้นำในการร่วงลงของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ โดย SoftBank Group ร่วงลงกว่า 4% ในช่วงหนึ่ง ขณะที่ยักษ์ใหญ่ของเกาหลีใต้อย่าง SK Hynix และ Samsung Electronics ต่างก็ทรุดตัวลงประมาณ 10% ในช่วงหนึ่ง ทั้งนี้ ณ เวลาที่รายงานข่าว Kioxia ลดลง 11.24% อยู่ที่ 72,420 เยนต่อหุ้น และจากการถูกฉุดรั้งโดยความอ่อนแอของหุ้นกลุ่มชิป ส่งผลให้ดัชนี Nikkei 225 ปิดร่วงลง 1.75% สู่ระดับ 68,576.85 จุด

[ที่มา: Futu]

ปัจจัยกระตุ้นที่ทำให้เกิดการเทขายในรอบนี้คือรายงานผลประกอบการที่ "ดีกว่าคาด" ของคู่แข่งอย่าง Samsung Electronics

ในวันเดียวกัน Samsung Electronics ได้เผยแพร่ประมาณการผลประกอบการเบื้องต้นสำหรับไตรมาสที่สองของปี 2026 โดยคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานจะสูงถึง 89.4 ล้านล้านวอน (ประมาณ 5.8 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลถึง 1,810.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี ตัวเลขนี้สูงกว่ากำไรสะสมของบริษัทในช่วงสามปีที่ผ่านมารวมกัน และสูงกว่าการคาดการณ์เฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ 84.2 ล้านล้านวอนอย่างมาก อย่างไรก็ตาม รายงานผลประกอบการที่ยอดเยี่ยมนี้กลับเผชิญกับราคาหุ้นที่ดิ่งลงระหว่างวันถึง 9% ความย้อนแย้งที่ว่าผลประกอบการที่ดีขึ้นกลับนำไปสู่การร่วงลงที่รุนแรงขึ้นนั้น สะท้อนถึงตรรกะคลาสสิกที่ว่า "sell the news" (ขายเมื่อข้อเท็จจริงปรากฏ) ทั้งนี้นักวิเคราะห์ชี้ว่า ตลาดได้รับรู้ปัจจัยบวกด้านกำไรจากการเพิ่มขึ้นของราคาชิปหน่วยความจำไปอย่างเต็มที่แล้ว และความคาดหวังที่รุนแรงบางส่วนก็สูงเกินกว่าตัวเลขจริง ส่งผลให้เกิดการแห่ขายเพื่อทำกำไร

การดิ่งลงของ Samsung ได้แพร่กระจายไปยังห่วงโซ่อุปทานในภูมิภาคอย่างรวดเร็ว โดย Kioxia กลายเป็นพื้นที่ที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากการเทขายครั้งนี้ ซึ่งเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับกำไรสะสมจำนวนมากก่อนหน้านี้ โดยราคาหุ้นของ Kioxia พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 112,700 เยนเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน ซึ่งเป็นการฟื้นตัวอย่างน่าทึ่งนับตั้งแต่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ การสะสมของกำไรที่ลอยตัวจำนวนมหาศาลทำให้หุ้นมีความเปราะบางอย่างมาก เมื่อสัญญาณ "sell the news" ของ Samsung ส่งผลกระทบมายังกลุ่มหน่วยความจำ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานของ Kioxia ยังไม่ได้แย่ลง เนื่องจากราคาตามสัญญาของ NAND Flash ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีก 10% ถึง 15% ในไตรมาสที่สาม

Kazuaki Shimada หัวหน้านักยุทธศาสตร์ของ Iwai Cosmo Securities อธิบายว่าการลดลงนี้เป็น "การปรับฐานที่ดีต่อตลาดที่บิดเบือน" โดยเงินทุนได้หมุนเวียนออกจากหุ้นกลุ่มชิปที่มีมูลค่าประเมินสูง ไปยังหุ้นคุณค่า (value stocks) ที่มีราคาถูกลง

ความกังวลที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นอยู่ที่ความยั่งยืนของการลงทุนในกำลังการประมวลผล AI ก่อนหน้านี้มีรายงานว่า Meta วางแผนที่จะขายกำลังการประมวลผล AI ส่วนเกิน ซึ่งประกอบกับแผนการเพิ่มประสิทธิภาพของ OpenAI ที่คาดว่าจะลดต้นทุนการอนุมาน (inference costs) ลงอย่างมาก ส่งผลให้ตลาดทุนเกิดความระมัดระวังเกี่ยวกับภาวะความร้อนแรงเกินไปของการลงทุนด้าน AI ทั้งนี้ ธนาคารเพื่อการชำระบัญชีระหว่างประเทศ (BIS) ได้เคยออกคำเตือนในเรื่องนี้เช่นกัน ทำให้ตลาดเริ่มตั้งคำถามว่าผู้ให้บริการคลาวด์จะสามารถรักษาการใช้จ่ายด้านทุนในระดับสูงต่อไปได้หรือไม่ ท่ามกลางความไม่สมดุลระหว่างการลงทุนในกำลังการประมวลผล AI และผลตอบแทนจากรายได้

แม้จะมีความผันผวนอย่างรุนแรงในระยะสั้น แต่สถาบันบางแห่งยังคงมีมุมมองที่เป็นบวกต่อแนวโน้มระยะกลางถึงระยะยาวของชิปหน่วยความจำ นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าเนื่องจากการสร้างกำลังการผลิตใหม่ต้องใช้เวลาหลายปี และความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI กำลังเติบโตเร็วกว่าการขยายกำลังการผลิต รอบการขึ้นราคาในปัจจุบันจึงอาจมีลักษณะเชิงโครงสร้างมากกว่ารอบวัฏจักรแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม ก่อนที่ Samsung จะเปิดเผยรายงานทางการเงินฉบับเต็มและแนวทางในอนาคตอย่างเป็นทางการ อารมณ์ของตลาดจะต้องใช้เวลาอีกระยะหนึ่งในการฟื้นตัว