ธนาคารวอลล์สตรีทถูกระบุว่าคุมเข้มเลเวอเรจ, หุ้นเกาหลีใต้ดิ่งลงระหว่างวัน. การปรับตัวขึ้นของ Samsung, SK Hynix ลดช่วงบวกลงอย่างมีนัยสำคัญ

TradingKey - ในช่วงการซื้อขายของตลาดเอเชียเมื่อวันที่ 12 มิถุนายน หุ้น Samsung Electronics และ SK Hynix ได้หนุนดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้พุ่งขึ้นชั่วคราวมากกว่า 8% อย่างไรก็ตาม มีกระแสข่าวออกมาในระหว่างช่วงการซื้อขายว่า ธนาคารรายใหญ่หลายแห่งในวอลล์สตรีทกำลังจำกัดการใช้เลเวอเรจของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในการเดิมพันหุ้นทั้งสองบริษัทนี้ รวมถึงบริษัท Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ( TSM) ส่งผลให้ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ร่วงลงในช่วงสั้น ๆ และการปรับตัวขึ้นของหุ้นชิปยักษ์ใหญ่ทั้งสองบริษัทนั้นแคบลงอย่างมีนัยสำคัญ

แหล่งข่าวระบุว่า ธนาคารระดับโลกอย่าง Citigroup ( C ), JPMorgan Chase ( JPM ), และ Goldman Sachs ( GS) ได้เพิ่มต้นทุนทางการเงินสำหรับการเปิดสถานะซื้อ (long positions) ในหุ้นเหล่านี้ผ่านตราสารอนุพันธ์ประเภทสวอป (swaps) พร้อมคุมเข้มขนาดของธุรกรรมใหม่ และถึงขั้นปฏิเสธคำขอสวอปใหม่บางรายการ ขณะที่ Morgan Stanley ( MS) ได้ระบุอย่างชัดเจนว่าจะไม่รับทำธุรกรรมสวอปใหม่สำหรับหุ้น Samsung และ SK Hynix อีกต่อไป ส่วน Bank of America ( BAC ), BNP Paribas และ UBS Group ( UBS) ก็ได้ดำเนินการปรับเปลี่ยนในลักษณะเดียวกัน

ส่งผลให้แรงบวกระหว่างวันของหุ้น Samsung Electronics ลดระดับลงจากที่เคยพุ่งขึ้นกว่า 12% มาอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 8% ขณะที่หุ้น SK Hynix ลดช่วงบวกลงจาก 9% มาอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 4% และ ณ เวลาที่รายงานนี้ ดัชนี KOSPI ลดช่วงบวกลงจาก 8.6% เหลือ 4.6%

[ที่มา: TradingView]

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ตลาดได้รับสัญญาณการชะลอตัว เนื่องจาก Samsung Electronics และ SK Hynix มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมกันคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 50% ของดัชนี KOSPI ซึ่งสูงเกินกว่าเกณฑ์การจำกัดการถือครองหุ้นรายตัวสำหรับกองทุนส่วนใหญ่ ส่งผลให้ผู้จัดการกองทุนระดับโลกต้องปรับลดสัดส่วนการถือครองอย่างเป็นระบบ โดย Goldman Sachs ประมาณการว่า ตั้งแต่สิ้นเดือนตุลาคมปีที่แล้ว กฎระเบียบนี้ได้กระตุ้นให้เกิดแรงขายแบบพาสซีฟมูลค่าราว 6.9 หมื่นล้านดอลลาร์ จากสินทรัพย์ภายใต้การบริหารเกือบ 2 แสนล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ในช่วงที่หุ้นเกาหลีใต้ทรุดตัวลงเมื่อต้นเดือนมิถุนายนปีนี้ ยอดการบังคับขาย (forced liquidations) สะสมจากนักลงทุนรายย่อยมีมูลค่ารวมประมาณ 3 แสนล้านวอน

อีกปัจจัยหนึ่งที่น่าจับตามองคือการขยายตัวอย่างรวดเร็วของกองทุน leveraged ETF โดยในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม ตลาดเกาหลีใต้ได้เปิดตัวกองทุน double-leveraged ETF จำนวน 16 กองทุนที่อ้างอิงกับหุ้น Samsung Electronics และ SK Hynix ซึ่งมีสินทรัพย์รวมประมาณ 2.8 พันล้านดอลลาร์ในวันแรกที่จดทะเบียน โดย Goldman Sachs เคยระบุไว้ก่อนหน้านี้ว่า กลไกการปรับสมดุลพอร์ตรายวัน (daily rebalancing) ของผลิตภัณฑ์ดังกล่าวอาจส่งผลให้ความผันผวนของตลาดรุนแรงขึ้น

ในเชิงมหภาค ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ในปี 2026 กำลังเผชิญกับการไหลออกของเงินทุนต่างชาติครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ โดยรายงานจาก UBS ระบุว่ายอดขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติในช่วงครึ่งปีแรกอยู่ที่ประมาณ 7 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าช่วงการแพร่ระบาดในปี 2020 ที่มีมูลค่าราว 2 หมื่นล้านดอลลาร์อย่างมาก ในบริบทนี้ การคุมเข้มเลเวอเรจโดยธนาคารยักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีทไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองเชิงลบต่อปัจจัยพื้นฐานของทั้งสองบริษัท เนื่องจากเม็ดเงินลงทุนใน AI ทั่วโลกและการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ของเกาหลีใต้ยังคงแข็งแกร่ง แต่เป็นมาตรการป้องกันเพื่อลดความร้อนแรงของโครงสร้างการถือครองสถานะที่กระจุกตัวมากเกินไป ซึ่งการที่ราคาหุ้นลดช่วงบวกลงในวันดังกล่าวนั้น เป็นภาพสะท้อนโดยตรงถึงความไม่สอดคล้องกันระหว่างความเชื่อมั่นของตลาดและการบริหารจัดการความเสี่ยงของสถาบันการเงิน