หุ้น SoftBank ร่วงลงกว่า 11%, การเดิมพัน AI ที่มีเลเวอเรจสูงจุดชนวนความกังวลในตลาด

TradingKey - ในช่วงการซื้อขายในตลาดเอเชียเมื่อวันที่ 4 มิถุนายน ราคาหุ้น SoftBank Group ร่วงลงรุนแรงกว่า 11% ซึ่งเป็นการลดลงภายในวันเดียวที่มากที่สุดในรอบหลายเดือน โดยยักษ์ใหญ่ด้านการลงทุนเทคโนโลยีกำลังเผชิญกับการตรวจสอบจากตลาดอีกครั้งเกี่ยวกับกลยุทธ์การเดิมพันใน AI ที่มีการใช้เลเวอเรจสูง ขณะที่การเทขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีสหรัฐฯ ในวงกว้างเมื่อคืนนี้ได้เร่งให้เกิดการปรับฐานราคาหุ้น

[แหล่งที่มา: TradingView]

หุ้น SoftBank ปิดตลาดที่ 7,377 เยนในวันพฤหัสบดี ลดลงประมาณ 11.28% โดยก่อนหน้านี้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นมากกว่า 70% จากต้นปี และขยับแซงหน้า Toyota ในช่วงต้นสัปดาห์ขึ้นเป็นบริษัทที่มีมูลค่าสูงสุดในญี่ปุ่นตามราคาตลาดได้ชั่วคราว

ปัจจัยที่กระตุ้นให้ราคาหุ้นดิ่งลงคือความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมาทวีความรุนแรงขึ้น นำไปสู่การร่วงลงของหุ้นสหรัฐฯ ในวงกว้างเมื่อคืนที่ผ่านมา ขณะที่ภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (Risk-off) ได้แพร่กระจายไปยังตลาดเอเชียอย่างรวดเร็ว โดยดัชนี Nikkei 225 ปิดตลาดลดลง 1.36% ในวันดังกล่าว และ SoftBank เป็นหนึ่งในหุ้นรายตัวที่ฉุดตลาดโดยรวมลงมากที่สุด

การร่วงลงของ SoftBank รุนแรงกว่าภาพรวมของตลาดมาก เนื่องจากโครงสร้างงบดุลที่เป็นเอกลักษณ์กลายเป็นจุดสนใจ โดย S&P Global Ratings คาดการณ์ว่าหนี้ที่มีภาระดอกเบี้ยเฉพาะกิจการของ SoftBank จะแตะระดับประมาณ 16.3 ล้านล้านเยน (ราว 1.04 แสนล้านดอลลาร์) ภายในสิ้นปี 2568 นอกจากนี้ เมื่อเดือนมีนาคม SoftBank ได้ระดมทุนกู้ยืมระยะสั้น (bridge loans) เพิ่มเติม 4 หมื่นล้านดอลลาร์เพื่อลงทุนใน OpenAI ต่อไป ซึ่ง S&P ได้ปรับลดแนวโน้มอันดับความน่าเชื่อถือของ SoftBank จาก "คงที่" เป็น "ลบ" ในเดือนมีนาคม โดยระบุว่าการลงทุนเพิ่มเติมจะส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของสินทรัพย์และคุณภาพสินเชื่อ

สินทรัพย์หลักของ SoftBank มีการกระจุกตัวอย่างสูงในบริษัทออกแบบชิปอย่าง Arm ( ARM) และบริษัท AI อย่าง OpenAI โดย SoftBank ถือหุ้นประมาณ 90% ใน Arm ซึ่งมูลค่าของบริษัทมีความสัมพันธ์อย่างมากกับความคาดหวังทั่วโลกที่มีต่อความต้องการชิป AI

สำหรับ OpenAI นั้น SoftBank ได้ตกลงลงทุนเป็นมูลค่ารวมประมาณ 6.4 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยได้เบิกจ่ายไปแล้วประมาณ 3.46 หมื่นล้านดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วนการถือหุ้นราว 13% ซึ่ง S&P ประเมินว่าหลังการลงทุนเพิ่มเติมอีก 3 หมื่นล้านดอลลาร์ น้ำหนักของ OpenAI ในพอร์ตการลงทุนของ SoftBank จะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 30% ซึ่งใกล้เคียงกับสัดส่วนของ Arm

Gil Luria หัวหน้าฝ่ายวิจัยเทคโนโลยีของ D.A. Davidson กล่าวว่า "SoftBank ได้วางตำแหน่งตัวเองเป็นการเดิมพันใน AI ที่มีการใช้เลเวอเรจสูง ซึ่งมีโอกาสเติบโตมหาศาลแต่ก็มาพร้อมกับความเสี่ยงที่สำคัญเช่นกัน"

Jay R. Ritter ศาสตราจารย์กิตติคุณจาก Wharton School กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "การซื้อ SoftBank คือการเดิมพันด้วยเลเวอเรจใน OpenAI หาก OpenAI ทำผลงานได้ดี เลเวอเรจจะเป็นปัจจัยส่งเสริม แต่ถ้าผลงานออกมาไม่ดี เลเวอเรจก็จะส่งผลย้อนกลับอย่างรุนแรง"

สภาพการแข่งขันในโลก AI กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งซ้ำเติมความกังวลของตลาด โดย SpaceX มีแผนที่จะทำ IPO ในวันที่ 12 มิถุนายน และ Anthropic ได้ยื่นขอจดทะเบียนเข้าตลาดแบบลับไว้แล้ว แม้ว่าการทำ IPO เหล่านี้จะไม่ได้ส่งผลต่อพื้นฐานของ SoftBank โดยตรง แต่ความเชื่อมั่นของตลาดที่เปราะบางอยู่แล้วอาจทำให้ประเด็นเรื่อง "การดึงเงินทุนออกจาก AI" ถูกขยายความเกินจริงได้