ดัชนีนิกเกอิมุ่งหน้าสู่ระดับ 60,000 จุด? ทำไมเงินทุนทั่วโลกจึงเดิมพันกับ ซานาเอะ ทาคาอิจิ? ตลาดหุ้นญี่ปุ่นจะยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่องในปี 2026 หรือไม่?

TradingKey - กุมภาพันธ์ 2569, ตลาดหุ้นโตเกียว ได้กลายเป็นศูนย์กลางความสนใจในตลาดการเงินโลกอีกครั้ง หลังจากที่ ซานาเอะ ทาคาอิชิ จาก พรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP) คว้าชัยชนะอย่างถล่มทลายในการเลือกตั้งสภาผู้แทนราษฎร ส่งผลให้ดัชนีนิกเกอิ 225 พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อย่างต่อเนื่องภายในเวลาเพียงไม่กี่วัน โดยมีเป้าหมายอยู่ที่ระดับ 60,000 จุด

ดัชนีนิกเกอิจะรักษาระดับการปรับตัวขึ้นได้ต่อเนื่องในปี 2569 หรือไม่? ทำไมเงินทุนทั่วโลกถึงเดิมพันอย่างหนักกับซานาเอะ ทาคาอิชิ หลังชัยชนะอย่างถล่มทลายของเธอ? และมีโอกาสหรือความเสี่ยงใดซ่อนอยู่เบื้องหลังการพุ่งทะยานของตลาดหุ้นญี่ปุ่นในครั้งนี้?

อะไรคือปัจจัยผลักดันให้ตลาดหุ้นญี่ปุ่นปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว?

การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของ ตลาดหุ้นญี่ปุ่นในช่วงที่ผ่านมาไม่ใช่การเคลื่อนไหวระยะสั้นที่เกิดขึ้นโดยบังเอิญ แต่เป็นผลมาจากการผสมผสานของปัจจัยบวกหลายประการ ได้แก่ ความชัดเจนทางการเมือง ความคาดหวังต่อนโยบายการคลังแบบขยายตัว ความรุ่งเรืองที่เพิ่มขึ้นในอุตสาหกรรมระดับโลกที่เกี่ยวข้อง และพื้นฐานของบริษัทที่ปรับตัวดีขึ้น นี่คือ "การปรับตัวขึ้นที่ได้รับฉันทามติ" ซึ่งขับเคลื่อนโดยทั้งนโยบายและปัจจัยพื้นฐาน

เมื่อวันที่ 8 กุมภาพันธ์ 2569 ญี่ปุ่นได้จัดการเลือกตั้งสภาผู้แทนราษฎร โดยพรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP) ภายใต้การนำของ ซานาเอะ ทาคาอิชิ และพรรคร่วมรัฐบาลสามารถคว้าชัยชนะอย่างถล่มทลาย โดยพรรค LDP เพียงพรรคเดียวได้รับที่นั่งถึง 316 ที่นั่ง ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุดของพรรคนับตั้งแต่ก่อตั้งในปี 2498

ตลาดส่วนใหญ่เชื่อว่าสถานการณ์ทางการเมืองที่มีเสถียรภาพจะช่วยเปิดทางให้การดำเนินนโยบายเศรษฐกิจเป็นไปอย่างราบรื่น ซึ่งจะช่วยสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนอย่างมาก และเป็นปัจจัยกระตุ้นโดยตรงที่ทำให้ตลาดหุ้นพุ่งสูงขึ้น

นโยบายเศรษฐกิจของซานาเอะ ทาคาอิชิ ซึ่งถูกขนานนามว่า "Sanaenomics" เป็นการสืบทอดและต่อยอดมาจาก "Abenomics" โดยมีเป้าหมายหลักในการกระตุ้นการฟื้นตัวของเศรษฐกิจผ่านการใช้จ่ายทางการคลังแบบขยายตัวและนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย

มีรายงานว่าคณะรัฐมนตรีของทาคาอิชิมีแผนที่จะลงทุนมูลค่า 6.4 ล้านล้านเยน เพื่อสนับสนุนอุตสาหกรรมยุทธศาสตร์ เช่น เซมิคอนดักเตอร์ ปัญญาประดิษฐ์ (AI) และการป้องกันประเทศ พร้อมกับผลักดันให้มีการระงับภาษีการบริโภคอาหารเป็นเวลา 2 ปี ขณะเดียวกัน รัฐบาลญี่ปุ่นได้เปิดตัวมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่ารวมกว่า 21 ล้านล้านเยน เพื่อกระตุ้นการบริโภคและสนับสนุนการยกระดับอุตสาหกรรม มีรายงานว่าคณะรัฐมนตรีภายใต้การนำของทาคาอิชิมีแผนลงทุน 6.4 ล้านล้านเยนเพื่อสนับสนุนอุตสาหกรรมยุทธศาสตร์ เช่น เซมิคอนดักเตอร์ ปัญญาประดิษฐ์ (AI) และการป้องกันประเทศ ควบคู่ไปกับการผลักดันการระงับเก็บภาษีการบริโภคอาหารเป็นเวลา 2 ปี นอกจากนี้ รัฐบาลญี่ปุ่นยังได้ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจวงเงินกว่า 21 ล้านล้านเยน เพื่อฟื้นฟูการบริโภคและสนับสนุนการอัพเกรดภาคอุตสาหกรรม

ในส่วนของนโยบายการเงิน แม้ว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยเป็น 0.75% แต่ยังคงเป็นหนึ่งในธนาคารกลางที่ใช้นโยบายผ่อนคลายมากที่สุดในโลก และยังคงให้การสนับสนุนสภาพคล่องแก่ตลาดผ่านการซื้อกองทุน ETF (โดยมีสัดส่วนการถือครองอยู่ที่ประมาณ 83 ล้านล้านเยน)

ทำไมชัยชนะในการเลือกตั้งของซานาเอะ ทาคาอิชิ ถึงส่งผลดีต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่น?

เหตุผลที่เม็ดเงินทั่วโลกเดิมพันอย่างหนักกับซานาเอะ ทาคาอิชิ นั้นมีพื้นฐานมาจากชัยชนะในการเลือกตั้งของเธอได้ช่วยเพิ่มความคาดหวังของตลาดต่อ "การฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนโดยนโยบาย" และจุดยืนทางนโยบายของเธอก็สอดคล้องกับผลประโยชน์ของตลาดหุ้นอย่างใกล้ชิด

ในฐานะ ชินโซ อาเบะ ผู้จงรักภักดี ทาคาอิชิยึดถือตรรกะหลักของ "Abenomics" โดยมุ่งเน้นที่การกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจและกำไรของบริษัทผ่านนโยบาย "การคลังผ่อนคลาย + การเงินผ่อนคลาย"

ในช่วงหาเสียงเลือกตั้ง ซานาเอะ ทาคาอิชิ ได้ย้ำหลายครั้งถึงความจำเป็นในการผลักดันการปฏิรูปธรรมาภิบาลขององค์กร โดยสนับสนุนให้บริษัทต่างๆ เพิ่มการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนเพื่อปรับปรุงอัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ตลาดคาดหวังว่ารัฐบาลที่มีเสถียรภาพของทาคาอิชิจะช่วยผลักดันการปฏิรูปเหล่านี้ให้ก้าวหน้ายิ่งขึ้น ซึ่งจะช่วยยกระดับมูลค่าของตลาดหุ้นญี่ปุ่นและดึงดูดกระแสเงินทุนระยะยาวให้ไหลเข้ามากขึ้น

เงินทุนระหว่างประเทศกำลังไหลเข้าสู่ญี่ปุ่นเร็วขึ้นหรือไม่?

ภายใต้สถานการณ์ชัยชนะในการเลือกตั้งของทาคาอิชิและการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของตลาดหุ้น เงินทุนระหว่างประเทศได้แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ชัดเจนในการไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นอย่างรวดเร็ว โดยข้อมูลและการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ระบุว่า เม็ดเงินไหลเข้าจากต่างประเทศอาจมีการ "เติบโตอย่างก้าวกระโดด" ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ตั้งแต่ปี 2568 การซื้อสุทธิหุ้นญี่ปุ่นของชาวต่างชาติแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2556 ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ดำเนินต่อเนื่องมาจนถึงต้นปี 2569

หลังจากชัยชนะอย่างถล่มทลายของทาคาอิชิเมื่อวันที่ 8 กุมภาพันธ์ ความกระตือรือร้นของชาวต่างชาติต่อหุ้นญี่ปุ่นก็เพิ่มสูงขึ้น โดยเมื่อวันที่ 9 กุมภาพันธ์ ยอดซื้อสุทธิของต่างชาติในตลาดหลักทรัพย์โตเกียวพุ่งทะลุ 1 ล้านล้านเยนในวันเดียว ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุดใหม่ในรอบ 6 เดือนที่ผ่านมา

โทโมคาสึ คิตาโอกะ หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านตราสารทุนของ Nomura Securities ระบุว่า หากตลาดคาดหวังว่ารัฐบาลของทาคาอิชิจะดำเนินยุทธศาสตร์การเติบโตภายใต้เงื่อนไขของการขยายตัวทางการคลังในระดับปานกลาง ยอดซื้อสุทธิของชาวต่างชาติอาจสูงถึง 10 ล้านล้านเยน (ประมาณ 6.41 หมื่นล้านดอลลาร์) ในอีกสามเดือนข้างหน้า ซึ่งปริมาณนี้สูงเป็นห้าเท่าของค่าเฉลี่ยรายเดือนของเงินทุนไหลเข้าในปี 2568 และอาจสูงกว่าระดับที่เห็นในยุคของอาเบะด้วยซ้ำ

สิ่งที่น่าสังเกตคือ เงินทุนต่างชาติได้กลายเป็นแรงผลักดันหลักในตลาดหุ้นญี่ปุ่น ข้อมูลจาก London Stock Exchange Group (LSEG) แสดงให้เห็นว่าเงินทุนต่างชาติคิดเป็นสัดส่วนถึง 65% ของปริมาณการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์โตเกียว ซึ่งหมายความว่าผลการดำเนินงานระยะสั้นของตลาดหุ้นญี่ปุ่นจะมีความอ่อนไหวสูงต่อกระแสเงินทุนต่างชาติ หากเม็ดเงินไหลเข้าหยุดชะงักหรือเปลี่ยนเป็นไหลออก ก็อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานของตลาดในระยะสั้นได้

การอ่อนค่าของเงินเยนส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่นอย่างไร?

ในขณะที่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นกำลังพุ่งทะยาน ค่าเงินเยนก็ยังคงอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง การอ่อนค่าของเงินเยน เปรียบเสมือน "ดาบสองคม"—ซึ่งสามารถช่วยเพิ่มกำไรให้กับบริษัทที่เน้นการส่งออกได้ แต่ก็นำมาซึ่งความเสี่ยง เช่น ต้นทุนการนำเข้าที่สูงขึ้นและการด้อยค่าของสินทรัพย์

การอ่อนค่าของเงินเยนช่วยเพิ่มกำไรให้กับบริษัทที่เน้นการส่งออกได้อย่างมาก ญี่ปุ่นเป็นเศรษฐกิจที่เน้นการส่งออก และบริษัทจดทะเบียนหลายแห่ง เช่น โตโยต้า ฮอนด้า และโตเกียว อิเล็กตรอน มีสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศสูงมาก โดยทุกๆ 1% ที่เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ กำไรเฉลี่ยของบริษัทในดัชนี TOPIX จะเพิ่มขึ้น 0.7%

นอกจากนี้ เงินเยนที่อ่อนค่ายังช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันด้านราคาของสินค้าญี่ปุ่นในตลาดโลก ช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถขยายส่วนแบ่งการตลาดในต่างประเทศและปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรให้ดียิ่งขึ้น

อย่างไรก็ตาม การอ่อนค่าของเงินเยนมากเกินไปก็นำมาซึ่งความเสี่ยงหลายประการ โดยเฉพาะการผลักดันให้ต้นทุนการนำเข้าสูงขึ้นและกดดันกำไรของบริษัทที่เน้นอุปสงค์ภายในประเทศ ญี่ปุ่นพึ่งพาการนำเข้าพลังงานและวัตถุดิบในระดับสูง การอ่อนค่าของเงินเยนอย่างต่อเนื่องจึงส่งผลให้ต้นทุนการนำเข้าสำหรับธุรกิจเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SME) ที่ไม่ได้เน้นการส่งออก ซึ่งอาจถูกกดดันอัตรากำไรอย่างรุนแรง และอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของตลาดโดยรวม

คาดการณ์ตลาดหุ้นญี่ปุ่นในปี 2569? จะยังคงทำระดับสูงสุดใหม่ต่อไปหรือไม่?

เมื่อพิจารณาจากสภาพแวดล้อมของตลาด ความคาดหวังต่อนโยบาย และแนวโน้มของเงินทุนในปัจจุบัน คาดว่าตลาดหุ้นญี่ปุ่นจะยังคงรักษารูปแบบขาขึ้นต่อไปในปี 2569 โดยมีความเป็นไปได้ที่จะท้าทายระดับ 60,000 จุด อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ เนื่องจากการปรับฐานในระยะสั้นอาจเกิดขึ้นได้ทุกเมื่อ และรูปแบบโดยรวมน่าจะเป็นลักษณะ "การปรับตัวขึ้นท่ามกลางความผันผวน"

J.P. Morgan ได้แสดงมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่นในปี 2569 โดยระบุว่า ตราบใดที่อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ไม่ทะลุระดับ 165 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ยังคงต่ำกว่า 3% แนวโน้มขาขึ้นของตลาดหุ้นก็ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลง โดยธนาคารคาดการณ์ว่าในกรณีพื้นฐาน ดัชนีนิกเกอิจะแตะที่ระดับ 57,000 จุดภายในสิ้นปี และอาจทะลุ 60,000 จุดในกรณีที่ดีที่สุด ขณะเดียวกันก็ได้เตือนว่าการอ่อนค่าของเงินเยนที่มากเกินไปและการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเป็นสองความเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตามอง หากผ่าน "จุดวิกฤต" เหล่านี้ไป ตลาดหุ้นอาจเผชิญกับการปรับฐานประมาณ 10%

Goldman Sachs ชี้ให้เห็นว่าการปรับปรุงปัจจัยพื้นฐานของบริษัทเป็นแรงสนับสนุนหลักสำหรับการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของตลาดหุ้นญี่ปุ่น โดยมีบริษัทถึง 51% ที่มีผลประกอบการดีกว่าที่คาดไว้ ทำให้ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทญี่ปุ่นจะยังคงเติบโตต่อไปในปี 2569 ทั้งนี้บริษัทคาดการณ์ว่าดัชนีนิกเกอิจะแตะที่ระดับ 58,500 จุดภายในสิ้นปี และแนะนำให้นักลงทุนมุ่งเน้นไปที่บริษัทที่มีสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศสูงและมีความสามารถในการจ่ายปันผลที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ยังเตือนว่ามูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับสูงและความไม่แน่นอนของนโยบายการคลังอาจกระตุ้นให้เกิดความผันผวนของตลาดในระยะสั้นได้