ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนมกราคม: แนวโน้มเงินเฟ้อที่มีความแตกต่างอย่างรุนแรงถึงเวลาปรับสัดส่วนการลงทุนหรือยัง?

TradingKey - ก่อนที่รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนมกราคมของสหรัฐฯ จะออกมา การสำรวจความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อจากมหาวิทยาลัยมิชิแกนและธนาคารกลางนิวยอร์ก (New York Fed) ได้แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างที่หาดูได้ยากขึ้น ด้วยการเพิ่มขึ้นของภาษีศุลกากรภายใต้การบริหารของทรัมป์ แนวโน้มของเงินเฟ้อในสหรัฐฯ จึงได้รับความสนใจอย่างมาก

ในวันพุธที่ 12 กุมภาพันธ์ สำนักงานสถิติแรงงานของสหรัฐฯ (Bureau of Labor Statistics) จะเปิดเผยรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนมกราคม ความคาดหวังของตลาดชี้ให้เห็นว่าอัตราการเติบโตแบบเทียบเท่าปีต่อปีของ CPI โดยรวมจะอยู่ที่ 2.9% ซึ่งเท่าเดิมกับเดือนธันวาคม 2024 ในขณะที่ “CPI หลัก” ซึ่งไม่รวมส่วนประกอบอาหารและพลังงานที่มีความผันผวนคาดว่าจะเพิ่มขึ้นที่ 3.1% ลดลงเล็กน้อยจากระดับก่อนหน้านี้ที่ 3.2%

[แนวโน้มของ CPI สหรัฐฯ, แหล่งที่มา: Trading Economics]

นับตั้งแต่จุดต่ำสุดในเดือนตุลาคมปีที่แล้ว เงินเฟ้อโดยรวมในสหรัฐฯ ได้แสดงแนวโน้มขาขึ้น โดยฟื้นตัวต่อเนื่องมาแล้วสามเดือน นักวิเคราะห์ในวอลสตรีตคาดการณ์ว่าดัชนี CPI ในเดือนมกราคมอาจยังคงมีเสถียรภาพหรือปรับลดลงเล็กน้อย แต่เนื่องจากเงินเฟ้อยังคงมีแนวโน้มที่จะแข็งแกร่ง จึงเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) จะรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิมในเดือนมีนาคม

เงินเฟ้อจะเกินความคาดหวังของตลาดหรือไม่?

นักวิเคราะห์จาก TradingKey, Jason Tang เชื่อว่าข้อมูลเงินเฟ้อในเดือนมกราคมอาจเกินความคาดหวังของตลาด เนื่องจากเหตุผลดังต่อไปนี้:

1. แม้ว่าจำนวนตำแหน่งงานในภาคเกษตรที่ไม่ใช่การเกษตร (nonfarm payrolls) ในเดือนมกราคมจะลดลงเมื่อเทียบกับเดือนธันวาคม แต่การเติบโตของค่าแรงรายชั่วโมงเฉลี่ย, อัตราการเข้าร่วมแรงงาน และอัตราการว่างงานต่างแสดงถึงความแข็งแกร่งที่เกินความคาดหมายและค่าสูงกว่าในอดีต ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานในสหรัฐฯ ยังคงมีความแข็งแกร่งอยู่ และตลาดแรงงานที่แน่นแน่นมักส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่อเงินเฟ้อในทิศทางขาขึ้น
2. เมื่อพิจารณาจากข้อมูลความถี่สูงของ CPI ย่อย ๆ พบว่ามีหลายตัวชี้วัดสำคัญที่ฟื้นตัวขึ้น เช่น
3. • ดัชนีราคาบ้าน S&P CoreLogic Case-Shiller และดัชนีค่าเช่า Zillow (ซึ่งสอดคล้องกับส่วนที่อยู่อาศัยใน CPI โดยมีสัดส่วนถึง 37% ของตะกร้าสินค้า CPI)
   • ดัชนีอาหาร CRB (สัดส่วน 13%)
   • ดัชนีการขนส่ง Manheim (สัดส่วน 6%)
   • ราคาน้ำมันเบนซินสำหรับค้าปลีกในสหรัฐฯ (สัดส่วน 3%)

การฟื้นตัวในส่วนประกอบเหล่านี้บ่งชี้ว่า CPI และ CPI หลักสำหรับเดือนมกราคมอาจมีค่าที่สูงกว่ารายงานก่อนหน้า

สรุปได้ว่า จากความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานและการฟื้นตัวในหลายส่วนของ CPI มีความเป็นไปได้ที่ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในเดือนมกราคมจะสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

ความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นในความคาดหวังเงินเฟ้อ

การสำรวจความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่ได้รับความนิยมจากนักเศรษฐศาสตร์สองรายการ ได้เผยให้เห็นความแตกต่างอย่างชัดเจนในความคาดหวัง:

• การสำรวจของมหาวิทยาลัยมิชิแกน (เดือนกุมภาพันธ์):
• • ความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะเวลา 1 ปีเพิ่มขึ้นจาก 3.3% ในเดือนมกราคมเป็น 4.3% ซึ่งเป็นระดับที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2023
  • การเพิ่มขึ้นนี้มีสาเหตุหลักมาจากมุมมองทางการเมืองที่แตกต่างเกี่ยวกับภาษีศุลกากรของทรัมป์:
  • • พรรคเดโมแครตคาดว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นถึง 5.1% ในปีหน้า
    • พรรคริพับลิกันคาดว่าเงินเฟ้อจะลดลงเป็น 0.0%
• การสำรวจของธนาคารกลางนิวยอร์ก (เดือนมกราคม):
• • ความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะเวลา 5 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 3%
  • ในขณะที่ความคาดหวังในระยะเวลา 1 ปีและ 3 ปียังคงอยู่ที่ 3% ซึ่งแสดงถึงความเสถียร

ความแตกต่างในความคาดหวังนี้ทำให้เส้นทางการปรับอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve มีความซับซ้อนมากขึ้น ทำให้การติดตามคำพูดของประธาน Fed, Jerome Powell ในระหว่าง "การเข้าชมรัฐสภา (Capitol Hill Visit)" ในสัปดาห์นี้เป็นสิ่งที่สำคัญ

ตลาดจะมีปฏิกิริยาอย่างไร?

นโยบายของทรัมป์กำลังปรากฏตัวเป็นปัจจัยสำคัญในแนวโน้มเงินเฟ้อของสหรัฐฯ

• Deutsche Bank เตือนว่า การเพิ่มขึ้นของภาษีศุลกากรอาจกระตุ้นให้เกิดความตึงเครียดทางการค้าซึ่งอาจส่งผลให้ตลาดหุ้นปรับฐาน
• Barclays ชี้ให้เห็นว่า ด้วยความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในหุ้นสหรัฐฯ รวมถึงความกังวลทางเศรษฐกิจและการกระจุกตัวของกำไรในไม่กี่บริษัท การกระจายการลงทุนไปยังตลาดหุ้นอื่นอาจเป็นแนวทางที่ชาญฉลาด
• ในขณะที่เงินเฟ้อยังคงมีแนวโน้มคงที่และความระมัดระวังเพิ่มขึ้นเนื่องจากภาษีศุลกากร ราคาทองคำก็พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดตลอดกาลในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา UBS แนะนำให้มีการจัดสรรพอร์ตการลงทุนที่สมดุลระหว่างหุ้นสหรัฐฯ, พันธบัตรคุณภาพสูง และทองคำ เพื่อเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร