BMO Capital Markets inicia cobertura de utilities de pequena e média capitalização

Investing.com — O BMO Capital Markets começou a cobertura do subsetor de utilities de pequena e média capitalização (SMID-cap), iniciando avaliações de cinco empresas.

A corretora iniciou a cobertura da Evergy (NASDAQ:EVRG) e Black Hills (NYSE:BKH) Corporation com classificação "outperform", enquanto Pinnacle West Capital Corporation (NYSE:PNW), Portland General Electric (NYSE:POR) Company e NorthWestern Energy receberam classificação "market perform".

O BMO Capital Markets também transferiu a cobertura da Alliant Energy (NASDAQ:LNT) Corporation, mantendo sua classificação "market perform".

Os analistas do BMO Capital Markets afirmaram que, apesar de terem modelos de negócios e fatores fundamentais semelhantes aos de suas contrapartes maiores, as utilities SMID-cap estão atualmente "presas no meio".

A corretora disse que essas empresas, geralmente com uma área regulada menor e menos jurisdições regulatórias (com a Black Hills Corporation sendo uma exceção), enfrentam riscos potencialmente mais concentrados.

Esses riscos incluem fatores regulatórios, operacionais, incêndios florestais e econômicos, que podem ser amplificados durante períodos de alta inflação, quando a acessibilidade se torna uma preocupação fundamental.

De acordo com o BMO Capital Markets, o setor de utilities SMID-cap normalmente tem menos opções para neutralizar desafios operacionais.

Isso pode torná-las mais vulneráveis a obstáculos relacionados ao clima ou taxas de juros, potencialmente levando a uma maior volatilidade em seus resultados financeiros ano a ano.

O BMO Capital Markets prevê que o grupo de utilities SMID-cap experimentará um crescimento de lucro por ação ligeiramente menor em comparação com as utilities maiores.

Isso é atribuído a uma combinação de fatores, como crescimento da base tarifária modestamente mais lento em média, aumento dos custos relacionados ao financiamento, atrasos regulatórios mais longos e, em alguns casos, um histórico de ambientes regulatórios menos estáveis.

Esses fatores, juntamente com um histórico historicamente menos consistente de cumprimento das previsões financeiras, resultaram em um padrão de crescimento de LPA mais errático, fazendo com que o subsetor geralmente seja negociado com desconto em relação às utilities de grande capitalização, de acordo com a análise do BMO Capital Markets.

No atual clima macroeconômico, o BMO Capital Markets sugere que a pressão sustentada da inflação e das taxas de juros provavelmente terá um impacto financeiro maior nas empresas SMID-cap em comparação com as maiores.

Juntamente com sua menor liquidez, isso pode torná-las menos atraentes para investidores que buscam principalmente segurança.

Com o setor de utilities frequentemente visto como um porto seguro, o BMO Capital Markets espera que os investidores continuem priorizando segurança e liquidez, potencialmente colocando considerações de avaliação em segundo plano, o que não favoreceria as utilities SMID-cap no curto prazo em termos relativos.

No entanto, o BMO Capital Markets apontou uma divergência significativa dentro do grupo SMID-cap, observando disparidades consideráveis de avaliação em certas empresas que exibem características que devem impulsionar o desempenho relativo.

A corretora acredita que essas deslocações apresentam oportunidades de investimento atraentes e o potencial para retornos acima da média, particularmente onde os atributos atraentes vistos em pares de grande capitalização não são totalmente reconhecidos em utilities SMID-cap selecionadas.

O BMO Capital Markets vê uma trajetória de melhoria para o subsetor, apoiada por previsões de longo prazo adequadamente ajustadas e avaliações relativas mais atraentes.

Isso poderia fornecer às equipes de gestão uma base para construir históricos mais consistentes de alcance de suas metas financeiras.

Quando combinado com estruturas regulatórias aprimoradas e desenvolvimento econômico, que podem impulsionar as perspectivas de crescimento e potencialmente criar um perfil de crescimento de LPA mais estável e previsível, o BMO Capital Markets prevê uma oportunidade para que a diferença de avaliação entre utilities SMID-cap selecionadas e de grande capitalização diminua ao longo do tempo.

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