Jefferies eleva ações de hotéis para Compra, destacando força do modelo de negócios

Investing.com — A Jefferies elevou as ações da Marriott International (NASDAQ:MAR) e Hilton Worldwide Holdings (NYSE:HLT) de Manter para Compra em uma nota na segunda-feira, citando a força e resiliência de seus modelos de negócios asset-light diante da incerteza econômica.

"Acreditamos que a força do modelo de negócios está posicionada para crescer através do clima empresarial atualmente incerto", escreveram os analistas da Jefferies.

Eles acrescentaram que "múltiplos de pico (17,5X para MAR, 19,5X para HLT) são apropriados, já que as ações atualmente negociam em faixa média (15,1X, 16,7X)".

A Jefferies identificou o crescimento líquido de unidades (NUG) como o principal impulsionador de lucros a longo prazo, em vez de métricas cíclicas como receita por quarto disponível (RevPAR).

"O NUG provou ser o principal impulsionador do modelo, apesar do RevPAR anêmico e volátil desde 2017", observaram os analistas, apontando para os históricos da MAR e HLT de entregar "NUG MSD durável" junto com crescimento consistente de taxas, EBITDA e fluxo de caixa livre.

A Jefferies também destacou os benefícios cumulativos da expansão do sistema, incluindo ganhos do programa de fidelidade e receita crescente de cartões de crédito co-branded.

Desde 2019, os programas de fidelidade cresceram a um CAGR de 10% para MAR e 15% para HLT, enquanto as taxas de cartão devem crescer mais rapidamente que as taxas principais até 2027.

Apesar dos potenciais riscos de curto prazo para as estimativas, a Jefferies disse que agora é um momento favorável para comprar.

"A história sugere que momentos de baixa visibilidade têm se mostrado oportunos", com ambas as ações caindo 15% a 20% em relação às máximas de fevereiro. Desde 2015, as ações da MAR e HLT retornaram 340% e 560%, respectivamente.

A Jefferies aumentou seus preços-alvo usando "múltiplos próximos ao pico" nas estimativas de 2026, aplicando 17,5X EV/EBITDA e 28,5X P/L para MAR e 19,5X EV/EBITDA e 35X P/L para HLT, concluindo que "o crescimento e durabilidade dos lucros da MAR e HLT justificam uma avaliação mais alta."

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