Goldman Sachs eleva AB InBev para "compra" devido à redução de dívida e perspectiva de crescimento

Investing.com — A Goldman Sachs (NYSE:GS) elevou a classificação da Anheuser-Busch InBev (EBR:ABI) para "compra" de "neutra", citando aceleração na redução da dívida, melhoria nas margens e crescimento de volume fora dos EUA, em nota datada de segunda-feira.

Os analistas aumentaram seu preço-alvo de 12 meses para €78 (US$ 88) de €62 (US$ 70,10), refletindo estimativas de lucros mais altas e uma perspectiva de avaliação mais favorável.

A Goldman agora espera que a AB InBev retorne ao que chamou de status de "melhor da categoria" entre as empresas globais de bens de consumo, destacando a forte posição da cervejaria em mercados emergentes, crescimento estável da receita e um mix de produtos premium liderado por marcas como Corona e Michelob Ultra.

A corretora prevê um crescimento de volume de 1,2% no médio prazo, à medida que o impacto negativo das vendas nos EUA diminui e a demanda chinesa se recupera.

Espera-se que a receita orgânica aumente 4,5%, impulsionada pelos preços e mix favorável. As margens operacionais também devem melhorar, apoiadas por eficiências de custos e produtos premium, incluindo bebidas não alcoólicas e prontas para beber.

Um fator-chave por trás da elevação é a aceleração esperada na redução da alavancagem. A relação dívida líquida/EBITDA deve cair para 2,2x até 2026, de 2,9x em 2024 e 4,3x em 2019.

A Goldman afirmou que a melhoria virá de uma geração de caixa mais forte, gastos de capital contidos e um dólar mais fraco, o que beneficia tanto os lucros reportados quanto as métricas do balanço, dada a grande presença da empresa em mercados emergentes e dívida denominada em dólar americano.

O banco está à frente do consenso nas estimativas de lucros até 2027, principalmente devido aos custos financeiros esperados mais baixos.

A Goldman disse que o crescimento do LPA virá mais da redução da dívida do que de recompras de ações, projetando modestos US$ 2 bilhões por ano em recompras e um índice de distribuição de dividendos mais alto de 40%, acima dos 30% anteriores.

A avaliação permanece atrativa, segundo a Goldman, com as ações negociadas a 17,6 vezes os lucros de 2025 e um rendimento de fluxo de caixa livre de 7,6%.

Embora as ações da AB InBev tenham apresentado desempenho inferior ao dos concorrentes na última década, os analistas agora veem potencial de valorização à medida que o balanço se fortalece.

Os riscos incluem progresso mais lento na redução da alavancagem, tendências fracas na China, volatilidade cambial e o peso da participação de 8% da Altria.

A Goldman observou que a Altria (NYSE:MO) recentemente reduziu sua participação e disse que novas vendas poderiam ocorrer, embora a AB InBev tenha anteriormente recomprado ações de tais transações.

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