RBC inicia cobertura da Hermès com "outperform" e da Brunello Cucinelli com "sector perform"

Investing.com — O RBC Capital Markets iniciou a cobertura de dois grandes nomes do setor de luxo, Brunello Cucinelli SpA e Hermès (EPA:HRMS) International (OTC:HESAY), oferecendo uma análise comparativa de empresas posicionadas no segmento superior do mercado, mas com perfis financeiros, estratégias de marca e avaliações de investimento divergentes.

A Brunello Cucinelli recebeu classificação "sector perform" com preço-alvo de €105. Os analistas do RBC citaram a forte orientação da empresa para indivíduos de alto patrimônio líquido, ganhos consistentes e posicionamento premium da marca como base para um crescimento durável da receita.

A corretora é vista como tendo um modelo de negócios defensável com características de demanda relativamente inelásticas e um longo caminho para expansão de clientes, particularmente porque permanece com baixa penetração entre populações de alto patrimônio líquido.

A receita está projetada para atingir €3,25 bilhões até o ano fiscal de 2034, sustentada por um crescimento anual composto de 10%, impulsionado por um crescimento anual de 7% na base de clientes e ganhos modestos no gasto médio.

No entanto, a avaliação continua sendo um ponto de discórdia. As ações são negociadas a 47 vezes os lucros projetados para o ano fiscal de 2026 e 29 vezes o EV/EBIT, métricas que o RBC observou serem consistentes com as médias históricas, mas ainda altas em comparação com o setor mais amplo.

Embora o prêmio seja visto como um reflexo da força da marca e da previsibilidade dos ganhos, os analistas destacaram margens relativamente mais baixas e retorno sobre o capital investido em comparação com outras marcas de luxo de primeira linha.

Em contraste, a Hermès foi iniciada com classificação "outperform", com preço-alvo de €2.600.

O RBC chamou a Hermès de "melhor composto de luxo da categoria", referindo-se a um retorno total anual mediano para os acionistas de 17% nas últimas duas décadas.

A vantagem da empresa é atribuída ao seu modelo de oferta restrita, profunda integração vertical, propriedade e gestão consistentes, além de finanças líderes na categoria.

O RBC prevê um crescimento anual composto de 10% tanto na receita quanto no EBIT para a Hermès até o ano fiscal de 2029, superando a média do setor de 5-6%.

Espera-se que o crescimento da receita seja impulsionado por uma expansão de volume de 6-7%, aumentos de preço de 3% e melhorias de mix de 2%, tudo isso mantendo uma volatilidade menor do que a dos concorrentes.

O modelo de marca única da Hermès e sua estratégia cuidadosa de expansão de produtos, especialmente em segmentos não relacionados a couro, como Prêt-à-Porter e Joalheria, são vistos como fatores-chave em sua capacidade de manter a participação de mercado sem depender excessivamente de itens emblemáticos como as bolsas Kelly e Birkin.

Além de seu foco na qualidade em vez de gastos com marketing, a empresa tem um forte poder de precificação, com produtos começando em £2.500 e artigos de couro principais começando acima de £11.000.

A Hermès é negociada a 48 vezes os lucros estimados para o ano fiscal de 2026 e 32 vezes o EV/EBIT, múltiplos que o RBC considerou justificados, dado o alto retorno sobre o capital investido da empresa e a perspectiva de crescimento sustentado.

Embora ambas as empresas comandem avaliações premium e atendam à camada mais alta do mercado de luxo, o RBC as diferencia com base no desempenho financeiro e na escalabilidade.

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