Resultados do 4º Trimestre da AutoZone: Reembolsos de Tarifas e LIFO Elevam as Margens

A AutoZone (NYSE: AZO) registrou receita líquida de US$ 6,59 bilhões no quarto trimestre fiscal de 2026, uma alta de 5,6% em relação ao mesmo período do ano anterior, e LPA diluído de US$ 56,05, subindo cerca de 15,1% em comparação aos US$ 48,71 anteriores. O lucro líquido aumentou 11,3%, alcançando US$ 931,6 milhões, enquanto reembolsos de tarifas e um impacto não caixa favorável do método LIFO impulsionaram a maior parte da expansão de 182 pontos-base na margem bruta do trimestre.

Principais Resultados Financeiros

No trimestre de 16 semanas encerrado em 29 de agosto de 2026, o lucro bruto e o lucro operacional cresceram mais rápido do que a receita. O LPA diluído também avançou em ritmo superior ao do lucro líquido, sustentado pela redução do número médio ponderado de ações diluídas de 17,18 milhões para 16,62 milhões.

Os principais valores da demonstração do resultado abaixo são resultados GAAP. As variações percentuais são aproximadas quando calculadas a partir dos valores informados.

Desempenho dos Negócios e das Lojas

As vendas no conceito mesmas lojas do grupo total subiram 2,7% no critério divulgado, mas apenas 1,5% em moeda constante, desacelerando ante o crescimento de 5,1% em moeda constante registrado no mesmo trimestre do ano anterior. As vendas mesmas lojas no mercado doméstico subiram 1,6%.

As vendas internacionais no conceito mesmas lojas avançaram 10,7% no critério divulgado, mas apenas 1,3% em moeda constante, mostrando que as variações cambiais responderam pela maior parte do crescimento internacional reportado. Essa diferença é importante porque indica que o crescimento subjacente das vendas fora dos EUA foi bem mais modesto do que o valor divulgado sugere.

As vendas comerciais domésticas deram uma contribuição de crescimento mais forte, subindo 8,6%, para US$ 1,913 bilhão. As vendas comerciais médias por programa por semana aumentaram 2,7%, para US$ 18.700.

A AutoZone abriu 175 lojas durante o trimestre, em comparação com 141 no ano anterior. As aberturas incluíram 97 lojas nos EUA, 68 no México e 10 no Brasil, elevando o número total de lojas para 8.031. Dezesseis das novas unidades nos EUA eram lojas Mega Hub. Assim, o crescimento da receita de 5,6% ocorreu acompanhado por uma expansão substancial da presença física, enquanto o crescimento em moeda constante nas lojas estabelecidas permaneceu relativamente contido.

Reembolsos de Tarifas e LIFO Impulsionaram a Maior Parte da Expansão de Margem

A margem bruta aumentou 182 pontos-base, para 53,3%. A AutoZone atribuiu 145 pontos-base desse ganho a reembolsos de tarifas e outros 105 pontos-base a um impacto líquido não caixa favorável do método LIFO. Esses dois itens contribuíram com um valor superior à expansão total reportada, enquanto um mix de vendas comerciais mais elevado atuou como uma compensação parcial.

As despesas operacionais seguiram no sentido oposto. Elas subiram de 32,4% para 33,4% das vendas, com a diretoria atribuindo essa perda de alavancagem operacional principalmente a iniciativas de crescimento. Como resultado, apenas parte do benefício da margem bruta se refletiu na margem operacional, que subiu cerca de 81 pontos-base, para 20,0%.

A composição do aumento da margem é importante porque um reembolso e um impacto contábil não caixa de estoque diferem de ganhos de margem gerados por precificação ou por eficiências operacionais recorrentes. O comunicado não indicou que esses benefícios se repetirão na mesma magnitude nos trimestres seguintes.

Fluxo de Caixa, Estoques e Alocação de Capital

O fluxo de caixa operacional aumentou 19,4%, para US$ 1,18 bilhão, enquanto os investimentos em capital subiram cerca de 4,0%, para US$ 498,8 milhões. Numa análise simples de fluxo de caixa operacional subtraído dos investimentos em capital, a geração de caixa após despesas de capital foi de aproximadamente US$ 684,5 milhões, ante cerca de US$ 511,1 milhões no mesmo período do ano anterior.

Os estoques aumentaram 10,1%, alcançando US$ 7,74 bilhões, o que a empresa atribuiu principalmente a iniciativas de crescimento. O estoque por loja subiu de US$ 918.000 para US$ 963.000, enquanto o giro de estoque caiu de 1,4 vez para 1,3 vez. As contas a pagar ainda superaram os estoques, mas o estoque líquido ficou negativo em US$ 861,0 milhões, em comparação a US$ 999,9 milhões negativos no ano anterior.

O caixa e equivalentes de caixa aumentaram de US$ 271,8 milhões para US$ 326,1 milhões, enquanto a dívida total subiu de US$ 8,80 bilhões para US$ 9,08 bilhões. A AutoZone recomprou 223.000 ações durante o trimestre por US$ 697,5 milhões, a um preço médio de US$ 3.125 por ação. A empresa encerrou o ano fiscal com US$ 1,6 bilhão restante em sua autorização de recompra.

Visão da Diretoria

O CEO Phil Daniele afirmou que o ambiente de vendas foi difícil durante as primeiras oito semanas do trimestre, mas que as vendas ganharam força nas oito semanas finais. A gestão acredita que a empresa continuou ganhando participação de mercado e espera que as vendas nos EUA, México e Brasil acelerem ao longo do ano fiscal de 2027.

A empresa continua focada em expandir a disponibilidade de estoque, melhorar a velocidade de entrega, abrir lojas e Mega Hubs e atender tanto clientes do segmento do-it-yourself (faça você mesmo) quanto profissionais. Essas iniciativas sustentaram as vendas comerciais e o crescimento das lojas, mas também contribuíram para a perda de alavancagem nas despesas operacionais e para o aumento dos estoques.

Transações Recentes de Insiders

O resumo de transações de insiders fornecido para o período de seis meses mostra 16.537 ações compradas em 11 transações e 12.570 ações vendidas em três transações, resultando em compras líquidas de 3.967 ações. Entre os registros mais recentes, as seguintes transações foram explicitamente identificadas como compras ou vendas.

Essas divulgações descrevem as transações, mas não estabelecem, por si sós, a visão dos insiders sobre o valuation ou as perspectivas da AutoZone.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Vendas subjacentes no conceito mesmas lojas mais lentas: As vendas no conceito mesmas lojas em moeda constante cresceram 1,5%, em comparação com 5,1% no ano anterior, e a gestão descreveu a primeira metade do trimestre como um ambiente de vendas difícil.
• Dependência de benefícios específicos na margem: Os reembolsos de tarifas e o impacto não caixa favorável do LIFO responderam pela maior parte do aumento da margem bruta. As comparações futuras de margem podem se tornar mais difíceis se essas contribuições forem menores.
• Gastos com crescimento pressionam a alavancagem de despesas: As despesas operacionais subiram para 33,4% das vendas, à medida que a AutoZone investiu em lojas, estoque, capacidade de entrega e outras iniciativas de crescimento.
• Necessidade maior de estoque e capital: Os estoques aumentaram 10,1%, o giro de estoque caiu e os investimentos em capital atingiram US$ 498,8 milhões. Essas tendências elevam o montante de capital necessário para sustentar a expansão.
• Sensibilidade cambial nos resultados internacionais: As vendas internacionais no conceito mesmas lojas subiram 10,7% no valor divulgado, mas apenas 1,3% em moeda constante, demonstrando o efeito relevante que as taxas de câmbio podem ter sobre o crescimento reportado.

Resumo

O quarto trimestre fiscal da AutoZone combinou um crescimento de receita na faixa média de um dígito com aumentos mais expressivos no lucro operacional, lucro líquido, LPA e fluxo de caixa operacional. Os reembolsos de tarifas e o impacto favorável do LIFO foram cruciais para a melhoria das margens, enquanto a expansão de lojas, as vendas comerciais e as recompras de ações também moldaram os resultados. Os principais pontos a serem monitorados são se as vendas subjacentes no conceito mesmas lojas acelerarão conforme esperado pela gestão, como será o desempenho das margens sem o mesmo nível de benefícios especiais e se os investimentos em crescimento gerarão retornos suficientes para compensar o aumento das despesas e dos estoques.