Resultados da Amcor no 4º trimestre fiscal de 2026: sinergias com a Berry elevaram o lucro apesar das vendas orgânicas fracas

A Amcor (NYSE: AMCR) registrou vendas líquidas de US$ 6,398 bilhões no quarto trimestre do ano fiscal de 2026, um avanço de 26% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o LPA diluído em GAAP subiu para US$ 0,83, ante um prejuízo de US$ 0,10 no trimestre encerrado em 30 de junho de 2026. A aquisição da Berry e o repasse de custos de matérias-primas responderam pela maior parte do aumento da receita, enquanto cerca de US$ 100 milhões em sinergias de aquisição e iniciativas de produtividade ajudaram o EBIT ajustado a crescer mais rápido do que as vendas. O fluxo de caixa livre aumentou para US$ 1,396 bilhão.

Dados do resultado principal

As vendas adquiridas, líquidas de desinvestimentos, somaram aproximadamente US$ 962 milhões, ou 19 pontos percentuais, ao crescimento da receita reportada. O repasse de custos de matérias-primas contribuiu com mais US$ 280 milhões, ou seis pontos, e o efeito cambial adicionou cerca de dois pontos, enquanto o impacto combinado de volume e preço/mix reduziu o crescimento em um ponto.

O crescimento do lucro foi mais rápido do que o crescimento da receita. O EBIT ajustado subiu 37%, para US$ 836 milhões, incluindo US$ 96 milhões provenientes de aquisições líquidas de desinvestimentos, um efeito cambial favorável e benefícios das sinergias da Berry e programas de produtividade de custos.

Todos os valores seguem o padrão GAAP, a menos que identificados como ajustados. Os valores por ação e o número de ações de períodos anteriores foram ajustados retroativamente devido ao desdobramento inverso de ações (inplit) da Amcor na proporção de 1 para 5, efetivo em 14 de janeiro de 2026.

Desempenho dos negócios e segmentos

O segmento de Embalagens Rígidas gerou o maior aumento de vendas e expansão de margem, impulsionado por operações adquiridas, sinergias e reduções de custos. O segmento de Embalagens Flexíveis apresentou ganhos de volume e margem mais modestos.

As vendas de Embalagens Flexíveis cresceram 16% em moeda constante. As vendas adquiridas, líquidas de desinvestimentos, contribuíram com cerca de 10 pontos percentuais, enquanto o repasse de matérias-primas somou seis pontos. Os volumes combinados estimados aumentaram aproximadamente 1%, liderados por rações para animais de estimação e produtos proteicos, pelo crescimento na América do Norte e em mercados emergentes da Ásia; os volumes do setor de saúde caíram, e o efeito preço/mix foi desfavorável em cerca de 1%.

As vendas de Embalagens Rígidas subiram 35% em moeda constante, com as vendas adquiridas contribuindo com aproximadamente 32 pontos e o repasse de matérias-primas adicionando quatro pontos. Excluindo negócios não essenciais, os volumes combinados estimados aumentaram cerca de 0,5%, à medida que os ganhos nos segmentos de serviços de alimentação (foodservice) e beleza e bem-estar foram parcialmente compensados por menores volumes de líquidos. O EBIT ajustado cresceu 57% em moeda constante, pois o resultado das aquisições, as sinergias e as medidas de produtividade superaram o efeito combinado levemente negativo de volume e preço/mix.

Sinergias, e não vendas orgânicas, impulsionaram a aceleração dos lucros

O aumento de 26% na receita reportada não refletiu um crescimento comparável na demanda da mesma magnitude. As vendas orgânicas caíram 1% e os volumes principais combinados estimados aumentaram apenas cerca de 0,5%, com o preço/mix desfavorável anulando o ganho de volume. Assim, aquisições, repasses de matérias-primas e variação cambial geraram essencialmente todo o crescimento reportado das vendas.

A rentabilidade, no entanto, melhorou além da contribuição das aquisições. O EBIT ajustado avançou 37% e sua margem subiu de 12,0% para 13,1%, refletindo cerca de US$ 100 milhões em sinergias com a Berry e benefícios de produtividade de custos. O lucro líquido ajustado aumentou 40%, para US$ 570 milhões, mas o LPA ajustado cresceu 23% porque a média ponderada de ações diluídas aumentou aproximadamente 14%, para 464,6 milhões, após a fusão.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

A comparação do lucro operacional GAAP foi amplificada por despesas menores com reestruturação, transações e integração, que caíram de US$ 236 milhões para US$ 36 milhões. Essa redução, aliada a um resultado operacional ajustado mais elevado, ajudou o lucro operacional a subir de US$ 87 milhões para US$ 646 milhões.

O fluxo de caixa livre ajustado trimestral foi de US$ 1,424 bilhão antes de US$ 28 milhões em custos de transação e integração da Berry, resultando em um fluxo de caixa livre reportado de US$ 1,396 bilhão. A reconciliação da Amcor incluiu uma contribuição de US$ 849 milhões do capital de giro, em comparação com US$ 744 milhões no mesmo período do ano anterior.

Em 30 de junho de 2026, a dívida líquida era de US$ 12,897 bilhões, ante US$ 13,271 bilhões um ano antes, enquanto o caixa aumentou de US$ 827 milhões para US$ 1,115 bilhão. A despesa financeira líquida trimestral em GAAP subiu de US$ 125 milhões para US$ 150 milhões, com a administração atribuindo o aumento na despesa financeira ajustada principalmente à dívida atrelada a aquisições. No ano fiscal completo, o fluxo de caixa operacional foi de US$ 2,151 bilhões e o fluxo de caixa livre ficou em US$ 1,303 bilhão, após cerca de US$ 290 milhões em custos líquidos de transação, reestruturação e integração.

Projeções de resultados (Guidance)

A Amcor está mudando o encerramento do seu ano fiscal de 30 de junho para 31 de dezembro. Portanto, a empresa forneceu projeções para um período de transição de seis meses, de 1º de julho a 31 de dezembro de 2026, em vez de um ano fiscal tradicional de 12 meses.

As perspectivas excluem potenciais ações de otimização de portfólio que não tenham sido anunciadas e incorporam a maior incerteza decorrente dos desdobramentos geopolíticos em curso.

Visão da administração

O CEO Peter Konieczny afirmou que a Amcor gerou um crescimento de volume abrangente, apesar de um ambiente macroeconômico difícil e de uma inflação de custos de insumos atipicamente alta. A administração também destacou que as sinergias com a Berry foram concretizadas antes do previsto e que os negócios não essenciais apresentaram melhora substancial. A empresa espera avançar na integração e na captura de sinergias à medida que conclui a fusão com a Berry.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Crescimento limitado das vendas orgânicas: A receita orgânica caiu 1%, com preço/mix desfavorável e fraqueza em categorias como saúde e líquidos. A fraqueza contínua tornaria o crescimento futuro mais dependente de sinergias e da recuperação subjacente do volume.
• Execução da integração da Berry: Aproximadamente US$ 100 milhões em sinergias trimestrais sustentaram os lucros, mas a Amcor ainda incorreu em custos de transação e integração. A entrega de benefícios adicionais continua sendo importante para manter o ritmo das margens.
• Dívida e despesa financeira: A dívida líquida permaneceu em US$ 12,897 bilhões e a despesa financeira trimestral aumentou. O progresso em direção à meta de alavancagem para dezembro afetará a flexibilidade financeira e o caixa disponível após o serviço da dívida.
• Custos de insumos e incerteza geopolítica: Os repasses de matérias-primas somaram US$ 280 milhões às vendas trimestrais, evidenciando a magnitude da oscilação dos custos de insumos. A Amcor também apontou os desdobramentos geopolíticos como uma fonte de incerteza adicional em suas projeções para o período de transição.

Resumo

O quarto trimestre do ano fiscal de 2026 da Amcor foi moldado principalmente pela aquisição da Berry, e não por uma aceleração expressiva da demanda orgânica. A receita adquirida, os repasses de matérias-primas e as sinergias impulsionaram vendas, margens, lucros e fluxo de caixa, enquanto o aumento no número de ações limitou o crescimento por ação em relação ao lucro líquido ajustado. Os próximos indicadores essenciais incluem a continuidade da captura de sinergias, as tendências subjacentes de volume e preço/mix, e o avanço em direção à meta de alavancagem da empresa para o final do ano.