Resultados da RideNow no 2T26: Crescimento de Mesmas Lojas Eleva o EBITDA Ajustado

A RideNow Group (NASDAQ: RDNW) registrou receita de US$ 296,8 milhões no 2º trimestre de 2026, queda de 1,0% em relação aos US$ 299,9 milhões do mesmo período do ano anterior, enquanto o LPA diluído melhorou para US$ 0,16, ante um prejuízo de US$ 0,85. A receita de powersports em lojas mesmas apresentou alta de 3,0% e o EBITDA ajustado subiu 19,2%, embora o fluxo de caixa operacional do primeiro semestre tenha sido pressionado pelo crescimento dos estoques.

Dados do Lucro Principal

A queda na receita refletiu principalmente a consolidação de lojas e a descontinuação dos serviços de transporte no final de dezembro de 2025. O desempenho subjacente das concessionárias foi melhor: a receita de powersports em lojas mesmas cresceu, o lucro bruto aumentou e as despesas SG&A diminuíram.

A variação no lucro GAAP reflete em parte um impairment de direitos de franquia de US$ 34,0 milhões registrado no 2º trimestre de 2025. O EBITDA ajustado, que exclui esse impairment e outros ajustes, ainda assim aumentou US$ 3,3 milhões, indicando uma melhoria além do encargo do ano anterior.

O EBITDA ajustado é uma métrica não GAAP. NM significa que a comparação ano a ano não é significativa.

Desempenho Operacional e por Segmento

Os veículos novos de varejo foram o principal contribuidor para o lucro bruto. A receita da categoria aumentou 1,2%, para US$ 156,6 milhões, enquanto o lucro bruto subiu 12,7%, atingindo US$ 23,1 milhões. A receita de veículos seminovos de varejo caiu 3,5% e seu lucro bruto recuou 7,2%, enquanto a receita de peças, serviços e acessórios diminuiu 4,4%.

A consolidação de lojas criou uma diferença notável entre os resultados divulgados e em lojas mesmas. As vendas totais de unidades de powersports caíram 2,9%, mas as vendas de unidades em lojas mesmas cresceram 1,7%, lideradas por um aumento de 6,6% nas unidades de veículos novos em lojas mesmas.

Os dados de lojas mesmas excluem vendas de frotas e lojas encerradas permanentemente até 30 de junho de 2026.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

As despesas SG&A recuaram US$ 1,7 milhão e representaram 76,7% do lucro bruto, em comparação com 79,5% no ano anterior. O SG&A ajustado foi de US$ 62,8 milhões, ou 74,1% do lucro bruto, versus US$ 64,9 milhões e 77,4%, respectivamente, sustentando o aumento no EBITDA ajustado.

A RideNow encerrou o trimestre com US$ 63,1 milhões em caixa total, incluindo caixa restrito, e US$ 158,2 milhões em liquidez disponível. O caixa não restrito aumentou o suficiente para reduzir a dívida líquida não veicular, embora o saldo principal da dívida de longo prazo tenha registrado uma leve alta.

A empresa informou um índice de alavancagem líquida total de 3,2 vezes, frente a um limite de covenant de 6,25 vezes, enquanto seu índice de alavancagem líquida sênior garantida foi de 3,0 vezes, contra um limite máximo de 6,0 vezes.

Financiamento de Estoque Explica Divergência no Fluxo de Caixa

Nos primeiros seis meses de 2026, o fluxo de caixa operacional GAAP foi negativo em US$ 27,7 milhões, em comparação com o valor positivo de US$ 4,0 milhões no mesmo período do ano anterior. O estoque absorveu US$ 50,9 milhões do caixa operacional à medida que o saldo de estoques se expandiu.

Apesar disso, a RideNow reportou US$ 20,8 milhões em fluxo de caixa livre ajustado porque sua nova definição não GAAP adiciona os recursos líquidos de linhas de floor plan não comerciais ao fluxo de caixa operacional antes da dedução dos investimentos em capital (capex). Esses recursos somaram US$ 50,6 milhões, de modo que a métrica ajustada deve ser avaliada separadamente do fluxo de caixa operacional GAAP.

A empresa passou a apresentar o fluxo de caixa livre ajustado sob essa definição a partir do período encerrado em 30 de junho de 2026. A companhia declara que a métrica não representa o caixa residual disponível para gastos discricionários.

Riscos que os Investidores Devem Monitorar

• O crescimento reportado continua mais fraco do que o crescimento em lojas mesmas. A consolidação de lojas e a saída do segmento de serviços de transporte contribuíram para a queda de 1,0% na receita total, embora a receita de powersports em lojas mesmas tenha aumentado 3,0%.
• Diversas categorias permanecem sob pressão. As vendas de unidades seminovas no varejo caíram 6,8%, as unidades no atacado recuaram 26,4% e a receita de peças, serviços e acessórios diminuiu 4,4%.
• O crescimento dos estoques está consumindo o caixa operacional. O estoque aumentou US$ 50,9 milhões em relação ao final do ano, enquanto as notas de floor plan a pagar subiram US$ 55,5 milhões. Isso aumenta a importância do giro de estoque e do acesso contínuo ao financiamento de floor plan.
• A dívida e os custos com juros permanecem relevantes. A dívida de longo prazo, incluindo parcelas circulantes, somou US$ 213,1 milhões, e as despesas com juros não relacionadas a floor plan foram de US$ 9,0 milhões no trimestre. Portanto, a capacidade de refinanciamento e a alavancagem permanecem determinantes para a geração futura de caixa.
• O fluxo de caixa livre ajustado depende de um ajuste de financiamento. O resultado não GAAP positivo inclui US$ 50,6 milhões de recursos líquidos de financiamento de floor plan, enquanto o fluxo de caixa operacional GAAP permaneceu negativo.

Resumo

Os resultados do 2T 2026 da RideNow combinaram uma modesta queda na receita reportada com vendas melhores em lojas mesmas, maior lucro bruto, menor SG&A e um aumento no EBITDA ajustado. Os veículos novos no varejo lideraram a melhoria operacional, enquanto os veículos seminovos, os volumes no atacado e os serviços e peças permaneceram mais fracos. O principal ponto a ser acompanhado é se o crescimento em lojas mesmas e o controle de custos conseguirão se traduzir em geração de caixa operacional GAAP, enquanto a empresa administra estoques mais elevados, endividamento de floor plan e dívida de longo prazo.