Resultados do 2º trimestre de 2026 da B&G Foods: mudanças no portfólio elevam a margem EBITDA ajustada

A B&G Foods (NYSE: BGS) registrou vendas líquidas de US$ 383,3 milhões no segundo trimestre fiscal de 2026, encerrado em 4 de julho de 2026, uma queda de 9,7% em relação aos US$ 424,4 milhões do mesmo período do ano anterior, enquanto seu prejuízo diluído por ação reduziu-se de US$ 0,12 para US$ 0,05. O EBITDA ajustado aumentou 4,2%, para US$ 60,4 milhões, com a margem EBITDA ajustada se expandindo de 13,7% para 15,8%. Mudanças no portfólio, menores despesas com SG&A e reembolsos de tarifas apoiaram a lucratividade, enquanto o menor volume no negócio base e as despesas com juros mais elevadas continuaram sendo pontos de pressão.

Principais resultados financeiros

A queda nas vendas refletiu em grande parte as desinvestimentos recentes. As vendas líquidas do negócio base caíram de forma mais moderada, 2,9%, para US$ 346,3 milhões, já que o declínio de 4,3% no volume superou o benefício de 1,4% vindo de preços e mix de produtos e o benefício cambial de 0,1%.

Os valores de lucro foram mistos, mas as margens melhoraram. O lucro bruto acompanhou a queda na receita, enquanto a margem bruta GAAP aumentou 0,3 ponto percentual e a margem EBITDA ajustada subiu 2,1 pontos. O prejuízo líquido também diminuiu, apesar das despesas com juros mais altas.

Lucro bruto ajustado, LPA ajustado e EBITDA ajustado são métricas não GAAP, enquanto lucro bruto, prejuízo líquido e LPA diluído são resultados GAAP.

Desempenho operacional e por segmento

O desempenho por segmento mostrou forte divisão. A unidade Spices & Flavor Solutions apresentou o maior aumento no EBITDA, enquanto a Specialty deteriorou e a Frozen & Vegetables encolheu significativamente após o desinvestimento dos congelados da Green Giant nos EUA.

A unidade Specialty foi o principal ponto fraco operacional. A queda em suas vendas refletiu menores volumes no portfólio e o desinvestimento da Don Pepino, enquanto o EBITDA ajustado sofreu pressão adicional devido aos custos mais altos de insumo de óleo para a Crisco.

As vendas da unidade Meals se beneficiaram da aquisição da College Inn e da Kitchen Basics, que contribuíram com US$ 13,2 milhões no trimestre, bem como de preços e mix de produtos. Excluindo as marcas adquiridas, os volumes agregados do segmento caíram, e o aumento de 6,2% nas vendas se traduziu em uma alta de apenas 0,3% no EBITDA.

As vendas da divisão Frozen & Vegetables caíram após os desinvestimentos das operações de congelados da Green Giant nos EUA e da Le Sueur nos EUA. O novo acordo de fabricação conjunta (co-manufacturing) da Green Giant contribuiu com US$ 23,9 milhões, ajudando o segmento a reduzir seu prejuízo de EBITDA ajustado. As vendas da Green Giant Canadá subiram 2,4%.

As vendas da Spices & Flavor Solutions ficaram praticamente estáveis, uma vez que os preços mais altos e o crescimento contínuo em foodservice e marcas próprias compensaram os declínios no varejo. O EBITDA ajustado subiu 29,0%, impulsionado pelos preços, reembolsos de tarifas e menores custos de insumos de especiarias.

A reestruturação do portfólio reduziu as vendas, mas ampliou as margens ajustadas

A queda relatada nas vendas do trimestre pode ser atribuída em grande parte à mudança no portfólio. Negócios que não pertencem mais à B&G Foods contribuíram com US$ 68,0 milhões no 2T2025 — US$ 58,3 milhões da Green Giant congelados EUA e US$ 9,7 milhões da Don Pepino e Le Sueur EUA. Isso foi parcialmente substituído por US$ 23,9 milhões do contrato de fabricação conjunta da Green Giant e US$ 13,2 milhões da College Inn e Kitchen Basics, resultando em uma redução líquida de vendas relacionada ao portfólio de cerca de US$ 30,9 milhões. O declínio remanescente veio da contração de US$ 10,2 milhões nas vendas do negócio base.

Essas mesmas transações tiveram um efeito mais favorável sobre as margens. A B&G Foods adicionou as marcas College Inn e Kitchen Basics, que possuem margens mais elevadas, desinvestiu o negócio de congelados da Green Giant nos EUA, de menor margem, e iniciou o acordo de fabricação conjunta. Os reembolsos de tarifas também apoiaram o lucro bruto e o EBITDA ajustado durante o trimestre.

As despesas com SG&A diminuíram US$ 6,6 milhões, incluindo reduções em armazenagem, despesas gerais e administrativas, marketing de consumo e despesas de vendas. Essa economia compensou com folga o aumento de US$ 2,3 milhões em despesas de aquisição, desinvestimento e outros gastos não recorrentes.

Os custos com juros continuaram sendo um contraponto significativo. A despesa financeira líquida subiu 7,5%, para US$ 38,5 milhões, devido à maior dívida média de longo prazo e às novas notas sênior da empresa a 11,00% com vencimento em 2031. A B&G Foods emitiu US$ 475 milhões dessas notas para refinanciar suas notas de 5,25% com vencimento em 2027, pagando juros sobre ambos os conjuntos de notas durante 24 dias no processo de refinanciamento.

Projeções para o ano fiscal de 2026

A B&G Foods reafirmou todas as suas três faixas de projeção para o ano fiscal de 2026. A administração afirmou que os resultados do segundo trimestre mantiveram a empresa no caminho certo, embora as projeções sejam fornecidas em base não GAAP para o EBITDA ajustado e o LPA ajustado.

A projeção incorpora uma semana contábil a menos do que o ano fiscal de 2025 e considera os desinvestimentos, aquisição e o contrato de fabricação conjunta concluídos. Ela exclui o desinvestimento pendente da Green Giant Canadá, que a empresa esperava concluir durante o terceiro trimestre de 2026, sujeito à análise regulatória e às condições de fechamento habituais.

Transações recentes de insiders

O resumo de seis meses das movimentações de insiders registra a compra de 1.366.714 ações em 28 transações e a venda de 50.821 ações em três transações, resultando em aquisições líquidas de 1.315.893 ações. A participação total de insiders era de 3,82 milhões de ações, com uma taxa líquida de compra relatada de 52,60%.

As últimas 10 entradas relatadas foram concessões de ações a custo zero, e não compras no mercado aberto. Os dados fornecidos não especificaram o número de ações em cada concessão.

Como essas entradas foram concessões relacionadas a remuneração, não devem ser interpretadas da mesma forma que compras de insiders realizadas com recursos próprios.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Pressão no volume do negócio base: O volume reduziu as vendas trimestrais do negócio base em 4,3%, enquanto os benefícios de preço, mix e câmbio recuperaram apenas parte do declínio.
• Sustentabilidade do benefício de margem: Os reembolsos de tarifas contribuíram para o lucro bruto e o EBITDA ajustado do 2T, de modo que nem toda a expansão de margem reflete necessariamente melhorias operacionais recorrentes.
• Custos de financiamento elevados: A despesa financeira líquida aumentou para US$ 38,5 milhões, e as novas notas sênior possuem um cupom de 11,00%.
• Desempenho desigual por segmento: O EBITDA ajustado da Specialty caiu 27,3% devido a custos mais altos do óleo Crisco, volumes menores e ao desinvestimento da Don Pepino. A unidade Meals também gerou apenas um pequeno aumento no EBITDA, apesar do crescimento das vendas impulsionado por aquisição.
• Novas mudanças no portfólio: O desinvestimento pendente da Green Giant Canadá está excluído das projeções atuais e, se concluído, alterará ainda mais as vendas relatadas, o mix de resultados e a comparabilidade ano a ano.

Resumo

Os resultados do 2T fiscal de 2026 da B&G Foods refletiram um portfólio menor, porém mais rentável: as vendas relatadas caíram após desinvestimentos, enquanto o EBITDA ajustado e as margens melhoraram por meio de mudanças no mix de negócios, menor SG&A, o novo contrato de fabricação conjunta e reembolsos de tarifas. Os principais pontos a acompanhar são o fraco volume no negócio base, a pressão na unidade Specialty, as despesas elevadas com juros e se a melhoria das margens poderá continuar sem benefícios temporários à medida que a empresa conclui a reestruturação de seu portfólio.