Resultados da International Seaways no 2T26: Tarifas de Petroleiros mais Altas Impulsionam Lucro Recorde

A International Seaways (NYSE: INSW) reportou receita de transporte marítimo no 2T 2026 de US$ 467,3 milhões, acima dos US$ 195,6 milhões de um ano antes, enquanto o LPA diluído aumentou para US$ 5,91, contra US$ 1,25. Tarifas mais elevadas de navios-tanque e a participação nos lucros de afretamento por tempo impulsionaram o lucro líquido recorde, o EBITDA ajustado e o fluxo de caixa livre trimestral, apesar de uma queda de 17% nos dias de receita.

Principais Dados de Resultados

A receita TCE consolidada mais que dobrou, com os ganhos spot médios de toda a frota atingindo aproximadamente US$ 51.500 por dia. A melhora nas tarifas compensou a redução nos dias de receita operacional e os aumentos nas despesas de viagem, afretamento e administrativas.

O lucro líquido GAAP e o lucro líquido ajustado foram quase idênticos porque o único ajuste do trimestre foi uma perda de US$ 43.000 com alienação de ativos.

A receita TCE, o lucro líquido ajustado, o EBITDA ajustado e o fluxo de caixa livre são medidas não GAAP. A empresa não forneceu um valor de fluxo de caixa livre trimestral para o ano anterior no comunicado.

Desempenho de Negócios e Segmentos

Ambos os segmentos operacionais se beneficiaram de tarifas mais elevadas de navios-tanque, com os navios-tanque de petróleo bruto gerando o maior aumento absoluto de receita.

O desempenho dos petroleiros de óleo bruto refletiu ganhos médios no mercado spot acima de US$ 64.500 por dia e ganhos médios de afretamento por tempo de aproximadamente US$ 75.700 por dia, incluindo resultados de participação nos lucros mais fortes. As taxas de TCE spot relatadas incluíram US$ 118.883 por dia para VLCCs e US$ 100.543 para navios Suezmax, em comparação com US$ 39.303 e US$ 36.830, respectivamente, um ano antes.

Os ganhos spot dos navios de produtos tiveram média de aproximadamente US$ 42.600 por dia. O TCE spot dos navios MR aumentou para US$ 60.342, vindo de US$ 18.941, enquanto o TCE spot dos LR1 subiu para US$ 79.180, vindo de US$ 32.802. Os navios LR1 da empresa participaram do Panamax International Pool e transportaram exclusivamente óleo bruto durante ambos os períodos comparáveis.

Taxas mais altas compensaram queda de 17% nos dias de receita

O total de dias de receita caiu de 6.570 para 5.446, um declínio de aproximadamente 17%. Os dias de receita de petroleiros de óleo bruto diminuíram cerca de 5%, para 2.314, enquanto os dias de receita de navios de produtos caíram cerca de 24%, para 3.132.

O aumento simultâneo da receita e a redução dos dias de receita mostram que as taxas praticadas mais altas — e não o volume operacional adicional — foram o principal motor dos ganhos. Os navios de produtos oferecem o exemplo mais claro: a receita de TCE dobrou, mesmo com os dias de receita do segmento caindo mais de um quinto. Isso também torna os resultados futuros particularmente sensíveis a alterações nas taxas spot dos petroleiros.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

As despesas operacionais totais aumentaram de US$ 126,3 milhões para US$ 168,4 milhões. As despesas de viagem aumentaram de US$ 6,8 milhões para US$ 33,1 milhões, as despesas de afretamento aumentaram de US$ 9,6 milhões para US$ 15,2 milhões, e as despesas gerais e administrativas atingiram US$ 16,6 milhões, vindo de US$ 12,2 milhões. As despesas com embarcações, no entanto, caíram de US$ 67,4 milhões para US$ 63,6 milhões, enquanto a depreciação e a amortização diminuíram ligeiramente.

O fluxo de caixa livre trimestral atingiu o recorde de US$ 261 milhões, quase US$ 100 milhões acima da máxima trimestral anterior da empresa. No acumulado do ano, o caixa gerado pelas atividades operacionais foi de US$ 408,7 milhões para os seis meses encerrados em 30 de junho de 2026, em comparação com US$ 155,7 milhões no mesmo período do ano anterior.

O capital de giro absorveu US$ 133,0 milhões de caixa durante os primeiros seis meses, contra uma contribuição de US$ 21,3 milhões um ano antes. As contas a receber de viagens aumentaram de US$ 177,9 milhões no final de 2025 para US$ 306,7 milhões em 30 de junho, enquanto os estoques subiram de US$ 0,6 milhão para US$ 24,9 milhões.

A INSW encerrou junho com aproximadamente US$ 935 milhões em liquidez, composta por US$ 409 milhões de caixa e investimentos de curto prazo e US$ 526 milhões em capacidade de crédito rotativo não utilizada. As dívidas de curto e longo prazos somaram aproximadamente US$ 645,6 milhões, enquanto a empresa relatou uma relação líquida de empréstimo sobre valor (net LTV) de cerca de 6%.

Dividendos e Retorno de Capital

A INSW pagou US$ 4,55 por ação em dividendos durante o mês de junho. O comunicado informa que, posteriormente, o conselho declarou um dividendo trimestral recorde de US$ 5,05 por ação, pagável em 24 de setembro de 2026, aos acionistas registrados em 10 de setembro.

Este foi o terceiro trimestre consecutivo em que o payout representou pelo menos 85% do lucro líquido ajustado. A empresa também tinha US$ 50 milhões restantes sob uma autorização de recompra de ações prevista para expirar no final de 2026, embora o comunicado não tenha relatado atividade de recompra no trimestre.

Otimização da Frota e Receita Contratada

A INSW contratou quatro novos navios LR1 adicionais equipados com scrubbers e prontos para combustível duplo por um total de US$ 244 milhões. As embarcações estão programadas para entrega no segundo semestre de 2028, e nenhum pagamento havia sido feito sob esses contratos até 30 de junho. A empresa espera financiá-los com uma combinação de financiamento de longo prazo e liquidez disponível.

Separadamente, a INSW recebeu a quarta embarcação do seu programa original de construção de seis LR1 durante o segundo trimestre. As duas últimas são esperadas no terceiro trimestre de 2026, com aproximadamente US$ 73 milhões de custos de construção restantes que devem ser financiados por meio de uma linha de crédito apoiada pela agência de exportação coreana. Todos os dez novos navios LR1 devem entrar no Panamax International Pool, de propriedade conjunta, após a entrega.

A empresa também assinou um afretamento por tempo de três anos para um Suezmax construído em 2017, adicionando aproximadamente US$ 45 milhões de receita contratada futura. Em 1º de julho, a INSW tinha 13 navios sob acordos de afretamento por tempo com uma duração média restante de 1,5 ano e aproximadamente US$ 240 milhões de receita contratada até o vencimento, excluindo eventual participação nos lucros.

Perspectiva da Administração

A CEO Lois Zabrocky atribuiu a geração de caixa do trimestre aos níveis mais baixos de break-even de caixa da empresa, à exposição equilibrada a petroleiros de óleo bruto e de produtos, ao balanço patrimonial fortalecido e à plataforma comercial expandida. A administração acredita que essa estrutura oferece flexibilidade ao longo dos ciclos do mercado de petroleiros, ao mesmo tempo em que apoia os investimentos na frota e as distribuições aos acionistas.

O CFO Jeff Pribor enfatizou que a liquidez de quase US$ 1 bilhão permite que a INSW busque investimentos em novos navios sem abandonar sua disciplina declarada de alocação de capital. Essa flexibilidade é relevante à medida que a empresa financia simultaneamente novas construções e mantém um elevado payout de dividendos baseado nos lucros.

Risks Investors Should Monitor

• Dependência das taxas spot de petroleiros: Os resultados recordes foram impulsionados principalmente pelas taxas. Uma reversão nos ganhos spot de petroleiros de óleo bruto ou de produtos pressionaria diretamente a receita de TCE, o lucro, o fluxo de caixa e os dividendos.
• Menor número de dias de receita: O total de dias de receita caiu 17%, incluindo uma redução de 24% para os navios de produtos. Menos dias operacionais poderiam se tornar uma limitação maior se as taxas praticadas enfraquecerem.
• Compromissos de novas construções: Os quatro navios LR1 adicionais exigem US$ 244 milhões, enquanto o programa original tem US$ 73 milhões de custos restantes. O financiamento desses projetos pode consumir liquidez ou aumentar o endividamento.
• Absorção de capital de giro: Ativos e passivos operacionais consumiram US$ 133 milhões de caixa durante o primeiro semestre, juntamente com maiores contas a receber de viagens e estoques.
• Distribuições variáveis aos acionistas: O payout de dividendos está intimamente atrelado aos lucros ajustados, que estão expostos à volatilidade do mercado de petroleiros. Portanto, os níveis atuais de dividendos não devem ser analisados de forma independente das taxas futuras de afretamento.

Resumo

Os resultados do segundo trimestre de 2026 da International Seaways foram impulsionados por um aumento acentuado nas taxas de petroleiros de óleo bruto e de produtos, que mais do que compensou o menor número de dias de receita e o aumento de certas despesas operacionais. O lucro e o fluxo de caixa livre recordes sustentaram o maior dividendo trimestral da empresa, ao mesmo tempo em que preservaram uma liquidez substancial para sua expansão de LR1. Os principais itens a serem monitorados são a sustentabilidade das taxas spot, a recuperação dos dias de receita, a conversão do capital de giro e o financiamento de novos compromissos de embarcações.