Resultados da Array no 2T26: Vendas de espectro impulsionam lucro com alta na receita de torres

A Array Digital Infrastructure (NYSE: AD) reportou receita de operações continuadas de US$ 54,1 milhões no segundo trimestre de 2026, uma alta de 90% em comparação com os US$ 28,5 milhões registrados um ano antes, enquanto o LPA diluído de operações continuadas atribuível aos acionistas subiu para US$ 3,86, ante US$ 0,17. A receita de aluguel de sites subiu 95% e a ocupação de torres melhorou na comparação trimestral, mas o forte lucro GAAP do trimestre esteve atrelado principalmente a vendas de licenças de espectro, e não às operações de torres. A Array também elevou sua projeção de EBITDA ajustado para 2026 e aumentou o limite inferior de sua projeção de receita.

Resultados do Lucro Principal

A Array divulgou os resultados em 7 de agosto de 2026, referentes ao trimestre encerrado em 30 de junho. Um ganho de US$ 409,8 milhões em vendas de licenças reverteu o prejuízo operacional do ano anterior em um lucro operacional de US$ 399,3 milhões, tornando os resultados ajustados mais úteis para avaliar os negócios de torres subjacentes.

O EBITDA ajustado aumentou aproximadamente 56%, atingindo US$ 56,2 milhões. O OIBDA ajustado, que exclui ainda os resultados de investimentos não consolidados e receitas de juros e dividendos, passou de um prejuízo de US$ 9,5 milhões para um lucro de US$ 15,1 milhões.

N/M significa que a variação percentual não foi significativa, em grande parte devido aos ganhos relacionados ao espectro e à comparação com o prejuízo do ano anterior.

Operações Comerciais e de Torres

O aluguel de sites gerou US$ 53,2 milhões da receita operacional de US$ 54,1 milhões do trimestre, consolidando-se como o claro motor de crescimento. A receita de serviços caiu 31%, mas sua escala menor limitou o impacto na receita total.

As métricas operacionais de torres também melhoraram em relação ao primeiro trimestre, com 72 colocações adicionais e uma taxa de ocupação de 0,98, em comparação com 0,96.

Os números de colocation e ocupação incluem o mínimo de 2.015 sites assumidos pela T-Mobile, mas excluem até 1.800 sites provisórios. A Array também excluiu a DISH Wireless dessas métricas desde 31 de março de 2026 porque considera improvável o cumprimento dos compromissos de locação da DISH.

Monetização de Espectro Impulsionou o Lucro GAAP Muito Acima do Resultado de Torres

A Array concluiu três transações de espectro durante o trimestre: uma venda de licença de 700 MHz por US$ 74,8 milhões em 5 de maio, uma venda de licença de 600 MHz por US$ 86,4 milhões em 12 de maio e uma venda de US$ 1 bilhão de licenças de telefonia celular e outras em 1º de junho. Juntas, essas transações geraram aproximadamente US$ 1,16 bilhão em recursos.

O impacto contábil explica a diferença entre o GAAP e a lucratividade ajustada. O EBITDA do 2T foi de US$ 478,6 milhões, mas o EBITDA ajustado foi de US$ 56,2 milhões após a exclusão do ganho de US$ 409,8 milhões na venda de licenças, US$ 23,8 milhões de receita de locação de espectro imputada de curto prazo e outros ajustes. Portanto, o trimestre mostrou uma melhora na economia das torres, mas a maior parte dos lucros reportados não veio de operações recorrentes de aluguel de sites.

Aproximadamente US$ 30 milhões de transações adicionais de licenças de 600 MHz e 700 MHz permaneceram pendentes. A Array espera que sejam concluídas em 2026, sujeitas à aprovação regulatória e às condições habituais de fechamento.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

Os dados de fluxo de caixa foram fornecidos para os primeiros seis meses de 2026, em vez de apenas para o 2T. As operações continuadas consumiram US$ 13,2 milhões de caixa operacional durante o período de seis meses, enquanto o fluxo de caixa livre ajustado não GAAP foi positivo em US$ 6,6 milhões. Isso contrasta com o expressivo lucro GAAP porque os recursos em caixa provenientes de vendas de ativos são classificados como atividades de investimento e os ganhos relacionados são removidos do fluxo de caixa ajustado.

A entrada de caixa de investimento no primeiro semestre atingiu US$ 2,17 bilhões, impulsionada por US$ 2,19 bilhões recebidos de desinvestimentos. As atividades de financiamento consumiram US$ 1,84 bilhão, incluindo US$ 1,84 bilhão de dividendos pagos aos acionistas da Array. Separadamente, a empresa declarou e pagou um dividendo especial de US$ 11 por ação em 25 de junho.

O caixa e equivalentes de caixa terminaram junho em US$ 416,4 milhões, acima dos US$ 113,4 milhões no final de 2025, enquanto a dívida líquida de longo prazo permaneceu relativamente estável em US$ 666,8 milhões. O passivo circulante aumentou para US$ 461,7 milhões, de US$ 200,0 milhões, incluindo impostos a pagar acumulados de US$ 317,4 milhões, em comparação com US$ 16,9 milhões no final do ano.

Guidance para 2026

A Array elevou o limite inferior do guidance de receita devido à maior receita de sites provisórios e aumentou ambos os limites de suas faixas de lucratividade ajustada. O guidance de despesas de capital permaneceu inalterado.

A diferença de US$ 160 milhões entre o EBITDA ajustado e o OIBDA ajustado reflete os resultados de equivalência patrimonial esperados de entidades não consolidadas e receitas de juros e dividendos. O OIBDA ajustado, portanto, fornece a visão mais restrita da lucratividade gerada pelas atividades operacionais.

Transações Recentes de Insiders

O resumo de transações de insiders fornecido mostra que não houve compras ou vendas durante o período de seis meses mais recente e reporta uma participação total de insiders de 61,93 milhões de ações. Arquivamentos separados incluíram outorgas de ações e o exercício de um instrumento derivativo, que não foram classificados como compras ou vendas naquele resumo.

Estes registros descrevem as transações, mas não estabelecem a visão dos insiders sobre o desempenho futuro da Array.

Risks que os investidores devem monitorar

• Normalização dos lucros: O ganho de US$ 409,8 milhões com a venda de licenças impulsionou a maior parte do lucro GAAP do 2T. Os resultados futuros podem ser materialmente diferentes à medida que a monetização do espectro diminui e as operações de torres se tornam a principal fonte de lucro.
• Exposição à DISH Wireless: A Array deixou de reconhecer receitas relacionadas à DISH no 1T de 2026, após a DISH contestar suas obrigações de locação. A DISH e entidades relacionadas pediram recuperação judicial em junho, criando incertezas em relação aos compromissos de locação e a possíveis recuperações de valores.
• Receita temporária de sites provisórios: O aumento da receita de sites provisórios sustentou a elevação do guidance, mas a T-Mobile pode alugar até 1.800 sites provisórios por períodos de até 30 meses. Esses sites também estão excluídos das métricas de ocupação reportadas.
• Fechamentos de espectro pendentes: Aproximadamente US$ 30 milhões em transações de espectro remanescentes exigem aprovação regulatória e o cumprimento das condições de fechamento.
• Incerteza estratégica e de controle societário:A TDS, que detinha aproximadamente 81,9% da Array no fim do trimestre, apresentou uma proposta não vinculante para adquirir as ações que ainda não possui. Um comitê especial independente está avaliando a proposta, sem que nenhum resultado final tenha sido divulgado.

Resumo

Os resultados do segundo trimestre de 2026 da Array refletiram duas tendências diferentes: a receita de locação de sites quase dobrou e a taxa de ocupação de torres melhorou sequencialmente, enquanto as vendas de espectro geraram a maior parte do lucro GAAP e das entradas de caixa do trimestre. A lucratividade operacional ajustada se fortaleceu e a administração elevou o guidance para 2026, mas a próxima fase depende do crescimento ao nível das torres, da durabilidade da receita temporária da T-Mobile, da conversão de caixa e da resolução da DISH, das vendas de espectro pendentes e da proposta da TDS.