Resultados da TDS no 2T26: Ganhos com espectro impulsionam lucro enquanto receita de Telecom cai

A Telephone and Data Systems (NYSE: TDS) relatou receita de operações contínuas no 2T2026 de US$ 309,3 milhões, alta de 4% em relação aos US$ 298,5 milhões anteriores, enquanto o lucro por ação (LPA) diluído de operações contínuas atribuível aos acionistas ordinários subiu para US$ 2,24, ante um prejuízo de US$ 0,05. Os ganhos com licenças de espectro da Array impulsionaram o forte aumento no lucro GAAP, enquanto a receita e o EBITDA ajustado da TDS Telecom recuaram, apesar da contínua expansão da fibra.

Principais dados de resultados

O aumento na receita consolidada foi impulsionado pela Array, cuja receita quase dobrou e mais do que compensou a queda de 6% na TDS Telecom. A reversão para lucro operacional refletiu principalmente um ganho de US$ 409,8 milhões em vendas e trocas de licenças registrado pela Array, e não por operações recorrentes.

N/M significa que a variação percentual não é significativa. O EBITDA ajustado é uma medida não GAAP, e os dois valores de EBITDA ajustado apresentados acima representam métricas de segmento, e não um total consolidado.

Desempenho de negócios e segmentos

TDS Telecom

A receita da TDS Telecom caiu 6%, para US$ 248,4 milhões. A receita de fibra residencial cresceu 13%, mas esse aumento foi mais do que compensado por desinvestimentos e declínios contínuos nos serviços legados. Por categoria, a receita residencial de mercados em expansão subiu 25%, enquanto as receitas residenciais de concessionária local e de cabo recuaram 10% cada; as receitas comerciais e de atacado diminuíram 5% e 19%, respectivamente.

O segmento registrou um prejuízo operacional de US$ 8,3 milhões, em comparação com um lucro operacional de US$ 14,0 milhões no ano anterior. O EBITDA ajustado caiu para US$ 70,4 milhões, uma vez que a receita menor e um aumento de 4% nos custos operacionais superaram a redução de 4% nas despesas com vendas, gerais e administrativas.

A implantação de fibra continuou em expansão. A TDS Telecom adicionou cerca de 66.000 novos endereços de fibra comercializáveis e registrou 15.100 adições líquidas de fibra residencial. O total de adições líquidas de banda larga residencial foi de 5.700, ante 3.900 no ano anterior. Os investimentos trimestrais (Capex) aumentaram para US$ 179,2 milhões, ante US$ 90,2 milhões, à medida que a empresa acelerou as obras.

Array

A receita da Array aumentou 90%, para US$ 54,1 milhões, liderada por uma alta de 95% na receita de aluguel de sites, para US$ 53,2 milhões. A receita de serviços recuou 31%, para US$ 0,9 milhão. O EBITDA ajustado subiu para US$ 56,2 milhões, enquanto o OIBDA ajustado melhorou para US$ 15,1 milhões, ante um prejuízo de US$ 9,5 milhões.

Os indicadores operacionais de torres também melhoraram sequencialmente. As colocações conjuntas (colocations) aumentaram de 4.290 no primeiro trimestre para 4.362, e a taxa de locação por torre (tenancy rate) subiu de 0,96 para 0,98. A Array possuía 4.456 torres ao final do trimestre.

Durante o trimestre, a Array concluiu três transações de espectro, resultando em recursos de aproximadamente US$ 1,16 bilhão no total. A administração afirmou que essas transações monetizaram praticamente todo o espectro da Array fora da Banda C.

Vendas de espectro impulsionaram o lucro GAAP, enquanto gastos com fibra pressionaram o fluxo de caixa livre

A diferença entre o lucro reportado e o desempenho operacional subjacente foi substancial. O ganho trimestral de US$ 409,8 milhões da Array com a venda de licenças impulsionou o lucro operacional consolidado para US$ 373,2 milhões, embora a TDS Telecom tenha entrado em prejuízo operacional. Os resultados ajustados apresentam um cenário mais misto: o desempenho recorrente da Array melhorou, mas o EBITDA ajustado da TDS Telecom recuou.

O fluxo de caixa também reflete o efeito do aumento dos investimentos. No semestre encerrado em 30 de junho, o fluxo de caixa das operações contínuas subiu para US$ 151,1 milhões, ante US$ 126,0 milhões, mas os gastos com imobilizado e equipamentos aumentaram para US$ 317,9 milhões, ante US$ 150,5 milhões. Como resultado, o fluxo de caixa livre das operações contínuas ficou negativo em US$ 168,0 milhões, em comparação com os US$ 25,4 milhões negativos do ano anterior.

Os recursos obtidos com espectro e outros desinvestimentos fortaleceram o balanço patrimonial, apesar do déficit no fluxo de caixa livre. O caixa e equivalentes de caixa atingiram US$ 2,19 bilhões em 30 de junho, ante US$ 766,0 milhões no final de 2025, enquanto a dívida de longo prazo não circulante recuou de US$ 823,4 milhões para US$ 670,6 milhões. A Array também pagou um dividendo especial de US$ 11 por ação ordinária em 25 de junho.

Guidance para 2026

A TDS Telecom elevou seu volume esperado de construção de fibra para entre 250.000 e 300.000 endereços de serviços comercializáveis e aumentou a projeção de despesas de capital (Capex). Ao mesmo tempo, reduziu e estreitou sua faixa de receita, além de diminuir o limite superior de suas faixas de lucratividade ajustada. A Array elevou sua projeção para o EBITDA ajustado e aumentou o limite inferior de sua faixa de receita, citando maior receita interina com sites.

Transações recentes de insiders

O resumo de transações de insiders dos últimos seis meses fornecido relata 23 compras totalizando 1.245.255 ações e uma venda de 5.811 ações, resultando em compras líquidas de 1.239.444 ações. O total de ações detidas por insiders foi listado em 9,99 milhões de ações. No entanto, os registros individuais mais recentes foram conversões de derivativos e concessões de ações, em vez de compras no mercado aberto, de modo que não devem ser considerados como evidência do sentimento dos insiders.

Todas as dez transações abaixo foram declaradas como participações diretas.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• O crescimento em telecomunicações continua irregular: As receitas e conexões de fibra estão aumentando, mas os desinvestimentos e declínios em serviços tradicionais, de cabo, de atacado e outros serviços legados continuaram a reduzir a receita geral e a lucratividade da TDS Telecom.
• O aumento dos gastos com construção está pesando sobre o fluxo de caixa: A implantação acelerada de fibra levou a despesas de capital substancialmente maiores e a um déficit maior no fluxo de caixa livre das operações contínuas durante os primeiros seis meses.
• Os lucros divulgados incluem grandes ganhos com a venda de ativos: Os ganhos com espectro que impulsionaram o lucro GAAP do 2T não representam receitas operacionais recorrentes de torres ou de banda larga.
• Parte da receita da Array é temporária: O guidance mais alto da Array reflete receitas de sites provisórios, enquanto os acordos divulgados para esses sites provisórios podem durar até 30 meses.
• A proposta da Array continua pendente: A TDS enviou uma proposta não vinculante para adquirir as ações da Array que ainda não possui, mas um comitê especial independente ainda está avaliando a proposta.

Resumo

Os resultados do 2T 2026 da TDS combinaram um grande lucro GAAP impulsionado pelo espectro com tendências operacionais divergentes. A Array apresentou maior receita de torres, lucratividade ajustada e taxa de ocupação sequencial, enquanto a expansão de fibra da TDS Telecom não compensou os declínios nos serviços legados e o aumento dos gastos. Os principais itens a serem monitorados são se a construção acelerada de fibra pode melhorar o mix de receita da Telecom, como o orçamento de capital mais alto afeta o fluxo de caixa e se a Array conseguirá sustentar sua melhora operacional após o esmaecimento dos efeitos das receitas temporárias e da venda de espectro.