Resultados da ACM Research no 2T26: crescimento de ECP impulsiona aumento de 36% na receita

A ACM Research (NASDAQ: ACMR) registrou receita de US$ 292,9 milhões no segundo trimestre de 2026, alta de 36,0% frente aos US$ 215,4 milhões, enquanto o LPA diluído GAAP subiu para US$ 1,23, ante US$ 0,44. O crescimento foi liderado por ECP, fornos e outras tecnologias, que mais do que compensaram a menor receita na categoria de equipamentos de limpeza da empresa. Um ganho de investimento não realizado de US$ 69,6 milhões amplificou o lucro GAAP, enquanto o LPA diluído ajustado aumentou de forma mais moderada para US$ 0,61.

Principais dados de resultados

A receita cresceu mais rápido do que o lucro bruto, resultando em uma queda de 250 pontos-base na margem bruta GAAP. No entanto, as despesas operacionais aumentaram apenas 16,6%, bem abaixo do crescimento da receita, reduzindo as despesas operacionais para 29,0% da receita (ante 33,8%) e elevando a margem operacional GAAP.

A diferença entre os resultados GAAP e não GAAP foi substancial porque os resultados ajustados excluem a remuneração baseada em ações e os ganhos não realizados em investimentos de curto prazo.

Desempenho de negócios e produtos

O mix de produtos da ACM mudou significativamente em direção a ECP, fornos e outras tecnologias. Essa categoria gerou a maior parte da receita incremental do trimestre, enquanto encapsulamento avançado, serviços e peças de reposição também se expandiram rapidamente. Em contrapartida, os equipamentos de limpeza de wafer único, Tahoe e limpeza semicrítica apresentaram queda.

As remessas totais aumentaram 36,4%, para US$ 281,5 milhões. As remessas incluem tanto sistemas reconhecidos como receita durante o trimestre quanto ferramentas iniciais aguardando aceitação do cliente que podem contribuir para a receita em períodos posteriores.

A ACM também entregou sua 2.000ª câmara de galvanoplastia, superando o marco de 1.500 câmaras alcançado em 2025. Em encapsulamento em nível de painel, a empresa recebeu um pedido de produção para uma ferramenta Ultra ECP ap-p de 510 × 515 mm com entrega programada para o primeiro semestre de 2027, e um pedido de avaliação para uma ferramenta de 310 × 310 mm programado para o quarto trimestre de 2026. Esses pedidos apoiam o pipeline de produtos, mas não representam receita do segundo trimestre.

Lucratividade e balanço patrimonial

A margem bruta GAAP caiu para 46,0%, mas permaneceu acima do ponto médio da faixa meta de longo prazo da ACM, de 42% a 48%. A empresa não atribuiu o declínio trimestral a uma única causa, observando que o mix de produtos, as flutuações cambiais e o volume de vendas podem produzir variações de um período a outro.

A alavancagem operacional compensou a margem bruta menor. As despesas operacionais GAAP aumentaram 16,6%, para US$ 84,9 milhões, em comparação com um crescimento de receita de 36,0%. Os gastos com pesquisa e desenvolvimento cresceram cerca de 25%, para US$ 42,3 milhões, à medida que a ACM continuou a apoiar novas avaliações de produtos e rampas de produção.

A liquidez também aumentou durante o trimestre. Caixa e equivalentes de caixa, caixa restrito e depósitos a prazo de curto prazo totalizaram US$ 1,36 bilhão em 30 de junho, acima dos US$ 1,25 bilhão em 31 de março. O caixa líquido aumentou de US$ 924,2 milhões para US$ 1,0 bilhão. Os estoques atingiram US$ 783,1 milhões, em comparação com US$ 702,6 milhões no final de 2025, tornando a aceitação do cliente e a conversão de estoque áreas importantes a serem monitoradas.

Ganhos com investimentos amplificaram os lucros GAAP, enquanto as margens ajustadas permaneceram estáveis

O ganho não realizado de US$ 69,6 milhões em investimentos de curto prazo, acima dos US$ 2,7 milhões no ano anterior, explica grande parte da diferença entre o aumento de quase três vezes no lucro líquido GAAP e a alta de 19,3% no lucro líquido ajustado. O ganho reflete mudanças trimestrais de marcação a mercado em investimentos detidos pela ACM Research Shanghai e é excluído dos resultados não GAAP da empresa.

No nível operacional, o lucro operacional não GAAP subiu cerca de 35,8%, para US$ 56,3 milhões, quase acompanhando o crescimento da receita. Como resultado, a margem operacional não GAAP ficou praticamente inalterada em 19,2%, contra 19,3% no ano anterior. A média ponderada de ações diluídas também aumentou cerca de 6,5%, contribuindo para que o crescimento do LPA ajustado ficasse atrás do crescimento do lucro líquido ajustado.

Guidance para 2026

A ACM elevou o limite inferior de sua projeção de receita para o ano fiscal de 2026 em US$ 45 milhões, mantendo o limite superior inalterado. A atualização estreita a faixa de projeção e eleva seu ponto médio em cerca de US$ 22,5 milhões.

A faixa mais recente representa um crescimento de receita antecipado de 25% a 30%. A administração afirmou que a projeção incorpora políticas de comércio internacional, cenários de gastos de grandes clientes, restrições na cadeia de suprimentos e o cronograma de aceitação do cliente para as ferramentas iniciais em avaliação.

Perspectiva da administração

A administração afirmou que o aumento na atividade de pedidos oferece visibilidade para o restante de 2026. A ACM está avançando com as avaliações dos clientes e rampas de produção de produtos em SPM Cleaning, Track, PECVD e galvanoplastia horizontal em nível de painel para encapsulamento avançado.

A empresa também está expandindo seu engajamento com clientes globais e continuando os trabalhos em sua fábrica no Oregon. A administração espera que novos ciclos de produtos, ganhos de participação de mercado e contribuições dos mercados globais apoiem o progresso em direção à sua meta de receita de longo prazo de US$ 4 bilhões, embora nenhum prazo para essa meta tenha sido fornecido.

Transações recentes de insiders

O resumo de seis meses fornecido classificou 437.303 ações como compras e o mesmo número como vendas em 10 transações em cada direção, resultando em saldo líquido zero de ações compradas ou vendidas. Várias vendas recentes foram registradas nas mesmas datas que conversões de derivativos, e as divulgações não indicam os motivos dos insiders para realizar as transações.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Mix de produtos e divergência de categorias: O ECP e o encapsulamento avançado impulsionaram o crescimento, enquanto a categoria de equipamentos de limpeza recuou cerca de 14%. Mudanças no ritmo ou no mix desses negócios podem afetar tanto o crescimento da receita quanto a margem bruta.
• Cronograma de aceitação do cliente: As remessas incluem sistemas iniciais que não podem ser reconhecidos como receita até que os clientes os aceitem. Atrasos podem deslocar a receita entre os trimestres e desacelerar a conversão de estoque.
• Exposição ao comércio, à cadeia de suprimentos e aos gastos dos clientes: A ACM incorporou explicitamente a política comercial internacional, as restrições de fornecimento e os diferentes cenários de gastos para clientes importantes em seu guidance.
• Volatilidade dos lucros GAAP: Os investimentos de curto prazo são marcados a mercado trimestralmente. Os ganhos ou perdas não realizados resultantes podem fazer com que o lucro líquido reportado e o EPS se movam de forma diferente do desempenho operacional.

Resumo

O crescimento da ACM Research no segundo trimestre de 2026 foi impulsionado por uma mudança acentuada em direção a produtos relacionados a ECP, fornos e encapsulamento avançado. A alavancagem das despesas operacionais melhorou a margem operacional GAAP, apesar de uma margem bruta menor, mas o salto no lucro líquido reportado foi fortemente influenciado por um ganho de investimento não realizado. O aumento do piso do guidance para o ano cheio, o cronograma de aceitação do cliente, o desempenho dos equipamentos de limpeza e a estabilidade do novo mix de produtos são os principais itens a serem monitorados nos próximos trimestres.