Resmed no 4º tri fiscal de 2026: receita sobe 9% e margem ajustada avança

Resmed (NYSE: RMD; ASX: RMD) reportou receita de US$ 1,464 bilhão no 4º trimestre fiscal de 2026, alta de 9% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído GAAP aumentou 2%, para US$ 2,64, ante US$ 2,58. O EPS diluído não-GAAP subiu 16%, para US$ 2,95, à medida que a produtividade sustentou a margem bruta ajustada, mas uma despesa de US$ 41,9 milhões com a notificação de segurança de campo do Astral pressionou a rentabilidade GAAP. Os fluxos de caixa operacional e livre recuaram, apesar do crescimento modesto do lucro líquido GAAP.

Principais dados de resultados

O crescimento da receita foi disseminado entre dispositivos para sono, máscaras e acessórios e soluções de software. A receita em moeda constante aumentou 8%, um ponto percentual abaixo do crescimento reportado.

A rentabilidade reportada e a ajustada divergiram porque os resultados não-GAAP excluíram a despesa de segurança do Astral e outros itens. O lucro operacional GAAP recuou ligeiramente, enquanto o lucro operacional não-GAAP aumentou 8%.

As medidas não-GAAP excluem a amortização de intangíveis adquiridos, despesas com notificações de segurança, custos de aquisições e de revisão de portfólio e efeitos tributários relacionados, entre outros ajustes especificados.

Desempenho dos negócios e segmentos

Sleep and Breathing Health gerou a maior parte do crescimento do trimestre. Máscaras e outros produtos cresceram mais rapidamente do que os dispositivos, enquanto o Software para Cuidados Residenciais continuou sendo o principal negócio de menor crescimento.

Nas Américas, a receita de dispositivos aumentou 6%, e a de máscaras e outros produtos cresceu 10%. O crescimento no Resto do Mundo foi mais rápido, com alta de 12% nos dispositivos em base reportada e de 16% nas máscaras e outros produtos, embora movimentos favoráveis das moedas tenham contribuído para ambas as taxas.

Custos de segurança obscureceram ganhos de margem bruta

A característica mais evidente do trimestre foi o contraste entre as margens GAAP e ajustadas. A despesa de US$ 41,9 milhões com a notificação de segurança de campo do Astral foi registrada no custo das vendas e foi a principal razão para a queda de 200 pontos-base da margem bruta GAAP, para 58,8%. Excluindo essa despesa e a amortização de intangíveis adquiridos, a margem bruta não-GAAP expandiu 90 pontos-base, para 62,3%, predominantemente devido a iniciativas de produtividade.

Esses ganhos de margem bruta não se traduziram em expansão da margem operacional ajustada. As despesas de pesquisa e desenvolvimento aumentaram 22%, para US$ 105,7 milhões, enquanto as despesas não-GAAP de vendas, gerais e administrativas subiram 10%, para US$ 290,7 milhões. Com ambas as categorias de despesas crescendo em ritmo pelo menos tão rápido quanto a receita, a margem operacional não-GAAP permaneceu praticamente inalterada em 35,2%.

O lucro líquido GAAP ainda aumentou 1%, apesar da queda do lucro operacional. O total de outras receitas subiu de US$ 3,5 milhões para US$ 25,5 milhões, incluindo o aumento da receita líquida de juros de US$ 5,8 milhões para US$ 20,9 milhões. Uma menor quantidade de ações diluídas também permitiu que o EPS GAAP crescesse ligeiramente mais rápido do que o lucro líquido.

Fluxo de caixa, balanço patrimonial e alocação de capital

O fluxo de caixa operacional trimestral caiu aproximadamente US$ 84 milhões. Uma maior saída de caixa em contas a receber e um menor benefício de despesas antecipadas e itens relacionados contribuíram para a redução. Os investimentos em capital aumentaram de US$ 30,6 milhões para US$ 51,1 milhões, fazendo com que o fluxo de caixa livre caísse mais rapidamente do que o fluxo de caixa operacional.

A Resmed retornou US$ 287 milhões aos acionistas durante o trimestre, compostos por US$ 200 milhões em recompras de ações e US$ 87,1 milhões em dividendos. A empresa também gastou US$ 325,3 milhões em aquisições de negócios. Esses usos de caixa contribuíram para a queda do caixa e equivalentes de caixa, de US$ 1,661 bilhão no início do trimestre para US$ 1,469 bilhão em 30 de junho de 2026.

No fim do exercício fiscal, a dívida total de curto e longo prazo era de aproximadamente US$ 659 milhões, em comparação com aproximadamente US$ 668 milhões um ano antes. Os estoques totalizavam US$ 945,8 milhões, ante US$ 927,7 milhões, enquanto o balanço patrimonial incluía US$ 457,4 milhões em ativos mantidos para venda.

Projeções de retorno de capital para o exercício fiscal de 2027

A Resmed planeja retornar mais de US$ 1,85 bilhão por meio de recompras de ações e dividendos durante o exercício fiscal de 2027. A empresa também elevou seu dividendo trimestral em 10%, para US$ 0,66 por ação.

Perspectiva da administração e movimentos de portfólio

O presidente do conselho e CEO Mick Farrell atribuiu o desempenho do trimestre à demanda sustentada por produtos, ao impulso dos negócios globais e à execução da estratégia de produtividade da empresa. A administração pretende enfatizar a escala global, as capacidades digitais e seu portfólio de produtos para sono e respiração no exercício fiscal de 2027.

A Resmed também concordou em vender a MatrixCare, com conclusão esperada durante o 1º trimestre fiscal de 2027, e concluiu a aquisição da Noctrix Health. Os lançamentos de produtos no período incluíram o AirSense 11 em Taiwan, o AirCurve 11 ST/ST-A nos Estados Unidos e o AirTouch F30i Comfort no Brasil e no Chile.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Despesas relacionadas à segurança: A despesa com a notificação de segurança de campo do Astral reduziu materialmente as margens bruta e operacional GAAP. Custos adicionais relacionados continuariam a afetar a rentabilidade reportada.
• Crescimento das despesas operacionais: As despesas de P&D aumentaram 22%, e as despesas GAAP de vendas, gerais e administrativas cresceram 11%, em comparação com o crescimento de 9% da receita. A continuidade do crescimento das despesas nesses ritmos poderia limitar a expansão da margem operacional.
• Menor conversão de caixa: O fluxo de caixa operacional caiu 16%, e o fluxo de caixa livre recuou 21%, mesmo com o aumento do lucro líquido. Movimentos de capital de giro e maiores investimentos em capital foram contribuintes importantes.
• Transição de software e portfólio: O Software para Cuidados Residenciais cresceu apenas 2% em moeda constante, abaixo da taxa da empresa como um todo, enquanto a venda pendente da MatrixCare alterará o portfólio de software da Resmed.

Conclusão

A Resmed encerrou o exercício fiscal de 2026 com crescimento disseminado da receita e lucros ajustados mais altos, liderados pela demanda por produtos para sono e respiração e pela melhora da margem bruta ajustada impulsionada pela produtividade. A despesa de segurança do Astral pressionou a rentabilidade GAAP, o crescimento mais rápido das despesas operacionais manteve a margem operacional ajustada estável e o fluxo de caixa enfraqueceu. No exercício fiscal de 2027, a atenção se concentrará na conversão de caixa, na disciplina de despesas, na execução da venda da MatrixCare e no plano de retorno de capital substancialmente maior.