i3 Verticals no 3º tri fiscal de 2026: ARR cresce e projeções caem

A i3 Verticals (Nasdaq: IIIV) reportou receita de operações continuadas de US$ 53,1 milhões no 3º trimestre fiscal de 2026, alta de 2,2% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído de operações continuadas melhorou para US$ 0,19, ante prejuízo de US$ 0,03. O EBITDA ajustado aumentou 4,6% e sua margem se expandiu, mas a administração afirmou que a fraqueza nas receitas não recorrentes e atrasos nas implementações deixaram os resultados abaixo de suas expectativas. O trimestre foi encerrado em 30 de junho de 2026.

Principais Resultados Financeiros

O modesto aumento da receita foi acompanhado por uma redução de 5% nas despesas operacionais totais. Isso reduziu o prejuízo operacional GAAP para US$ 0,9 milhão, ante US$ 4,8 milhões, embora as operações continuadas tenham permanecido não lucrativas no nível operacional.

O lucro líquido de operações continuadas tornou-se positivo, ajudado por US$ 9,9 milhões em outras receitas, em comparação com US$ 4,6 milhões um ano antes. O EBITDA ajustado cresceu ligeiramente mais rápido que a receita, elevando a margem EBITDA ajustada em 60 pontos-base.

A apresentação de operações continuadas exclui os negócios Merchant Services e Healthcare RCM, que foram alienados, com os períodos anteriores reapresentados em conformidade. Em base consolidada, o lucro líquido caiu para US$ 5,7 milhões, ante US$ 18,4 milhões, porque o trimestre do ano anterior incluiu US$ 19,4 milhões em lucro de operações descontinuadas.

Crescimento da Receita Recorrente Superou a Receita Total, mas Atrasos Pesaram sobre as Perspectivas

A ARR aumentou 8,3%, substancialmente acima da alta de 2,2% da receita trimestral. A administração atribuiu o crescimento reportado mais fraco à pressão contínua em determinadas fontes de receita não recorrente e a atrasos nas implementações, indicando que o crescimento da base contratada de receitas recorrentes ainda não havia se convertido em um crescimento comparável da receita total.

Quatro serviços estaduais relevantes no mercado de Transporte entraram em operação durante o período. A administração acredita que essas implementações podem ajudar a acelerar o crescimento da receita recorrente, mas a empresa não quantificou sua contribuição esperada para a receita nem o prazo para isso.

A ARR é calculada pela anualização da receita recorrente reconhecida no trimestre. Ela não é uma previsão, não considera a sazonalidade e pressupõe que os contratos ativos dos clientes continuem, embora possam não ser renovados ou prorrogados.

Rentabilidade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

As despesas com vendas, gerais e administrativas caíram 13%, para US$ 28,9 milhões, enquanto os custos dos serviços recuaram 3%, para US$ 16,3 milhões. Essas reduções ajudaram a margem operacional a melhorar para aproximadamente -1,7%, ante -9,3%, apesar de a depreciação e amortização terem aumentado 5% e de a empresa ter registrado um encargo de US$ 1,4 milhão relacionado a contraprestação contingente.

O resultado positivo de lucro líquido GAAP ainda dependeu de itens abaixo do lucro operacional. Outras receitas subiram para US$ 9,9 milhões, mais do que compensando o prejuízo operacional e US$ 1,8 milhão em despesas com juros. A origem dessas outras receitas não foi detalhada no comunicado.

Nos nove meses encerrados em 30 de junho, o fluxo de caixa operacional melhorou para US$ 38,4 milhões, ante uma saída de US$ 8,3 milhões um ano antes. As atividades de investimento consumiram US$ 68,1 milhões, em comparação com US$ 78,8 milhões gerados no período do ano anterior, enquanto as atividades de financiamento consumiram US$ 32,2 milhões.

O caixa e equivalentes de caixa caíram para US$ 2,6 milhões, de US$ 66,7 milhões no encerramento do ano fiscal de setembro de 2025, enquanto a dívida de longo prazo aumentou de zero para US$ 114,3 milhões. As ações Classe A em circulação caíram de 24,0 milhões para 18,2 milhões no mesmo período. A administração afirmou que a empresa havia recomprado mais de 20% de suas ações em circulação por meio de programas de recompra desde outubro de 2024, mas não caracterizou essas compras como uma avaliação do valor das ações.

Projeções para o Ano Fiscal de 2026

A empresa reduziu as três principais faixas de projeções para o ano fiscal de 2026. A redução do EBITDA ajustado foi proporcionalmente maior que as alterações na receita e no EPS ajustado, apontando para maior pressão sobre os lucros esperados do que sobre a receita.

As perspectivas excluem futuras aquisições e custos relacionados a transações. As projeções para o EPS diluído ajustado pressupõem uma alíquota efetiva de imposto de 25%.

Transações Recentes de Insiders

O resumo de insiders fornecido para seis meses informa a aquisição de 88.976 ações em sete transações e a venda de 6.122 ações em uma transação, resultando em aquisições líquidas de 82.854 ações. As transações mais recentes informadas incluem uma compra no mercado aberto pelo CEO, uma venda por um executivo e seis concessões de ações a diretores; essas transações, por si só, não estabelecem a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

As quantidades individuais de ações das concessões aos diretores não foram incluídas nos dados de transações fornecidos.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Pressão nas implementações e nas receitas não recorrentes: Atrasos e fraqueza em determinadas fontes não recorrentes mantiveram o crescimento da receita total abaixo do crescimento da ARR e contribuíram para a redução das perspectivas anuais.
• Rentabilidade operacional permanece negativa: As reduções de custos diminuíram o prejuízo operacional, mas as operações continuadas ainda não geraram lucro operacional GAAP durante o trimestre.
• Dependência de outras receitas: O retorno ao lucro líquido GAAP foi sustentado por US$ 9,9 milhões em outras receitas, e não por lucro operacional, tornando a natureza e a persistência dessas receitas relevantes para comparações futuras.
• Mudança no balanço patrimonial: O caixa caiu acentuadamente e a dívida de longo prazo aumentou de zero, enquanto as despesas trimestrais com juros cresceram 126%, para US$ 1,8 milhão.
• ARR não é receita garantida: A métrica anualiza um trimestre de fontes recorrentes e não considera a sazonalidade nem a possibilidade de que contratos não sejam renovados.

Resumo

a i3 Verticals registrou crescimento modesto da receita no 3º trimestre fiscal, crescimento mais rápido da ARR, prejuízo operacional menor e margem EBITDA ajustada mais alta. No entanto, os atrasos nas implementações e a fraqueza das receitas não recorrentes impediram que a base recorrente se convertesse em um crescimento geral mais forte e levaram a empresa a reduzir suas perspectivas para o ano fiscal de 2026. Os resultados futuros dependerão da contribuição dos serviços estaduais de Transporte recém-lançados, da conversão da ARR em receita reportada, da manutenção do controle dos custos operacionais e da gestão da posição alterada de caixa e dívida da empresa.