Amrize, 2º tri fiscal de 2026: receita +8,6%, margem EBITDA ajustada cai

Amrize (NYSE: AMRZ) reportou receita de US$ 3,494 bilhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 8,6% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído avançou 14,7%, para US$ 0,86, ante US$ 0,75. O lucro líquido cresceu mais rapidamente que a receita, mas a margem EBITDA ajustada recuou, pois os custos mais elevados de frete, diesel e matérias-primas compensaram parcialmente o benefício do crescimento de volumes, dos preços e das economias de custos.

Dados financeiros principais

A receita aumentou US$ 276 milhões em relação ao ano anterior. A Amrize atribuiu o ganho principalmente a US$ 200 milhões provenientes de volumes maiores, US$ 54 milhões de aquisições em Building Materials, US$ 16 milhões de preços de agregados e um impacto favorável de US$ 6 milhões de câmbio. O crescimento orgânico foi de 6,7%.

O EBITDA ajustado cresceu em ritmo mais lento que a receita, resultando em uma queda de 80 pontos-base na margem. Ainda assim, a margem de lucro líquido melhorou 70 pontos-base, enquanto os custos corporativos não alocados caíram para US$ 44 milhões, de US$ 72 milhões.

O EPS diluído ajustado, o EBITDA ajustado e a margem EBITDA ajustada são medidas não GAAP. Os números do ano anterior incluem revisões que, segundo a Amrize, não foram materiais para as demonstrações financeiras anteriormente divulgadas.

Desempenho dos negócios e segmentos

Ambos os segmentos registraram crescimento de receita, mas suas tendências de lucro divergiram. Building Materials elevou o EBITDA ajustado, enquanto Building Envelope reportou EBITDA ajustado menor e margens substancialmente mais estreitas porque os custos de frete e matérias-primas aumentaram mais rapidamente que os preços.

Building Materials foi beneficiada por volumes maiores, aquisições, preços de agregados e economias do ASPIRE. Os volumes de cimento aumentaram 5,0%, enquanto os volumes de agregados avançaram 6,5%. Os preços do cimento caíram 0,2% em moeda constante, mas melhoraram 2,1% em relação ao trimestre anterior, enquanto os preços de agregados ajustados por frete subiram 4,0% em moeda constante.

O crescimento da receita de Building Envelope decorreu principalmente de projetos de coberturas comerciais, incluindo data centers e armazéns, além de coberturas residenciais. Esses ganhos foram parcialmente compensados por uma demanda mais fraca por impermeabilização e isolamento. As coberturas residenciais também se beneficiaram da formação de estoques por distribuidores.

Inflação de custos impediu que o crescimento da receita gerasse expansão de margem

A questão central do trimestre foi a diferença entre o crescimento da receita e do EBITDA ajustado. A receita consolidada avançou 8,6%, mas o EBITDA ajustado aumentou apenas 5,8%, pois a inflação relacionada ao petróleo elevou os custos de frete, diesel e matérias-primas. Menores recebimentos de seguros no ano anterior também afetaram a comparação em Building Materials.

A pressão foi mais visível em Building Envelope, onde a receita subiu 9,4%, mas o EBITDA ajustado caiu 5,2%. A Amrize informou que os aumentos de preços foram implementados gradualmente durante o trimestre, com novos aumentos efetuados em julho e planejados para agosto em marcas selecionadas. A administração espera que a relação entre preços e custos de Building Envelope melhore no segundo semestre, mas a defasagem entre a inflação de custos e a realização dos preços continua sendo um obstáculo aos lucros.

Fluxo de caixa, dívida e alocação de capital

Os dados de fluxo de caixa foram fornecidos para os primeiros seis meses, e não apenas para o 2º trimestre fiscal. O caixa líquido utilizado em atividades operacionais foi de US$ 475 milhões nos primeiros seis meses de 2026, ante US$ 441 milhões utilizados um ano antes. O aumento nas contas a receber e a liquidação de valores devidos a partes relacionadas mais do que compensaram o benefício do maior lucro líquido e das despesas não monetárias.

O fluxo de caixa livre no primeiro semestre representou uma saída de US$ 986 milhões, em comparação com uma saída de US$ 860 milhões no período do ano anterior. A Amrize atribuiu a deterioração principalmente aos maiores investimentos de capital para iniciativas de crescimento e observou que historicamente gera a maior parte de seu fluxo de caixa no segundo semestre. Os investimentos líquidos de capital foram de US$ 241 milhões no 2º trimestre fiscal e de US$ 511 milhões no primeiro semestre.

Em 30 de junho de 2026, a dívida bruta era de US$ 6,004 bilhões, e o caixa e equivalentes de caixa totalizavam US$ 729 milhões, resultando em dívida líquida de US$ 5,275 bilhões e índice de alavancagem líquida de 1,7 vez. Durante o 2º trimestre fiscal, a Amrize retornou US$ 502 milhões aos acionistas por meio de US$ 197 milhões em recompra de ações e US$ 305 milhões em dividendos.

Projeções para o ano completo

A Amrize elevou sua projeção de receita para 2026 para refletir uma demanda mais forte e revisou sua projeção de EBITDA ajustado para considerar a inflação de custos impulsionada pelos preços do petróleo. A companhia espera crescimento nos volumes de cimento e agregados, enquanto o volume de coberturas residenciais agora deve aumentar em uma taxa alta de um dígito.

A Amrize espera que os preços do cimento fiquem estáveis ou subam na faixa baixa de um dígito e que os preços de agregados ajustados por frete aumentem na faixa média de um dígito. A empresa continua projetando crescimento de volumes de coberturas comerciais na faixa baixa de um dígito e espera reajustes adicionais de preços e economias do ASPIRE no segundo semestre. A projeção de EBITDA ajustado é uma medida não GAAP.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Inflação de custos ligada ao petróleo: Custos mais altos de frete, diesel e matérias-primas já reduziram as margens de EBITDA ajustado e estão refletidos na projeção de lucros revisada.
• Momento dos aumentos de preços: A recuperação de Building Envelope depende, em parte, de os reajustes de preços acompanharem os custos de insumos durante o segundo semestre.
• Geração de caixa no segundo semestre: O fluxo de caixa livre foi negativo no primeiro semestre devido às necessidades de capital de giro e aos maiores investimentos de capital, aumentando a dependência da conversão de caixa historicamente mais forte da companhia no segundo semestre.
• Execução das economias e das premissas de volume: A projeção para o ano completo incorpora US$ 80 milhões em economias do ASPIRE, crescimento contínuo de volumes e realização adicional de preços.
• Comparabilidade de períodos anteriores: A Amrize revisou várias demonstrações financeiras anteriores após identificar distorções, incluindo uma subestimação de receita diferida associada a garantias estendidas. A companhia concluiu que esses itens não foram materiais para as demonstrações anteriormente divulgadas.

Resumo

O crescimento da receita da Amrize no 2º trimestre fiscal foi apoiado por volumes maiores, aquisições e preços de agregados, enquanto menores custos corporativos ajudaram o lucro líquido a crescer mais rapidamente que as vendas. A principal limitação foi a inflação de custos ligada ao petróleo, particularmente em Building Envelope, que impediu que os ganhos de receita se convertessem em expansão da margem consolidada. Os próximos pontos de atenção dos investidores são a realização de preços no segundo semestre, a entrega das economias do ASPIRE e a recuperação sazonal do fluxo de caixa livre.