BARK no 1º tri fiscal de 2027: receita cai 23,4% e EPS melhora

BARK, Inc. (NYSE: BARK) reportou receita de US$ 78,8 milhões no 1º trimestre fiscal de 2027, queda de 23,4% ante US$ 102,9 milhões, enquanto o EPS diluído melhorou para US$ 0,08, ante prejuízo de US$ 0,83. A menor base de assinantes do canal direto ao consumidor (DTC) continuou pressionando as vendas, mas despesas operacionais menores e um reembolso tarifário pontual levaram o lucro líquido GAAP a terreno positivo. O EBITDA ajustado foi de US$ 0,6 milhão, enquanto o fluxo de caixa operacional permaneceu negativo.

Principais resultados

O menor volume de DTC reduziu o lucro bruto trimestral em US$ 6,7 milhões, apesar da maior margem bruta reportada. A BARK compensou essa pressão ao reduzir as despesas com publicidade e marketing para US$ 9,5 milhões, ante US$ 15,2 milhões, e as despesas gerais e administrativas (G&A) para US$ 47,8 milhões, ante US$ 57,3 milhões.

A redução resultante de US$ 15,2 milhões nas despesas operacionais totais foi maior que a queda no lucro bruto. No entanto, a melhora no lucro GAAP também refletiu US$ 7,4 milhões em reembolsos tarifários relacionados ao ano fiscal de 2026.

Fraqueza do DTC superou o crescimento da BARK Air

A receita de DTC caiu 25,2%, para US$ 66,7 milhões, e respondeu pela maior parte da queda na receita consolidada. A receita de brinquedos e acessórios recuou para US$ 39,1 milhões, ante US$ 51,8 milhões, enquanto a receita de produtos consumíveis caiu para US$ 24,4 milhões, ante US$ 35,0 milhões.

A contração ocorreu após a redução deliberada dos gastos de marketing da BARK durante o ano fiscal de 2026, que deixou a companhia com uma base menor de assinantes ao iniciar o ano atual. O total de pedidos de DTC caiu aproximadamente 28%, para 2,03 milhões.

As métricas de clientes dentro da base remanescente de assinantes melhoraram. A retenção de assinantes subiu para 92,8%, ante 91,1%, e o valor médio do pedido aumentou US$ 0,45, para US$ 31,25. A receita da BARK Air também cresceu aproximadamente 37%, para US$ 3,2 milhões, embora sua escala não tenha sido suficiente para compensar os declínios nas maiores categorias de produtos por assinatura.

A receita de Commerce caiu 11,4%, para US$ 12,1 milhões, uma queda menor que a do DTC. Ainda assim, o lucro bruto de Commerce aumentou para US$ 7,2 milhões, ante US$ 4,3 milhões, o que implica uma margem bruta do segmento de aproximadamente 59,2%, contra 31,7% um ano antes. A BARK disse que continuou expandindo sua presença nos canais de atacado e marketplaces, mas não identificou separadamente os fatores por trás do aumento do lucro bruto do segmento.

Reembolsos tarifários elevaram a rentabilidade GAAP

O reembolso tarifário do ano fiscal de 2026 criou uma diferença significativa entre a rentabilidade reportada e a subjacente. A margem bruta reportada atingiu 72,7%, mas a BARK afirmou que a margem bruta consolidada normalizada, excluindo o benefício pontual, foi de 63,4%. O lucro bruto de DTC, excluindo a BARK Air, incluiu US$ 5,2 milhões em reembolsos tarifários do ano anterior.

O reembolso integral de US$ 7,4 milhões reconhecido durante o trimestre foi incluído no lucro líquido GAAP, mas excluído do EBITDA ajustado. Consequentemente, o lucro GAAP de US$ 0,75 milhão não deve ser considerado inteiramente recorrente: a BARK ainda registrou prejuízo líquido ajustado de US$ 1,7 milhão.

Mesmo após a exclusão do reembolso, houve algum progresso operacional. O EBITDA ajustado aumentou para US$ 0,6 milhão, ante US$ 0,1 milhão, apoiado por menores despesas de marketing e administrativas. A questão central é se essas economias poderão continuar compensando a pressão sobre a receita sem enfraquecer ainda mais a base de assinantes.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

A saída operacional de caixa diminuiu para US$ 3,5 milhões, ante US$ 5,4 milhões. Após US$ 0,1 milhão em despesas de capital, o fluxo de caixa livre, conforme a definição da BARK, foi de aproximadamente (US$ 3,7 milhões), em comparação com (US$ 6,1 milhões) um ano antes.

Uma entrada de caixa de US$ 3,9 milhões proveniente dos estoques foi parcialmente compensada por um uso de caixa de US$ 8,1 milhões relacionado a contas a receber. Caixa e equivalentes de caixa caíram para US$ 16,1 milhões, ante US$ 19,3 milhões ao fim de março de 2026. A administração atribuiu a redução às necessidades sazonais de capital de giro e à continuidade das recompras de ações; a BARK gastou US$ 0,2 milhão em recompras durante o trimestre e permaneceu sem dívida.

Os estoques encerraram o trimestre em US$ 72,4 milhões, queda de US$ 25,7 milhões na comparação anual e de US$ 3,1 milhões em relação ao fim de março. O menor saldo de estoques reduz o volume de capital vinculado a produtos, embora a geração trimestral de caixa tenha permanecido negativa.

Projeções

As perspectivas da BARK para o 2º trimestre fiscal apontam para outra queda substancial de receita devido à menor base inicial de assinantes de DTC, mas o EBITDA ajustado deve melhorar em relação ao prejuízo do ano anterior. A companhia reiterou suas faixas para o ano completo, que também preveem menor receita, mas um aumento expressivo no EBITDA ajustado.

As perspectivas pressupõem que Commerce se torne uma parcela maior da receita total à medida que a BARK amplia sua presença no atacado e em marketplaces. A administração não forneceu projeções para o lucro líquido porque diversos itens de reconciliação entre o lucro líquido e o EBITDA ajustado não podem ser previstos com grau de certeza suficiente.

Visão da administração

O CEO Matt Meeker destacou a maior retenção, o maior valor médio do pedido e o valor do ciclo de vida dos assinantes, que, segundo ele, atingiu seu nível mais alto desde que a BARK abriu capital. A administração espera que os próximos produtos e parcerias, juntamente com a expansão de Commerce e BARK Air, resultem em uma base de receita mais diversificada e sustentem maior EBITDA ajustado e fluxo de caixa durante o ano fiscal de 2027.

Riscos que investidores devem monitorar

• A menor base de DTC continua pressionando a receita. As vendas de DTC caíram 25,2%, os pedidos recuaram aproximadamente 28%, e as projeções para o 2º trimestre fiscal indicam que a contração anual continuará.
• A rentabilidade reportada se beneficiou de um item não recorrente. O reembolso tarifário elevou a margem bruta e o lucro líquido GAAP, enquanto o lucro líquido ajustado permaneceu negativo.
• A geração de caixa ainda não se tornou positiva. O fluxo de caixa livre foi de aproximadamente (US$ 3,7 milhões), e o caixa caiu para US$ 16,1 milhões enquanto a companhia continuava recomprando ações.
• O plano anual exige uma forte melhora na rentabilidade apesar das menores vendas. Atingir US$ 7 milhões a US$ 10 milhões em EBITDA ajustado dependerá de disciplina contínua de custos e de maiores contribuições de Commerce e BARK Air.

Resumo

Os resultados da BARK no 1º trimestre fiscal de 2027 mostraram continuidade da contração em sua operação principal de DTC, parcialmente compensada por melhor retenção, maior valor dos pedidos e crescimento da BARK Air. As reduções de despesas melhoraram o EBITDA ajustado e reduziram a saída de caixa, mas o lucro GAAP positivo e a margem bruta elevada do trimestre dependeram fortemente de um reembolso tarifário pontual. Os próximos aspectos a acompanhar são se a receita de DTC começa a se estabilizar, se Commerce mantém sua melhor rentabilidade bruta e se a BARK consegue cumprir sua meta anual de EBITDA ajustado enquanto preserva caixa.