DraftKings no 2º tri de 2026: receita cai 4,6% e lucro GAAP vira prejuízo

DraftKings (Nasdaq: DKNG) reportou receita de US$ 1,443 bilhão no 2º trimestre de 2026, encerrado em 30 de junho, queda de 4,6% ante US$ 1,513 bilhão, enquanto o EPS diluído GAAP passou de lucro de US$ 0,30 no ano anterior para prejuízo de US$ 0,14. O EBITDA ajustado caiu para US$ 114,6 milhões, de US$ 300,6 milhões, pois a monetização mais fraca em esportes e os gastos maiores superaram o crescimento da atividade dos clientes e do iGaming.

Dados principais do resultado

A receita caiu principalmente porque resultados esportivos favoráveis aos clientes reduziram o valor que a DraftKings reteve da atividade dos usuários, enquanto o reinvestimento em promoções aumentou após a aquisição de clientes para as ofertas Sportsbook e Predictions. O custo da receita e as despesas de vendas e marketing também aumentaram, apesar da menor base de receita.

O resultado foi uma contração do lucro bruto e a passagem de lucros operacionais e líquidos GAAP para prejuízos. A rentabilidade non-GAAP permaneceu positiva, mas recuou substancialmente em relação ao ano anterior.

O lucro bruto e a margem bruta são cálculos aproximados com base na receita reportada e no custo da receita. O EPS diluído ajustado e o EBITDA ajustado são métricas non-GAAP.

Maior volume em esportes não se traduziu em maior receita esportiva

O Volume de Consumidores de Esportes aumentou 14,5%, para US$ 13,14 bilhões, refletindo maior aquisição e engajamento de clientes. No entanto, a Receita Esportiva caiu 10,6%, para US$ 891,9 milhões, porque a Margem de Receita Líquida de Esportes recuou para 6,8%, de 8,7%.

Essa divergência foi a questão central do trimestre: os clientes apostaram ou negociaram mais, mas resultados favoráveis aos clientes reduziram a receita retida pela DraftKings. As promoções para novos clientes de Sportsbook e Predictions acrescentaram pressão adicional. Predictions, lançada em dezembro de 2025, contribuiu tanto para o crescimento de clientes quanto para o reinvestimento promocional.

Os Pagadores Únicos Mensais (MUP) cresceram aproximadamente 9%, para 3,6 milhões, mas a Receita Média por MUP caiu 13%, ou US$ 19, para US$ 132. Isso mostra que o crescimento de usuários não foi suficiente para compensar a menor receita gerada por pagador.

iGaming forneceu um contrapeso parcial. Sua receita avançou 7,5%, para US$ 461,9 milhões, enquanto Outras Receitas aumentaram 5,2%, para US$ 89,4 milhões. Em conjunto, esses ganhos compensaram parte — mas não a totalidade — da queda de US$ 106,0 milhões na Receita Esportiva.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

O custo da receita aumentou para US$ 891,8 milhões, de US$ 854,6 milhões, mesmo com a queda da receita. As despesas de vendas e marketing subiram cerca de 38%, para US$ 322,5 milhões, enquanto as despesas com produto e tecnologia aumentaram para US$ 127,6 milhões, de US$ 108,4 milhões. Essas mudanças contribuíram para a passagem de lucro operacional de US$ 150,6 milhões para prejuízo operacional de US$ 68,2 milhões.

A DraftKings ainda reportou EBITDA ajustado positivo porque seu cálculo non-GAAP exclui diversas despesas incluídas nos resultados GAAP. A reconciliação do 2º trimestre incluiu US$ 80,3 milhões em depreciação e amortização, US$ 82,6 milhões em remuneração baseada em ações e US$ 19,9 milhões em despesas de advocacy e jurídicas relacionadas, entre os ajustes.

Os números de fluxo de caixa foram fornecidos para os seis meses encerrados em 30 de junho, e não apenas para o 2º trimestre. O fluxo de caixa operacional acumulado no ano aumentou para US$ 63,0 milhões, de US$ 54,9 milhões. A saída de caixa para investimentos aumentou para US$ 93,4 milhões, incluindo US$ 75,1 milhões gastos em software desenvolvido internamente, enquanto as atividades de financiamento consumiram US$ 186,6 milhões. As saídas de financiamento incluíram US$ 154,2 milhões em recompra de ações e US$ 43,5 milhões em compras de ações em tesouraria para retenção de unidades de ações restritas.

Caixa e equivalentes de caixa totalizavam US$ 983,9 milhões em 30 de junho, abaixo dos US$ 1,128 bilhão no fim de 2025. O balanço também incluía US$ 1,260 bilhão em notas conversíveis e um empréstimo a prazo B de US$ 574,6 milhões, ambos reportados líquidos dos custos de emissão.

Projeções para o ano fiscal de 2026

A DraftKings manteve as faixas para o ano completo anunciadas anteriormente em 7 de maio de 2026. A perspectiva inalterada indica que a administração não modificou sua estrutura financeira anual após a queda de receita e rentabilidade no 2º trimestre.

O CFO Alan Ellingson afirmou que o negócio principal segue no caminho para gerar aproximadamente US$ 1 bilhão de EBITDA ajustado em 2026, proporcionando flexibilidade financeira para investir na oportunidade de Predictions. Esse valor referente ao negócio principal é separado da projeção de EBITDA ajustado para toda a companhia apresentada acima.

Visão da administração

O CEO Jason Robins destacou o crescimento no volume de apostas, no número de usuários e no engajamento, apesar da queda de receita reportada. Ele também afirmou que o Super App da companhia está disponível em todo o país e que Predictions está crescendo mais rapidamente do que a administração antecipava inicialmente. A confiança da administração em Predictions baseia-se em métricas de clientes que considera semelhantes às métricas de Sportsbook, em sua posição relativa ao valor do ciclo de vida do cliente e em sua estratégia de desenvolvimento de produtos.

Transações recentes de insiders

O resumo de insiders dos seis meses fornecido mostrou 2.437.587 ações classificadas como compras e 594.314 como vendas, resultando em compras líquidas de 1.843.273 ações. Também listou participações totais de insiders de 14,56 milhões de ações e ações líquidas compradas equivalentes a 14,5% das participações de insiders; essas categorias podem incluir transações além de negociações em mercado aberto.

Apenas três dos registros recentes fornecidos continham um tipo de transação claro e valor reportado. Eles são apresentados sem conclusões sobre a visão dos insiders em relação à companhia.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Volatilidade dos resultados esportivos: O 2º trimestre demonstrou que um volume maior de clientes não necessariamente produz maior receita. Outro período de resultados favoráveis aos clientes poderia continuar pressionando a Margem de Receita Líquida de Esportes e a rentabilidade.
• Intensidade promocional: As promoções para novos clientes ajudaram a aumentar o número de pagadores, mas contribuíram para uma queda de 13% na receita por pagador e para um forte aumento das despesas de vendas e marketing.
• Investimento em Predictions: A administração vê Predictions como uma oportunidade significativa, mas gastos adicionais poderiam limitar a rapidez com que os lucros do negócio principal se convertem em EBITDA ajustado consolidado e geração de caixa.
• Custos de legalização e advocacy: A DraftKings registrou US$ 19,9 milhões em despesas de advocacy e jurídicas relacionadas no 2º trimestre, principalmente ligadas a esforços para legalizar ou apoiar suas ofertas em outros estados.
• Demandas de caixa de investimentos e retornos de capital: O fluxo de caixa operacional positivo acumulado no ano foi mais do que compensado pelas saídas de investimento e financiamento, enquanto caixa e equivalentes de caixa caíram em relação ao fim do ano.

Resumo

A DraftKings expandiu a atividade dos clientes no 2º trimestre de 2026, mas os resultados esportivos e o reinvestimento promocional reduziram a monetização em esportes, levando a receita para baixo e transformando o lucro GAAP do ano anterior em prejuízo. O crescimento de iGaming e o EBITDA ajustado positivo forneceram algum suporte, enquanto a administração manteve inalteradas as projeções para o ano fiscal de 2026. As principais questões a acompanhar são se a Margem de Receita Líquida de Esportes se normaliza, se a receita por pagador melhora e quanto investimento Predictions exigirá durante o segundo semestre.